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2023年11月1日， 江苏淮安，“双11”前夕，开发区一家电商企业，工作人员正在分拣、打包、装运快件，开足马力，备战“双11”，据悉，该企业当日快件达30多万件。

中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务。要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展。完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场，促进长期资本形成。健全法人治理，完善中国特色现代金融企业制度，完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道，做好产融风险隔离。要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。坚持“引进来”和“走出去”并重，穩步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位。会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，消除监管空白和盲区，严格执法、敢于亮剑，严厉打击非法金融活动。及时处置中小金融机构风险。建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。防范化解金融风险，要把握好权和责的关系，健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制；把握好快和稳的关系，在稳定大局的前提下把握时度效，扎实稳妥化解风险，坚决惩治违法犯罪和腐败行为，严防道德风险；对风险早识别、早预警、早暴露、早处置，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。

继金融监管总局发文降低保险公司权益投资风险因子后，财政部也出手加强对国有商业保险公司实施长周期考核。10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。据了解，中国保险公司的经营绩效考核主要采取年度考核方式。以国有商业保险公司为例，目前财政部每年对国有商业保险公司净资产收益率（ROE）实施考核， ROE主要受资产回报率、负债成本率、杠杆率等影响。根据保险资管业协会调查情况，中国保险公司的投资绩效考核周期以中短期为主，近七成机构采取年度考核方式。其中，不同规模保险公司的考核周期存在差异，超大型机构通常兼顾年度考核和中长期考核，大、中、小型机构均以年度考核为主。业内人士指出，当下险企普遍实施“短周期”投资收益考核，容易导致部分险企过分关注短期收益，并出现短期行为，实施长周期考核有利于引导保险资金坚持长期价值投资，对优化保险资金资产配置结构、支持资本市场健康发展具有积极意义。为引导国有商业保险公司投资经营更好匹配保险资金长期属性，《通知》在投资资质、资金投向和内部管理方面提出了相关要求。具体而言，在投资资质方面，《通知》表示，国有商业保险公司应当依法合规开展各类投资，遵守监管要求的偿付能力、风险管理、公司治理等相关规定，匹配自身投资管理能力、风险控制能力和相关资质。在资金投向方面，《通知》要求国有商业保险公司要坚持审慎、安全、增值的原则，根据保险资金长期属性，平衡好投资收益和风险，优化资产配置，保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。在内部管理方面，《通知》指出，国有商业保险公司要制定专门的投资管理制度，建立透明规范的投资决策程序，设置科学有效的投资风险评估体系，做好投资项目的尽职调查和可行性研究，加强投资风险管理、交易管理和投后管理等。

10月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，中国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。

国家统计局近日发布数据显示，第三季度全国规上工业企业利润同比增长7.7%，呈加快回升态势。2023年以来，规上工业企业利润逐季回升。9月，全国规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长。随着市场需求持续恢复，工业品价格逐步回升，工业企业营收明显好转。前三季度，规上工业企业营业收入同比持平，增速较上半年、第一季度分别回升0.4和0.5个百分点。其中，第三季度规上工业企业营业收入同比增长0.3%。分月看，9月规上工业企业营业收入同比增长1.2%，连续两个月增长，增速较8月加快0.4个百分点。第三季度制造业利润同比增长11.8%；电力热力燃气及水生产和供应业利润同比增长44.5%，增速较第二季度加快10.6个百分点。受益于经济持续恢复向好、扩内需政策效果不断显现等因素，消费需求持续回暖，消费品行业利润明显好转。

时隔两个月后，国家集成电路产业投资基金二期再次出手。工商信息显示，10月26日大基金二期注资145亿元，入股长鑫新桥存储技术有限公司，持股比例为33.14%。与大基金二期一同注资的，还有合肥鑫益合升科技合伙企业（有限合伙），该有限合伙企业出资额从此前的6.5亿元增加139亿元，致总出资额达146亿元，对应持股比例为33.28%。長鑫芯安（合肥）企业管理合伙企业（有限合伙）也新增注资103.96亿元，使得总出资额达到147亿元，持股占比为33.57%。自此，大基金二期联手合肥鑫益合升等向长鑫新桥增资390亿元，长鑫新桥注册资本从50亿元增加到439.24亿元。据悉，该项目总投资超2200亿元，选址在合肥空港经济示范区，主要围绕长鑫存储项目，布局上下游产业链配套。其中最重要的一部分，是长鑫12英寸存储器晶圆制造基地项目，总投资金额为1500亿元，是安徽省单体投资最大的工业项目。

