中小企业经营管理中财务杠杆的有效运用

冼文俊

中小企业想要提升自身在市场中的核心竞争力，可以充分发挥财务杠杆的作用，财务杠杆应用到中小企业经营中有多方面优势，在企业发展中能够整合资金管理流程，保证企业经济效益，降低风险，维护企业经济运行，是企业运行的主要动力。

近年来，为了顺应经济快速发展的趋势，企业若要提高自身财务监管的总体价值，原本的生产与销售水平便无法适应当前的经济发展，需要及时做出改变，且原有的经营管理结构也应进行巩固，这就要求充分利用财务杠杆在企业经营中的优势。财务杠杆应用到企业中，一般指企业将负债问题进行调节权益的手段，企业在进行资本收益时需要一定的手段，这时可以将财务杠杆应用其中，企业对财务杠杆不能盲目应用，需要制定合理的应用方案，可以增加企业权益资本的额外收益。但是，干扰因素的存在，财务杠杆也会导致财务风险提高。当前我国中小型规模企业中，运用财务杠杆比较积极，但在应用过程中难免会出现一些问题，一部分企业由于没有在企业经营发展中将财务杠杆的优势充分发挥，导致企业发展受到极大阻碍，企业在选择适合自身的杠杆水平时，需要慎重考虑当前企业发展状况。本文以财务杠杆在中小企业经营中有效应用展开讨论，為企业经营发展提供一些建议。

一、财务杠杆的内涵

财务杠杆在实际应用时会产生两种不同效应，正效应与负效应是财务杠杆的基本效应，这两种效应对企业发展有着不同作用，其中，正效应也可以称为积极效应，主要是指企业在经济运行过程中，借助更加科学的债务管理机制完成融资工作，可以有效地扣减利息，并为提高企业经济运行的长期驱动力打下基础。负效应可以称为消极效应，消极效应是指企业没有将财务杠杆的优势充分发挥，导致企业财务风险升高的同时影响企业未来经济效益与企业的市场核心竞争力。特别是，如果一些企业的债务情况严重，企业的经济效益不理想，难以与需要支付的债务利息相匹配，所以经济效益出现萎缩现象。

二、财务杠杆的基本原理

企业在经济全球化面前，找到了新的发展机遇，但也面临着巨大挑战。我国经济已经迈入新的发展阶段，企业需要在短时间内找到新的发展机会，将企业的资本结构合理优化。因为目前市场竞争非常激烈，财务杠杆在企业中的应用最为广泛，这与信贷资金的使用有密切联系，财务杠杆还能用合理手段调节对普通股收益与息税前利润使用的关系，其他手段代替不了的作用。实际上，企业面临的主要问题无疑是如何合理及有效地运用财务杠杆，以达到最大的效率。

企业如何主要是通过债务进行资金筹集，利息和收入将大于每股收益变化比例，会导致企业利息与税前收益率存在差异，出现前者大于后者现象。企业未确定自身负债利率与所得率时，企业的负债现象暂时不会增加，但如果企业将其进行确定后，税收效应会因为确定负债利率导致负债现象增加而扩大税收效应。从另一方面来看，企业的债务利息能够通过合法途径进行减免，这对企业是有利的，减少企业所需要上缴的税费，降低企业财务利息成本。资本利润率与财务杠杆，不会轻易呈现出正相关指数变化，想要达成正相关指数变化，企业需要清楚掌握负债利率与自身债务占比数额。中小企业的资本利润率与企业的债务数额之间的关系比较微妙，这两者的关系不同呈现效果也不同，在数额相等时，财务杠杆效果比较差，基本为零，但当资本利润率高于债务利率数额时，杠杆率会呈现负走向。

三、财务杠杆的应用价值

为了充分发挥财务杠杆的优势，企业应结合自身经营管理状况和财务监督指标，组建分析框架体系，并确保框架的动态性，利用财务杠杆以动态化管理方式，运用到企业发展进程中，弥补完整性不足的营运资金项目，提高运营完整性，降低资金成本，优化企业经济效益，建立完整的财务监控体系，以满足财务管理和控制的要求，为企业在一定程度上提高市场竞争力奠定基础。

四、财务杠杆对企业收益的影响与利弊关系

（一）影响

企业在生产经营过程中不可避免地要进行借贷。如果企业大量借贷，就有可能在借贷到期时，无法偿还本金和利息，进而导致企业面临更高财务风险，对企业产生不利影响。企业财务风险的大小主要来自财务杠杆水平。财务杠杆是指每股收益对营业净利润的敏感性高低，或公司负债对普通股股东收益的影响大小程度。财务杠杆率与多个因素有重要联系，例如纳税付息前的收益、利息费用等。可以有效反映出中小企业纳税付息前收益与一般股东分配利润之间的联系。一般情况下， 企业举债与收益关系不会呈现正负关系，收益没有发生变化，企业借贷比例越大，产生的负债利息越多，从而导致财务杠杆率提高。所以企业的财务风险能够通过财务杠杆率进行反映，同时也能体现出企业的资本结构。

从股东的角度来看，企业的财务杠杆可以为普通股东增加利润，前提是投资报酬率高于债务率，那么借款就是有利的。因此，企业高管没有理由拒绝使用财务杠杆。另一方面，财务杠杆利用率越高，企业的财务风险会随着普通股收益的影响增大而升高，因此，企业需要采取合理手段应用财务杠杆减少自身对企业收入的消极影响，在对比股东可能取得的较高收益与可能存在的财务风险之后实施财务杠杆方式。

