数字金融发展对中小企业融资约束的影响

刘轶帆

从目前的中小企业发展现状来看，制约中小企业发展的核心问题在于融资。不过随着数字经济蓬勃发展，数字金融成为了解决中小企业融资问题的关键。本文基于2011-2020年我国深市A股和B股中小企业的微观数据，使用数字金融指数构建交互项，进行固定效应回归分析。扩大服务覆盖范围、提高融资效率，为中小企业融资难的问题寻求解决方案。基于此，本文提出以下建议：大力发展数字金融，指引发展方向;平衡区域发展，为落后地区提供更多财政资金;提升数字化程度，减轻信息不对称程度;建立健全金融监管体系，促进其健康发展。

中小企业在解决就业问题，推动经济发展方面有着不可替代的作用。而融资难的问题却一直约束着中小企业的发展，导致中小企业缺乏足够的资金扩大规模，间接影响到国内经济高质量发展。同时外部环境的变化也给中国经济的发展提出了更高的要求。因此，研究如何缓解中小企业融资的约束问题尤为重要。

一、数字金融的概述

“数字金融”这一概念由联合国在2005年提出，是传统金融模式借助大数据、物联网等数字技术的进一步发展，是数字技术进行相互融合渗透后，慢慢衍生出的概念。其含义主要包含三层架构，关系上层层递进。第一层的含义是“金融”，再往上一层级的含义是“普惠”。“普惠”+“金融”的模式体现的是一种普惠性质，为金融弱势群体提供更多的服务，帮助他们获得更好的金融服务。数字金融的发展有效改进了中小企业发展的薄弱环节，促进了经济的发展。

二、我国数字金融发展现状

（一）数字金融总览

图1绘制了2011-2020年中国数字金融指数总体情况，从总体上来说，在国内的31个省份中出现了不同的数字金融发展模式，具有集聚性特征。其次，中国数字金融发展程度逐年提升，各个省份逐年扩大，增长的趋势基本稳定。

（二）数字金融二级指标

图2、图3和图4分别为2011-2020年中国内31个省份三个二级指标具体情况，仔细观察其覆盖广度、发现数字化程度具有3个二级指标，由此可知国内的数字金融维度产生不同的发展趋势。可是对于中小企业来讲，向银行贷款难上加难，因为银行贷款的门槛很高，需要中小企业具有一定的资质，并且要有良好的信用度，要通过层层审核才会发放贷款，无法解决燃眉之急。

由于中小企业不具备较大的投资行为，生产的产品技术含量较低，导致产品所产生的附加值不高。国内的中小企业大多为密集型产业，大多以双低形式——低信用、低技术含量出现，导致大多数企业为加工业、餐饮服务和运输业等。不过中小企业有一个巨大的优点，虽然中小企业的投资低、规模小，但是能容纳更多劳动力的开销。随着经济改革的不断深入，全球经济一体化的不断发展，中小企业本身具备的成本较低的先天优势逐渐消失，中小企业将面临强大的竞争。对此，中小企业要不断吸纳高新技术，改变传统行业模式，产品要及时更新换代并提升技术水平。公司内部管理要具备科学化，要有完善的治理结构。

从省际对比的角度上，尽管各省在数字金融覆盖范围上都有所增加，但省间的差异并没有在一定程度上缩短，说明在进行数字金融普惠的推广上，对于部分省市的推广还有待加强。不过对于数字金融使用深度方面，可以看出各省的使用深度上逐年递增，结合数字金融覆盖广度的变化趋势，发现二者的变化曲线幅度极为相似。但从省间对比的角度来看，不同省份的数字金融使用深度随着年份的增加差距并没有较大的变化。

从区域发展水平来看，目前国内的数字金融发展依然体现出东高西低的情况，所以差异程度会比较小。根据目前各省份的排名情况来看，未体现出过大变化。例如上海、北京等地一直排在前三名，這也充分说明数字金融本身具备空间集聚性。

三、我国中小企业融资约束产生的原因

（一）中小企业经营风险高

当前我国的中小企业当中，受制于企业的资金、人才等多方面因素，普遍在经营上没有制定长期的战略计划作为支撑。随着我国“双创”政策的落实与推进，中小企业逐渐来到新的狂潮中，对于中小企业而言，这必然是一次不可多得的机会，但大部分的中小企业都仍然处于刚成立阶段，缺乏长期战略的支撑，对于市场的风险预估不足，往往会盲目扩张经营，最终导致资金链断裂，陷入经营危机。

（二）融资双方信息的不对称

作为当前中小企业融资中最大的阻碍，便是信息的不对称。首先，在融资当中，资金的需求方与提供方之间因为各自的目标差异性，导致了资金的需求方在融资当中会刻意展示利好信息，隐藏负面的信息。对此，资金的提供方往往无法全面了解清楚中小企业的具体状况，这也促使了资金提供方不得已加大评估的难度，提高了中小企业融资的门槛。其次，中小企业因自身经营的特点，存在着财务制度不完善、没有规范的信息披露制度等，这些都直接导致了中小企业具有较强隐蔽性的特点，许多投资者对中小企业的投资自然就会更为谨慎。