继易方达基金和招商基金宣布自购后，华夏基金10月31日又宣布将于近期运用固有资金2亿元投资旗下权益类公募基金。此前，10月30日，招商基金公告，公司将于近日运用固有资金合计1亿元投资旗下股票型、混合型公募基金；易方达基金已于10月29日发布公告表示，将于近日运用固有资金2亿元投资旗下宽基ETF产品——易方达沪深300ETF。实际上，8月底以来，公募基金已经开启了一波密集自购潮。包括易方达基金、招商基金、华夏基金、广发基金、富国基金等在内的30余家机构陆续宣布自购旗下公募基金，合计金额接近20亿元。在易方达基金指数研究部总经理庞亚平看来，当前，中国经济正处于恢复发展的关键期，在一系列稳增长政策支持下，经济整体延续恢复态势。近期市场利好政策接连落地，吸引更多中长期资金入市，有助于强化投资者对中国经济和资本市场长期向好的信心。“市场经过多轮调整，以沪深300指数为代表的众多宽基指数估值已处于历史较低水平，叠加经济复苏向好的趋势，市场长期配置价值凸显。”庞亚平称。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2023年三季度以来，国内经济已经逐步显现出筑底迹象，且复苏动力亦在逐步增强。9月“M2%-社融%”增速差收窄至1.3%，再度创下2023年以来的新低；同时，M1同比增速进一步放缓至2.1%，反映市场剩余流动性亟须外力“支援”。“在过去的一个多月里，国家多个部委出台了降息、降低印花税、降低交易费用和基金管理费用、发布大股东减持新规、汇金买入银行股和ETF指数、鼓励中长期资金入市等一系列活跃资本市场的举措，在一定程度上稳住大盘估值水平，指数的表现也企稳向上。”李湛称。李湛进一步指出，在市场企稳之际，市场格外关注增量资金来源，公募基金自购可为市场注入增量流动性和市场信心，也有利于引导市场进行价值投资。

摩根士丹利财富管理在一份报告中称，投资者历来要求在现有通胀率的基础上获得约200个基点的溢价，鉴于目前美国年化CPI为3.7%，不难想象10年期国债收益率将会走高，特别是如果需求增长和财政支出有望保持强劲的话。该机构表示，10年期美债收益率最近触及5%，为16年来最高水平，这让一些投资者感到不安，他们担心收益率已经完全脱离了过去15年的区间。不过从长期来看，收益率往往会与实际经济增长和通胀预期的总和趋于一致。摩根士丹利表示：“如果这两者在未来十年内都约为2.5%，那么5%的收益率就是合理的。

美联储暂停加息、季节性利好以及企业出色业绩，这些都曾是华尔街策略师在年底前看多美国股市的因素，但现在看来是有些一厢情愿了。随着巴以冲突的持续升级，交易员的风险偏好明显恶化，并拖累标普500指数进入回调区域，华尔街投行也开始降低他们对美股走势的乐观预期。美国投资银行奥本海默的分析师John Stoltzfus将他对标普500指数的年终预测从4900点下调至4400点。虽然Stoltzfus仍然看好股市，但他指出，由于地缘政治风险和利率担忧困扰股市，2023年已没有足够的时间让该指数达到他此前预期的水平。Yardeni Research创始人Ed Yardeni认为，标普500指数在2023年剩余时间内，已不可能回到7月份的峰值。这与他在8月和9月时的看法截然不同，当时他认为该指数可能会大幅反弹。Yardeni在报告中写道：“我们仍然认为圣诞老人行情是可能的，但从现在到感恩节这段时间，鉴于中东局势令人不安的发展趋势和美债市场的暴跌，股市更容易出现下跌，而不是上涨。”在上半年大幅飙升之后，包括美国银行、高盛集团和花旗集团等大行的策略师被迫上调了预期。但就在他们兴奋起来的时候，市场情绪却开始变得黯淡，2023年最后几个月出现逢低买入的希望开始显得遥不可及。投资者近期在分析美国一些大公司发布的一波财报，也在经历一场严重的美债暴跌。