基于杜邦分析法的企业盈利能力分析

胡克

（济南高新控股集团有限公司，山东 济南 250101）

随着当前我国市场经济的逐步完善和社会的不断进步，经济走向呈现了一体化的趋势，让当前企业面临着巨大的挑战，也存在着更好的机遇。当前企业有很多竞争对手的存在，使得财务环境也有着很大的变化。随着互联网时代的发展，会计电算化和信息化的更新不断加快，与此同时，企业又要面临着更新的难题，所以快速决策对于企业来说非常重要。在企业管理中，企业财务报表分析愈来愈重要，企业必须及时发现在财务和经营中所存在的一些问题，这样就必须通过依据财务报表分析的相应数据做出正确的决策与判断。运用不同的技术方法进行分析，从而发现公司存在的致命问题，为利益相关者提供正确决策的帮助。

一、杜邦分析法财务指标和理论分析

（一）财务指标

1．资产负债表

对于资产负债表，直接反映了企业的财务状况和经营成果的会计情况，主要是通过一定的分类和次序等反映了企业在某一个时间节点上的企业负债和所有权益的问题，其中，企业所有者的权益主要指企业的中的经济利益，直接反映了企业在某一段时间之内控制的经济资源，体现了企业对现有义务的承担和企业所有者对净资产的要求权。

2．利润表

企业的利润表直接反映了企业在一定时间之内会计对于企业经营成果的总结性报表，一般通过营业收入和通气营业的费用等进行配比，根据各类的收入，费用等最终构成企业各类项目的编制，企业的利润表一般为收益表和损益表等。

3．现金流量表

企业的现金流量表主要是反映企业在资产负债表中各个部门或者项目对整体现金流量的影响，根据企业现金流量表的用途，可以分为投资类、融资类等，现金流量表可以在短期内分析机构的现金情况和主要开销。

（二）杜邦分析法

杜邦分析最早来自美国，由一个名为杜邦的公司最早应用，因此而得名。杜邦分析法是用来反映企业的经营能力和经营绩效情况，从里到外，从上到下，对企业的各项指标的变化趋势和变化原因进行分解。杜邦分析法的核心在于将权益净利率等指标进行拆解，并对企业的财务情况从多方面来分析，包括企业的盈利情况、偿债能力和营运情况等进行探索，杜邦分析法充分展示了企业的经营和财务政策状况，另外杜邦分析法可以通过对企业的各项金融指标和逻辑关系来梳理相关知识内容，对于企业来说，杜邦分析法更加便利高效，另外净资产收益率的指标表现能力较强，杜邦分析法能够将净资产收益率作为分析的核心来进行实际操作，这样能够更清楚地认识到企业的债务状况和资产运营状况，以这种方式下经营企业和开展管理活动，可以挖掘企业的价值，提高企业经营效率。

（三）基于杜邦分析法的企业盈利能力分析指标

净资产收益率是杜邦分析法中占有最重要地位的指标，是其他指标的综合反映，是系统性的指标。这一指标可以反映企业的筹资和资产运营情况，还能够对企业的盈利能力做一个明确的说明。销售净利率主要是对企业销售收入和净利润关系进行详细分析，并梳理其中关联，与净利润结合密不可分，销售净利率也充分反映了企业的销售收入情况。另外总资产收益率也是一个重要的财务指标，主要包括了总资产周转率和销售净利率两部分，可以由总资产周转率和销售净利率的乘积来展现，在研究中需要从资产运营和销售成果分析等多方面来分析。权益乘数主要是由资产的负债率来决定，一般来说，企业负债现象越严重，权益因子也会更大，另外过高的企业负债率可以给予企业创造更多的杠杆收益率，这会增大企业经营风险和财务风险。

二、杜邦分析法下A国企盈利能力分析

本文中选择的A国企是国有的汽车企业，主营业务为新能源汽车，以下进行详细分析。

（一）净资产收益率分析

净资产收益率反映了所有者投入资本的获利能力，它是从所有者投入角度衡量的。2017年起至2019年，A国企的净资产收益率分别为7.76%，4.96%，2.62%。A国企的净资产收益率一直在持续下降，2019年仅为2.62%。2020年突然急剧增长，为7.43%，到2021年急剧下跌至3.73%。总的来说，A国企净资产收益率波动极大，说明公司盈利能力忽强忽弱。