（三）中小企业抵押品不足

中小企业的抵押品不足主要是体现在以下两个层面：首先是中小企业当中的初始投资成本以及经营的规模受到了企业自身的能力限制。许多中小型企业本身的经营规模并不大，对于重型资产的保有量整体偏低。尤其是一些新兴的互联网企业当中，大多属于轻资产型的产业，因此企业当中以无形资产和人力资本为主，缺少可以用来进行担保的实物资产。其次，融资型担保公司整体的发展速度较慢，在最近这些年，我国社会当中整体的融资规模虽然逐年正在扩大，但是能够承担债券担保业务的企业数量却在不断地下降。

（四）投融资主体结构性矛盾突出

基于中小企业自身的规模不大，以及注册资本不多的情况下，大多数企业无法满足融资公开发行股票的要求。但是，在目前企业当中想要获取到资金最为直接的方式就是发行股票。不过对于一家企业而言，想要真正发行股票，其要求非常苛刻，大多数中小企业显然并不具备这种能力。因此，当前中小企业在获取融资的渠道上，主要是通过信用贷款的形式来进行。而一些大型的银行本身的信贷供给业务和中小企业的融资需求存在着一定的矛盾，导致了中小企业在获取信用贷款时具有较大的难度。银行与中小企业之间的这种矛盾主要体现在：首先中小企业的融资具有规模小、频率高和需求急的特点。因为中小企业本身的业务量并不大，并不需要大量的资金，但是大型的商业银行当中，对于信贷审批的业务流程极为复杂和严格，需要众多的申报资料，且审核周期非常长，往往无法满足中小企业资金需求的情况;其次，信贷的管理人员对于坏账的责任承担偏失。对于中小企业的信贷业务当中，如果出现坏账，信贷的审批人员往往需要承担一定的后果，基于此，信贷的管理人员为了要谨防出现坏账的情况，会进一步收缩对中小企业信贷投放的整体规模，甚至出于安全的考虑，还会加大审批的要求，导致中小企业的信用贷款获取难度增加。

四、发展数字金融，缓解中小企业融资约束对策建议

（一）加大对数字金融企业政策扶持力度

加大力度鼓励数字金融企业的发展，积极引进数字金融机构入驻本地设立分部。通过引入数字金融企业，针对信贷业务进行优化，搭建专门的绿色通道，简化整个审批的程序。同时，为了降低数字金融机构在前期经营时的风险，地方政府应当要建立专门的信用保障基金，以此来降低风险。

（二）推进传统金融行业数字化改革

鼓励本土的传统金融机构加大力度创新技术，积极开发和利用数字科技，针对内部的结构化数据，结合大数据技术进行深度挖掘和处理。积极搭建网上银行和移动支付等线上业务，促使金融行业逐步向智能化方向发展。

（三）加快征信体系重构

搭建专门的共享信息平台，要求公共部门的数据进行公开，推进征信体系的进一步完善，从而提高征信系统的使用频率。除了通过共享信息平台的搭建，加大信息的透明度和公开度。政府还应当和金融信息服务公司共同搭建信用信息信贷整合平台，并单独运营该平台。通过搭建的信用信息信贷平台，采取双向管理的制度，同时对中小企业与数字金融企业进行管理

（四）增强对金融科技应用与研发力度

金融科技的技术基础主要包括了云计算，大数据和人工智能等。在数字金融产业的快速发展中，底層的技术是其发展的主要保障。只有加大力度研发各种新兴技术，并积极运用到数字金融产业中，才能更好地推动数字金融产业发展。尤其是在当下数字金融当中的数据量越来越大的情况下，更加需要新兴科技技术，对这些数据进行精细化处理。

（五）建立适度的数字金融监管体系

数字金融的发展主要是依靠于政府积极的政策支持和一定宽松的监管环境。但是这种政策支持和较为宽松的监管环境，只适用于前期的数字金融产业发展。当下，随着数字金融产业规模越来越大，政府要逐渐加强监管的力度，搭建更加系统完善的监管体系。要把数字金融行业当中的监管主体进行明确的划分，构建行业内的监管体系，积极促进数字金融协会的搭建，加强监管的力度。同时，针对监管的制度要进行完善，改变传统的由事后检查的方式转为事前监管，做好预防性的措施，防止数字金融发展出现问题。

结 语

数字金融的发展能够有助于缓解中小企业融资受到约束的问题。但是在推动数字金融产业发展的过程中，需要维护好金融市场的秩序，对此，需要建立完善的数字金融监管体系，加快征信体系重构和注重新兴金融科技的研发。