上半年国内生产总值593034亿元 同比增长5.5%

光大证券：随前期积压外需订单、居民消费及购房需求集中释放后，二季度经济恢复斜率放缓。但是，经济结构有所改善，制造业、基建表现相对亮眼，高技术制造业和产业升级链条维持较高增速，消费景气度也相对5 月回升。综合6 月PMI、金融和经济数据来看，经济在二季度末逐步企稳，但动能较弱。地产销售持续下探，出口受全球需求回落和部分国家推进“脱钩断链”的冲击，进入负增长区间。经济“新旧动能”切换推进，恢复势头仍需政策呵护。但考虑当前完成年度5% 预期增速目标依然是大概率事件，预计政策将更突出体现“针对性强”的特征，保持战略定力、坚持稳中求进，持续推进高质量发展。

兴业证券：整体来看，二季度中国经济呈现“V”字型，二季度初有所放缓，但5 月经济动能放缓已减速，6月经济数据继续出现边际改善。结构上来看，新动能的韧性延续。往后看，等待后续库存周期拐点的出现。参考历史经验，本轮主动去库存周期可能在四季度进入被动去库存阶段，整体库存增速可能在2024 年初见底。

国泰君安：从6月边际变化来看，工业增加值、制造业和基建投资、社零环比增速均强于季节性，与6 月以来稳消费、促投资的扩内需政策方向相一致。但另一方面，地产边际未见明显改善，制约了经济企稳回升的弹性。考虑到下半年基数抬升的因素，全年完成5% 左右GDP 目标亟须政策进一步加码。

太平洋证券：本月經济数据部分超出市场预期，此前公布的金融数据、PMI 数据反映出经济正逐步企稳，而经济数据积极的边际变化强化了上述信号，尽管4 月以来经济向常态化趋势回归中出现回落，二季度GDP两年平均同比回落1.3 个百分点至3.3%，但阶段性下行可能已近尾声，低位企稳迹象有所显现。不过消费的有限修复和结构性差异、地产的持续低迷以及偏高的年青人失业率表明经济依然面临一定挑战，回升模式尚未开启。向后看，随着价格底部的确认逐渐传导至库存，企业补库或成为拉动经济向上的一大动能。此外政策方面，上个月利率的调降开启了新一轮稳增长政策周期，而出口承压但内生动力偏弱的现实背景下，政策逆周期调节的力度可能会加大。二季度GDP 低于预期，年轻人失业率继续走高，这两个是决策层较为重视的数据，如今表现较差，说明政策继续发力的必要性较强，对应着经济向上回升也将有所支撑。

图说

预计二季度是经济底（复合增速），下半年经济形势总体将有回暖。二季度经济低位运行中在5、6月已开始显现一些积极因素。包括居民端主体人群就业明显改善，消费能力以及意愿开始回升，预期稳中向好，疤痕效应减弱，消费形势预计仍将回暖；企业端工业库存基本去化，主动补库临近，利润逐步改善，生产有望继续回升；政府端也将针对经济形势变化加大宏观政策调控力度，推动投资企稳回升。总体看GDP复合增速在二季度筑底后，三四季度有望小幅回升，全年GDP同比增长5.4% 左右。

——摘自中信建投宏观经济研究报告