生命周期视角下的企业财务战略优化研究

单玥璐

（上海沃泰生物技术有限公司，上海 201210）

一、引言

近年来，企业在发展过程中所面临的机遇与压力不断变化，企业只有提高自身的管理效率，才能创造更大的经济效益，从而应对市场经济的各项挑战。对此，企业需要将战略管理作为企业管理的核心。财务战略直接影响企业对外部环境的适应能力，因此企业需要优化财务战略，以便更好地应对外部市场的风险与挑战。

二、生命周期视角下的财务战略阶段划分

企业发展过程中各个生命周期之间是相互接续的，不同企业的规模、性质、发展历程不尽相同，不同的生命周期持续的时间有所差异。部分企业经过上百年发展还保持旺盛的生命力，而部分企业短短几年时间就已经进入了衰退期。一些企业可能会在成长期或成熟期之后暂时进入衰退期，之后又重新进入成长期或成熟期。从企业财务的角度来看，销售额的提高能够体现量的积累，现金流量的盘活能反映企业质的提升，因此可以从这两个角度划分企业的生命周期。

（一）从销售额和增长速度划分

随着企业规模的扩大，竞争力的增强，企业的销售额也明显提升。市场占有率和增长速度作为相对指标，销售额作为绝对指标，能够划分企业的生命周期。通常而言，企业的销售增长越快，企业越容易防范各类风险。销售额能反映企业的资金流动性，在资产规模一定的情况下，当企业的销售额较高时，企业资金周转速度也较快，资金从投入到回收的时间较短。在企业的销售状况较好时，企业的易变现资产比重也会增加，这有助于增强资产的流动性。而销售额降低则会使企业现金流转速度变慢，因此销售额是企业发展活力的重要体现。同时，销售额对于企业成本管理也有着决定性影响：当企业销售额升高时，企业单位产品需要付出的固定成本会下降；当企业销售额下降时，企业单位产品负担的固定成本会上升。在企业的初创期，销售额较低；成长期，销售额增长速度较快；成熟期，销售额增长速度放缓而销售额总量较高；衰退期，销售额持续下降。

（二）从现金流量角度分析

企业制定财务战略之前要合理规划资金活动，通过优化资金活动寻求最佳的资金管理策略，提高企业资金的价值。企业的现金是企业的重要资产，现金的循环保证了企业的生存和发展，并有助于实现资本的增值。因此，现金流量较为重要，企业要实现生存与发展就要有足够的现金存量，为经营管理活动提供必要的支持，为企业发展提供坚实的后盾。在不同的生命周期，企业的现金流量状况也会产生一系列的变化。在企业成长期，需要借助大量的资金形成生产力，并进行大量的投资，此时现金流量净额可能会是负数。在成长期，企业需要筹措大量资金来提高生产力，而销售的快速增长能使资金逐渐回笼。在企业的成熟期，各项投资产生了回报，此时企业的现金流量净额通常是正数。在企业的衰退期，市场份额下降，开始大规模收回投资，在这一阶段，企业的现金流将逐步减少。

三、生命周期视角下的财务战略环境

在基于生命周期的财务战略管理中，制定财务战略的关键影响因素是企业的战略环境，而战略环境分析要求企业充分分析内外部环境，判断宏观、中观、微观环境等方面的影响因素，并结合企业自身的资源与能力，制定恰当的财务战略，充分发挥企业管理工作的优势，扬长避短，合理配置企业内部的各项资源，从而提升财务管理的效率，强化财务管理的效果。

（一）分析企业的外部环境

外部环境分析首先是分析宏观环境。政治法律环境包括权力机构的政策以及国家相关法律法规、执法机构的管理要求等；经济环境是宏观经济政策等方面的要素，企业受经济环境的影响较大，只有全面分析经济环境，才能制定最佳的财务战略；社会文化环境分析需要考虑企业市场区域内的生活习惯、风俗习惯、行为规范等方面的因素，全面分析各类因素，并以此判断如何改进企业的产品；技术环境是与企业的产品、技术相关的各类因素，包括科技力量、科技体制等。其次是分析中观环境。行业分析是分析企业在发展过程中的行业影响力、行业规模，判断未来行业是否存在增长的潜力，而市场分析是分析企业所处市场的规模、增长率等方面，如果企业所处行业的市场具有较好的前景与机会，那么企业可以加大投资力度；金融环境对企业能否获得足够的信贷资金有重要的影响。最后是分析竞争环境。结合企业的竞争对手分析企业的竞争环境，帮助企业制定合理的竞争机制。制定财务战略需要顺应经营环境，促使资金储备满足企业发展需求，助力战略目标的实现。