随着销售净利率的降低，企业的总资产周转率也会下降，企业的净资产收益率的降低会直接导致其盈利能力降低，企业的运营水平也会下降，A国企在发展中拓展了自己的投资领域，放在了一些技术研发方面，但是没有取得较好的效果和回报，净资产收益率下降。

（二）销售净利率分析

销售净利率表示企业销售收入的盈利情况，2017年A公司的销售净利率为3.04%，2018年为2.73%，2019年为2.65%，2020年为2.70%，2021年为3.03%。在2017年到2019年，A国企销售净利率从3.04%快速下降至2.65%，2021年又上升至3.03%。需要知道影响销售净利率的各个因素，根据利润表可知，影响净利润的会计科目主要是营业收入、营业成本以及期间费用。

销售净利率下降，说明A国企在成本费用上支出较高，成本费用控制较差。究其原因，由于A国企是汽车制造行业，非常注重企业自身的品牌创造力和研发投入力度，基于以上原因，A国企在2019年加大了研发人员的研发所产生的成本。新能源汽车产业的发展，刺激行业需求，致使原材料的价格不断上涨。另外，近两年出现各企业跨行业聚焦新能源市场，为保持其核心竞争力，A国企对研发投入资金逐年加大，导致利润减少。

（三）总资产周转率的分析

A公司的总资产周转率在2017年为0.66，2018年为0.70，2019年为0.65，2020年为0.79，2021年为0.87。总资产周转率总体来说呈上升趋势，在2019年降为5年最低点，企业全部资产的管理质量能力不是特别稳定，2020年各项指标均有回升，表明A国企对市场变化做出了反应，在营运能力方面加强了管理并产生效果。

A国企的总资产周转率是呈上升趋势的，说明它的资产周转速度在不断提高。2017年和2018年企业固定资产占总资产份额为20%，2019年和2020年固定资产占比25%。2021年-2022年固定资产占公司总资产份额为35%左右，投资规模不断扩大，如此激进的投资策略使得企业资本成本攀升，若公司的投资报酬率不能覆盖其投资成本时，公司只有通过筹资进行补缺，因此会导致公司筹资成本增加，财务风险也会增加，因此公司应平衡投资与筹资之间的关系，保证不会损害公司利益。

（四）权益乘数分析

权益乘数主要是反映了企业在负债情况方面的经营状况，其中权益乘数数值越低，表明企业的财务杠杆使用越严重，一般来说，权益乘数在3以下表明企业权益乘数低，说明企业自有资本占比高，财务杠杆低，资金成本高，A企业权益乘数指标2017年为2.97，2018年为3.21，2019年为3.13，2020年为3.12，2021年为2.84。A企业的权益乘数在逐渐降低，尤其到21年之后降低到2.84，这表明企业的财务风险加大。

三、企业盈利能力存在问题总结

（一）财务报表问题

首先，报表数据的真实性存在问题，财务报表形成之前，财务提供者会以尽量满足财务使用者的需求为前提，来制定研究财务分析表，所以就会存在一些不真实的数据信息，因此会误导信息使用决策者。其次，报表数据的时效性存在问题。企业的一些数据得不到更新，会导致在分析未来发展趋势中出现时效性的问题，所以企业应该不断地更新数据信息，以保证决策的正确时效性。报表数据也存在不明确的问题。一些数据大都是通过汇总得出来的，所以存在一定的差异性和明确性问题。报表数据的完整性问题。大多数数据具有不完整的问题，对报表使用者而言，很多数据都找不到或者不存在，所以导致报表最终不完整。

（二）成本费用超出范围

很多企业成本费用的支出超出了相应的范围，且利润存在失真等现象，这些都导致出现资产不实或者资产流失等问题，一些企业对于资产的把控存在一定问题，例如A国企的成本大多是来自一些原材料的支出等，但是由于成本费用控制存在问题，导致超出范围和标准，效果较差。

（三）主营业务和多元化经营的关系

多元化是规避经营风险的有效措施，为众多上市公司带来了一定的收益。但是，一些上市公司在多元化经营时，存在盲目、分散的倾向。投资行业跨度过大，投资过于分散。于是，主业逐渐萎缩，副业也在连年亏损，多元化经营已成为多风险经营。

