复旦学子造芯

陈晓平

一群象牙塔的学子，将国产芯片做成了大买卖。

复旦微电的公告显示，今年上半年，营收17亿元，净利润5.3亿元，大涨1.7倍，超过去年一年的总和。

1998年，复旦微电诞生于复旦大学的水房边上，12个人立志自研国产芯片。现在，其拥有超过1500人的团队，从事超大规模集成电路的设计、开发、测试。

当年600万元的资本，至今年9月末，公司A股市值已超过600亿，增值整整10000倍。

这家公司有着典型的“学院派”风格，他们不光执拗于造芯一件事，且核心团队合作24年，迄今未散伙。

师出名门

复旦微电的创立，经过三代复旦人的积累。

20世纪50年代，著名物理学家谢希德回国，在复旦开创半导体物理基础研究，带出了章倩苓等一批门徒。

1985年，教授叶仰林在国外访问后，意识到国内半导体发展的差距，回国后，向复旦大学贷款100万元，与章倩苓等人一道，成立了复旦大学专用集成电路与系统国家重点实验室。

那时候，谢希德刚好担任复旦大学校长。

为留住人才，叶仰林与章倩苓要成立公司，找来了在投资公司工作、复旦管理系校友施雷。后来，叶仰林因病去世，事情便耽误了。

1998年，施雷找到时任实验室副主任的俞军，重提成立公司之事，从投资公司拉来300万元资金，再加上实验室成员的积蓄，12个创始团队凑足600万元，注册成立了股份公司。在中国集成电路设计行业，他们是第一家。

施雷、俞军时年30岁出头，至今依然在公司，均为执行董事，分别担任总经理、副总经理，主管日常运营。董事会中，他们领取的薪酬最高。

其余两位执行董事，为曹国兴、程君侠，都在1998年加入。

当时，曹国兴44岁，已担任复旦大学产业化与校产管理办公室主任;4人中，程君侠最年长，她曾任复旦大学电子工程集成电路设计研究室主任，技术功底深厚。

现年85岁的章倩苓教授，也在董事会担任非执行董事。

4名执行董事，均为创始团队成员，大家在一家公司合作24年。

这群复旦精英，很多时期也难言轻松。

最初，公司设计电话机芯片，缺乏经验、研发投入以及市场试错，一度处于亏损状态。即便是轻资产切入，依旧无法自己造血。

2000年，香港创业板开板，复旦微电抓住机会，IPO加后续增发，募资2亿港元，境况开始好转。

直到2010年后，公司盈利基本维持在1亿元以上，经营慢慢稳定下来。即便如此，2021年以前，其利润的顶峰，就徘徊在1亿-2亿元之间，一直未有突破。

难走的路

复旦微电最初的办公室，在大学的一间小办公室，不到50平方米。但是，这群人志向不小，一心要做国产芯片，打破半导体领域的国外垄断。

芯片行业大体分为四个环节——设计、制造、封装和测试。根据所切入的环节，行业内的商业模式，大体可分为IDM、Fabless和Foundry（代工）模式。

其中，IDM模式，集合芯片全产业链，能够独立生产芯片，资金投入大，技术门槛高，属于重资产;Fabless模式相对轻资产，只负责芯片设计，制造、封测供需全都外包。

起家基础所限，复旦微电的团队，一开始就选择Fabless模式，主要从事芯片的设计、测试服务，现在的营收结构中，其设计环节收入，占比一直保持在九成左右。

早在2002年，复旦微电就自主设计出“神威Ⅰ号”，这款高性能嵌入式32位微处理器，创下当时国内CPU研制的最高水平。

2006年起，复旦微电与复旦大学联合启动FPGA（现场可编程逻辑门阵列）项目，开始做更大规模、更有难度的集成电路。

之后数年，双方研发百万门级FPGA、千万门级FPGA、亿门级FPGA，均为国内第一款。FPGA 属于专用集成电路中的一种半定制电路，在通信、安防、工业等有着广泛应用。

自研路不好走，复旦微电财务实力有限，更是如此。过去两年，其研发强度占比，一直在25%以上。

2019年，为研发全球顶尖的14/16nm 10亿门级FPGA和PSoC，复旦微电花去研发费用5.6亿元，比上年多花了1.5亿元，叠加存货跌价准备等经营因素，当年直接转盈为亏，亏损1.6亿元。

2022年复旦微电营收情况

通过高强度的研发，复旦微电也得以成为国内 FPGA 领域的领先公司之一，且拥有国内首款推向市场的嵌入式可编程芯片 PSoC。

砸钱研发高端的产品线，带来了合理的商业回报。

2021年，FPGA 及相关产品收入约为4.27 亿元，同比增长109.49%，今年上半年，銷售额达到3.78亿元，同比又增长120%，截至6月末，客户超过500家。

以 FPGA 产品系列为基础，复星微电正打造智能计算平台，拓展新的应用领域。

体面生活

现在，复旦微电的宽裕，是过去从未有过的。

主要产品大体分四类——安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA芯片，用于社保卡、银行卡、门禁、地铁闸机、密码锁等多种场景，在多个细分赛道占据领先。

其安全与识别产品线，一年出货超15亿颗芯片;智能电表MCU芯片累计出货，超过5亿颗，在国家电网单相MCU市场份额第一。

市场需求强劲，业绩水涨船高。

2021年，复旦微电销售额25.8亿元，净利润5.1亿元，远高于历史水平，今年上半年的净利，赶超去年全年的水平，净利润率达到30%以上，整体产销率为97.06%。

政策也格外支持。

去年单单补助金，复旦微电就收到1亿多元，且在8月登陆科创板，募资7.48亿元。

经营状况节节攀升，然而，团队的研究压力不小。

截至目前，其共有11个国内、国际先进水平的在研项目正在进行中，涉及身份鉴别、汽车电子、通信物联网、医疗仪器等多个领域，预计项目总投资规模达到27.5亿元。

一个高技术壁垒的领域，关键靠人。

截至2021年末，复旦微电共有员工1531人，830人为技术人员，占比超过50%，硕士、博士学历人数476人。

公司一位高管公开说，他们既想“做中国人自己的芯片”，也致力于创立一家受人尊重的企业，“让员工可以过上体面人的生活”。

所谓体面人的生活，是“有一套舒适的房子、一辆漂亮的车子、一个不说违心话的地方”。

管理层也言出必行，增加人力支出。研发人员平年均薪，从前年的40.69万元，升至去年的52.89万元。

据披露，公司共有4个员工持股平台，合计持有公司3517.2 万股，按照9月27日的A股收盘价计，价值超过28亿元，平摊到每个员工，大概在180万元左右。

不过，大股东为复旦复控、复旦高技术，两家合计持股26.56%，产权上依然留有鲜明的名校烙印。

创业核心团队也持有公司一定股权，占比不多，最高的总经理施雷持股比例仅为1.12%左右。

在过去多数时间，这些股权的价值并不耀眼，直到最近两年，这笔股权才变得越来越值钱。

从2020年的低点计，复旦微电的市值大概增长了15倍（以现在A股市值衡量）。

对于一批坚守24年的科研人员，这不失为一种公允的回报。