（二）利弊

中小企业想获得高收益，其负债扣除利息支出后的利润将出现盈余，这种盈余将计入企业的权益资金收益中，从而提高其权益收益率，增加企业利润范围。同时，企业的贷款利润高于企业的营业利润时，想要支付营业利润产生的利息有较大差距，这需要想方法进行补偿，例如以企业权益资金创造的利润进行填补，但这样一来投资者的收入则不可避免降低。在确定企业负债时，权益资金能够获取利润的范围扩大，企业利润率越高。依据相应的计算公式看，如果债务利率低于企业基本盈利能力的资产回报率，那么负债增加，每股收益将对股东产生正向影响;但是，如果债务利率高于企业基本盈利能力的资产回报率，负债的增加，每股收益会对股东产生负面影响;在负债利率与企业基本盈利能力的资产利润率相等时，不论是否有负债筹资，对每股盈余的影响作用都是一样的。

五、财务杠杆应用在企业中存在的问题

（一）杠杆效应过度

对于一些企业来说，减轻企业资本的压力，大多数是通过债务融资手段达成目的，以实现资本收益项目的整体进展，但如果债务融资步骤和运行管理机制缺乏合理控制，可能企业的资金管理结构不能保持平衡。当企业存在大量负债时，为了保持负债平衡，将在新的负债项目中“拆东墙”，弥补旧负债项目的“西墙”，这将导致企业出现更为复杂的管理结构。这意味着这种债务模式可能会引发经营和财务风险问题，导致企业资金短缺，此外，由于经济流动性的外部因素，经济活动管理水平出现延误问题。

由于企业没有明确的财务风险评估制度，因此出现了流动性降低增加企业财务风险的现象。正是缺乏对企业自身发展状况的系统性分析，导致债务管理结构与杠杆管理流程脱节，致使财务杠杆难以发挥具体作用，也无法有效调节企业的经济效益，对企业的经济效益带来极大影响。

（二）杠杆效应不足

除了过度应用杠杆效应外，如果不能有效发挥财务杠杆的作用和价值，也可能导致企业财务控制体系出现不平衡，严重时，会出现资产负债率下降问题。特别是一些中小型企业，在创业初期并没有大量的资产或可以抵押物品，再加上银行的信用水平低，会导致交易管理模式失衡。最重要的是，企业在扩张过程中，只需使用与利益相关的资金进行管理，但是难以满足企业可持续发展的需要，会导致经营管理结构失衡。

（三）人员素质不足

企业财务人员的综合素质与企业经营管理水平息息相关，呈正相关，不仅如此，如果财务人员的综合素质较低也对财务监管水平的进步起着阻碍影响，尤其是财务管理人员难以与财务监管手段相匹配时，必然导致企业经营活动的动力和发展水平难以提升。特别是，财务杠杆作用不明确时能导致管理模式和管控路径方法的应用效率低下，从而引起资金监管不恰当现象，具体问题难以得到有效分析。

六、优化措施

（一）完善杠杆应用要点

对一些中小规模企业来说，在运用财务杠杆的同时，必须结合自身企业发展的具体情况，保证债务数额处于合理范围内，采用有效手段巩固经营管理结构，在杠杆原理完善的基础上促进企业利益监管模式最大化。此外，还需要通过将债务比例和企业发展需求联系起来，增加杠杆应用的频率，以确保企业经济运营管理业务。这也意味着，要使用财务杠杆，不仅需要制定管理标准，系统地使用财务杠杆，也要根据这些标准来建立财务控制水平。

（二）强化风险控制机制

企业管理者要充分认识财务杠杆积极作用，运用相应的管理指导策略，提高管理效率，全面提高风险意识，中小规模企業在工作中，积极关注财务杠杆的优势，重视企业可能面临的风险，弥补经营管理中存在的缺陷，扩大企业经济效益，提高整体管理水平，并为制定企业可持续发展的监管模式和综合进步奠定坚实基础。

由于市场存在动态化因素，对企业风险因素控制实施分析与预测监管时，需要与市场的特点相结合，面对不同的问题，需要建立不同的分析机制，以了解各阶段相关管理工作的基本要求，为完善风险防范方案管理提供平台。此外，为了减少风险对企业经营管理的影响，必须优化财务杠杆的运用，以确保完善风险控制机制，降低企业经营风险。

（三）强化人员素质培养

中小型企业若想尽可能地发挥财务杠杆的积极作用，不仅需要提升对具体问题的分析能力，也要重视企业内部人员的素质培养。结合企业目前发现状对财务管理人员进行素质培养，加强监督与管理工作，使企业采用财务杠杆有效调整控制结构，完善企业财务监管模式。

（四）合理利用杠杆之间的关系

中小企业利用经营杠杆与财务杠杆时，需要制定合理计划，将这两种杠杆结合，避免经营与财务风险，中小企业做出较为重要的管理决策时，需要综合考虑，不能盲目做出决定，综合考虑风险与收益之间的关系，以达到企业财务制定的管理目标。具体管理目标应具有合理性，将财务杠杆和经营杠杆充分结合，以获得更大的效益，通过对总风险的控制来降低财务和交易成本，杠杆组合系数由两个方面的杠杆组成，一是财务，二是经营，两者缺一不可，组合杠杆是由这两方面的杠杆相结合的结果，综合系数反映了整体风险，不可避免地受到运营和财务影响。因此，企业可以通过调整影响财务、经营杠杆系数，在不增加企业风险的情况下实现利润总额的提高。

结 语

综上所述，在中小企业经济运营管理过程中，要落实财务杠杆的作用与价值，有效解决企业资金管理出现的问题，消除资金杠杆过度使用或者运用不足的问题，最大限度地发挥财务杠杆效应，为企业的成功发展和运营规划奠定坚实的基础，企业需要构建与财务杠杆管理模式相匹配的运营规划，为企业可持续发展增添动力，从而提高企业经济效益和财务管理效率。