浅谈我国上市公司现金流持有及风险管理

吕佳雨

（宁波江丰电子材料股份有限公司，浙江 宁波 315400）

现阶段，经济全球化这一趋势正在不断推进，企业在经营发展过程中所面临的内外部环境也出现较大的变化，其不确定性也逐渐增多，也因此，各种风险问题不断产生，面对这种情况，相关上市公司则需要加大管理力度，尤其要做到现金流风险管理工作。相关公司开展财务管理工作的主要目的，就是为了满足企业自身的经营运行需求，确保资金的流动性，这样则能够帮助企业更好地控制信用、外汇、利率等多方面的风险问题。因此，相关上市公司应该提高对风险管控的重视度，尤其要对现金流持有进行科学规划，对于其本身的重要作用也要进行深入了解，明确其中存在的各种风险，以此采用合适的应对措施，对该风险予以严格控制，降低其对企业发展的不良影响。

一、现金流风险管理与现金持有的概述

对于上市公司而言，其本身的现金流量就是持有的现金来源，若是上市公司自身的现金流量相对比较多，那么其自身的现金持有量与实际现金流量就会呈现出负相关的关系。不过，由于经济市场行情的变化具有不可预测性，而且其中还存在诸多不确定的因素，所以，通常情况下，相关上市公司无法对未来的现金流入、流出数量予以精准预估，也因此，这种具有不确定性的现金流量会导致上市公司产生一定的风险，对于一些现金流风险相对较高的上市公司而言，应该持有更多的现金，并且还要加大对现金风险的管控力度[1]。

二、我国上市公司现金流风险管理的重要性

（一）有助于提高决策的科学性

就实际情况来看，现金流量能够将上市公司现阶段的收支情况充分地反映出来，而且通过对现金流量报表的查看，相关管理者还能够对公司的现金支付能力、资金周转能力等多个方面的状况予以全面掌控，这样也能够及时发现其中存在的风险问题，也能够针对投资决策中可能会产生的风险问题开展科学的预测工作，进而在这一基础上，制定出科学有效的风险管控方案，同时也能够对相关经济活动进行科学决策，促使企业朝着更加正确的方向发展前进，减少企业经营发展中的各种问题[2]。

（二）有助于提高生产经营活动的健康性

上市公司在开展生产经营活动时，需要充足的现金流，通过流进流出获取相应的收益。不过，在现金流动的过程中，会因为一些因素的影响产生一定的风险，若是不加以管控，就会影响到上市公司的经济收益，甚至是危害到其自身的发展。所以上市公司对现金流风险进行有效管理是非常有必要的。对现金流风险进行科学管控，能够实现对生产经营过程的全面监督，这样则能够在第一时间发现公司生产经营过程中，现金流产生风险问题，并且能够及时进行纠偏纠错，对于相关风险问题予以有效应对，进而促使上市公司的生产经营保持健康的状态[3]。

（三）有利于提高资金利用率

在日常的生产经营活动中，上市公司应该加大对现金流的管理力度，对于现金流入流出、应收账款等多个方面的变化情况予以的全面掌握，促使公司能够及时回收账款，降低坏账率。同时也会对现金流的收支过程予以全面审核，尽可能地减少资金浪费或者是损失问题。在具体的现金流风险管理工作中，也会对各项经济活动予以了解，结合实际情况，对资金进行合理分配，以此满足不同投融资活动对于现金的实际需求，促使现金的实际价值得到充分发挥，进一步促进上市公司的长远发展[4]。

（四）有利于降低财务风险

就具体情况来看，现金流量表等不同类型的财务报表，能够将企业的现金流动情况予以充分反映出来，在浏览财务报表的过程中，上市公司的管理者则能够凡发现财务中隐藏的风险问题，这样就可以在第一时间选用合适的应对措施，及时规避相关财务风险，以防公司因为资金不足或者是周转不灵等情况，影响到企业各项经济活动的顺利开展，保障上市公司的竞争实力[5]。

