境内中小商业银行金融投资的绩效和风险

刘炳庆

（江苏紫金农村商业银行股份有限公司，江苏 南京 211800）

这2000年以来我国的中小商业银行金融投资结构便发生着快速而频繁的变化，例如2008年经济刺激计划带来的金融投资大崩盘、2010年起的房地产投资热门乃至近年来的金融去杠杆都使得中小商业银行的金融投资面临着多样化的市场变革，同时自2020年以来的大环境使得诸多企业的抗压能力显著降低、经营水平不断下降，这也使得中小商业银行的投资面临着内忧外患的境地。但是，资管新规也使得中小商业银行开始提高投资的资产质量、减少投资风险，因此在时代变革下，中小商业银行也在积极求生，寻找可行之道。

一、相关理论综述

（一）金融投资绩效

金融投资绩效的概念可以分为广义以及狭义，广义上讲金融投资绩效的概念是指投资者在进行金融资产运作后获得的收益以及面临风险的评价，这里的投资者不单指中小商业银行，而是指所有能够进行金融投资的个人以及企业；而狭义上来说。中小银行的金融投资绩效单指银行各项盈利业务当中投资类业务的盈利效果以及风险之比。而金融投资绩效的核心一是投资，二是绩效，而绩效本身又是一个评判投资效果的方式，因此金融投资绩效其本质便是中小商业银行的投资业务长期盈利效果。

（二）中小银行投资风险

中小商业银行的投资包含多种类型，而在金融投资当中，最为常见的便是市场风险。一般情况下市场当中的股票及商品的价格、期权的利率乃至外币的汇率都可能面临着波动，而这些市场价格一旦产生不利的波动，便会引发商业银行的市场风险，并导致各类衍生产品以及理财产品产生商业价值风险、最终导致中小商业银行产生亏损。

例如早在2008年，平安银行便发布了基金优选3号理财计划，但两年的时间内该款基金总计下跌了20.76%的收益，使得投资者产生严重不满，为解决投资者态度问题，平安银行同意产品展期且免收了银行在展期内的各项管理费用，虽然该投资在最初设立时一切基金看似较为稳健，但由于2008年我国金融危机的发生使得国内的A股市场一路下跌，最终导致平安银行亏损严重，这样的投资风险便属于市场风险。

此外信用风险也是常见的风险问题，一旦投资产品的信用下降或对手违约，便会导致信用风险产生，一般情况下信用风险与市场风险有着一定关联，在市场风险发生时也会导致性风险产生，例如美国次贷危机、麦道夫骗局都属于信用风险的典型案例。除此之外，银行的金融投资风险也包括了流动性风险、政策风险、操作风险、利率及汇率风险等，但现如今操作风险的概率大幅降低，因此下文不考虑操作风险。

二、中小商业银行金融投资的绩效及风险

（一）信用风险

上文中提到信用风险的基本原因，但在目前中，小银行金融投资的信用风险不仅包括基金、期权、国债等大型金融投资，同时也包括针对企业以及个人的社会性投资，但就目前我国形势而言，近年来诸多中小银行的不良贷款率直线上升，就2021年末的数据来看，商业银行的不良贷款率虽然有所下滑，但依然高达1.73%，对公贷款的不良率更是高达2.02%，这背后不仅与当前大环境对企业和国家造成重大影响有着显著的关联，也与我国现如今的信贷结构尚不完善有着一定关联。

就目前的国内宏观经济环境以及企业发展情况来看，短时间内我国的经济增速有很大可能无法回到高增速时期，企业也在不断缩减支出以应对经济冲击，大量企业仍存在着盈利水平下降、无法填补投资缺口的问题，而社会征信体系也仍需要一定时间再次加以完善；此外，由于中小商业银行面对的一般是二三线甚至更低的城市及乡镇，企业及个人的抗冲击能力明显更低，自然也更容易出现坏账的情况[1]。因此在未来数年内，我国的中小商业银行依然会面临一定程度的信用风险问题。

（二）市场风险

上文当中着重提到了市场风险的内容，并以2008年平安银行为例，讲解了市场风险的概念，目前对于中小商业银行来说股票、基金、债券的投资呈现着较为复杂的局面，例如全市场注册制以及我国的宏观战略都让A股的稳定性更强、流动性更加优秀，大量资金涌入A股当中进行配置[2]。

