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原油价格上涨，广东产区天然气限量价涨

2022 年以来成品油经历二十次调价，已有十二次上调，七次下调，一次搁浅，本轮原油变化率正向开局，随着原油价格上涨，正值区间变大。进入本轮计价周期，国际原油变化率正向开局，后期原油收盘持续上涨，变化率正值变大，使得成品油本轮调价面临上调预期。后期来看，宏观和供需面仍利好油市，油价未来或偏强运行，但在欧洲对来自俄罗斯的原油和成品油实施禁运生效之前，叠加诸如地缘政治等因素的扰动，石油市场存一定不确定性。主营炼厂及地炼开工率波动有限，资源供应相对紧张，国内汽油缺乏需求支撑，汽油行情低迷；柴油需求方面依旧强劲，加上出口增量影响，柴油市场仍有上涨动力，但是柴油价格接近限价，柴油市场价格涨幅不大。

镍价存在进一步上涨的外部推力，当前原料市场表现强势，镍采购需求较大，价格日内续现涨势，铬铁基本持平，供需问题仍存，等待月底钢招指引。综合而言，不断上抬的成本持续支撑现货价格。此前Transnet 遭受罢工，理查德湾和德班港发运效率受阻。虽然当前该罢工已经结束，但铁路维护不善存在电缆盗窃现象，影响铁路运输。且港口方面出口货物堆积严重，铬矿、铬铁发运处于恢复状态，当前个别贸易商反馈铬矿运输已延期至12月。但是从盘面来看，不锈钢原料短缺的问题已经发酵过一轮，之后应该是原料逐渐受到补充，之后或将交易原料短缺逐渐缓解的过程。电解镍方面短期受到不锈钢、硫酸镍生产延续增长的影响而暂时偏强，或能维持高位震荡。

近期国内政策面相关措施的公布与疫情的反复，对原材料市场的影响正在逐步形成一定影响，特别是随着冬季气温下降居民用气量增加，目前广东部分产区已经公布了相关限气政策。而且，广东地区的天然气价格继续上调，相关色料生产企业表示当前气价太贵暂停窑炉以销售库存为主。

碳酸锂价格保持上行，镍价大幅波动

随着冬季的逐步到来气温下降，青海等地碳酸锂产量可能会受此因素影响有所走低，市场供应紧张的状态将会持续。而价格的不断高位也使得下游零单采购压力仍在，预计短期碳酸锂价格保持高位震荡整理。目前大厂碳酸锂供应仍以长单交付为主，现货供应紧缺的状态暂时未得到缓解，市场维持高缺口的状态。而市场现货流通主要以小厂和贸易商为主，货量较少且报价较高。随着10月新能源汽车的销量环比增长，终端销量不减传导至下游材料厂订单仍维持高位。下游材料企业备货状态积极，市场寻货企业不断增加，碳酸锂市场持续表现供弱需强的状态。

再来看有色金属材料方面镍价近期小幅上涨，一方面受宏观面影响。另一方面，印尼将对镍铁出口平均征收4.5%-7%的关税对镍价影响较强。镍矿受菲律宾雨季影响，供应开始回落，镍矿价格坚挺，成本支撑较强。下游不锈钢需求端开始走弱，不锈钢库存出现累库，采购回落。海内外库存仍延续历史低位。另外，镍现货市场均价201950 元/ 吨，较上一交易日上涨2.32%，同比上涨39.65%。镍产业链现整体处于供需双弱格局，低库存强劲支撑下，镍价短期仍大幅波动态势为主。

本周来看市场依旧围绕新能源相关材料为主，也可以看到陶瓷行业相关的而机械设备和窑炉厂家开始为新能源电池材料提供加工，前期陶瓷厂家转烧锂矿之外，目前部分色料行业过剩窑炉产能也在开始尝试进入锂电材料加工煅烧工艺环节。由于今年预期的停窑时间相对往年要早，陶瓷厂家下月停窑以及原料备货等工作也会陆续进行。目前大宗商品价格指数处于全年的低点位置，部分材料价格已经回调到位。

国内钴价小幅反弹，钛白粉市场行情稳定

近期陶瓷相关产区停产预期不断发布出来，各种原料需求也是进入低迷期，部分釉用原料价格回调较大。近期钴盐中钴酸锂一枝独秀，大多钴盐价格下跌，钴酸锂价格小幅上涨。而国内消费刺激对国际市场近无，跌近期钴市供需变动有限，国际钴价跌势依旧。后市来说，新能源汽车销量虽屡创新高，但磷酸铁锂电池极大的抢占了三元电池市场，钴市需求不及预期，短期内手机消费刺激了钴市需求增长，但这种刺激更是无本之木不能持久，预期后市钴价震荡趋稳为主。11 月钴价先跌后涨，总体国内钴价小幅反弹，而相对应的国际钴价跌势依旧。

上周钛白粉国内二十余企业发函宣涨，目前钛白粉市场价格基本稳定。龙佰集团、中核、金浦、东佳等国内二十余企业发函宣涨，本次宣涨对钛白粉目前市场形成了很好的支撑。稳定市场行情，使得交投市场信心增强，钛白粉企业新单成交有所好转，部分企业开工提升，但市场即将进入淡季，下游需求仍不及预期，实单成交价格一单一议。截止目前国内金红石型钛白粉多报价在15000-17000 元/ 吨之间；锐钛型钛白粉报价在14000-14500 元/吨左右。

整体来看，近期原料方面受市场需求低迷影响，大部分色釉料企业进入消化库存周期，传统色料企业点火开工率较低，对常规有色金属原料采购意愿不高。釉料企业销售受影响进入下半年普遍下滑较多，受陶瓷资金链紧张等影响回款较慢导致釉料企业不愿意继续做多，相对保守仅以维护老客户为主。

需求减少锌价下跌，有色金属面价格稳定

陶瓷用煅烧氧化锌的价格进入下半年后开始回调，据相关厂家的报价来看，99 含量煅烧的价格已经回归到往年的平均价格的水平，现金出厂价格部分厂家报价在17800-18400 元每吨的价格区间。相关行业产能方面，十一月上旬四川地区水域由于环境污染，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，据悉本次影响企业年产能总计为31 万吨。在全球经济疲软预期加剧，国内受疫情多地多发，锌市需求预期下滑。特别是陶瓷相关抛釉需求的减少，导致陶瓷釉料用煅烧氧化锌产品需求进入11 月份后市场更加冷清。

能源价格方面，陶瓷生产厂家对于燃料成本受影响较大。近期国际原油价格大幅走低，目前美联储的加息对通胀影响有限，还不足以降低通胀，美联储未来可能需要采取更多紧缩措施来抑制通胀，受此影响原油价格下滑。随着全球经济衰退风险加剧的背景下，未来需求增长放缓已是共识。随着冬季的到来，居民天然气用量增加，部分陶瓷产区可能会面临往年的缺气情况。但是今年由于过年较早，企业面大部分都有早停产的预期。

不难看出，今年进入年底不及往年各个厂家积极备货屯材料的风声基本不见。由于对明年的形势不大看好，所以年底备货的情况目前看不到什么动静。作为不少贸易以及色釉料企业往年喜欢年底囤货原料等涨价炒货的行为，今年来看也明显少很多。总体而言，可以预见年底整个原料市场需求持续减少，有价无市以及无游资来炒作材料市场，大部分原料平稳为主。