互联网平台企业供应链金融研究及发展建议

摘 要：互联网平台企业借助核心地位，为解决中小微企业融资难题，提供应收账款融资、订单融资、信用贷款等金融服务，推动了供应链金融模式的创新发展。本文通过分析京东、阿里巴巴、拼多多、美团四家代表性企业供应链金融产品的特点与不足，为国内互联网平台供应链金融改善提供借鉴。互联网平台需创新整合金融业务，加速数据融通，扩大供应链金融服务覆盖面，同时利用数据优势搭建信息平台并改善风险控制流程，借助科技手段规避信用风险。政府部门应在政策与资金优惠方面促进互联网供应链金融的有序发展。

关键词：平台型企业;供应链金融;中小微企业;融资服务;互联网时代

本文索引：耿子涵.<变量 2>[J].中国商论，2022（09）：-067.

中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2022）05（a）--03

中小微企业融资难、融资贵的问题根深蒂固，新冠疫情的冲击加剧了部分企业的现金流难题。供应链金融提供符合方案，联通物流、信息流和资金流，使上下游企业融资难度降低。进入经济发展新时期，国家层面高度重视供应链金融发展。2020年，中国人民银行、工信部等八部门联合发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》;2021年，政府工作报告中首次单独提及“创新供应链金融服务模式”[1]。

国内研究多围绕供应链金融模式的分类展开，并结合互联网背景提出相应的发展建议。史金召、郭菊娥（2015）[2]基于互联网视角对三类线上供应链金融模式进行细化分析，并介绍一般性操作流程，提出银行供应链金融2.0、电商供应链金融及基于电商平台的银行供应链金融三种模式。徐鹏杰、吴盛汉（2018）[3]对比互联网供应链金融与传统供应链金融指出，互联网供应链不仅具有传统金融风险，还受到互联网技术风险的影响。赵惠[4]（2017）提出电商平台模式属于“互联网+”供应链金融的代表商业模式，相较传统供应链金融模式有明显优势。除此之外，也有研究立足理论基础，分析互联网供应链金融的实质与影响因素。宋华、陈思洁（2016）[5]对互联网供应链金融的特质进行了理论探索，剖析了客体要素，即流程、结构和要素，对业务运营能力和信息系统建构能力提出了特定要求。

1 互联网平台供应链融资模式与企业资金流动问题

供应链金融发展呈现新模式，参与主体不再局限于“银行+企业”。互联网平台型企业凭借自身的渠道优势与核心地位及海量数据库，纷纷开设供应链金融服务，缓解中小微企业资金困境。特别是各大电商平台，为各自互联网生态圈内的合作商家提供融资服务。这些平台企业供应链金融的发展大致都经历了银企合作期与独立创新期。从构建线上金融平台、与商业银行合作，为融资企业增信，再到成立旗下小贷公司，设计个性化、多样化的金融产品。

1.1 互联网平台供应链金融参与方简述

互联网供应链金融服务运作一般由融资方、第三方物流、金融机构及供应链企业组成。伴随互联网技术、平台经济、大数据及云计算的蓬勃发展，构成“核心企业+金融机构+上下游企业”的新时代供应链金融3.0模式。企查查大数据研究院发布的《2020中国电商行业大数据报告》显示，我国电商行业注册资本在100万元以内的企业有50%，注册资本在50万元以内的企业有80%，该数据显示整个电商行业主要由小微企业构成，它们也是互联网供应链融资方的主体[6]。

1.2 中小微企业融资需求分析

在互联网产业链中，以上游中小企业为例，初期供应商经营规模小、自有资金不足，而传统融资方式实施困难，难以获得资金支持，从而影响计划采购数量，不利于企业发展与扩大。除此之外，线上交易需要通过第三方支付平台，买家交付的货款先通过平台暂存，待买家收到货物确認收货时，卖方才可收到货款。因此，电商平台交易回款周期较长，致使大量资金被占用，加剧企业融资需求。另外，平台核心企业利用自身渠道优势占用供应商资金，过度延长应付账款账期，使中小企业面临资金周转不灵的风险，亟需外部融资。在资金困境下，互联网平台企业提供供应链金融服务，在融资服务过程中发挥信用担保作用，帮助企业及时获得资金支持，减轻中小企业资金负担，加速货物周转与资金回流。

以京东商城为例，截至2019年底，京东平台共有25万个签约商家，其中大部分为中小企业。京东商城核心企业的优势地位使其拥有账期优势，应付账款周期不断延长，2018年账期高达60.9天。大部分供应商垫付庞大资金，流动资金匮乏;但又面临失去京东这样一个规模优势庞大、货物需求量巨大且稳定的合作伙伴的威胁。京东顺势开展供应链金融业务，帮助供应商融资。