但同时这样的局势也有可能让主流赛道变得更加拥挤、导致参与了主流赛道的中小商业银行面临一定投资风险；基金的发行量呈现明显上升趋势，且迎来了诸多新基金，仅2022年上半年便有7只新基金入场，但权益市场震荡、基金结构朝向债券型基金转变的大趋势也使得中小商业银行的基金投资风险增加；2022年6月之前的货币政策较为宽松，居民的消费能力下滑，导致房地产销售及投资能力下滑，自然也影响了中小商业银行的发债效果，虽然在同年内可能会迎来房地产行业的风险缓释，但依然存在着较高的债券风险。因此就目前来看中小商业银行的市场风险依然存在。

（三）流动性风险

流动性风险是目前中小商业银行在金融投资过程中面临的较多风险，尤其在近两年经济环境的影响下，部分中小银行的负债率居高不下、坏账概率较高，导致资金流动性较差，而较高的负债率以及较差的资金流动性也会反过来影响中小商业银行的盈利水平，甚至导致部分银行评级下调、运营难度上升。目前常见的流动性风险可以包括以下几类：

首先是流动性缺口，流动性缺口率为90天内资产负债表，流动性缺口，内外流动性资产于90天后到期表的比例流动性缺口是衡量商业银行资产流动性状况及其风险的重要指标[3]。而近年来大型企业的贷款行为呈现先高后低的局面，但中小企业尤其是二三线城市及以下的城乡镇企业对于银行贷款的选择呈现两极分化，一部分中小企业为了减少借款、减少负债而缩小经营体量，另一部分中小企业则为了提高盈利，而继续选择借款；而在民众角度由于乡镇以及二三线城市的居民收入情况普遍较低，同时在中小商业银行存款的行为不多，加之诸多中小商业银行在近年来展开了诸多信贷业务，最终导致企业层面不进行贷款的中小企业缺少盈利能力、在银行的存款量不足，进行贷款的中小企业则有较高一部分无法按时偿还贷款、导致资金流出但无法收回；而在民众角度存款少、集中在大银行存款、信贷频繁但坏账率高等问题也经常出现，导致中小商业银行面临流动性风险、出现流动性缺口。

其次是资本杠杆比率，杠杆比率能够有效衡量中小商业银行的偿债能力，杠杆比率越高、偿债能力越弱，一方面我国商业银行的杠杆率一直高于国外发达国家，仅从2002年3月的商业银行杠杆率来看就已经突破6.8%，而中小商业银行的杠杆率势必要高于大型商业银行，因此可以认为中小商业银行目前的杠杆率最低会高于7%，负债成本及资产质量的降低也显著影响了中小企业的杠杆比率；此外由于金融市场快速发展使得金融投资风险也随之增加，中小商业银行的资本充足率本就难以与大型商业银行相抗衡，再加之盈利效果的整体降低使得资本的流动性进一步降低，自然也影响了中小商业银行的杠杆率，最终导致流动性风险产生。

最后是资产形式，根据2021年的中小商业银行投资资产变化能够发现，理财产品的投资占比急剧降低、债务融资工具的占比显著提高，考虑到目前信用风险频发、房地产行业进入冰点、中小商业银行转变业务模式速度慢等诸多因素，使得中小商业银行的投资资产结构抗风险能力较弱，过于偏向信贷产品势必会导致信用风险对银行的影响，尤其是对于农村商业银行来说，在如今农商行不良信贷率持续上升的环境下其资产形式更应做出调整。

（四）政策风险

近年来我国在金融市场方面的政策接连做出调整，有效弥补了此前金融体制的诸多不足，同时更加严格的金融监管以及近年来推出的流动性规定也使得商业银行不得不做出资产结构的调整，此外，由于诸多地区受大环境影响，其民生和企业运营急需资本融入，因此政策也要求中小商业银行针对特殊地区加大信贷投入，因此导致中小商业银行背负着资产结构以及信贷危机的双重风险，而政策对于中小银行的保障依然不足，导致中小银行只能在满足政策要求的条件下积极求生。

