跨国基建公司财务管理优化策略

姜世申

随着我国经济的蓬勃发展，我国基建公司国际化进程越来越快，但我国基建公司国际化过程中历经艰难险阻。因为海外市场跌宕起伏，海外并购竞争加剧，全球地缘政治风险加剧，都给我国基建公司的国际化道路提出了诸多挑战。因此有必要建立一套更科学合理的财务管理方式，进一步优化资源配置，通过提高效率转变经济增长方式。

一、跨國基建公司财务管理的特点

（一）复杂性。跨国基建公司地处不同的国家和地区，相关业务的利益主体构成复杂，既有中国企业，也有国外公司。而且还面对各种业主、材料商、分包商、当地的政府、税务局、海关、金融机构等，产生了非常复杂的财务关系。

（二）多样性。跨国基建公司的财务状况容易受到很多方面的影响，比如当地的政治、经济、文化、法律、科技等，同时不同因素对财务管理的影响程度也差异很大。

（三）效率低。跨国基建公司大多采用传统的人工核算方法，效率差，既耗费大量的人力物力，程序繁琐，又无法起到应有的财务管理作用，且有数据查找困难、容易丢失、报表传输困难等诸多问题，与跨国基建公司发展不相匹配。

（四）双重性。由于跨国基建公司财务管理需要反映多种财务关系，如国内与国外之间的财务关系，或集团内下属各兄弟公司之间与集团总部公司之间的财务关系。同时既要满足境外属地国当地的法律法规，又要满足中国总部的规章制度，管理中具有双重性。

（五）整体性。跨国基建公司应该从有业务的所有国别公司整体的角度进行研究和制定财务管理战略，协调和互补全球业务中各自的优势和劣势，就全球战略和资源优化配置整体性管理。不应该仅就一个国别或一个区域进行管理。

二、跨国基建公司财务管理存在的主要问题

（一）资金管理不成系统性。很多跨国基建公司对资金无法及时和安全地调度，且融资渠道不畅，资金使用成本高，资金无法适应公司扩张的速度，往往成为公司规模发展的桎梏。

（二）汇率波动大导致公司利润不稳定。跨国基建企业经常涉及以外币签署或结算的国际合同，且很多合同执行都跨期时间间隔长，国际货币市场稳定与否、汇率的变动对公司利润的影响非常大，汇率管理是境外财务管理中非常重要的一个问题。

（三）核算分析智能化程度不高。境外属地国内、外构成错综复杂，跨国基建公司面临的核算、分析复杂多变，落后的核算、分析软件无法满足管理要求，这需要更加智能化的核算分析系统。

（四）税务复杂。每个国家的税务都各成体系，各有各的规定，如果经营时没有考虑提前筹划税务因素，将加大税务风险，增加税务成本，降低利润。税务管理是跨国基建公司财务管理中一个很重要的问题。

三、加强跨国基建公司财务管理的主要策略

（一）搭建海外资金集中管理中心

经调查，大型优秀跨国基建公司的财务管理体系里都搭建了海外资金集中处理中心，即海外金融中心。由于基建公司项目前期资金需求都较大，推进金融中心建设势在必行，一般都通过直接收购海外的上市公司搭建海外融资平台。此平台可以根据实际业务发展需要，以非常低的利息快速募集资金，保障境外项目快速建设前期短时间需要的经营支出。又可以通过发债、发股、信贷等方式为基建公司乃至母公司或兄弟公司发展提供长期资金保障。所以境外融资功能不是仅仅满足当地发展而用，主要是为整个集团公司所辖的全球区域提供低成本的境外银行资源，有效降低了整个集团的整体融资成本。在海外建立金融中心，可以更加快捷方便地获取金融资源，降低金融风险，获得金融收益。金融中心管理分为境外融资管理和境外利率管理两个部分。公司可在海外基建分、子公司财务部门下设境外融资分部、境外利率、汇率分部，设置专业人员研究跟进管理，两个分部人员均由财务总监直接管理，便于及时将研究成果用到实际业务中。

