信托公司开展FOF类标品信托业务研究

屠志鹏

摘 要：随着经济的全球化以及资本市场的发展越来越快，信托公司也获得了较大的发展空间。信托公司要想在如今的市场背景下获得较好的发展，就需要根据市场需求开发出更多的信托业务类型，以满足市场多元化的需求。其中，FOF类的标品信托业务在市场中有较好的反应，成为很多信托公司开发的重点。FOF业务与证券市场有着紧密的联系，因此信托公司在开发这类产品时要对证券市场有一定的了解，从而使此项业务为信托公司创造出更大的经济效益。本文主要分析当前信托公司开展FOF业务的困难，探讨FOF业务的后期发展，希望对相关人员有一定的借鉴意义。

关键词：信托公司；FOF业务；标品信托

最近几年，我国的信托公司为了扩大业务范围，更好满足客户需求，把信托业务向着更广的业务领域开展，其中证券市场就是信托公司开拓业务的一个重要领域。我国也出台了相关的法律法规来规范资金信托业务的发展，比如《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》等。在这一规定中通过具体的条款说明了监管对信托公司传统融资类业务的压缩，而对标准化信托业务的发展则有着明显的鼓励以及指导作用。鉴于此，很多信托公司在非标债权业务的发展规模上将受到较大的影响。为了在新的监管导向下实现信托公司的可持续发展需要在业务方面进行转型，基于证券市场的发展前景，利用其进行业务的开发成为很多信托公司的战略选择，比如FOF类标品信托业务就是信托公司转型的一个很好抓手。

一、信托公司开展FOF类标品信托业务概述

要想对信托公司的FOF标品信托业务进行研究，就需要对标品信托业务有一个深入的了解。信托公司相关人员还要认识到FOF标品信托业务的重要性，以积极的态度面对目前该业务发展中存在的问题，从而促使FOF业务实现较好的发展，为信托公司带来更大的经济效益。

（一）信托公司开展FOF类标品信托业务的内涵

FOF被称为基金中的基金，也被称为组合基金。它是一种近些年来新出现的基金投资方式。它的资金投资方向主要在房地产基金、证券基金、对冲基金、类固定收益等产品。对于转型过程中的信托公司而言，FOF业务相比于其他类型业务具有自身鲜明的优势。首先，FOF业务具备投资类信托的属性，能满足主动化管理的投资转型需求。其次，信托公司开展FOF业务既是响应监管政策，发展直接融资的需求，也是回归信托本源，谋求转型不可或缺的一环。

FOF业务的开展具有一定的流程，信托公司业务人员要按照流程来操作。这个流程主要包括产品设计；策略设置；基金筛选与组合构建；检讨、重构与风险控制。这个流程的组成部分具有不同的内容，只有严格按照操作流程完成相关的内容才能使FOF业务顺利开展。信托公司应该结合FOF业务的开展，同时利用家族信托等业务，为客户提供不同的，具有差异化的资产配置策略。这样信托公司将会扮演更多的角色，为客户提供更加全面的信托服务，同时也会给信托公司创造更大的收益。信托公司在发展FOF业务的过程中要逐渐架构起更加灵活的组织形式，这样可以使投资组合更加科学性和合理性，并根据需求选择最优化的基金以及基金管理人。2021年，各个信托公司在FOF业务的开展规模逐渐增大，显示出了较好的市场影响。

（二）信托公司开展FOF类标品信托业务的重要性

FOF类标品信托业务最早出现在美国，最初是以投资私募资金的形式出现的，但是这类基金以证券形式出现则是在20世纪的80年代，并取名为先锋基金。信托公司中的FOF，主要是指信托公司发行投向为基金的信托计划，投资者通过认购信托计划将资金交付给信托公司，信托公司以受托人身份对信托资金实施管理运用，根据投资决策受托人发出指令将信托资金投向基金市场。从信托的FOF的底层投资来看，其主要投资于标准化资产。这样的投资对信托公司而言具有重要意义，主要体现在以下几点。

1.能夠进一步丰富信托公司产品，更好满足大类资产配置

最近几年由于各种因素的影响，金融市场的利率水平有着下行的发展趋势。在这种情况下，资本市场要想实现健康可持续发展，传统非标产品的投资已经不再是投资者的最优化选择。加之现在的投资者资产配置需求有了明显的变化，特别是对一些权益类的资产配置需求表现得更加突出。FOF这种业务类型主要面向股票、债券等一些具有标准化资产特点的投资标的，从本质上来说是一种底层投资。由此我们可以看出FOF类标品信托业务可以使信托公司在目前产品的基础上进一步丰富，同时还可以助力信托公司基于自身的资产配置策略进一步多元化，为投资者提供更多的理财选择。利用FOF类标品信托业务，信托公司能更好应对客户综合化资产配置的需求，最大化满足客户的经济利益，同时也会给信托公司带来更大的发展空间。

