杜邦分析体系下金龙汽车盈利能力分析

杨 月

(沈阳化工大学 经济与管理学院,辽宁 沈阳 110000)

1 引言

我国行业多种多样，纷繁复杂，其中主流行业包括餐饮行业、金融行业、汽车行业、服装行业、互联网电子行业等。近年来，我国经济快速发展，人民群众生活水平的提高扩大了对汽车的需求，进一步推动汽车行业的发展。迅速抓住机会，迎接挑战，及时发现本企业存在的问题，提前将危机化解，以谋求长远发展。盈利能力的分析能看出企业发展的问题所在，对盈利能力进行分析对我国经济发展具有十分重要的理论与现实意义。

企业都希望有较强的盈利能力，盈利能力的强弱取决于企业的财务结构、运营发展能力等多方面因素。本文对金龙汽车简单描述，在杜邦分析法下，对盈利能力指标进行分析，并且结合金龙汽车公司近三年财务数据来进行分析总结。通过杜邦分析体系的逐层分解寻找企业盈利能力低的原因，以及存在的问题，并针对存在的问题提出相应的解决对策。这对于金龙汽车公司提升财务能力以及日常经营和以后的发展都是非常有意义的。

2 金龙汽车公司简介

金龙汽车在行业中可以说为龙头企业，但是金龙汽车的发展并不是一帆风顺的。近年来，新冠肺炎疫情在全世界范围内侵袭，对各个国家都产生了一定的经济影响，我国疫情防控井然有序，防控力度居世界之首，人们听党指挥，在疫情暴发期间，很多省份都停工停产防控疫情，正因为在疫情的强烈冲击下，人们出行旅游人数大大降低，这对客车行业来说也是巨大的挑战。

厦门金龙汽车集团股份有限公司创立于1988年,1993年在上海证券交易所上市，是以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业的上市公司。在中国国内及海外市场涉及整车及零配件的批发、零售、改装、制造等，基本上形成了整车车身及零部件的一体化生产制造。

3 基于杜邦分析体系下金龙汽车盈利能力分析

3.1 杜邦分析体系第一层权益净利率分解

从表1可以看出，总资产净利率从2019年至2021年一直呈下降趋势，在2021年达到三年中最低值,为-2.97%，这一年下降最为剧烈。权益乘数在2017年至2021年先下降后上升，在2021年变化幅度最大，增加了37%。总体来说，权益净利率在2021年变化幅度最大，变化是由于总资产净利率的大幅下降与权益乘数的上升共同导致的，接下来会通过杜邦分析体系的逐层分解来寻找具体原因。

表1 杜邦分析体系第一层权益净利率分解

3.2 杜邦分析体系第二层权益乘数分解

从表2可以看出，资产总额在2019年至2021年先下降后上升，而股东权益总额在2019年到2021年先上升后下降，两者都是在2021年度变动幅度最大。资产总额上升，股东权益总额下降，说明金龙汽车在2021年度资产总额上升主要是由于负债总额的增加。

表2 杜邦分析体系第二层权益乘数分解

金龙汽车在2021年公司资产负债率达到80.56%，为三年中最高值，负债总额总体呈上升趋势，在2021年上升幅度较大，上涨了20.75%，资产总额在2021年上升幅度最大，上涨了9.95%。在资产负债率计算公式中分母资产总额上涨，资产负债率应该下降，所以2021年资产负债率上涨主要是由于负债总额的增加。近三年来，金龙汽车较高的资产负债率给企业带来了较大的财务隐患。

3.3 杜邦分析体系第二层总资产净利率分解

从表3可以看出，销售净利率的变化较大，而总资产变化次数并不大，所以总资产净利率的变化主要由销售净利率变化导致的，销售净利率在2019年至2021年一直呈现下降趋势，在2021年销售净利率已成为负数，为-5.03%，笔者主要分析一下销售净利率近三年变化的原因。

表3 杜邦分析体系第二层总资产净利率分解

3.4 杜邦分析体系第三层销售净利率分解

从表4可以看出，净利润从2019年至2021年逐年下降，在2021年已成为负值，为-7.76亿元，而营业收入从总体来看在2019年至2021年呈下降趋势，但在2021年有小幅上涨。2021年营业收入较2020年上涨，但净利润却较2020年大幅下降，根据分析企业财务报表和公司研报得出结论，2021年净利润的大幅下降主要是由于营业总成本的增加，营业成本的上升是由于疫情的持续影响，各种汽车生产所需要的原材料价格上涨，最终导致客车总成本增加。

表4 杜邦分析体系第三层销售净利率分解

通过上述对杜邦分析体系层层分解得出结论，金龙汽车近三年权益净利率的下降，主要是由于资产负债率的上升，导致企业财务负担加重，财务费用的上升，使得企业营业成本上升，净利润下降。虽然在种种因素的影响下，但金龙汽车盈利能力还需加强。