（二）优先使用举债融资方式融资

跨国基建公司境外融资来源非常广泛，一般资金主要来自子公司股东投入资本、公司以前利润留存，集团公司所在国资金、子公司所在国国内、国际金融或非金融机构。其融资方式主要有境外发股融资、境外债务融资、境外银行借款等。渠道多，融资选择时需分析成本、风险的性价比程度。同时还需要综合考虑外币汇率波动、融资利息、资金转入转出的限制等方面条件。

一般对于快速扩张的跨国基建公司来说，资金借取最常用的方式有举债融资、发股融资。但举债融资更有利于企业：

1.举债融资利息可以避税

世界绝大多数国家的制度基本都有规定：企业举债融资发生的利息支出只要是没有违背企业独立性原则，融资使用未违反举债合同规定用途，基本上是可以进行税前扣除的，因此对于跨国建公司而言，举债融资可以避税，从而减少公司应税收入，为企业带来价值。

2.举债融资可以提高权益资本的回报率

跨国基建公司使用举债融资方式，债权人只能获得合同约定的固定融资利息，公司产生的高额利润归公司股东所有，即增加每股收益，这就是举债融资的财务杠杆效应。一般举债利率和公司所得税率固定，负债规模合理范围内，举债融资资本利润率越高，财务杠杆效用就越大。因此，举债融资可以通过调节财务杠杆，提高权益资本的回报率。

3.举债融资不影响公司股权

举债融资不涉及股权变动，不会影响公司的正常经营及股东对公司的控制权。所以一般建议跨国基建公司尽最大可能采用此种方式进行融资。

（三）使用金融衍生工具加强汇率管理，降低外汇风险

跨国基建公司在汇率市场中，主要面临的是国内集团公司以人民币计价，而海外平台公司以美元计价。所以如何巧妙利用美元与人民币之间的汇率调整进行转换，降低风险或者通过汇率获利对于大型的跨国基建公司尤其重要。现阶段人民币存在在中国流通的在岸人民币市场和在全球流通的离岸人民币市场。人民币在岸市场的汇率是中国人民银行授权我国外汇交易中心每个工作日上午对外公布人民币兑外币的中间价。人民币离岸市场汇率是海外市场中人民币兑换外币的交易价格。通常人民币离岸市场的汇率形成是由市场供求双方的供求关系决定的，人民币在岸市场的汇率形成是由人民银行进行价格指导决定的。由于价格形成的机制存在的差异，所以人民币在岸市场与人民币离岸市场报价在相同时间也会存在差异。这也为降低外汇风险提供了方法，通常可以通过以下方式降低外汇风险。

1.远期外汇交易

远期外汇交易是指与公司和银行签订一份远期合约，约定将来按合约规定的固定汇率交易外汇，其实质是公司为避免汇率波动，转嫁风险的套期行为。例如当公司存在一笔外币应收账款或应付账款权利和义务时，为了避免此币种汇率波动造成的净利潤降低，公司可通过远期外汇市场交易该币种的外汇，到期可以按合约提前规定的汇率进行交易。若预计外汇汇率下跌，可选择将远期汇票预先卖给银行，等到了合同规定的日期再按照合同约定进行交易。通过这种方式，公司可以保证预期的利润，避免或减少汇率不利变动的影响。但需要注意，当汇率变动对公司有利时，也可能减少盈利，需要综合测算衡量得失。人民币升值，给美元外的其他货币带来了升值的可能，因此通过美元与美元外的其他货币之间的汇率波动进行转换，可弥补因人民币升值带来的损失，甚至获取额外的外汇波动收益。目前大部分银行都可以提供人民币汇率方面的理财产品，如果人民币升值，则收益率会按相同的幅度提高，可以有效地降低汇率风险。

2.外汇期货

外汇期货一般是协约双方同意在未来某一日期按约定的汇率买卖外汇的交易。目前流行的世界货币有九种，分别是人民币、美元、日元、英镑、瑞士法郎、欧元、澳元、加元和纽元。跨国基建公司通过外汇期货交易来为现货市场保值，从而避免或减少公司损失。外汇期货交易原理同外汇交易相似，仅仅是对象不是外币，而是基建需要的原材料等，在此不再赘述。

