复杂性视角下中小企业融资困境与对策

谢乐彬，王资燕

（贵州财经大学，贵阳 550025）

0 引言

为纾解中小企业融资困境，助力中小企业合理发展。2020 年国务院推出3 万亿中小微企业融资支持计划，增加面向中小企业的中小银行再贷款额度。同年八部委联合发布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，从信用体系建设、融资环境优化等方面提出了多项措施改善中小企业融资困境。而后2021 年央行发布《关于深入开展中小微企业金融服务能力提升工程的通知》，要求进一步提升银行业对中小企业的支持力度。中小企业融资环境正在逐步改善，然而，中小企业融资问题产生已久，中小企业规模较小、实力有限，信息披露不完善等现象持续存在，导致与金融机构信息交流不畅，难以建立良好的信用关系，在融资方面仍然受到较大阻碍。

从复杂适应系统理论的角度来看，中小企业融资困难是融资体系内中小企业、政府、金融机构三大主体之间相互作用，相互博弈“失败”，缺乏正确学习、积累经验的结果，无法引领系统从无序走向有序的发展过程。所以，需要正确分析中小企业融资体系内各个主体相互作用的机制，理清系统内的复杂性，才能找到中小企业融资难问题的根源，提出相应的对策。本文应用复杂适应系统理论，通过对中小企业融资体系进行复杂性分析，希望能从复杂性角度理清系统内各个主体相互作用的机制，找到有效解决中小企业融资问题的对策。

1 中小企业融资体系的复杂性特征

中小企业融资体系是由中小企业、政府、金融机构等三大主体构成，各个主体具有不同的形式和功能，中小企业从系统外向系统内输入融资需求，基于市场供需情况以及对自身实力的认知，各主体相互传递物质流、信息流，并根据金融市场功能以及利益最大化原则，通过执行系统，向外输出融资交易结果和各自利益。随着系统外输入的改变，整个体系会不断调整规则，寻求平衡，向融资目标前进，在适应环境的过程中不断积累学习经验并加以优化。

2 中小企业融资体系的复杂性分析

根据复杂适应系统理论，一个系统适应性过程涉及主体间的相互交流，以及主体与外部环境的交流，在不断的交流之中最终朝适应外部生存环境的方向演变。因此，系统的复杂性主要由系统主体、相互交流和演化等三个方面决定，三者共同支撑起中小企业融资体系这个复杂系统。

2.1 融资主体的复杂性

融资主体的复杂性体现在中小企业融资主体的多样性上，各主体有不同利益诉求，执行不同的功能。

（1）金融机构。金融机构作为资金的提供方，以风险有限、利润最大化原则，对中小企业的融资需求进行抉择。一般来说，各类金融机构的风险偏好、资金实力不同，中小企业的平均存活年限较短，融资风险较高，中小企业的融资是风险投资、民间借贷和商业银行信贷。其中，风险投资较为看重的是具有较大发展空间的科创企业，对一般中小企业融资力度有限。民间借贷一是基于人际关系的相互借贷，多为小额借贷，融资金额有限；二是寻求民间借贷公司的借款，这种方式借款手续相对简单，对企业短期融资具有巨大的帮助，但是利率一般更高，会给中小企业带来一定的压力，同时由于市场监管体制不健全，民间借贷容易产生经济纠纷，不利于企业长期发展。商业银行信贷是当前中小企业主要的融资方式之一，为我国中小企业发展提供了不小的助力。截至2020 年底，全国普惠型小微企业贷款余额超过15 万亿元。可是出于风控需要，商业银行对贷款人资质具有一定的要求，在缺乏担保、企业征信系统不健全的情况下，大多数中小企业难以跨越此壁垒，同时贷款审核周期较长。中国人民银行数据显示，2013 年至2018 年的5 年时间里，银行贷款审批指数一直保持在50%以下，银行贷款审批存在一定难度。

（2）中小企业。根据定义，中小企业主要是指生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。它是资金的需求方，以促进发展为融资目的。中小企业的经营状况和风险承担能力各不相同，对融资的需求复杂多样，但总的来说一般都具有缺乏核心竞争力、缺乏正规的管理体系、资本结构存在一定的短板、创新能力不足的通病，致使金融机构向中小企业贷款较为审慎，中小企业融资需求较多但无法得到很好的满足。

（3）政府部门。政府部门作为系统的协调者，其目标是协调各部门统筹制定相关政策，合力引导企业正确发展，在中小企业融资体系中具有引导的作用。“十三五”时期，政府围绕着“大众创业、万众创新”提出一系列优化市场环境的政策，促进中小企业发展。“十四五”时期，把创新和加大融资支持作为支撑中小企业发展的重大部署，力争破解融资难问题，培育“专精特新”小巨人企业。不过，由于政策的执行力度差异与地方适应性差异，可能会出现政策落实不到位的情况，这是需要注意的方面。

2.2 主体间相互作用的复杂性

在一个复杂系统中，系统的交互发展是由主体间的相互作用引起的。主体之间的相互作用分为两类。第一类是三大主体各自内部的相互作用，其复杂性主要来源于以下几个方面：

（1）中小企业为了发展而产生的合作，如相同行业的中小企业形成的产业集群、上下游企业配套而成的产业供应链；不同行业中小企业联合形成的“特色产业园”等。

（2）政府部门间的合作，一般指的是各地政府共同努力营造中小企业融资发展的适宜环境，以及政府内各个部门明确权责，避免造成监管过度或空白监管。

（3）金融机构间合作，主要指为应对不同的中小企业融资项目的独特需求，各类金融机构出于自身风控管理需要而形成相互配合的共同融资行为。

第二类是主体之间相互作用的复杂性，总的来说，政府需要维护社会的稳定，对金融机构主体和企业进行监管，企业在服从政府行政命令前提下寻求金融机构融资帮助，金融机构在政府的监管下按自身实力选择融资。然而，由于信息不对称，三方信息交流存在障碍。企业风险的不确定性、金融机构委托代理问题的存在，会导致市场对企业经营发展有效评估的欠缺，金融机构对中小企业所做的客户画像不够精准，在确定融资水平以及融资后资金使用方向等方面可能存在错误估计，政府支持中小企业融资发展的政策可能有一定的滞后性或者收效甚微，中小企业的特定融资需求无法得到很好的满足，加剧了主体间的博弈，使系统进一步复杂化。