2.FOF类标品信托业务助力信托公司提升管理能力

虽然信托公司开发的产品种类较多，但是FOF类标品信托业务是在一个新的领域开发的产品类型，因此信托公司在这方面存在着各种不足的情况，需要信托公司在对其进行管理的过程中不断提升自身的管理能力，只有这样才能促使此类产品受到更多投资者的青睐。另外，由于信托公司在刚开发FOF类标品信托业务时，相关人员的专业性存在着一定的不足，加之要建立一个完善的运营管理体系在实践上来说需要较大的跨度。基于此，信托公司对FOF的开发给了信托公司一个了解资本在不同领域的收益以及风险的机会，从而可以增强信托公司管理人员对资本市场的了解程度，进而提升投资管理能力，开发出更具市场潜力的信托产品。

3.有利于实现信托公司在标品业务的引导作用

FOF类标品信托业务的快速发展不仅是由于自身具有的优势，而且我国的相关政策也给它较大的发展助力，可见信托公司发展标品业务是市场发展的趋势。我们从FOF产品本身来看，这种产品的业务在实际的开展中更具有可操作性，而且实施起来相对比较简单。信托公司积极开发FOF产品响应了国家政策，还可以对标品业务的开展起到一定的指导作用，充分体现信托的本质，促进信托行业的健康发展。

（三）当前信托公司开展FOF业务的主要困难

虽然FOF业务具有较大的优势，但是信托公司在开展这类业务的过程中存在着一些困难和问题，影响了这类业务更好的发展。不同的信托公司在FOF业务的开展上存在着不同资源禀赋，所以信托公司管理人员要基于自身情况有针对性地制定措施。笔者基于自身开展FOF业务的情况对信托公司在此业务开展中存在的问题进行如下归纳。首先，FOF在进行大类资产配置的实践中存在较大的难度，导致其实施过程不顺利，这会影响投资者的投资。其次，在实际的FOF业务的运作中，对于底层子基金很难采取措施对其进行有效的筛选以及监督。再次，任何一项业务的开展要想取得较大的市场就需要相关人员积极发挥主观能动性，但是在信托公司FOF业务的开展中还没有形成一套完善的绩效考核机制，这就无法对一个团队的工作做出正确评价，不利于相关人员从FOF的业务中获得成就感，进而激发出更大的潜力，由此我们可以看出激励机制的价值。以上信托公司在FOF业务中存在的问题不同程度地制约了该业务的发展，因此信托公司要想在这项业务中获得更大的收益就必须要解决这些问题。

二、发展FOF业务的建议

由以上内容我们看出信托公司在开展FOF业务中存在着一定的问题，那么信托公司后期在这项业务中该如何更好的发展呢？这是问题的关键。笔者基于自身工作经验以及对相关资料的调查研究，可以从以下几个方面着手：

（一）建设完善的基础设施系统

信托公司管理人员要充分认识到一项业务的开展必须有一套完善的基础设施系统提供支撑，FOF业务的开展也不例外。信托公司要基于FOF业务开展的需要以及统筹考虑其他各种因素，建立一套覆盖FOF业务全过程的基础设施系统。通过充分利用这套系统可以大大减少一些具有重复性操作，降低相关人员的劳动强度，实现信托公司各种类型人力资源的优化配置，同时还可以为FOF业务的决策提供强大的支持，并有效提高该业务的运作效率。针对FOF建立的基础设施系统要包括销售管理系统、全流程优化风控系统、估值和会计核算系统、信息披露平台等。只有最大化完善基础设施系统才能为FOF业务的实施提供强有力的保障。

（二）建设完善的投研体系

信托公司要实现FOF的可持续发展就需要依靠投研体系提供基础，因此信托公司要重视在这个方面的投入。投研体系的建立能促使FOF业务的开展更加系统化和规范化，能为客户提供更加优质的服务。从投研体系建设实践来看，尤其要重视在资产配置策略以及基金评价与筛选两个方面。首先，在制定资产配置策略时要从战略和战术两个层面入手，战略层面主要开展的内容是宏观经济形势的分析以及确定在一些大类资产配置中长期的权重设置；战术层面主要开展的内容是深入研究短期的资本市场，使相关人员做出一定的决策，比如有好的机会就进行资本的参与；如果市场不好就采取有效措施避免风险。其次，基金评价体系的建立主要有两种方式，一种是定性，一种是定量。定性体系的建立主要广泛搜集相关的数据，这样可以对基金管理人、基金产品等进行较为准确以及全面的定性评价。这个评价结果的准确性对基金经理很重要。通过这个结果可以在一定程度反映出基金经理在FOF业务中的操作是否规范。定量体系的建立主要关注点是基金的历史数据，并对这些历史数据进行量化分析。在分析的过程中把一些有价值的信息进行降维。除此之外，对海量基金历史数据进行分析还能对基金经理进行更准确以及更全面的刻画，比如在行为特点、投资水平、配置喜好等。由此我们也可以看出，对基金经理的评价，定量分析是定性分析的基础。