（五）利率及汇率风险

我国的利率及汇率全部通过央行来集中调节，上调或下调，与供求关系以及宏观经济有着直接关联，但目前的宏观经济条件下，全球经济普遍呈现向下的波动趋势，对外投资的风险系数增加，因此也导致中小商业银行的金融投资活动受阻利率和汇率也存在着一定风险。

三、境内中小商业银行金融投资的绩效风险解决对策

（一）信用风险层面

在信用风险层面，中小商业银行首先应当在遵从政策要求的前提下严格审查企业的信用情况，一方面要严格做好空头支票监管，另一方面也应当控制信贷金额、避免风险投资，尤其是对于民生角度来说，个人的信贷承受能力相较于企业往往更弱，因此在对个人进行评估时，也不能只凭借个人信用来进行定额，还应当严格审查个人的社保、公积金、名下资产等详细个人信息，以确保信贷资金能够正常回收。

另外，中小商业银行应当积极改革风险管理模式、完善风险管理制度，同时加大银行的信用文化建设力度，让银行投资行为的信用风险得到有效遏制；中小商业银行也应当全面提升信贷人员的专业能力以及素质，让中小商业银行能够及时掌握国家的金融市场动态，并为企业及个人选择合适的信贷方式、避免资金回流困难问题。

（二）市场风险层面

在市场风险层面中，小商业银行应当将风险管理工作贯彻到银行文化当中，一切市场风险的形成都与风险管理工作质量不佳有关，因此建立单独的风险管理部门，并加强中小商业银行人员的风险管理意识能够让中小商业银行在进行市场投资时三思而后行，降低风险发生概率。

此外，中小商业银行也应当建立起完整的市场风险管理体系，由市场风险管理部门进行银行市场投资的风险预估以及风险控制，同时，中小商业银行应当共同建立市场风险管理中心、共同评估市场发展情况，从而正确执行金融投资。

另外中小商业银行也应当积极引进国外商业银行的市场风险管理技术，并将这些技术经过修改后应用在投资风险管理工作当中，又或者将更加完善的分析模型直接引用到银行市场风险管理当中，从而在技术层面做好市场风险快速分析和整理，让风险管理效率进一步提高[4]。

（三）流动性风险层面

首先，中小商业银行应当在使用国家的征信系统前提下建立一套属于自身的子级征信系统，在企业或个人第一次与中小银行展开信贷合作后，便将该借款者的具体信息记录在本地系统当中并进行评估，同时中小商业银行也应当组织商业银行内部的综合性征信系统，当某借款者在一家中小商业银行借款后无能力偿还、但经协商后该商业银行同意归还本金，该借款者的行为不仅会上传至国家征信系统，同时也会上传至商业银行联盟的内部征信系统，其中会对这些借款者的信息做出更加详细的描述、从而让中小商银行在面对这部分客户时能够做出更快的、更加正确的反应，避免流动资金受到影响[5]。

其次，银行内部也应当建立内控制度，尤其对银行内部的资金流入流出进行严格监管，并根据每日的资金流入流出曲线，乃至90天内整体资金流向曲线进行资金流动性风险预测，在有可能产生风险时及时调整中小商业银行投资趋向，进而降低银行的投资风险。

（四）政策风险层面

在政策风险层面，中小商业银行应当及时关注国家推出的各类金融政策、分析其中的利害关系，并判断未来的市场走向，从而做出正确的投资决策；此外中小商业银行也应当尽量规避反向性政策，避免产生资产流动问题甚至是政策问题。另外中小企业也应当提前做好政策风险的防范，提前预想最坏的政策走向并做好防范工作、预留能够抵挡政策风险冲击的资产结构。

（五）利率及汇率层面

利率汇率层面的风险对策可以根据表内表外进行区分，首先在表内中小商业银行可以改变负债结构、加强表内监督；其次在表外方面则应当秉承临时保存的原则，充分利用我国新制定的金融衍生工具进行套期保值，从而实现表内和表外的利率汇率风险控制。

四、结束语

综上所述，目前我国境内中小商业银行的金融投资绩效呈现持续波动、金融投资风险较多，因此，中小商业银行应当从多个角度做好风险控制，从而提高自身的盈利能力乃至市场竞争力。