结构性货币政策支持贵州民营企业发展的成效、问题及提升路径

郑建锋,刘利红

(中国人民银行贵州省分行,贵州 贵阳 550001)

2018年,习近平总书记在民营企业座谈会上强调,要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资的问题,同时逐步降低融资成本[1]。随后出台的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》《中共中央 国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》等强有力的政策措施,为进一步改进民营企业金融服务工作指明了方向。贵州作为一个欠发达的西南内陆省份,虽然民营企业数量、民营经济体量较中东部省份差距明显,但长期以来贵州始终坚持鼓励、支持和引导民营经济发展,推动民营企业从小到大、从弱到强,民营企业现已成为经济发展的关键支柱。2021年,贵州民营企业增加值突破万亿元,民营经济市场主体数量占比达96%,在推动经济增长、促进就业增加,激发创新活力等方面发挥着举足轻重的作用。但是,近年来省内外经济不确定性因素陡然增多,特别是新冠疫情对贵州民营企业发展造成较大冲击,民营企业融资遇到一些新的结构性困难和挑战。

金融是经济的血脉,以服务实体经济为天职。为破解贵州民营企业结构性融资难题,更好地助推其高质量发展,贵州充分发挥结构性货币政策的结构性功能优势,灵活运用再贷款、再贴现、SPV(特定目的工具)等结构性货币政策工具,引导金融机构积极支持民营企业发展。2023年6月底,贵州民营企业贷款余额3836.30亿元,同比增长11.86%。但是,受多方面因素影响,近年来贵州在运用结构性货币政策工具支持民营企业发展过程中遇到了一些新的困难和挑战,亟需通过研究找准其难点、堵点,持续深化金融供给侧结构性改革,推动贵州民营企业高质量发展。为此,我们在理论分析的基础上分别从供给端、需求端对辖内988家民营企业和25家各类商业银行开展调查,为提升结构性货币政策支持成效提出建议。

一、结构性货币政策的发展及其支持民营企业发展的机制分析

(一)结构性货币政策的历史沿革

结构性货币政策,是指中央银行为实现某种结构性调整目的,在总量型政策基础上针对特定对象、特殊领域,在特殊时点进行的货币政策调控措施,强调“精准滴灌”和“靶向治疗”[2]。结构性货币政策一般在总量型货币政策传导出现问题时实施,是总量型货币政策的有力补充。20世纪90年代以来,根据我国经济发展面临的不同形势,在总量性货币政策基础上,中国人民银行先后创设了定向降准、再贷款和再贴现①(1)①1984年中国人民银行创设的再贴现货币政策工具从2008年才开始发挥结构性货币政策工具功能。、公开市场操、借款便利四类结构性货币政策工具,引导资金流向国家重点支持领域或行业[3-4]。为解决民营企业融资难、融资贵问题,中国人民银行先后推出了民营企业信贷支持工具、民营企业债券融资支持工具、民营企业股权融资支持工具“三支箭”。此外,还出台了系列非专项政策支持工具②(2)②非专项支持政策,是指中国人民银行非专门针对民营企业创设,但政策执行过程中能够惠及广大民营企业的系列结构性货币政策工具。,如支小再贷款、普惠小微贷款延期支持工具等(如图1所示)[5-7]。

图1 涉及民营企业的部分结构性货币政策工具

根据我国经济发展面临的不同形势,结构性货币政策在不同时期对民营企业的支持侧重点有所不同。

一是重点支持“三农”领域民营企业发展阶段(1999—2008年)。改革开放后,我国改变了“以农支工战略”,开始聚焦“三农”领域发展,并在全国大力推行家庭联产承包责任制,农业农村发展获得更多自主性,资源要素也逐渐从农村流入城市,“三农”经济成为这一时期发展的重点。为全力支持“三农”经济发展,解决涉农主体融资难、融资贵问题,1999年中国人民银行创设了支农再贷款,引导地方农村法人银行①(3)①地方农村法人机构:农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行。扩大涉农信贷投放,降低“三农”融资成本。2008年中国人民银行对1984年创设的再贴现工具进行调整,开始发挥结构性功能,重点支持涉农、小微和民营企业融资。“三农”领域中的民营企业享受到了这两项政策工具的有力支持。这两政策工具延续至今,对涉农领域中的民营企业持续发挥重要作用。