（三）提升资产端资产配置能力、基金甄选能力和风险管理能力

FOF业务对信托公司的优势之一就是可以扬长避短，同时在这项业务开展的过程中还能实现信托公司在债券市场开展标品信托业务的过渡，使信托公司有时间可以在这个方面建立完善的资本市场业务机制。FOF业务的发展必须要有其核心能力，其中大类资产配置能力就能充分体现出其核心能力。信托公司在开展FOF业务的过程中可以体现出自身的优势，比如在大类资产配置方面积累了大量的配置经验以及管理经验，进而会制定出更加科学的资产配置策略。再加上可以由经验丰富的基金管理人来具体操作，这样不论是对于投资者还是信托公司而言都会有较大的收益，同时还会大大降低风险。通过相关能力的提升，能够有效地保障FOF业务发展规划的稳步落实，从而推动相关经营模式的优化，有效地促进我国社会经济的顺利发展。

信托公司业务的开展基于自身属性具有一定的风险性，因此控制风险成为信托公司管理人员的工作内容。风险控制可以分散在各个环节，其中甄选基金品种就是一个可以有效控制风险的环节，因此要提高相关人员的基金甄选能力。基金品种有很多的划分标准，比如有主动、被动、风格、行业等。相关人员在甄选基金品种时要从多个方面组合，有意识地配置风险较低的基金种类，这样可以在整体上降低基金配置的风险。

（四）提升资金端产品设计能力、销售能力

FOF业务的可持续发展离不开对其进行深入研究以及不断提升投资能力。现在的投资者具有不同的投资需求，为了满足不同投资者，就需要信托公司加强产品的设计能力，全面考虑各种影响投资者投资的因素，比如投资范围、产品结构、费率设置、收益分配等。相关人员只有深入分析各种因素，并把各种因素进行科学合理的设置，才能使设计出来的信托产品对投资者更具吸引力，从而获得更大的市场，为公司带来更多的收益。另外，信托公司的发展离不开充足的资金支持，稳定的资金来源对信托公司来说尤其重要，因此信托公司要提升自身的销售能力。提升FOF业务的销售有多种渠道，比如促使投资者进行投资产品的转化；与保险机构合作，开发出具有保值增值的养老金业务；积极利用线上进行产品的推广等。

（五）加强人才队伍建设

FOF业务的开展离不开各种类型的人才，所以信托公司应该加强人才队伍建设。一方面信托公司可以从外部招聘具有较高素质的专业人员，另一方面还可以加强对现有人才的培养。通过两种方式的结合可以为信托公司组建一个基本的团队，这样可以大大推进公司在FOF业务的开展。另外，信托公司还要加强对人力资源的管理，不论是从制度建设还是利益分配，都要体现出科学性。这样才能最大化地激发各类人才工作的积极性，基于自身岗位创造出更大的个人价值，提升信托公司的现代化以及专业化水準。

同时，在人才队伍建设过程中，相关企业需要建立科学的激励机制，通过薪酬福利手段，促进员工队伍工作热情的提升。在激励机制应用过程中，企业需要重视员工队伍发展权益，保障激励公平，避免员工利益收到损害，促进人才留存率的提升。在FOF业务发展过程中，人才队伍职业素养对于业务发展至关重要。相关企业需要明确人才队伍建设的重要意义，并通过相关人力资源管理规划，推动企业的稳步发展。

三、结束语

在如今的市场环境下信托公司在证券领域发展FOF业务是一个较好的路径，但是这项业务在我国发展还不够成熟，面临着一些问题，需要相关人员积极面对。通过建设完善的基础设施系统、建设完善的投研体系、提升资产端资产配置能力、基金甄选能力和风险管理能力、提升资金端产品设计能力、销售能力以及加强人才队伍建设等手段，能够有效地促进FOF业务发展水平的提升。同时，为了实现FOF业务的更好发展，信托公司也要积极寻找更多的发展策略，培养优质人才，在FOF类标品信托业务中创造更多的业绩。

参考文献：

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