（二）内部环境分析

首先，分析企业的资源。企业资源包括有形资源、无形资源、人力资源。资源是企业在生产经营过程中的基础，各类资源对企业的生存和发展有着重要的影响，对企业是否能够以最低的投入获取最高的经济效益产生重要作用，对财务战略的选择有重要的影响。企业文化是企业在长期经营过程中形成的价值观念、道德规范与文化体系，制定契合企业需求的经营管理策略以形成良好的企业文化，有助于企业完善自身的财务战略体系。其次，分析企业的能力。企业能力主要包括研发能力、生产管理能力等。若企业经营管理的各项能力保持协调，则企业的经营管理水平相对较高，能够促进企业经济效益的提升。最后，结合所处产业的生命周期，分析企业自身的生命周期。结合对内外部环境的全面分析，评估企业所处的生命周期，并针对企业的生命周期分析现金流量特点，制定合理的财务战略，再结合企业的经营特点和发展阶段，恰当地把握企业资金的供需状况，以不断提高企业财务战略的管理水平。企业的初创期可视为波士顿矩阵中的问题业务。问题业务并不能给企业带来确定的现金流，业务的前景还不明确，这一阶段需要避免投资不恰当的项目而导致企业资金链断裂的问题，制定切合实际的财务战略。企业的成长期可以视为波士顿矩阵中的明星业务。在这一阶段，企业需要加强投资来巩固产品的地位，减少或避免股利的分配，让企业有足够的投资资金。企业的成熟期代表现金流业务。在这一阶段，企业的产品能够带来大量的现金流，企业的现金流较为安全，可以将多余的资金用于投资成长期或初创期的业务，以巩固企业的竞争优势。处于衰退期的企业可类比为瘦狗业务。在这一阶段，企业的相对市场占有率和业务增长率都很低，占用资金产生的利润较少，业务没有发展前景，可逐渐撤退或清算。

（三）通过SWOT分析，分析、整合企业的内外部环境

企业在制定财务战略时，需要充分预测企业内外部环境对企业的影响，而财务战略在企业管理方面更加侧重于强调外部环境的影响。企业的内外部环境与企业的发展是相互影响的，只有全面分析企业的内部优势、劣势及外部机会、威胁，才能统筹企业的各个影响因素。企业通过分析业务现状与发展趋势，采取发展、保持、收割、放弃的战略。在采用发展战略时，企业需要将管理的力量集中在企业的产品与市场上，通过兼并收购等方式快速扩大企业规模。保证战略适合部分处于成长期、成熟期的企业，在这一阶段，企业外部机会明显，但企业内部存在一些缺陷，需要充分利用外部机会弥补自身的缺陷，要采取相对保守的财务战略分析各类投资是否科学。收割战略适用于部分处于成长期或成熟期的企业，这一战略适用于内部具有明显优势但是外部面临很大威胁的企业，企业需要在避开危险的同时利用优势帮助自身寻找发展机会。放弃战略一般适用于处于衰退期的企业，在这一阶段，企业面临的外部威胁巨大，发展机会较少，一般采取退出或清算的策略。