二是重点支持民营小微企业发展阶段(2009—2019年)。2008年金融危机爆发以来,原材料成本急剧上涨,我国大量小微企业出口订单锐减,企业生产遭遇重大困难。为支持小微企业恢复生产,2010年以来中国人民银行先后推出了定向降准、支小再贷款等结构性货币政策工具,通过降低商业银行存款准备金率、向商业银行提供低成本资金等方式,支持小微企业发展。在这些结构性货币政策工具的支持下,我国民营小微企业逐步恢复发展,但民营企业融资难、融资贵问题仍较为突出。2018年,中国人民银行专门针对民营企业创设了民营企业债券融资工具、民营企业信贷支持工具,为民营企业提供低成本信贷和债券资金支持,缓解民营企业融资压力。

三是重点支持特定行业、重点领域内民营企业抗击疫情阶段(2020—2023年)。新冠疫情的暴发对我国经济社会发展造成较大冲击,大量小微企业再次出现经营困难。为此,中国人民银行通过创设普惠小微企业延期支持工具和信用贷款支持工具,引导金融机构支持受疫情影响的普惠小微企业延期还本付息,并尽可能多地提供信用贷款支持其恢复发展。2022年以来,国际环境依然错综复杂,国内需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”持续显现,经济恢复的基础仍不牢固。为稳住经济大盘,帮助特定行业、重点领域内的企业恢复生产,中国人民银行针对交通物流行业、房地产行业、煤炭行业、科技创新企业等特定行业和重点领域,创设了多项结构性货币政策支持工具,支持其发展。这一时期,上述特定行业、重点领域内的许多民营企业享受到了结构性货币政策的红利。

(二)结构性货币政策支持民营企业发展的机制分析

从作用机制来看,结构性货币政策主要通过稳定民营企业预期和信心、对特定行业和重点领域内民营企业提供定向信贷支持、降低民营企业融资成本、缓释商业银行支持民营企业发展风险等方式[8-10],促进民营企业高质量发展(如图2所示)。

图2 结构性货币政策支持民营企业发展的作用机制

一是稳定民营企业预期和信心。结构性货币政策通过将特定行业、重点领域内的民营企业列为支持对象,对金融机构和民营企业产生信号引导和预期传导,以此引导各类资源向特定行业、重点领域内的民营企业倾斜,形成有效支持。如中国人民银行充分利用货币政策的信号与预期传导效应,通过创设民营企业信贷支持工具、民营企业债券融资支持工具,强化金融机构与民营企业之间的信息交流,稳定民营企业发展预期和信心,引导金融机构持续加大对民营企业的支持。

二是为特定行业、重点领域内民营企业提供定向信贷支持。结构性货币政策通过将特定行业、重点领域内的民营企业列为支持对象,引导商业银行加大对该行业或重点领域内民营企业的支持。如中国人民银行创设的普惠小微企业支持工具、科技创新专项再贷款支持工具,对商业银行提供给民营普惠小微企业、民营科技创新类企业的贷款给予低成本资金支持。

三是提供低成本资金支持,引导商业银行降低民营企业融资成本。结构性货币政策通过为金融机构提供低成本资金支持,限制商业银行发放给特定行业、重点领域中民营企业贷款利率的上限,推动民营企业融资成本下降。如中国人民银行创设的设备更新改造专项再贷款,要求商业银行提供给民营企业的设备更新贷款利率不得高于3.20%,符合条件的商业银行可以按照贷款本金的100%向中国人民银行申请低成本(利率1.75%)资金支持。

四是对向某些特定行业、重点领域内民营企业提供支持的商业银行直接给予资金奖励,缓释其风险。结构性货币政策列明金融机构向某些特定行业、重点领域内民营企业发放的企业贷款,商业银行在贷款发放后,可按照一定比例向中国人民银行申请资金奖励,以此帮助商业银行提高收益,降低风险。如中国人民银行创设的普惠小微企业贷款支持工具,通过对符合条件的地方法人银行发放民营普惠小微贷款,按照余额增量的1%提供资金激励,增加其收益,缓释地方法人银行支持民营普惠小微企业发展的风险。