4 金龙汽车盈利能力存在的问题

4.1 资产负债率过高，财务风险高

金龙汽车公司资产负债率比行业先进水平高很多，金龙汽车在2021年资产负债率为80.56%，而中国重汽和长城汽车2021年资产负债率均维持在60%左右。金龙汽车资产负债率过高，所面临的财务风险较高，很可能出现企业现金流不足，甚至导致破产的情况。资产负债率过高，企业面临较大的偿债压力，资金利用水平低。一个公司长期居高不下的资产负债率，会使股民们对其产生疑虑，并最终丧失对企业投资的信心，会使企业的获取利润的能力越来越低。

4.2 营业成本过高，收益水平低

从广义上来说，企业的利润是营业收入与营业成本的差额，在经济下行压力加大，疫情的严重冲击下企业的营业收入增幅空间不大，所以需要在降低企业营业成本上下功夫。金龙汽车营业成本近年来逐渐增加，与同行业量级相同的企业相比处于高位。在营业收入小幅变动，营业成本增加的情况下，企业的利润必将受到严重影响，金龙汽车在2021年营业收入为154.2亿元，而营业成本却达到了160.8亿元，最终企业净利润为负的7.76亿元，企业在2021年是亏损状态。

4.3 营业收入过于依赖大中型客车

金龙汽车盈利能力的大幅下降，一方面是由于企业成本增加，另一方面是企业的营业收入增长幅度并未匹配成本的增长幅度。金龙汽车客车销售为其主要收入来源，客车按车型长度分类，分为大型、中型和轻型客车，其中大型中型客车收入占其总收入的80%。随着国家“双碳”战略、《重型柴油车国六排放标准》等一系列政策的实施，对大型中型客车的生产要求更高，国家大力推行轻型客车、新能源客车的生产销售。2021年轻型客车仍是优先走出低谷，就以后的发展前景来看，欧美国家对轻客的需求保持增长态势，轻客、新能源客车将成为主流发展趋势，金龙汽车应积极改变销售模式。

5 提升金龙汽车盈利能力的建议

通过上述在杜邦分析体系下对金龙汽车盈利能力各项指标的分析，已经找到金龙汽车存在的一些问题。接下来，针对上述提出的问题以及公司目前的发展情况，来提出一些切实可行的改进意见，希望可以为公司以后能更好地发展带来一点帮助。

5.1 调整企业资本结构，降低财务风险

适度负债经营，充分利用财务杠杆效应对企业来说是有利的，但是负债程度过高财务杠杆效应将会被无限放大，最终造成严重的财务危机。金龙汽车资产负债率高，所以就要求企业在融资筹资时，时刻警觉自己的资本结构，努力寻找最佳资本结构，合理安排企业的负债率。结合企业现金流情况，减少流动负债的占比，避免出现流动负债过多、利息支付压力过大、现金流断裂的情况。在充分分析市场经济状况的条件下，可通过与债权人的积极沟通、合理协商，在不损害双方利益的情况下，摆明自身优势，使债权人愿意将债权转化为股权，这样便通过增加企业的股东权益总额来达到调整资本结构的目的。

5.2 加强成本控制，提高收益水平

通过上述分析可知，金龙汽车营业成本所占比重较大，主要是电池、电机、车身原件及原材料需要从外部采购，采购成本大。金龙汽车公司应当做好采购的过程控制，一定要做到用最少的代价换取最高的收益，做好对重大项目的管控，实现低成本、高收益的目标。在采购环节，要做好预算，加强对供应链的管理，做到最大程度降低成本。在成本降低到极致的情况下，通过充分的市场调研，在合理范围内提升产品价格，以此来缓解成本增加的压力。

5.3 调整收入结构，加大对轻型客车的宣传

通过上述分析可知，金龙汽车销售收入过于依赖大中型客车，在国家大力推广轻型客车、新能源客车的局势下，金龙汽车应顺应局势，加大对纯电动公交、电动校车、新能源城市物流车以及轻型医用客车的宣传推广，使轻型客车销售收入占比提高。积极研发新技术，保证客车的质量达标，加大对客车芯片的研发力度，客车在高新技术上普遍存在缺“芯”现象，芯片通常需要外部购买，加大了客车成本，所以对核心技术的掌握尤为重要。

6 结论

通过上述分析可知，客车行业是我国众多行业中较为重要的一部分，客车行业与交通运输业密不可分，尤其在疫情常态化的今天，轻型医用车、防疫物资车的需求数量只增不减，国家环保政策的出台，人们环保意识的增强会使以后的新能源汽车需求数量增加，在此方面来看，客车行业正面临发展的新态势，这就要求企业要及时应变，顺应时代潮流。本文通过对金龙汽车盈利能力的分析，看出金龙汽车存在资产负债率过高，财务风险高、营业成本过高，收益水平低、营业收入过于依赖大中型客车的问题，并针对存在的问题给出了对应建议，希望能对金龙汽车盈利能力的提升带来帮助，促使其更好地适应社会发展，长久的运营下去。