资本市场发展背景下企业融资问题分析

王海洪

在我国，企业的融资方式主要包括债务融资、股权融资、内部融资、外部融资、租赁融资、债权转换、融资租赁等几种形式。其中，最具有发展潜力的融资方式就是企业债券。对企业来说，科学的融资能够提高企业内部管理与运行的质量，提高其综合实力与市场竞争力，是实现自身可持续发展的基础保障。

通过融资能够提高企业的商业价值，有效分散财务风险，能够在资本市场发展背景下平稳发展。基于此，本文首先论述了企业债券融资对资本市场发展的现实意义，然后分析了企业融资过程中存在的问题，最后提出了企业融资相关的优化策略，旨在为企业管理人员提供理论帮助。

现阶段，随着我国社会经济的持续发展，企业融资在资源配置中占据着越来越重要的地位。在资本市场发展的背景下，企业为了实现稳定运营的目标，必须顺应时代发展的脚步，转变投资与融资方式，拓宽融资渠道。但从实际情况来看，我国企业在融资过程中仍存在一些缺陷与问题，管理人员必须及时发现在融资过程中出现的问题，并依据出现的问题制定科学的优化措施，推动企业融资的顺利进行。

一、企业债券融资对资本市场发展的现实意义

（一）促进企业融资多元化

传统的融资方式主要包括银行贷款和股票融资，而企业债券融资则提供了一种新的多元化融资方式。企业可以通过发行债券来获得长期资金支持，从而降低了依赖银行贷款所带来的风险和成本，也减轻了股权融资的压力。同时，企业债券融资也吸引了更多机构投资者和个人投资者的参与，从而扩大了企业的融资基础，提高了融资的效率。

（二）推动资本市场的发展

企业债券融资的开展使得资本市场得以进一步发展。债券市场是资本市场的重要组成部分，企业债券的发行和交易需要依靠资本市场的机构和规则，从而使得资本市场的运作更加紧密和高效。同时，企业债券也成为了资本市场中的一种重要投资品种，吸引了更多的机构投资者和个人投资者进入资本市场，增加了资本市场的参与度和流动性，从而推动了资本市场的发展。

（三）促进实体经济的发展

企业债券融资的开展也有助于促进实体经济的发展。企业通过发行债券来获得资金支持，从而可以增加投资和扩大生产规模，促进经济的发展。此外，债券融资也可以降低企业融资成本，提高企业的盈利水平，从而为实体经济的发展提供更加稳定和可靠的资金支持。

（四）促进金融体系的完善

企业债券融资的开展也可以促进金融体系的完善。债券市场的发展需要相关机构和规则的支持，同时也需要建立健全的评级、交易、结算和监管机制，这些都可以促进金融体系的完善。此外，债券融资还可以降低企业对银行融资的依赖，从而降低金融体系发生系统性风险的可能。

二、资本市场发展背景下企业融资过程中存在的问题

（一）融资成本高

企业融资成本高是因多种因素造成的，尤其是中小企业规模较小，信用评级较低，无法获得低成本的融资。金融机构对于中小企业的贷款风险较高，需要对贷款进行较高的风险评价，这会导致中小企业融资成本更高。

金融市场的利率水平也会影响企业的融资成本。如果市场利率较高，企业融资成本也会相应提高。另外，融资成本还受到企业的信用评级、抵押品等因素的影响，企业在融资过程中需要支付融资成本，包括利息、手续费等。如果融资成本过高，就会对企业的财务状况产生不利影响。因此，企业需要充分了解融资市场的状况，制定合适的融资计划，以尽可能降低融资成本。

（二）资金流向不透明

一些企业为了规避监管，将融资资金用于非正常经营活动，例如：用于高风险投資等活动。这些活动的风险较高，可能会导致融资资金的流失，加剧了资本市场的风险。同时，一些企业可能通过虚假财务报告等手段欺骗投资者，导致投资者对企业的信任度降低，影响企业未来的融资能力。此外，资本市场的信息不透明性也会导致投资者难以获得准确的信息，无法做出正确的投资决策。