1.3 互联网平台企业供应链资金来源受限及其措施

互联网平台企业开展供应链金融服务时存在一些困难。平台参与供应链金融最主要的问题在于资本金的限制，电商平台主要依赖小额贷款公司或和银行合作，为中小企业提供融资活动。但小贷形式放款数额有限，根据银监会和央行规定，小额贷款公司不得吸收公众存款，从银行业金融机构获得融资的金额不得超过资本净额的50%。为了拓宽资金渠道，吸引外部资本，国内几家核心互联网平台企业走上了资产证券化之路。2013年7月，阿里小贷与东方证券资产管理公司合作，推出小额贷款资产证券化产品。2020年，京东发行资产证券化产品65支，融资规模高达739亿元。2021年6月17日，美团招商证券-美团生意贷第1-X期资产支持专项计划获上交所受理，该ABS证券拟发行金额9亿元。

2 国内互联网平台企业的供应链金融实施情况

2.1 京东

京东供应链金融发展可分为三个阶段。第一个阶段，基于B2C电商平台构建金融平台，借助银行等金融机构提供融资服务。京东依托完善的自营物流体系，将商城平台上的交易数据作为信用依据，利用订单、入库单、应收账款等作为信用质押物提供融资服务[7]。第二个阶段，利用自有资金推出“京保贝”“京小贷”供应链金融服务产品，服务对象分别为京东商城供应商和京东开放平台商家。第三个阶段，推出动产融资[8]，实现高效动态商品质押。建立数据模型评估商品价值，实时监测价格波动，并应用自动化仓储管理系统，根据售卖情况与库存量调整货物质押比例，协助企业盘活库存，提高资金利用率。

2.2 阿里巴巴

阿里巴巴供应链金融发展可分为三个阶段。第一个阶段为信用积累期，在B2C电商平台进行客户资源积累与交易信息收集。第二个阶段为银行合作期，于2007年开始向供应链上的中小企业提供融资业务，推出“e货通”“易融通”等金融产品，资金来源于合作银行（工商银行、建设银行等）。第三个阶段为独立发展期，于2010年推出“阿里小贷”融资产品，利用蚂蚁集团的自有资金发展供应链金融业务，服务对象为平台合作商。

2.3 拼多多

与京东、阿里巴巴相比，拼多多作为拼团购物C2M社交电商平台，发展时间短，供应链金融服务处于与银行合作阶段。2016年，拼多多与平安银行合作，通过互联网供应链金融服务帮助优质商户。平安银行根据拼多多平台的交易记录，建立数据模型及商户信用体系，从而做好风险控制，按照信用体系为拼多多商户提供资金支持。由于拼多多主营业务增长速度较快，GMV量与用户量的增长优于金融业发展。此外，拼多多平台上劣质产品和虚假信息问题仍需整治，商户质量良莠不齐，使得拼多多未深入发展供应链金融业务。

2.4 美团

美团作为第三方O2O餐饮平台，采取大数据信用融资模式，推出“美团生意贷”供应链金融服务产品，为美团点评生态圈内的商户提供在线信用经营性贷款服务。“美团生意贷”将极速贷和大额贷合二为一，资金来源由合作金融机构提供，包括天津银行、亿联银行和湖州银行十几家金融机构。作为餐饮类供应链融资服务，“美团生意贷”融资效率更高，贴合近年来餐饮行业迅速发展的需求，融资服务对象侧重美团合作商户及美团生态圈体系内的小微商户。

3 互联网平台企业供应链金融不足之处

3.1 供应链融资覆盖领域较小

互联网平台供应链融资的目标客户为各自的平台商家或入驻供应商。经过案例分析比较，“京小贷”与“京保贝”分别服务于平台商家和京东供应商，阿里巴巴服务于淘宝（天猫）商家，美团服务于美团合作商户及美团生态圈体系内的小微商户。随着供应链金融在国内越来越受重视，更多的中小企业偏好供应链融资，而对平台外的这部分庞大的企业群体，则积累数据不足，或导致无法做出准确授信，或导致放贷时间延长。

3.2 资金供给能力亟待提高

小额贷款公司无法公开吸收存款，并且央行规定可供借贷的最大资金总量不足初始投入资金的两倍。阿里巴巴、京东与美团的供应链金融服务资金来源主要依赖于旗下的小额贷款公司，而拼多多目前依靠与银行合作开展小范围融资业务。此外，互联网平台企业依靠自身资金提供融资服务能力无法与传统商业银行相敌，导致流失许多潜在金融服务对象，供应链融资供需不匹配一直存在。

3.3 存在数据造假的信用风险

互聯网平台企业以融资方在平台的交易数据、经营情况等综合确定信用等级和融资金额。经案例分析比较，京东推出的“京小贷”属于信用融资，阿里巴巴推出信用贷款服务，拼多多与平安银行合作提供信用融资，“美团生意贷”属于大数据信用融资。这些平台上的部分商家为了急剧增加销量，采取刷单、买好评的虚假违法行为，或为了获取融资额提供不真实的债务协议等。特别是拼多多平台商家质量问题等，使平台存储分析的商家信息失真，影响信用评级，造成较高的信用风险，不利于网络生态系统健康发展。