二、结构性货币政策支持贵州民营企业发展的成效

(一)推动民营企业贷款快速增长,有效缓解民营企业融资难问题

一方面,结构性货币政策为贵州民营企业发展带来大量资金流入。截至2022年12月底,贵州累计发放再贴现、支农支小再贷款等长期结构性货币政策资金868.60亿元,其中699.85亿元流入民营企业;累计发放碳减排、科技创新、设备更新改造等阶段性结构性货币政策资金近300亿元,其中63.45亿元流向民营企业。上述两项合计763.30亿元低成本结构性货币政策资金流入贵州不同行业、不同领域内民营企业。另一方面,在大量低成本结构性货币政策资金的撬动下,贵州民营企业贷款快速增长、融资难度明显降低。截至2022年底,贵州民营企业贷款余额3554.95亿元,同比增长10.36%,远高于2020年、2021年增速。调查显示,60.56%的受访企业认为当前贵州民营企业融资难度明显下降或略有下降①(4)①为摸清贵州民营企业发展及金融支持情况,调研组对全省988家民营企业、25家不同类型的商业银行开展了问卷调查。。

(二)引导民营企业贷款利率稳步下降,明显改善民营企业融资贵问题

一方面,在结构性货币政策低成本资金的引导下,金融机构发放给民营企业的贷款利率持续下降。据统计,各项结构性货币政策工具提供的资金成本主要介于1.75%～2.40%之间。在此基础上,商业银行发放给贵州特殊行业、特定领域内民营企业的贷款利率主要集中在2%至4.50%之间,略低于同期当地企业贷款加权平均利率(4.77%)。另一方面,民营企业贷款利率下降带来的获得感显著提升。调查显示,57.15%的受访民营企业反映贵州民营企业贷款利率有所下降,其中35.29%的受访民营企业认为下降明显,21.29%的受访民营企业认为略有下降。在多项结构性货币政策及LPR(Loan Prime Rate,贷款市场报价利率)改革合力的驱动下,45.75%的受访民营企业获得的贷款利率在5%以下,32.19%的受访民营企业获得的贷款利率介于5%～7%,两项累计占比达到77.94%。

(三)为重大战略、重点领域内民营企业发展提供了强力支持

一方面,结构性货币政策工具为贵州民营企业支持科技创新、碳达峰碳中和、生态文明建设等重大发展战略提供了有力支撑。如科技创新再贷款,截至2022底贵州已发放科技创新再贷款35.40亿元,其中投向民营高科技企业的为29.27亿元,占比82.68%,撬动金融机构支持民营高科技企业545家。某银行贵州省分行运用科技创新再贷款政策支持工具为当地大数据重点民营企业世纪恒通公司提供了1.79亿元的知识产权质押贷款,支持其在深交所成功上市。又如碳减排、煤炭清洁高效利用工具,截至2022年底贵州已发放碳减排支持贷款191.60亿元、支持煤炭清洁高效利用贷款13.60亿元,积极支持贵州清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点减碳领域内民营企业转型升级,实现绿色低碳发展。另一方面,结构性货币政策工具为贵州交通基础设施改造、普惠小微企业等重点领域内民营企业提供了强力支持。截至2023年一季度末,贵州地方法人银行累计发放普惠小微企业贷款金额531.63亿元,其中流向民营普惠小微企业484.64亿元,占比91.16%,惠及1937家民营小微企业。又如交通物流专项再贷款,截至2022年底贵州累计发放交通物流专项再贷款9.30亿元,其中0.78亿元流向民营企业,支持41家民营企业走出发展困境。

(四)促进部分重点行业内民营企业融资情况持续改善

一方面,结构性货币政策重点支持行业内民营企业的贷款占比持续提高。如受交通物流专项再贷款、收费公路贷款支持工具的影响,2022年贵州交通运输、仓储和邮政业企业贷款占境内企业贷款比例最高,达到26.99%,同比上升0.72个百分点。受支小再贷款、普惠小微贷款支持工具等影响,2022年贵州租赁和商务服务业的贷款居境内企业贷款总量的第2位,达到24.98%,同比上升1.45个百分点。受碳减排、煤炭清洁高效利用等结构性货币政策工具的影响,2022年贵州水利、环境和公共设施管理业的贷款占比位居第3位,达到15.46%,同比下降0.20个百分点。上述三个行业累计占比达到67.73%、同比上升2.36个百分点。另一方面,结构性货币政策重点支持行业内民营企业的融资满足度更高。调查显示,企业融资满足度在30%及以下的民营企业占比32.68%,但是交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理等受结构性货币政策支持较大的行业占比分别为2.84%、4.61%和0.35%,融资满足度明显高于其他行业。