（三）资本市场与实体经济脱节

在资本市场上，一些投资者可能更加关注短期的利润，而忽视企业的长期发展，这会使企业不得不采取一些不利于长期发展的行为，例如：缩减研发投入、压缩成本等。一些企业也可能将大量的精力投入到资本市场上，而忽视实体经济的发展。在这种情况下，资本市场与实体经济的发展会出现脱节，导致企业融资困难，长期发展也受到了限制，最终，也会影响整个经济的稳定性和可持续发展。

（四）监管不足

监管不足会导致市场风险增加，从而给企业融资带来不利影响。一些企业可能会违反相关的法规和规定，例如：环境保护法规、劳动法规等，这些行为可能会影响企业的声誉和信用度，使其在融资过程中受到影响。同时，监管不足也会导致资本市场的风险增加，如果市场风险不可控，会给企业融资带来不利影响。

（五）资本市场稳定性不足

资本市场波动较大、风险较高，一些投资者可能会因为情绪或者市场风险等原因，对企业进行不合理的投资或撤资。这会导致资本市场的波动性增大，企业融资成本变得更加不确定。此外，资本市场的不稳定性也会对企业的股票价格产生影响，如果股票价格长期低迷，会对企业的融资能力带来不利影响。因此，企业需要密切关注资本市场的波动，制定合适的融资策略，降低融资成本和风险。

（六）融资渠道不够多样化

企业在融资过程中需要多样化的融资渠道，以降低融资风险。然而，在一些地区或行业中，企业融资渠道比较单一，无法充分满足企业的融资需求。在这种情况下，企业需要寻找更多的融资渠道，例如银行贷款、债券发行、股权融资、私募基金等。同时，企业还需要制定合适的融资计划，以保证融资渠道的多样性和融资成本的合理性。

（七）融资周期长

企业在融资过程中需要经历较长的融资周期，包括融资准备、融资申请、审核、批准等过程。如果融资周期过长，将会对企业的生产和经营产生不利影响，因为企业在融资过程中要面对流动资金缺乏的状况。因此，企业需要在融资前制定详细的融资计划，尽可能缩短融资周期，确保融资的及时性。

（八）融资规模不足

如果企业融资规模不足，将无法满足其业务发展和扩张的需求，可能会导致企业发展受阻。因此，企业需要充分了解市场需求，制定合适的融资计划，以尽可能扩大融资规模，促进企业的持续发展。同时，企业还需要考虑融资规模与融资成本的平衡，确保融资成本的可控性。

三、资本市场背景下优化企业融资的策略

（一）政府应该建立完善的融资体制

首先，应该明确股票市场以及债券的定位。将传统的筹资型股票转变为资源有效配置型，提高对企业业绩、发展潜力以及综合素质的关注，当企业的综合实力符合条件时，需要对有上市需求的公司进行资金支持。同时，还要深化产权制度改革，建立健全股市产权制，在保证中小投资人员经济收益的基础上，为国有资产的增值提供保障。其次，政府必须发挥应有的监督与管理职能，加强对企业集资、融资等环节的监督，充分发挥宏观调控的作用，同时使各类工作流程更加规范。政府作为市场规则的制定者，必须保证市场运行体制和融资制度的科学性，根据市场环境变化优化和调整相关制度，推进资本市场向国际化发展。最后，政府还应该结合实际情况建立完善的资本市场利率体制，为投资企业和融资企业提供更多的机会，进而扩大企业的融资规模。如果资本市场的利率不合理，就会影响融资效果，对企业的发展造成不利影响。所以，企业需要结合自身实际发展状况和经济情况对债券融资比例进行调整，制定最科学合理的价格。

（二）对债券结构进行改革

从实际情况来看，资本市场中的债券种类比较单一，且债券的期限和利率基本不会发生变化，因此制约了企业债券市场的长远发展。所以，在资本市场发展的背景下，企业需要结合实际情况对债券结构进行改革与创新，推行新型债券类型，使债券市场更加丰富、完整。与此同时，还应该定期对利率进行调整，推出利率浮动、不限期限的债券类型，解决债券单一的问题，保障企业筹资、融资活动的顺利开展。