四、生命周期视角下的企业财务战略优化

（一）初创期财务战略

企业在初创期面临的风险较高，在这一阶段，企业的销售渠道不完善，市场占有率不高，在经营过程中可能面临一系列风险与困难。企业在投资新产品、新设备等方面需要占用大量的资金，投资能力有限，财务风险较大。在投资方面，企业要将有限的资金用于扩大生产规模，并提高企业的市场占有率上。初创期企业的融资目标是给企业提供稳定的现金流支持，帮助企业进入成长期，因此初创期的融资目标是在确保企业实现价值最大化的同时保证企业有足够的资金运用到生产经营的各个环节。处于初创期的企业要采取能够保证企业有足够资金的融资策略，并尽可能将融资成本降至最低，只有实现对融资成本的控制，才能避免因现金流断裂导致破产的问题。因此，处于初创期的企业需要优化融资渠道。通常而言，初创期的企业往往以创业者的投入为主要资金来源，在筹资方面企业需要通过内源融资的方式向股东筹集足够的资金，因为在这一阶段，企业难以获得外部信贷的支持。同时，企业还可以选择风险投资来获得资金，但是风险投资机构通常会选择投资具有明显科技含量与前景的企业。最后，初创期的企业要重视优化自身的融资结构，合理配比以不同方式获取的资金，注重对资产负债率的控制，尽可能采用低风险经营策略，避免债务风险给企业带来的危机，从而帮助企业实现稳健发展，避免由于财务杠杆应用不当导致经营失败。

（二）成长期财务战略

成长期企业的任务是提高企业市场占有率，帮助企业在市场竞争中占领优势地位。在成长期，企业可能由于没有敏锐抓住发展机会而错失良机，甚至失去核心竞争力。成长期企业的市场份额逐渐增加，并且有实力进一步扩张，此时企业的融资渠道逐步增多，可以通过合理的方式制定恰当的融资策略，在满足企业发展需求的同时避免风险。同时，企业需要思考如何降低资金成本，提高权益资本收益率。此外，处于成长期的企业为了快速成长，可能会采用兼并收购等方式，以帮助企业快速扩大经营规模。在分配策略方面，企业要尽量减少分配，将资金用于进一步扩张。另外，成长期的企业要重视投资战略规划。成长期的企业需要通过大量的投资实现企业的发展，帮助企业实现既定的战略目标。企业要明确投资方向，通过多元化的投资快速扩大企业的规模。如果企业存在盲目投资的问题，容易陷入投资风险甚至走向衰败。因此，企业的投资活动要以企业的核心竞争力为依据，不能简单扩大企业的规模，而需要开发出与市场相适应的产品，以实现快速占领市场的目标；加大对新技术的研发，帮助企业形成差异化优势。同时，成长期的企业需要加强对投资规模的控制，如果投资规模过小，则无法满足企业发展需求，也难以实现投资目标；如果投资规模过大，则可能无法达到预期的投资回报率或投资回收期较长，导致企业短期内资金无法收回，投资风险提高。因此，成长期的企业需要通过合理控制投资规模的方式，合理规划企业的投资份额，并分析企业的市场竞争力，确定最佳的投资规划。

（三）成熟期财务战略

当进入成熟期，企业的资金流入相对稳定，资源结构趋于合理，此时企业的各项业务回报较为平稳，占据的市场份额趋于稳定，成本降至最低点，经营效率趋于最高点，利润水平也最高。在这一阶段，企业可以通过兼并收购等方式持续巩固企业的经济效益，整合各项资源，提高企业的盈利水平。处于成熟期的企业财务风险适中，银行的信用评级较高，能够以较低的成本获取融资。在利润分配方面，成熟期的企业可以适当提高股利分配水平。

（四）衰退期财务战略

企业进入衰退期之后，利润空间缩小，这一阶段企业可能会变卖厂房、设备。若能开发出新产品则可将企业的资金投入新产品的开发中，企业若没有新产品、新工艺，那么就需要通过资源转移等方式为企业收回资金。在这一阶段，企业的竞争力较弱，很可能走向清算。衰退期的企业需要采取相对保守的财务战略，降低破产的概率，并寻找新的发展机会。保守型的财务战略并不是退缩，而是积累企业内部有限力量寻找新的机会，集中企业资源，思考如何提高企业的竞争力，这一时期企业要尽可能减少利润分配。

五、结语

当前战略管理已成为企业竞争力的重要体现，财务战略被越来越多的企业认可。因此，企业要健全财务体系，根据企业所处的生命周期，制定恰当的财务战略。文章在探讨企业财务战略工作的基础上，结合生命周期的阶段分析企业财务战略的相关工作，并认为企业有必要在生命周期视角下优化财务战略，以帮助企业提高管理水平。