（四）技术进步缺乏重视

目前，我国制造业正处在发展的关键时期，技术进步成为阻碍我国制造业企业进一步发展的关键因素，尤其是在竞争激烈的国际市场，技术壁垒大大阻碍了产品的成本降低和产业升级。当前，A国企在技术开发、产品开发方面尽管已经走在我国新能源汽车行业前端，但在激烈的国际市场竞争中，对技术升级和研发创新的重视程度和投入依然不足，导致产品国际竞争力不足，在激烈的市场竞争中优势不足。

（五）人力资源问题

目前A国企盈利能力在行业中不突出，很大程度上是由于A国企缺乏应有的激励约束机制和保障机制，造成人力资源浪费。经理是企业的掌舵人，但我国很多国企，通过其控股权控制董事会，然后董事会直接控制管理者的决策，甚至控制管理者的更替。管理者只有管理者的名称，即不能对企业的战略决策甚至日常决策做出决策。此外，由于缺乏约束机制，他们的业绩对他们影响不大，导致部分管理者个人利益上升，私欲膨胀，损害企业利益。

四、企业提升自身盈利能力的策略分析

（一）注重人才培育，促进技术创新

A国企凭借自身的优势快速占据了国内的新能源汽车行业市场，该企业有着较强的科技创新能力，这种能力提升了其在汽车市场中的竞争力，另外新能源企业往往需要较高先进水平的电池技术等，这些电池也往往有着存储量较高和便利的特征。另外，该国企已与人力资源部门紧密联系，并加强了其在人才培养和培育中的作用，其核心技术研发更加迅速，产品的竞争力更强。由此可以看出，企业可以通过提升人才的薪酬或者建立更加完善的产品竞争发展机制来拓展自身的竞争优势。

（二）优化产品结构，提高盈利能力

对于A国企来说，必须加强对其成本能力的控制作用，并能够尽可能地改善自身的产品结构，真正实现优化生产的最终目的，但是当前新能源汽车市场有其独特的发展规律，其正在不断地呈现整合式发展的模式，未来的竞争不断地呈现理性的态势。对于一般企业来说，也应该对自己的技术革新成本等方面进行全面高效的控制，并能够确保使用相对较低的成本就能够得到理想的结果。企业必须尽可能地调整自身的产品结构，实现自身的稳定迅速发展。

（三）创新营销方式，促进产业转型

对于新能源的整个市场来说，其发展相对较为迅速，发展的同时需要相关公司的不懈努力。A国企需要在发展的过程中不断地进行产品的升级与转型，并可以通过明星的方式对自身的产品进行包装处理。随着时代的发展，互联网的发展迅速，企业必须提高自身互联网的建设，并进行自身的消费升级等，真正能够通过新型的营销方式提高产量与销售量，实现更好发展。

（四）加强成本管理

很多企业的生产和发展都需要使用大量的材料，而这些材料多来源于市场，这些材料的费用对企业的发展控制有着较大的作用，只有加强了成本控制，企业才能实现进一步地快速发展，首先，可以考虑在生产生活的源头进行产品的成本把控。其次，需要对企业的经营管理人员提出一定的要求，帮助他们改变自身的工作观念，树立全面的成本经营管理意识。再次，在成本把控等方面可以提出相应的思路和要求，可以帮助他们逐渐转变自身的观念和想法，树立正确的成本管理意识。最后，进行全局化的成本把控，对于市场调查的工作一定做到全面细致，并从供销商等多个渠道入手，研判竞争对手对于行业价格的要求和看法，对所得到的情报内容进行细致分析和研究，进行全面的成本把控，不能一味地立足于短期的高效益项目，而是要提高全局观念，以盈利为关键。

五、结束语

财务报表的指标直接决定了经营者、债权人和投资者的投资意向，杜邦分析法能够详细准确的通过财务报表来分析出企业的盈利情况等。在本次的研究中，我们结合了A国企的发展现状，提出了优化产业结构，提升盈利能力，注重人才培育，推进科技创新等，创新营销方式，促进产业创新转型，加强管理者成本管理意识等措施，通过以上措施，真正促进企业的创新转型，实现更好发展。