本期导读

资产评估实务研究

P04 回归分析在并购重组评估实践中的应用——以价值比率的选取为例

回归分析是重要的实证研究方法之一，其在实践中的应用有助于从定量分析的角度为资产评估关键指标或参数的选取提供依据，提升指标或参数选取的科学性。本文以我国资本市场中的并购重组事件为研究对象，以价值比率的选取为研究视角，通过搜集整理2017年至2020年并购重组事件对应的评估报告，分析采用回归分析方法确定价值比率的样本案例，旨在探究回归分析方法在我国资产评估领域的应用现状和未来的发展趋势。本文的研究揭示了回归分析方法在资产评估实践中的价值，详细阐述了运用回归分析方法选择合适价值比率的过程，并结合实际案例提出了改进方法和建议。

P19 私募股权投资基金价值评估的应用研究——基于国有持股基金份额转让的案例

私募股权投资基金（下称“基金”）的价值主要体现在所投资的项目上，对投资项目进行价值评估成为评估基金价值的关键所在。由于基金的投资项目所处生命周期、行业环境及技术水平等方面特征存在差异，对其进行价值评估所适用的评估方法亦不相同；再者，基金的预期收益难以预测，证券市场缺乏可比对象，采用收益法或市场法对基金价值进行评估存在一定困难。鉴于此，本文从评估实务角度出发，按照“可供出售金融资产价值-投资项目股权份额价值-私募基金价值”的技术逻辑循序推进，以期通过揭示基金价值评估中的重难点问题，提出有效可行的解决方案，引入基金价值评估案例，为私募基金及其投资项目公允价值计量、私募基金项目投撤资、基金股权投资及转让等经济行为提供有益的估值参考，为国有企业参控股的私募基金投资、交易、管理提供决策依据。

无形资产评估研究

P29 基于情景法的互联网企业数据资产价值评估——以东方财富为例

在数字经济时代，数字赋能企业，数据资产价值成为企业价值的重要构成，东方财富以互联网金融数据服务为基础，整合券商、基金、期货等资本市场业务，颠覆传统证券服务业，成为中国最大市值证券机构；而在汽车、家用电器等行业互联网大数据也在不断颠覆传统业态，打造新型企业。因此系统梳理不同行业数据资产特征，从行业价值增值角度研究数据资产价值就特别有意义。本文以东方财富为例，通过收益倍增模型结合情景分析法，并构建用户数据倍加系数，对该企业数据资产价值进行评估，为互联网企业数据资产提供了新的评估 视角。

绩效评估研究

P54 国有资本投资公司改革的绩效影响评估及机理分析——以国投集团为例

基于国投集团这一首批国有资本投资公司改革试点企业的个案分析，通过杜邦分析法，从净资产收益率、总资产净利率与权益乘数、总资产周转率和营业净利率三个层次，剖析国有资本投资公司改革对国投集团的绩效影响并与行业对比分析。结果表明，国有资本投资公司改革实现了提高国投集团绩效、促进整体发展的目标，改革效果明显。更进一步地，从落实功能定位、加强财务风险管控、建立科学治理结构、健全监督约束机制和提升资本运作能力五个方面，全面梳理国有资本投资公司改革对国投集团绩效的影响机理，最后提出相应的发展建议。

评估案例

P74 商誉减值测试评估中市场法运用实例

本案例描述了市场法在以财务报告为目的——商誉减值测试评估实务中的应用。《会计监管风险提示第8 号—商誉减值》的发布，为上市公司商誉减值测试的评估工作提供了思路并指引了方向。2018年商誉减值测试相关评估业务开展如火如荼，但是市场法在商誉减值测试评估实务中运用较少。本文基于这一时代背景，以实务为基础，探讨和分析市场法在商誉减值测试评估中的实用性和可行性，旨在为商誉减值测试寻求更多样的评估方法和路径。