区域经济增长、固定资产投资与居民消费的动态关系研究

摘 要：固定资产的投资与居民消费对经济增长具有推动作用，经济增长也会带动固定资产投资和居民消费。观察发现，固定资产投资、区域生产总值与区域居民消费水平的增长趋势长期趋同。本文以湖北省为例，基于湖北省1985—2017年的经济数据，运用VAR模型研究经济增长、固定资产投资、居民消费水平三者之间的动态关系，得出以下结论：居民消费水平在长期和短期都能促进经济增长；固定资产投资短期可以促进经济增长，长期则不一定能促进区域经济正向增长。

关键词：区域经济增长；GDP；固定资产投资；居民消费水平；VAR模型

本文索引：屈彤欢.<变量 2>[J].中国商论，2023（08）：-019.

中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2023）04（b）--04

根据经济发展理论，投资和消费是影响经济增长的重要因素，固定资产投资是促进经济增长最主要的动力，而消费水平的增长则是实现经济增长的具体体现。国内生产总值、居民消费、固定资产投资是一国经济发展水平、消费水平、投资水平最具代表性的指标。因此，GDP、居民消费和固定资产投资之间的关系具有很大的研究价值（姚晋兰，2006），换做研究区域经济同样适用。

长期以来，国内外学者都十分关注城乡居民消费与经济增长的关系，目前的研究主要集中在居民消费推动产业结构升级、扩大内需以促进经济增长等方面。面对国内外不确定冲击的考验，在生产力不断进步的前提下，国内外学者转而开始关注投资驱动可持续性对区域经济增长的意义。

近年来，投资频频出现低迷，拉动经济增长的动力似乎正在枯竭，对于许多仍以投资为主要动力的地区而言，传统动力能否继续有效拉动区域经济增长？基于此类问题，本文通过实证分析，应用科学实证方法得出结论。

1 文献综述

在宏观经济中，投资是一种信息的代理，通过研究投资能更深层次地解构经济增长成果。固定资产投资是影响经济增长的因素之一，不仅可以通过升级产业结构、增强生产力和拉动生产需求来促进经济增长（陆航航，2019），还可以通过改善民生、优化经济结构和优化资源配置的方式促进经济增长（赵新宇和李宁男，2021）。

居民消费是保持经济持续稳定增长的根本动力，消费水平的提升是人民美好生活的重要体现，也是经济活动的最终需求。居民消费可以通过调整需求结构、推动技术创新等路径来推动经济发展（崔广亮和高铁梅，2020）。

现有学者对于三者之间的关系有所研究。孟晓倩和张家璇（2018）通过实证研究发现，固定资产投资是影响经济增长的关键因素，对拉动经济增长发挥着重要作用。张晓晖和张传娜（2020）基于东三省的数据，经过实证研究发现，固定资产投资对经济增长的作用不是正向的，这个结果的出现是因为资本储量已达经济发展所需水平之上，说明通过固定资产投资来促进经济增长不可持续。张家平等（2018）运用门槛回归模型检验了居民消费水平对经济增长质量的影响，证明城乡居民消费均对经济增长有较大影响，且农村居民的影响程度更大。

2 实证研究设计

2.1 变量选择和数据来源

本文对固定资产投资、区域经济增长和居民消费水平之间的关系进行分析，选择1985—2017年湖北省固定资产投资总额、地区生产总值和居民消费支出总额为变量，数据均来源于2022年湖北省统计年鉴。INV代表湖北省每年的固定资产投资总额，GDP代表地区生产总值，CON代表湖北省居民消费支出总额。本文对INV、GDP、CON分别取对数，所以使用的变量表示为LNINV、LNGDP、LNCON，运用Eviews9软件进行分析。

2.2 时序图分析

本文对时序图进行分析，由图1可以看出，整体来说，LNINV、LNGDP、LNCON三个变量的变化趋于一致且呈线性，未出现大幅波动。说明1985—2017年的32年间，固定资产投资、经济增长和居民消费都呈上升趋势，表明三者之间的相关性较强，具有研究价值。

2.3 描述性统计

本文在对时序图进行分析后，再对时间序列做描述性统计，结果如表1所示。

由表1可以看出，1985—2017年，LNINV、LNGDP、LNCON的标准差分别为1.211883、1.395506、1.859575，样本的标准差较小，表明三个变量的离散程度较低，具有研究价值。

2.4 时间序列的平稳性检验

在导入数据后的第一步是对各序列进行单位根检验（ADF），本文先对各个序列取对数，然后分别进行单位根检验。本文通过观察时间序列的趋势图发现，所选取的时间序列都带有截距和明显趋势（图1），所以选择带趋势和截距的单位根进行检验，检验结果如表2所示。

由表2可知，在进行差分后，时间序列LNINV、LNGDP、LNCON的ADF统计量均小于临界值，且P值较小，说明时间序列LNINV、LNGDP、LNCON同阶单整，可以进行下一步的分析。

2.5 VAR模型构建

根据单位根检验结果发现，时间序列LNINV、LNGDP、LNCON是平稳序列，本文据此建立以下三个变量的VAR模型：

Yt=AYt-1+BYt-2+CYt-3+εt （1）

其中，Yt=（LNINV、LNGDP、LNCON）；εt为扰动项；A、B、C为参数矩阵。

2.5.1 最优滞后期的确定

建立VAR模型需要確定其滞后期，滞后期不能太长也不能太短。本文结合LR、FPE、AIC、SC、HQ信息准则，首先滞后2期查看结果；其次依次延长滞后期再次查看结果，因滞后期太长会损失自由度，影响模型的有效性；最后选择滞后3期，结果如表3所示。