（四）建立和完善财务智能一体化系统建设

大型跨国基建公司都对财务管理精细化要求比较高，而精细化财务管理需要借助财务智能一体化系统来实现。

一般大型跨国基建公司财务部门下设两大中心，即财务核算中心（主要负责财务数据加工处理方面）和财务管控中心（主要负责财务分析、管控方面工作）。财务核算中心业务范围主要是基础性、重复性比较强的财务工作，财务管控中心业务范围主要是资金预算分析、财务分析等管理工作。

财务核算中心对财务数据进行程序化、业务化、标准化的处理，包括支付结算、分包对账、材料清算、内部往来、报表提取等财务模块。其中一体化的资金结算系统，降低了跨国基建公司各国资金调剂的困难，使资金资源得到了合理配置。

财务核算中心需配备专门的共享业务咨询团队，将理论和应用进行业财融合，促进了业务和财务数据的共享联动，使业务变成标准化作业，同时辅助严格的财务审批制度，设置关键节点控制，钩稽业务与会计科目的关联，匹配相应的记账规则，对所有公司日常业务进行集中核算。财务核算中心的内控系统监控财务数据结果，提高了会计信息质量，为财务管控提供了数据支撑。

在传统的财务核算中，跨国基建公司一般按照归属地要求，按照属地国的财务会计制度的规定进行核算，同时根据属地国的要求，对凭证等会计核算资料进行保管。但跨国基建公司存在着财务管理及税收制度差异的问题，为了解决这个问题，财务管理信息系统提出应用会计双轨制的原则。会计双轨制原则是指核算主体、会计对象，相关资料都一样，但采用两套不同的会计制度，分别生成两套独立账簿，并根据这两套账簿生成各自的财务报表。会计双轨制并非处理两遍账务，而是针对不质疑的会计政策或要求，进行调整，在一套账务数据中取数，分别面向当地政府缴税使用和中国使用。

（五）加强税务筹划，提高税务管理

在不违背东道国税收法规及有关税收协定的前提下，跨国基建公司也可通过转让定价方式进行税务筹划。通常转让定价的采用方式有四种：实物交易、证券交易、租赁交易、无形资产交易。如果境外子公司所在国所得税的税率较高，公司可以通过把各种名目的费用列入转让价格，调整产品成本，高价转让给集团的税筹子公司，增加成本，降低当地利润，把利润转移到海外税筹子公司里。

海外税筹子公司指的是在提供无税、低税、其他特殊优惠条件的国家和地区设立子公司，对整个集团公司的税务进行筹划。比如摩纳哥、安道尔、沙特、科威特、卡塔尔、巴林、阿曼、巴哈马、马尔代夫、阿联酋等这些国家基本上是免税的。举例来说，跨国集团的某境外公司将其所属地的某许可权，低价转让给集团的税筹子公司，税筹子公司再通过收取许可权使用费方式将许可权证书高价转让给其他公司。这样，集团的境外公司只有很少的销售收入，而税筹子公司收取的高额许可权使用费收益又不征税。这些收益可以保留在税筹子公司，使其最终利润低于海外公司属地国应缴纳的税金。

综上所述，跨国基建公司财务管理，可以充分利用资金集中管理平台和智能化核算分析系统，提高资金和管理的高效管理，同时熟练使用各种金融工具方法和工具降低利息、汇率的风险，并寻找有效的避税方案降低税负，最终实现企业价值最大化。当然跨国基建公司财务管理也是随着“走出去”战略实施后出现的新课题，加上海外经营类型复杂多样，不可能都采用相同模式，也不可能一套模式适合所有的公司或国别市场的情况。因此跨国基建公司需要在经营中不断以现代财务管理技术、手段为基础，不断研究、优化、改进财务管理体系，巧妙切换多种方式或工具应对国际经营风险，找出一套适合跨国基建公司发展的财务管理体系，并不断完善。

（作者单位：中国铁建国际集团有限公司）