哈佛分析框架下的国有企业财务分析研究

杜雪 青岛开发区投资建设集团有限公司

引言

对于国有企业的财务管理来说，提高财务分析质量具有非常重要的意义，通过财务分析，可以结合国有企业的财务数据以及财务报表等，对国有企业的经营状况进行评价，对国有企业的经营发展现状以及未来发展趋势等进行客观的评价分析。现阶段，国有企业在财务分析方面普遍注重应用哈佛分析框架，通过战略维度、财务维度、会计维度以及前景维度等进行信息整合，有效提升了财务数据的质量。同时，可以对国有企业的未来发展走向进行统筹的预测分析，这对于提高国有企业战略规划的科学性，促进国有企业的良性持续发展也具有至关重要的作用。

一、哈佛分析框架的内容及其在国有企业应用的优势分析

哈佛分析框架在传统财务分析的基础上增加了战略分析、前景分析以及会计分析，对传统财务分析体系存在的不足进行弥补。哈佛分析框架下，是以战略分析作为起点，在分析的范围方面不仅仅局限于财务数据报表，而是将定性分析和定量分析相结合，强化了对于非财务数据信息的利用。在哈佛分析的内容上，主要包括：战略分析，这也是进行财务报表分析的逻辑起点，主要是将战略发展规划和经营发展所处外部环境之间联系起来，开展行业环境分析以及外部宏观环境分析，宏观环境主要是政治、经济、社会文化、技术等方面，内部环境分析方面主要是采取SWOT 法进行分析；会计分析，主要是以企业的会计报表以及其他相关的会计资料等作为依据，采取相应的方法对会计政策和会计估计、信息披露、会计方法等方面进行相应的分析、比较和评价，进而更加准确地掌握企业经营状况，及时发现在经营管理活动中存在的问题，帮助企业进行科学决策；财务分析，是哈佛分析框架的重要环节，主要是进行财务指标的比率分析、趋势分析及杜邦分析等，通过会计数据以及企业所处环境等，更加准确地了解企业的真实运营实际状况，对未来发展趋势等进行预测；前景分析，则主要是围绕着战略分析以及会计分析、财务分析的结果等，所进行的动态的经营预测分析，及时指导国有企业战略方向和发展布局的优化调整，这对于挖掘企业的经营发展潜力也具有重要意义。

在国有企业内部应用哈佛分析，其优势主要表现在以下几方面：第一，哈佛分析框架是对国有企业所进行的四个维度的框架分析，哈佛分析框架分析层次更加明确，对于国有企业来说，经营发展规模相对较大，内部组织架构层次更加复杂，业务活动较为多元，更有利于财务分析人员准确把握分析的关键点，因而更有利于增强财务分析的有效性和全面性。第二，哈佛分析框架的应用，能够将国有企业在经营发展过程中所受到的各项环境因素等综合考虑进来，尤其是国有企业所面临的宏观环境和产业环境等，并与国有企业的财务与发展等充分结合起来，因而财务分析相对来说更加客观完整。第三，哈佛分析框架的逻辑性相对更强，哈佛分析框架四个维度之间分析不仅具有次序性，还存在较强的关联性，特别是在前景分析方面是以战略、会计和财务分析内容结果来进行预测，更符合国有企业的经营发展实际。

二、国有企业应用哈佛分析框架的具体实施策略

第一，战略分析。战略分析主要是采取PEST 模型分析、波特五力模型、SWOT 模型进行分析。其中，PEST 模型分析主要包括政治、经济、社会文化、技术环境分析，政治环境主要是分析国有企业所处行业领域的法律、法规政策环境以及国家对于行业领域的发展支持等方面，经济环境主要是国有企业经营发展所处的行业领域经济状况以及整体宏观经济发展态势等方面因素；社会文化环境主要是社会文化发展对国有企业所产生的影响，技术环境则重点集中在国有企业的生产经营模式以及新技术新科技的应用方面。波特五力模型，这主要是结合国有企业经营行业领域对内部和外部竞争因素进行分析，包括行业领域内潜在进入者的威胁、产品或者服务替代品替代威胁、供应方和客户的讨价还价能力、行业领域内现有企业的竞争状况等方面。SWOT 模型主要是对国有企业自身定位进行客观分析，主要是进行优势分析、劣势分析、机会分析、威胁分析等方面，对国有企业的经营发展进行客观全面的分析。