三、我国上市公司现金流持有的影响因素

（一）公司规模对现金持有的影响分析

就我国上市公司的发展情况来看，公司本身的发展规模会对其外部融资产生较大的影响。国有企业的起步时间相对比较早，并且在初期发展阶段，大部分国有企业都受到国家政策的支持，也因此，不少国有企业的建设发展规模都比较大。现阶段，在我国市场经济中排名比较靠前的企业，有很多都是国有企业，正是因为这种优势的作用，使得国有企业在中国的资本市场中，发行新股、转化债券、融资贷款等多方面，都没有较大的难度。可以说，建设发展规模相对比较大的公司在投资时，其对于现金流量的敏感性通常要超出规模较小的公司，并且在外部融资过程中也占据着较大的优势，所以，在具体的经营发展过程中，这类公司对于现金流并没有较高的依赖性。此外，我国部分上市公司在治理结构、监管机制等方面缺乏完善性，这就导致规模较大的公司内部的管理者本身具有更大的决断权，在借助外部融资优势获取个人利益的过程中，其风险会大大提升[6]。

（二）财务杠杆对现金持有的影响分析

在上市公司经营发展的过程中，其财务杠杆在增加的同时，自身的破产概率也会随之提升。因此，相关公司若想降低财务风险问题的产生概率，避免出现财务困境，那么财务杠杆较高的企业则需要具有大量的现金。另外，财务杠杆比率也是反映企业举债能力的重要因素，二者之间会呈现出正相关的关系，换句话说，企业本身的财务杠杆越高，其本身的举债能力就会变强，而企业的持有现金比例也会随之降低。不过，在我国的经济市场中，其特殊的外部融资环境会对公司的财务状况造成一定的影响，相关公司在获取外部融资需要的各项条件时，有可能会削弱企业自身的财务困境成本，所以说，企业财务杠杆本身的高低，会在一定程度上呈现出企业的实际负债能力。就具体情况来看，与发达国家相比较而言，我国债券市场的实际发展存在严重滞后的情况，因此，我国上市公司在针对外债进行融资时，一般都是采用银行贷款这一方式，而在贷款过程中，也会对公司规模、地位、国有股占比等诸多方面提出较高的要求。从上述分析能够得出，大规模、政府扶持、与银行关系较好的企业才能够更好地进行外部债务融资，并且也能够提升自身的资产负债率，一些规模较小、私营、新兴等企业，在资产规模、信誉度等多个方面很难与大企业相比较，他们自身缺乏较强的抗风险能力，这就导致这些企业难以获得外部债务融资[7]。

（三）股利支付率对现金持有的影响分析

从资本市场这一方面来看，我国与国外之间存在着较大的差异性。在国外一些发达国家的资本市场中，企业管理者向外部投资者传达公司运营及盈利能力等信息的重要指标就是股利支付率。但是，我国的股票市场发展并不完善，在新股上市审批程度、市场参与者的投资风格等多方面与国外资本市场之间有着较大的差距。另外，在我国市场中，还存在市场投机、炒作等不良现象，也因此，我国市场中的多数投资者对于公司自身的盈利能力信息传达的认可度并不高，认为其基本没有什么参考价值。而且我国的上市公司也缺乏对分红派息的重视，投资者的相关投资理念也不够成熟完善，这也会对上市公司的现金持有产生影响[8]。

四、我国上市公司现金流风险管理的有效对策

（一）加大经营风险管理力度

现如今，市场经济的发展，使得更多企业管理者认识到财务管理的重要作用，并且对于企业经营运行中的筹资、投资、运营决策等多个方面的风险问题也更加关注，并且也明白要做好风险管理工作，才能够提升企业自身的抗风险能力。所以，上市公司若想保持良好的发展状态，则应该加大对现金流的管理力度，减少公司生产经营中的各类风险问题。在针对筹资风险进行管控时，相关公司应该对现金状态予以全面分析，并且要对资金进行全面管控，做好资金分配计划，注重提高资金的利用率。另外，在针对投资风险进行管控时，公司需要对各项投资活动予以谨慎认真对待，而且还要对现金流进行深入分析以及科学预测，以此对投资活动中可能会产生的风险予以明确，提前制定好相应的应对方案，降低风险的不良影响。此外，在对公司运营管理中的风险进行管控时，公司需要加强对产品创新的重视，同时也要做好相应的市场盈利预测工作，在生产新产品之前，公司应该安排人员深入市场进行调研，对市场需求、竞争对手、发展前景等诸多方面进行了解，在这一基础上，进行盈利预测，结合预测结果及调研数据，对内部资金进行合理分配，满足生产经营的实际需求，提高公司生产经营的经济效益，规避各项风险问题[9]。