2.3 系统演化的复杂性

根据复杂适应系统理论，一个系统会在与外部环境的交流过程中，根据输入的改变，产生反馈，逐步适应环境的变化，实现自身的平衡与发展，从无序状态逐步稳定走向有序。具体来看，中小企业融资体系这个开放系统在与外界环境交流中存在双向作用。一方面系统中的各个主体都能对环境产生影响，如中小企业的发展壮大、金融机构的创新、政府部门政策的提出都会改善社会经济生活的环境；另一方面，环境的变化也会对主体产生影响，例如互联网经济的发展、大数据技术的运用，会引导系统内主体发展的方向，使中小企业融资更加便利。在实现适应环境变化的同时，整个融资体系不断发展。

3 复杂性视角下中小企业融资问题的对策

通过对中小企业融资系统的复杂性分析可以发现，主体各自利益功能带来了各自的局限性，信息不对称加剧了相互交流的复杂性，系统的演化是为了适应环境变化，顺应时代发展趋势。因此，解决中小企业融资难问题可以从以下几个方面发力。

首先，中小企业要加强核心价值建设。融资的风险收益是金融机构融资的出发点，也是衡量政府政策效果的重要方面，它与企业的自身价值息息相关。如果企业管理规范、经营业绩优异、未来现金流稳定，企业价值凸显，各方主体都能实现利益最大化，那么整个系统也将稳定有序发展。因此，助力企业的价值建设，可以从以下两个方面入手。一是要创造良好的营商环境。中央政府应该在宏观政策领域，继续加大对企业的财税支持力度，减轻企业的营业成本，深化供给侧结构性改革，激发企业发展活力；地方政府可以深入学习长三角、珠三角地区建设高质量营商环境的做法，了解企业关切的问题，基于本地企业的实际情况，打造具有地区特色的企业发展、竞争环境，支持中小企业发展；中小企业协会等社会组织要建立起专业的业务体系，在经营管理、信息传递等方面为企业提供专业化的助力。二是企业自身要树立“专精特新”的发展理念，提升企业市场竞争力；规范经营管理结构，完善信息披露制度，确保企业信息准确、资信可靠，提升企业的信用等级。

其次，市场要为中小企业发展提供融资渠道。适宜的融资渠道是系统主体在相互交流过程中应对不同融资需求变化，适应发展的结果。从企业的角度来看，需要多元化的融资体系，适应中小企业融资需求输入的变化。一是为具有较大发展空间的中小企业创造上市条件，通过科创板、新三板等上市融资。二是要大力发挥中小企业股份转让系统连接资本市场的枢纽功能，为培育企业创新发展、转板上市提供支持。三是鼓励中小企业债券市场的发展，促进中小企业采用联合发债、外部增信等方式实现债权融资。四是推进银行普惠金融体系建设，更好服务于中小企业。五是支持地方性专项资金、应急资金周转池等短期资金融资渠道的设立，利用“政企银”模式，填补中小企业短期融资支持不足的缺口。从金融机构的角度来说，为确保相互交流稳定有序，需要针对中小企业开发适宜的金融产品。中小企业的销售收入回款周期较长，可以联合上游企业联合开发供应链金融；中小企业融资缺乏抵押担保物，可以通过动产浮动抵押、股权质押等方式形成抵押借款，或者金融机构加强与征信平台的合作，利用税务、银行交易等信息，加大信用贷款发放力度。对政府来说，要为其他主体适应变化创造条件。一是要降低融资信息成本。政府要加快中小企业信用体系打造、信息平台建设，依托服务平台为金融机构与中小企业之间构建沟通桥梁，提高金融机构发放信贷的积极性。二是要完善担保体系，分散融资风险。政府可用设立融资担保风险补偿资金、风险资金补偿资金池的方式，对融资担保提供风险补偿，为融资过程提供资金增信，确保风险收益在合理水平。

最后，要实施数字化转型。从之前的复杂性分析可知，整个系统会在与外部环境的相互作用之中，不断适应外部环境的变化实现演化。当前，数字化技术的影响越来越大，带来的经济效应越来越明显。一是通过数字化技术，可以形成中小企业信用画像和融资需求画像，以智能化的风险监测手段，及时评估融资风险，简化融资程序。二是利用数字化技术可以促进金融机构线上业务的发展，线上业务具有节省开设营业网点成本、便利业务开展、提升融资效率等优点，可以节约金融机构融资交易成本。三是数字化技术的运用能倒逼中小企业进行数字化转型，在经营管理、财务运作等方面，实现规范发展，有利于进一步实现中小企业的自身价值。四是政府可以提升行政效率，扮演好引导和协调的角色，更好地支持中小企业的发展。所以，必须大力推进数字化技术的应用，支持融资体系内各个主体数字化转型，促进中小企业融资体系发展。

4 结语

中小企业是推动国民经济发展的重要力量，受到国家的高度重视。本文基于复杂适应系统理论，对中小企业融资系统进行复杂性分析，提出中小企业要加强核心价值建设、市场要为中小企业发展提供适宜的融资渠道、不断实施数字化转型等中小企业融资问题解决对策，希望能为解决中小企业融资难问题提供一些理论上的帮助。