由表3可以看出，滞后阶数为3时，有5个信息法则选出来的滞后阶数都是3阶，因此本文选择的滞后阶数为3阶，可建立VAR（3）模型。

2.5.2 Johansen协整检验

VAR模型要求三个变量，即固定资产投资、地区生产总值、居民消费之间存在稳定关系时才可以进行下一步的模型构建。因为一共有三个变量，所以进行Johansen协整检验；因为使用LR、FPE、AIC、SC、HQ信息准则检验得到最优滞后阶数为3，所以进行滞后2阶的Johansen协整检验，具体检验结果如表4所示。

由表4可以观察到，固定资产投资、区域生产总值、居民消费水平在5%的置信水平上特征根的趋势值均存在两个协整关系，表示固定资产投资、地区生产总值、居民消费水平之间虽然具有各自的长期波动规律，但它们的某个线性组合是存在长期均衡关系的，即有研究价值，可以进行下一步的模型估计。

2.5.3 VAR模型的格兰杰因果检验

通过以上分析可以得知，固定资产投资、地区生产总值、居民消费之间存在长期均衡关系，在短期具有误差修正机制，因此对三个变量进行格兰杰因果检验（见表5）。

表5的结果表明，当滞后期为3时，经济增长是居民消费增长的格兰杰原因，P值为0.0048，拒绝原假设，说明经济增长可以带动居民消费，居民消费不一定带动经济增长。另外，原假设LNINV不是LNCON的格兰杰原因，P值为0.0034，拒绝原假设，说明固定资产投资是居民消费的格兰杰原因，即对固定资产的投资可以带动居民消费。同时，居民消费是固定资产投资的格兰杰原因，说明居民消费可以带动房地产开发、国有经济、集体经济和私营个体的投资。原假设“LNINV不是LNGDP的格兰杰原因”，P值也小于5%，说明固定资产投资是经济增长的格兰杰原因，即对固定资产的投资可以影响经济增长。同理，原假设“LNGDP不是LNINV的格兰杰原因”的F统计量显著不等于0，说明地区经济增长可以显著带动固定资产投资，但有一定的滞后性。

2.5.4 模型构建

确定最优滞后阶数、在变量之间均有长期均衡关系的前提下即可建立VAR模型，本文最终选择3期作为VAR模型的最优滞后阶数，由此建立VAR（3）模型，模型如下：

2.5.5 VAR模型的平稳性检验

平稳性检验结果如图2所示，模型有9个根，其中8个为虚数根、1个为实数根，所有特征根的倒数都在单位圆内，即所有根的模均小于1，所构建的VAR模型满足平稳的条件。

3 实证结果分析

由图3（a）可以观察到，当消费水平发生变化时，GDP会有相应的脉冲响应，在第6期时影响最大。这说明当居民消费水平有所增长时，会对经济增长有带动作用，从长期来看，消费水平对经济增长的推动作用趋于平稳，且始终为正向影响。

由图3（b）可以观察到，当固定资产发生波动时，短期内区域生产总值会有较小的正向脉冲响应，但长期的脉冲响应为负向。这说明提高固定资产的投资在短期内可能会对经济增长有较小的促进作用，但不能长期促进经济发展，可能是因为资本存量已经达到饱和，再多的资本也无法推动经济发展。

4 结语

4.1 主要结论

本文通过构建向量自回归（VAR）模型，分析了经济增长、固定资产投资与居民消费水平之间的动态关系，并得出以下结论：

（1）通过Johansen协整检验来验证三个变量存在长期均衡关系且在5%的置信水平上有2个协整关系。通过格兰杰因果检验得到经济增长是居民消费的格兰杰原因，固定资产投资与居民消费水平互为格兰杰原因，固定资产投资与经济增长也互为格兰杰原因。

（2）通过脉冲响应函数表明，在短期内居民消费对经济增长有正向带动作用，长期之后这种带动作用依然存在，且趋于平稳。提高固定资产的投资在短期可能会对经济增长有较小的促进作用，但不能长期促进经济发展。

4.2 政策建议

第一，增加固定投资的确可以促进经济增长，但这种增长并非长期可持续，所以政府在以投资促进增长时需要合理投资、优化固定资产投资结构、注重投资的质量和效益，不能为了短期的经济增长而盲目投资。

国民经济水平可持续增长离不开实体经济的发展，实体经济的可持续发展离不开有效投资。由此，投资对于经济增长是长期的支柱，要通过供给侧结构性改革来调整供求結构，提高全要素生产率的关键在于欠发达地区要淘汰落后产能，不断更新生产要素，发达地区则要加快产业结构升级，促进资源有效利用，提高投资效率。政府要在合适的时机介入，不断完善政策，提供良好的商业环境，各地区也要努力探索适合自身特点的发展道路，完善区域经济转型，实现经济高质量发展。

第二，在中国经济结构转型升级的大背景下，实现区域经济增长数量和质量的“双赢”成为未来经济发展的新趋势，发挥消费对经济增长的基础性作用也成为适应经济新形势的内在要求。因此，我国要注重提升区域居民消费水平，宣传正确的消费理念，充分挖掘居民的消费潜力，发挥消费对经济增长的基础性作用。同时，政府应逐步完善社会保障的长效机制，增加居民生活的安全预期，最终实现居民消费的可持续性，从而促进区域经济可持续发展。

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