（三）积极发展机构投资者

通常来讲，进行投资行为的主体一般包括个人投资者与机构投资者两种，与个人投资者相比，机构投资者的优势更大。由于机构在进行投资行为时，会有专门的工作人员进行理财与风险评估，并且股权更加集中，能够保证投资行为的科学性与有效性。此外，与个人投资者不同的是，机构投资者的持股时间相对较长，更加注重长期经济效益，投资的稳定性更高。因此，资本市场需要积极发展机构投资者，加强对机构投资者的培养与重视，提高机构管理人员的市场分析能力，进一步推动股票市场的稳定发展。

（四）构建多层次的资本市场体系

要想保证企业融资与筹资活动的正常进行，资本市场必须建立起统一的市场体系，规范金融相关行为。结合资本市场的功能与布局，需要在遵循统一性原则的基础上根据实际需求建立多层次的资本市场体系。此外，还应该对不同的企业建立健全配套机制，积极发展三板市场，拓宽企业的融资渠道，建立健全风险投资制度和风险预警制度，保证企业顺利开展融资。资本市场必须建立起多层次的结构化体系，鼓励三板市场的发展，同时利用先进的信息技术与互联网技术开通线上交易，构建起区域市场和全国市场融合发展的市场体系，更好地顺应资本市场的发展，满足时代所需。

（五）促进国有股与法人股的流通

在资本市场中，国有股与法人股之间的流通问题，直接影响着资本市场的运行效率和企业内部激励约束机制的建立。国有股与法人股涉及的资金数量巨大，要想保证两者之间能够稳定流通，必须建立有充足空间的市场环境，如果国有股和法人股之间并没有建立良好流通，可能会对股票市场造成较大的冲击。首先，相关管理人员必须加强对国有股与法人股的关注，对两者进行具体的研究与分析，可以將法人股和国有股转化为债券或优先股，清理一部分法人股与国有股，减少资本市场中国有股与法人股的数量。其次，在保证资本市场稳定发展的基础上，推动国有股与法人股在场外市场的流通，企业在进行上市交易时必须与场内股票交易享受同等的待遇与审批流程，不再对场外市场附加条件，实现企业分批上市的目标。最后，在场外市场稳定运行与交易的基础上，促进场外市场和场内市场的有机结合，逐渐建立起完善的市场体系。

（六）优化传统的融资理念

在资本市场发展背景下，若想保证融资方式的合理性，必须优化传统的融资理念，加强对企业债券市场的重视，充分发挥债券融资的作用，实现企业的高质量发展。首先，企业管理人员需要转变融资理念，选择更适合企业的融资方式，贯彻资本结构优化第一功能观念，促进债券市场的长远发展。与此同时，企业管理人员还需要将债券市场置于优先选择的地位上，在保证经济效益的基础上分散融资风险，以间接融资作为融资活动的首选方式，减少对股票、贷款等直接融资方式的使用。其次，企业还需要根据实际需求选择合适的融资方式，还要将债券市场作为融资的主导力量，减少对信贷市场的依赖，将债券与股票之间划清界限，保证债券融资活动的顺利进行，为企业的可持续发展奠定坚实的基础。

（七）完善企业融资的法律法规

企业在资本市场中进行融资时，必须有完善的法律法规作为基础保障。但从实际情况来看，我国融资方面的法律不够完善，没有做到与时俱进，无法全面保障企业融资活动的有序开展。所以，法律部门与当地政府需要结合资本市场的实际状况，针对不同融资方式建立相关规定，为资本市场和债券市场的发展提供完善的法律保障。同时，加大对资本市场的监管力度，建立健全信用评价机制，当企业融资过程中出现不良行为或违法行为时，必须严格按照法律法规对相关企业进行管控与惩罚，使融资、筹资过程更加规范。当企业的信用等级过低时，应该限制企业开展融资活动，保障投资者的根本利益。

结语：

企业债券融资能够丰富资本市场的资本性资金，提高资本市场的吸引力与运作效率，是促进资本市场发展的重要力量。目前，企业融资还存在企业内部资金使用效率低下、企业的融资渠道过于单一、企业开展融资的间接成本比较高等问题。因此，资本市场必须在政府和相关部门的帮助下建立完善的融资体制，对债券结构进行改革，优化传统的融资理念，积极发展机构投资者，最终构建起多层次的资本市场体系，保证企业融资的合理性，从整体上推动资本市场的可持续发展。