华虹大干快上

韩璐

上海一家芯片企业，急于扩产。

1-6 月， 華虹半导体收入达到 12.15 亿美元，同比增长86.7%，净利润1.55亿美元，同比增长167.4%。

华虹的整体状态，就是供不应求，其多条晶圆生产线，持续多个季度超负荷生产。

大手笔扩产已经启动。

8月初披露的增资协议显示，其子公司华虹无锡将接受8亿美元注资，其中，国家集成电路产业基金将出资2.32亿美元。

赶上风口，这家半导体厂家大干快上。

增资扩产

华虹半导体创立于1996年，总部位于上海，现拥有集成电路研发制造、电子元器件分销，智能化系统应用等业务线。

26年经营，华虹主要坐拥3条8英寸生产线、3条12英寸生产线，其量产工艺制程，覆盖1微米至28纳米各节点，是中国大陆第二大晶圆代工厂，仅次于中芯国际，两家合称为大陆晶圆代工“双雄”。

集成电路产业基金

芯片制造业务，主要分布于上海的浦东金桥、张江、康桥以及江苏无锡四个基地。

新一轮8亿美元，主要加仓华虹无锡。

2019年，华虹无锡12英寸晶圆厂投入运营，自2011年10月起，持续保持满载运行状态，产能利用率一直维持在100%以上，月投片量超6.5万片。

在这家工厂的助推下，12英寸产品已成华虹最具发展性的增长引擎，2022年上半年，营收占比已超过四成。

只是，需求为产能所限，以110%的产能利用率，高负荷运行，即便是二季度疫情期间，生产线也是满载。

新的8亿美元，便为扩大其12英寸晶圆的产能。根据此前规划，计划将其12英寸产能扩产至9.45万片/月，于今年四季度逐步释放。

按照既有的股权比例，华虹半导体及其全资子公司华虹宏力合计出资4.08亿美元，国家集成电路产业基金及无锡锡虹联芯分别增资2.32亿美元、1.6亿美元。

三方股东，实际出资18亿美元，加上新的8亿美元，将是价值176亿元人民币的重注。

据华虹半导体披露，至2021年末，华虹无锡总资产规模达35.59亿美元，固定资产为25.4亿美元，完成注资后，这个百亿级规模项目将会再度加码。

实际上，无锡工厂仍未挣钱。

截至2022年底，无锡华虹录得累计税项亏损，所得税的免税期也尚未开始，去年则亏损约6225.5万美元。

然而，其销售收入已展现出爆发力，2021年，营收规模4.81亿美元，较之上年6407.8万美元增长了6.5倍。

新的募资行动，可能还在准备。

3月份，华虹半导体发布公告，计划登陆科创板，市场判断，大抵还是为了扩产能备下粮草。

“缺芯”风口

华虹生意爆火，与其工艺及应用领域有关。

半导体工艺制程，可分为逻辑工艺和特色工艺，在国内，两类工艺分别以中芯国际、华虹半导体为代表。

前者基于摩尔定律，以线宽为基准，依赖于先进制程，全球最先进水平已达5nm-3nm，应用领域多在通讯、消费电子。

特色工艺不太追求线宽，对制程要求相对较低，产品讲究满足实际需求，汽车、工业以及消费电子等领域应用较广。

不同场景，芯片可谓“冰火两重天”。

消费电子的控制类芯片，因手机厂商等纷纷砍单，有的型号价格走低，从百元高位跌至两位数。新能源车领域崛起，相应的汽车芯片格外紧俏。

粗略统计，一辆新能源车所需的芯片量，是传统燃油车的5倍。

上半年，国内新能源车倍数性增长，带动汽车芯片需求量增长或以10倍计，汽车芯片的晶圆工厂供给不足，“缺芯”严重。权威统计显示，2021年，国内汽车芯片的自给率只有5%左右。

“即便现在扩产，也要一年左右才能增加供给。”一位半导体分析师向《21CBR》记者表示，汽车芯片产能不充分，加之部分国外品牌关闭工厂，“缺芯”短期很难缓解，部分车型甚至无法下线。这种情况下，晶圆工厂长约不断。

汽车正是华虹半导体的重点领域。目前，华虹半导体的产品包括分立器件、覆盖嵌入式非易失性存储器、逻辑射频等差异化工艺平台。

其最大的产品业务单元，是功率分立器件，2021年的营收占比约为三分之一，为其增长持续注入动力的，是来自全球市场表现极为活跃的汽车及工业应用市场。

2020年，华虹无锡获得IATF16949汽车质量管理体系认证，去年，汽车产品导入其12英寸晶圆厂。2021年，其“工业和汽车电子”的业务收入，达到3.16亿美元。

“所有技术平台量价齐升，工业应用与汽车电子相关产品，业绩同比增长超过80%。”今年中期业绩分析会上，管理层多次提及汽车领域的机会。

热情满满

行情向好，管理层也难掩愉悦的心情。

今年二季度业绩会上，总裁唐均君表示，公司对经营成果很满意。

即便疫情吃紧的二季度，华虹半导体实行闭环生产，单季营收非但未下降，反而创下新高，达到6.21亿美元，净利润8390万美元，同比上升90.4%。

上半年，华虹半导体的收入达到12.155亿美元，同比增速接近90%，这一体量，大体是前年同期的3倍。

现金流也愈发宽裕，2022年上半年，经营活动所得现金流量净额，高达4.08亿美元，同比增长155%。

对于三季度，公司给出了积极的业绩指引，预计销售收入约6.25亿美元，毛利率介于33%-34%。

这一预期，是基于产能限制做出的。

产能及产能利用率

按技术类型划分营业收入

数据来源：华虹半导体2022年半年报

华虹现有产能利用率已接近110%，短期内没法新增产能。不过，华虹无锡工厂第3期将于今年四季度进行安装，有望在明年上半年迎来提升整体产能。

受新能源车销售提振，市场对华虹半导体的预期也在提高，多家券商给予其“买入”评级。

有分析认为，未来新能车的电子零部件价值量和半导体价值量，远超智能手机，且汽车芯片不用追求先进制程，以成熟制程的技术完全可满足。因此，华虹半导体将受益于国产替代的趋势。

不过，市场对其业绩持续性，也有所担忧。

投资银行富瑞判断，华虹能否维持或推高毛利率，将取决于最终需求能否填补新产能。瑞银最新的研报，则对下半年代工的供需格局以及价格持保留意见，认为价格会下降，相关公司毛利率也会下跌。

风险也反映在股价中。

去年，华虹半导体的股价，一度触及60港元/股，今年以来，叠加大势走弱，其股价一路下探，9月末已下探在18.34港元/股。

显然，股价的波动，并没有影响华虹扩产的热情。