（二）重视对应收账款的风险管理

上市公司在针对现金流风险开展相应的管理工作时，还应该对原有的财务管理制度进行完善，并且还要注重提高公司全体成员的现金流风险管控意识，公司内部管理者更应该树立较高的风险防控意识，降低企业财务风险的产生概率，保障企业的正常发展。应收款、应付款、库存规模等多个方面，会因为一些因素的影响而产生一定的风险问题，这就需要上市公司加大管控力度，尽可能地减少风险问题，保障公司的运营发展[6]。

其一，在对公司应收账款进行管理时，应该结合自身的实际情况，制定出科学合理的信用标准，对于赊销业务的审批流程、发货程序等诸多方面予以严格控制，减少各种问题，促使赊销业务能够顺利有序开展，另外，相关公司还应该建立完善的对账制度。

其二，设立对账小组，安排专业人员任职，对有关业务的账目进行定期核对，要求对账人员将账目中存在的误差问题予以及时核查，对于不同客户的付款、拖欠等情况要予以全面掌握，要按照合同条例规定的时间对客户进行催款，若是一些客户故意拖欠账款，且催款得不到回应，就可以考虑是否借助法律途径对欠款进行追讨，要维护好自身的合法权益，避免公司现金流动出现问题，影响到自身的发展。

其三，公司也要结合经营情况，构建科学合理的销售考核制度，同时还要对责任主体予以明确，设立相应的考核指标，将销售业绩、工作态度等多个方面全部纳入考核体系之中，并且要将绩效与薪酬奖励相挂钩，设置绩效奖励，遵循多劳多得的原则，这样不仅能够增加工作人员的收入，还能够提高其工作积极性，进一步推动公司销售业绩的提升。

其四，对于销售企业的具体信用期则要予以科学利用，要对付款期限进行有效控制，在规定的时间内进行付款，避免延迟付款，以免对企业自身的付款信用产生不良影响，阻碍企业的长远发展[5]。

其五，上市公司还应该借助现金浮游量，提升现金的流动性，并对该时间段内的账户资金予以合理分配利用，提高资金利用率。

（三）做好存货风险管理工作

在企业的经营发展中，存货占据着重要位置，是其重要流动资产，且在整体的流动资产方面占比相对较大。对于上市公司而言，存货会对其自身的经营运行产生较大的影响。就实际情况来看，储备资金存量会影响到公司的储备资金周转率、现金流利用率，因此，上市公司在开展现金流风险管控工作时，应该加大对存货风险的重视度，并结合具体情况，采用合适的措施对存货风险进行有效管控，降低风险产生概率，保障公司的正常运行。其一，上市公司要对采购进行科学管理，降低储备资金占用率，对于储备资金的定额应该进行合理规划，以此节省更多的采购费用。另外，在不对生产需求产生影响的前提下，公司应该在最大程度上节省资金占用，并且要提升现金流的利用率。其二，上市公司还应该对自身的生产流程予以严格规范，做好技术创新工作，降低材料消耗量，提升生产效率及生产质量，尽可能地减少中间环节中的资金占用，避免浪费资金。其三，上市公司还应该对存货予以定期、全面盘点，而且要对积压的物资进行及时处理，比如，在商品价值不断降低时，要在第一时间进行存货清理，通过这一方式盘活现金留存量[10]。

五、结束语

针对上市公司现金流风险问题，采用科学可靠的措施对其进行控制，能够在较大程度上减少公司经营运行中的问题，使其能够保持良好的发展状态，这对于上市公司的长远发展能够起到重要作用。所以，上市公司应该对现金流及其风险管控加以重视，并且要对自身的各项业务予以全面了解，在这一基础上对现金流持有进行合理规划，同时也要对现金流风险进行全面监控，并采用相应的措施落实风险管理工作，进一步推动上市公司的发展。