三、结构性货币政策支持贵州民营企业发展存在的问题

(一)民营企业信心普遍不足,“以贷养贷”、提前还款等行为影响了结构性货币政策工具支持效率

一方面,民营企业预期较差,投资“观望”情绪明显。调研显示,48.73%的民营企业对经济发展预期不乐观,仅34.95%的民营企业持谨慎乐观态度。由于经济不景气,部分企业对负债经营更为谨慎。某银行在客户走访过程中了解到,受疫情、行业整顿等因素影响,某建筑劳务公司经营业绩下滑40%、精简人员60%,但鉴于其前期信用良好且业内口碑较高,银行主动提出提供贷款支持其恢复生产、扩大规模,但公司负责人基于对未来经济形势和行业发展的考虑,谢绝了银行的支持。另一方面,“以贷养贷”、提前还款行为增多。参与调研的银行反映,当前民营企业对贷款利率更加敏感,提前还款的企业较疫情前明显增加,约占贷款企业总数的10%～20%。其中,有约5%～10%的民营企业存在“以贷养贷”情况,即申请支农支小、普惠小微等低成本结构性货币政策资金去归还前期高利率贷款,信贷资金出现空转,未真正流入生产环节。另外,有两家银行反映,在当前经济不景气环境下,民营企业恶意逃废银行债务情况增多。

(二)民营企业应收账款增加、平均账期延长,降低了结构性货币政策支持效果

一方面,民营企业应收账款增加,国有企业及地方政府为主要拖欠方。调研显示,65.72%的民营企业反映应收账款余额持续增加。从拖欠主体看,国有企业及地方政府是贵州民营企业应收账款的主要拖欠方,占比达36.28%,中小型民营企业占比32.89%,大型民营企业占比8.08%,其他(主要是个体工商户)占比22.75%。另一方面,民营企业应收账款平均账期延长,加剧了民营企业贷款难的问题。调研发现,26.30%的企业应收账款账期在半年以上,较一季度上升2.27个百分点,高于全国平均水平1.78个百分点。受应收账款增加、平均账期延长等因素影响,部分民企经营更加困难,申请银行贷款的成功率较应收账款减少或不变的民营企业低10.74个百分点。

(三)针对民营企业的专属金融产品少,中型民营企业、小微民营企业获贷难度更大

一方面,针对民营企业的专属金融产品少,中型民营企业金融获贷难度更大。针对银行的调研发现,虽然60%的银行出台了民营企业专项支持政策、措施或方案,但通行的做法是将民营企业嵌入支农支小、科技创新专项再贷款等政策中作为优先或重点支持对象,90%以上银行未提供专属金融产品。从实际执行效果看,由于各项货币政策工具均有其特定适用范围、申请条件,部分民营企业难以获得支持。特别是中型民营企业向上尚未发展壮大到一定阶段,向下已不能享受小微企业的普惠待遇,存在一定的政策“空白”。调研显示,20.54%的中型民营企业反映融资难度增加、59.46%的中型民营企业反映其融资满足度小于50%,上述比例均高于大型、小微型民营企业。另一方面,民营小微企业金融支持力度明显弱于国有小微企业。从获贷户数看,2022年贵州民营小微企业获贷户数较2020年增长58.41%,明显低于同期国有小微企业获贷户数增长幅度(158.41%);从获贷金额看,2022年样本县民营小微企业贷款余额较2020年增长35.33%,明显低于同期国有小微企业增幅(57.40%)。另外,银行对民营小微企业的支持金额普遍较低,2022年民营小微企业户均贷款余额不到国有小微企业的1/5。