第二，会计分析。进行会计分析的重点主要是：首先，对关键会计政策以及会计估计进行识别，国有企业应该对近几年度的财务数据进行系统的整理和比较，对国有企业资产中占比相对较大的货币资金、应收应付款项、预付款项、固定资产等占比相对较大的关键会计项目进行分析。并对企业的重要会计政策变更情况进行梳理，为会计分析提供良好的工作基础。其次，对关键会计政策和会计估计进行分析，重点是：做好企业的存货分析，对企业的库存量以及周转率进行数据分析，进而对存货管理模式的合理性进行评估；做好应收账款分析，对企业应收账款总额情况、应收账款坏账计提情况、应收账款账面余额、坏账准备计提率等进行分析，客观反映坏账风险；做好固定资产分析，分析固定资产折旧情况，以及固定资产的原值、账面价值、占总资产比重、增长率等方面情况；做好流动资产分析，重点分析其他流动资产在资产总额中所占的比例，尤其是各类资产计划产品、预缴税金、未抵扣增值税以及保理款本金等相应资产。通过开展会计分析，掌握全面准确的财务数据，为企业的财务分析数据真实性和准确性提供良好基础。

第三，财务分析。在财务分析方面，主要是对企业的资产负债表、利润表以及四大财务能力进行分析，最后进行现金流的分析。在资产负债分析方面，主要是分析企业的资产负债结构，重点是综合分析国有企业的总资产、负债情况、所有者权益、负债率、所有者权益比率等系列指标，并进一步分析负债结构，尤其是国有企业的短期借款占比、长期借款占比以及应付账款占比等相应指标，对负债率总体情况进行初步评估判断。在利润表分析方面，主要是进行营业收入、营业利润、营业总成本、利润总额以及净利润等指标的分析，对国有企业利润率的变化情况进行准确的评估分析。在财务能力的分析方面，对于偿债能力分析方面，重点是分析流动比率、现金比率、速动比率等指标的纵向年度分析以及横向与同类企业的对比分析来评估国有企业短期偿债能力，分析利息保障倍数、负债对权益比率、负债比率的纵向分析和横向分析来评估长期偿债能力；对于营运能力分析方面，重点是通过存货周转率、流动资金周转率和固定资金周转率、应收账款周转率以及总资金周转率等指标的纵向分析和横向分析来进行评估；对于盈利能力的分析，重点是通过对国有企业的销售毛利率、销售净利率、资产收益率以及净资产收益率等指标的横向和纵向分析来进行评估判断；对于发展能力的分析方面，主要是对总资产增长率、净利润增长率、资本积累率、固定资产成新率、营业收入增长率等指标的纵向分析和横向分析来进行评估和判断。在国有企业的现金流量分析方面，一方面做好现金流量结构的分析，重点分析国有企业经营活动、投资活动、筹资活动等所产生的现金流入量、现金流出量，并做好现金流入量与现金流出量之间做好对比分析，及时评估掌握国有企业的现金流量结果；另一方面做好现金流量比率的分析，重点对国有企业的流动负债保障率、资产现金回收率、营业收入现金比率、盈利现金流量比率以及每股经营现金流量等指标来对国有企业的流动性、现金获取能力以及盈利质量等进行分析。

第四，前景分析。前景分析主要是基于战略、会计以及财务分析数据，对国有企业未来发展状况进行评估和分析。在前景分析方面，主要是进行企业的前景分析、行业的前景分析以及风险预测分析。其中，企业的前景分析方面，重点是依托企业的会计数据和财务状况等，综合分析企业的发展战略、企业的经营计划，对企业自身的发展前景等进行综合的评估分析；行业发展前景分析方面，重点是系统分析国有企业行业领域所面临的发展机遇，以及行业所面临的挑战和威胁；此外，还应该针对国有企业所处行业领域的发展做好风险预测，尤其是由于宏观经济和政策变动等所带来的风险，技术开发应用的风险，行业竞争加剧的风险，应收账款余额较高或者发生坏账的风险等一系列风险，对国有企业发展所面临的风险进行科学的评估，对国有企业的发展前景进行客观的评估和判断。