4 发展建议与措施

4.1 整合金融产品，实现数据融通，扩大供应链金融服务覆盖面

对于单个企业，应将各支线重合业务或产品融合创新，推出时代化、一体化、特色化的金融产品，为内部流程与外部网络提供完整配套的融资方案。平台企业之间应加速数据融通，共享信息，形成有序运作的互联网供应链金融系统。京东、阿里巴巴较成熟的互联网供应链金融平台应覆盖更多链条，提供一站式、多主体的解决方案。在此基础上，积累更多的融资企业信息，平台之外也能提供一整套的供应链金融解决方案。拼多多应尝试推出高精准度融资产品，继续增加平台内小微商家的服务覆盖率。美团应构建“场景+金融”的餐饮综合服务生态圈，注重基础建设如冷链物流、智能仓储等，为小微实体客户提供全方位的综合服务，并将金融服务链条延伸至餐饮相关产业如旅游、住宿、装修业。

4.2 政府部门给予资金支持、政策指引协助互联网金融服务能力升级

财政应加大对供应链金融服务平台和信息数据平台建设的资金投入，鼓励金融机构调整信贷结构，提高民营企业贷款比重，使资金真正更多地流向中小微企业。同时，互联网平台企业结合经营现状并积极响应政策指导，政企协同提高供应链金融服务能力。例如，天津市发布金融业“十四五”规划鼓励金融机构推出场景化、差异化金融产品，支持金融机构和金融基础设施与商业保理公司合作，提升行业整体风控能力和经营水平。人民银行上海总部2021年7月发布《关于规范发展上海供应链金融的指导意见》，强调科技赋能金融，鼓励运用大数据、人工智能、区块链、物联网等技术，提高供应链金融服务的科技含量与便利程度。

4.3 建立高效信息管理系统，增强信用风险控制力

大数据信用融资成为互联网供应链金融的重要模式，信用风险管控成为关键环节。借鉴京东信用风险全程控制体系，即京东数科供应链金融针对信用风险的防控采取了贷前、贷中、贷后三个阶段的实时监控，利用自身有力的大数据、AI监控等手段，有效降低了融资风险，保证未来回款。同时，平台企业需要继续扩大融资企业信息获取的范围，建立中小微企业相关数据资源库，引入自身平台之外的信息，如社交信息、上下游信息等，从而全面科学地评价融资方信用，并严格明确惩罚措施与限制条例。

5 结语

互联网时代下，供应链融资模式得到创新应用，为中小企业解决资金问题建立更高效便利和科学精准的服务平台。与此同时，平台企业开展互联网供应链金融需要改善的方面包括服务覆盖面有限、资金能力有限及存在信用风险。针对以上问题，平台企业自身应创新金融产品，加速数据融通，扩大供应链金融服务覆盖面;利用大数据搭建信息平台并改善风险控制流程，借助科技手段规避信用风险和加强信用监管。政府部门应在政策与资金优惠方面促进互联网供应链金融有序发展。各参与主体需要协调配合，优化供应链融资流程，促进供应链金融朝着科技化、一体化、个性化方向发展。

參考文献

宋华.困境与突破：供应链金融发展中的挑战和趋势[J].中国流通经济，2021，35（5）： 3-4.

史金召，郭菊娥.互联网视角下的供应链金融模式发展与国内实践研究[J].西安交通大学学报（社会科学版），2015，35（4）：10-15.

徐鹏杰，吴盛汉.基于“互联网+”背景的供应链金融模式创新与发展研究[J].经济体制改革，2018（5）： 134-137.

赵惠.“互联网+”供应链金融与传统供应链金融比较研究[J].现代管理科学，2017（12）： 79-81.

宋华，陈思洁.供应链金融的演进与互联网供应链金融：一个理论框架[J].中国人民大学学报，2016，30（5）： 95-102.

吴庭融. 电商平台核心型企业供应链融资研究[D].蚌埠：安徽财经大学，2021： 20-21.

唐俊.京东供应链金融产品研究[D].长沙：湖南大学，2015： 8-9.

张媛.电商平台供应链金融模式研究[D].成都：西南财经大学，2019： 25-26.

Research and Suggestions on Supply Chain Finance of Internet Platform

—— A Case Study of JD， Alibaba， Pinduoduo and Meituan

Soochow University  Suzhou， Jiangsu  215000

GENG Zihan

Abstract： By virtue of core position， Internet platform enterprises provide accounts receivable financing， order financing， credit loans and other financial services to solve the financing problems of medium， small and micro enterprises， which promotes the innovation and development of supply chain finance mode. By analyzing the characterizes and disadvantages of supply chain finance products of JD， Alibaba， Pinduoduo and Meituan four representative enterprises， this paper provides reference for the improvement of supply chain finance of Domestic Internet platforms. The Internet platform should innovate and integrate financial services， accelerate data integration and expand the coverage of supply chain financial services. At the same time， enterprises should use data advantages to build an information platform and improve the risk control process， with the help of scientific and technological means to avoid credit risks. Government departments should promote the orderly development of Internet supply chain finance in terms of policies and financial incentives.

Keywords： platform enterprise; supply chain finance; medium， small and micro enterprises; financing services; Internet age