(四)大数据综合金融服务平台建设及运用存在困难,银企对接能力偏弱,结构性货币政策支持的精准度受影响

一方面,大数据综合金融服务平台建设及运用存在困难。据了解,目前贵州省大数据综合金融服务平台已建成,已归集20项国家政务数据、183项省级政务数据、152项商用数据。但是,由于政务数据与金融机构业务需求数据在数据归集、使用目的、标准、更新频率等方面供需匹配度不足,导致部分金融机构难以使用相关数据对企业进行清晰画像。此外,地方财政经费紧张、缺乏相关人才支持等因素,也使得数据治理工作推进较慢。另一方面,运用金融科技支持银企对接和结构性货币政策资金精准投放能力偏弱。如部分金融机构反映,贵州民营企业散、小、弱特征更为明显,符合结构性货币政策支持工具要求的企业和项目相对较少,叠加大数据综合金融服务平台建设及运用滞后,一定程度上影响了金融机构支持贵州民营企业的广度和深度。

四、提升结构性货币政策支持成效的建议

(一)综合施策,及时提振民营企业发展信心和能力,增强金融承载力

一方面,努力营造提振民营企业信心的舆论氛围。积极宣传为贵州经济发展作出突出贡献的民营企业和民营企业家,形成强化民营经济发展的鲜明政治导向。另一方面,持续加大对民营企业广泛参与贵州制造业转型升级、实体经济高质量发展的支持力度。特别是将具有自主知识产权、拥有关键核心技术的民营企业作为优先支持对象,重点培育出一批技术先进、产品领先的“专精特新”民营企业。同时,引导民营企业开展跨地区、跨行业兼并重组,加快培育一批在市场需求和产业发展方面具有综合竞争力和引领能力的大型民营企业集团。

(二)加大民营企业应收账款清收力度,持续优化民营企业营商环境

一方面,督促相关部门加大对地方政府、国有企业涉及民营企业项目的审核力度,发现拖欠民营企业账款的情况,要及时发函提醒,纳入台账管理,密切跟踪还款进度。同时,将机关、企事业单位恶意拖欠民营企业账款、拒不履行司法裁判等失信信息纳入全国信用信息共享平台,强化通报曝光、监督问责。另一方面,探索建立民营企业拖欠账款清理与审计、督查、巡视等制度的常态化对接机制,坚决防止“边清边欠”“清完又欠”现象发生。

(三)强化民营企业金融服务政策宣传和专属金融产品开发,着力提升结构性货币政策的覆盖面

一方面,持续强化对商业银行的定向政策宣传。商业银行是运用结构性货币政策工具支持民营企业发展的主体和核心,其对政策的理解和熟练程度至关重要。为此,应及时向商业银行制作并发放结构性货币政策工具宣传手册,着重宣传政策工具出台背景、覆盖范围、重点支持领域以及合格贷款标准等,使商业银行对结构性货币政策工具做到“应知尽知”。同时,可探索邀请金融管理部门发表人、行业专家,采取专题培训、举办研讨会等方式,对商业银行业务操作人员进行专题培训,持续提升结构性货币政策操作的规范性。另一方面,引导金融机构整合现有结构性货币政策支持工具,结合自身实际,进一步丰富民营企业专属金融产品的数量及种类,创新服务模式,持续提升民营企业金融服务的广度与深度。

(四)加快推进大数据综合金融服务平台建设及运用,借助科技手段持续提升结构性货币政策支持的精准度

一方面,加快推进贵州省大数据综合金融服务平台的建设及运用。调查发现,被调查银行的41项数据需求中有38项数据已开放数据接口,即已获得主管部门授权,并从省大数据局调用相关数据至贵州省大数据综合金融服务平台,3项数据正在测试和开发中。短期内,集中人、财、物抓紧对已经接入的38项数据进行数据治理、清洗、脱敏等工作,尽快达到金融机构的数据使用要求,并尽快向金融机构开放。后续根据数据归集的进度,逐步丰富贵州省大数据综合金融服务平台数据,满足金融机构更加多元、个性化的数据服务需求。另一方面,以贵州省大数据综合金融服务平台为基础,打造“大数据+金融科技+专属产品+结构性货币政策工具+配套政策”五位一体的民营企业结构性货币政策融资服务体系,确保结构性货币政策对民营企业的授信做到“四个精准”,即融资目标精准、融资金额精准、融资手段精准、融资用途精准,不断提升结构性货币政策支持贵州民营企业发展的精准度。