三、哈佛分析框架下的国有企业财务管理的改进策略分析

根据相关的统计研究资料表明，一些国有企业通过哈佛框架所开展的系统性分析，发现在经营管理方面存在的问题主要是战略规划不够科学，财务管理存在较多薄弱环节，企业的融资结构不够科学，内部的资产负债率相对较高，特别是短期借款占比相对较大，有的甚至面临着较大的偿债压力，同时盈利能力和营运能力不够强，造成资产回报率和现金流动性相对较差。对于国有企业的财务管理体系改进优化来说，应该重点从以下几方面进行完善：

在战略层面上，重点科学合理地制定战略规划，积极探索差异化发展战略。在国有企业的战略制定方面，应该充分分析国有企业自身行业领域的实际情况，统筹考虑国内外经济环境以及政治环境对于国有企业所带来的机遇和挑战，做好国有企业自身产品以及业务等需求特点的分类，及时地调整优化国有企业业的战略发展方向，尤其是应该注重多元化和差异化发展战略，构建更加健全的战略发展生态链布局体系，为国有企业业的稳定持续发展提供良好的基础保障。

在会计层面，首先，突出强化国有企业的存货管理，重点在于全方位增强对于市场的分析评估能力，在产品或者业务需求量上进行科学的预测分析，尽可能地控制产销差距，避免出现库存积压的问题，进而减少国有企业在资源或者管理上的浪费行为。同时应该突出加强供应链存货管理，围绕实现快速变现强化对中间产品的控制，对最终产品的仓储成本控制。其次，突出加强国有企业的资产管理，高度关注国有企业业的流动资产管理，针对流动资产建立差异化的管理措施，加快流动资产的周转，同时重点加强固定资产的管控，特别是国有企业固定资产的规模价值相对较大，应该加大对于固定资产购置的论证分析，强化对于固定资产的盘点分析，不断提升固定资产的利用效率，实现资产利用价值的最大化。此外，加强国有企业业的应收账款控制管理，完善信用销售制度，强化对应收账款的风险评估，并加大对应收账款的催收力度，提升国有企业的营运能力水平。

在财务层面上，重点优化融资结构、加强资金管控能力。首先，重视财务杠杆的控制来优化融资结构。融资结构不合理是不少国有企业经营管理方面普遍存在的问题，特别是资产负债率较高、负债以及权益资本之间的比例不均衡，流动负债占比相对较高等问题较为明显，因此对于国有企业来说，应该重点控制短期债务，增强偿债能力。国有企业应该注重通过积极吸引外部投资者来进行权益投资，或者是通过发行可转换债券等多种方式，进而适当控制国有企业自身的债务规模，有效降低国有企业的财务杠杆，控制财务风险，降低短期借款的规模，控制流动负债比例，同时对于到期后的可转换债券可以按照比例转换为普通股份，将负债进一步转换为国有企业的股东权益，进而实现优化融资结构的目的。此外，应该全面强化资金控制能力，改进提升国有企业的盈利能力，并注重突出加强预算控制管理，制定和国有企业经营业务以及盈利目标之间相对应的预算工作体系，尤其是建立健全费用控制管理各项制度，严格控制各项费用的支出，增强对于资金运作的规划和控制能力。

在前景层面，首先，国有企业应该根据市场的发展形势，积极地探寻各类新的业务支撑点，加大国有企业在优质项目方面的投资力度，明确国有企业经营行业领域的产业转型方向，打造形成新的业务支撑点，促进国有企业产业更好地转型升级，进而全面地提升国有企业的核心竞争力和市场盈利能力。其次，应该强化对国有企业资源的分析整合力度，做好国有企业发展定位的衡量，积极拓展新业务，加大对于低效资产的处置力度，对于无法实现盈利或者出现亏损的业务等，应该及时地进行剥离和质询，避免国有企业业的整体发展受到不利影响。此外，应该注重根据国内外经济环境发展以及企业经营状况、财务状况等，对战略发展方向进行不断的优化调整，对业务板块进行合理优化，以实现国有企业的稳定持续发展。

结语

在国有企业管理中应用哈佛分析框架，应该结合国有企业的属性特点及行业领域实际等，提高战略分析、财务分析、会计分析以及前景分析的准确性，并针对国有企业财务分析中出现的各种问题，有针对性地制定落实财务改进措施，从而不断提高国有企业的财务管理水平。