中小企业股权融资管理存在的问题及其对策

连贵水

（福建恒盛动漫文化传播有限公司，福建 晋江 362241）

股权融资是中小企业进行资金筹集较为重要的方式，但是就中小企业发展现状而言，其在进行股权融资管理过程中普遍面临诸多融资困难，融资难度大、融资途径单一等使得中小企业的发展受到了严重制约[1]。唯有实现对这一发展困境的有效改进，才能有效突破发展瓶颈，助推企业在今后经营当中实现稳健前行。对此，中小企业需结合对当前股权融资管理过程中存在的问题，进而采取针对性应对措施，提高股权融资管理效率，更好地拓宽自身发展空间，推动中小企业在复杂市场经济环境中实现健康、稳定发展。

一、中小企业股权融资背景分析

我国中小企业的经营规模较小，但是数量较为庞大，是我国市场经济的重要组成部分，并为社会主义经济发展做出了较大贡献，比如在提供社会就业以及推动国民经济发展等方面都发挥着较为重要的作用。经济以及信息全球化的不断深入发展，我国市场经济发展也进入了新的发展阶段，而面对新的经济发展形势，中小企业的融资困境也越发凸显，中小企业的发展受到的较大限制，尤其是制约了中小企业的科技创新精神与动力，进而对我国的社会经济发展也产生了较大影响。债务融资是中小企业较为常用的借贷方式，在传统的融资模式中，中小企业股权融资平台功能尚未十分完善，尤其的是缺乏健全完善的股权融资体系，使得中小企业面临着诸多股权融资困难，对中小企业的股权融资活动顺利开展以及股权融资效益造成了较大影响。中小企业实施股权融资，主要是进行外部股权融资，借助股票发行等方式出让企业部分股权，社会资金借助股票、证券等形式途径流入企业，而不需经过银行等金融机构的介入，投资者通过股权融资能够获得对企业的控制权。与银行贷款等其他融资方式相比，股权融资方式的稳定性更好，股权融资风险的可控性更佳，也不会产生较大的流动性。尤其是借助外部投资力量的监督，能够有效提高中小企业内部经营管理效率，提高企业内控水平，能够有效推动中小企业实现现代化建设，实现进一步发展[2]。但是就当前实际情况而言，中小企业在股权融资管理方面仍然面临着诸多问题与困难，所以这就需要我们必须对此进行深入研究、分析，积极探索有效的股权融资困境解决对策，实现更好发展。

二、现阶段中小企业股权融资管理中存在的主要问题

（一）缺乏完善的股权融资法律法规体系

中小企业在进行股权融资活动需要完善的法律法规体系作为保障，才能实现顺利开展。然而，就当前我国中小企业股权融资管理而言，其在法律法规方面缺乏必要的依据支持，缺乏完善、健全的股权融资相关法律法规体系，使得中小企业发展过程中的股权融资活动受到了较大限制。在对风险投资基金制度进行建立制定过程中未能明确退出机制及其内容，导致中小企业产业基金与风险投资活动缺乏规范、合理支持。制度体系上的缺失，导致中小企业的股权融资受到较大影响，严重降低了资金实力较强的投资对中小企业股权融资的支持与信心，或者是限制了投资资金的投资规模，不利于中小企业的融资发展。

（二）中小企业开展股权融资的基础较为薄弱

受限于经营发展规模，中小企业的自身基础普遍较为薄弱，不能为股权融资活动提供扎实的基础保障，严重影响了中小企业股权融资管理发展。尤其是一些中小企业仍然沿用传统的家族式管理模式，管理制度的现代化水平不高，资金实力较为有限，也在较大程度上限制了中小企业股权融资活动的顺利开展[3]。中小企业由于资金缺乏、经营制度缺陷等使得其在风险防控方面的能力较弱，再加上内控制度不完善的影响，使得企业面临较大的投资风险。中小企业在进行股权融资过程中的融资成本依然居高不下，发展也较为滞后，尤其是在财务信息披露、制度与信用建设等方面存在较大难题，甚至存在财务隐瞒、造假等行为，也使得投资者面临较大的投资风险。另外，相比于国企或者其他一些大型企业，中小企业商誉不足，严重限制了中小企业股权融资活动的顺利开展。

（三）股权融资渠道较为匮乏

目前，我国的中小企业在进行股权融资过程中，普遍表现出了渠道单一的问题。许多中小企业主要是采用内部股权融资的方式来获得资金，或者是以收益留存作为资金来源，使得中小企业融资规模受到了严重限制，为实现大规模融资建设带来较大难度。中小企业采用外部股权融资的渠道极为有限，同时该渠道的发展表现出了单一、狭窄等问题。究其原因主要是我国中小企业上市门槛较高，中小企业的上市融资审批极难通过证监会的审批，以及诸多烦琐程序与严苛条件，使得中小企业上市融资难度极大。同时，在股本总方面也存在较为严格的限制，对于企业的连续盈利能力以及上市融资成本能力有着极高要求。这也是大多数中小企业遭到 IPO拒绝的主要原因。在进行私募股权融资方面的渠道也较为单一，通畅性也不足，尤其是现阶段私募融资制度仍不够完善，严重制约了该方面发展，导致了私募股权市场滞后、发展水平不高的问题。采用私募融资对于中小企业而言有着较为技术与盈利模式要求。此外，就当前我国风投基金现状而言，其规模与数量众多的中小企业以及其融资需求相比，难以充分满足中小企业的股权融资需要。加上我国风险投资起步较晚，在退出机制方面不够健全，风投基金往往采用股权转让，或者是上市等方式来实现资金增值，极少选择对中小企业股权融资的投资方式，这就导致了虽然风投资金数量不断增加，却仍然难以满足中小企业股权融资需求的现象。

（四）资本市场方面的问题

就当前实际情况而言，我国的资本市场体系还不够完善，资本市场体系的层次性、全面性不足，缺乏健全资本市场建设导致中小企业股权融资活动受到较大限制。尤其是资本市场缺乏自由的市场机制，投融资双方缺乏有效、畅通交流与沟通渠道，导致了中小企业产权交易存在着全面性与层次性不足。此外，在资本市场交易过程中，监管漏洞的客观存在，资本市场发展的不完善，尤其是在法律法规方面建设不够完善，以及政府行政力量的干涉，对资本市场的自由发展造成了一定削弱，甚至滋生了投机行为，不利于资本市场的健康发展。以及在长期投资过程中资本市场会出现较大的波动性，使得投资者信心受到动摇，资本的进入受到较大影响，进而也为中小企业股权融资管理带来较多问题。

三、优化中小企业股权融资管理的相关对策

（一）加强对股权融资法律法规体系的健全完善

就当前我国的实际情况而言，中小企业进行股权融资活动，离不开相应法律法规作为保障。因此，相关部门必须建立起完善的股权融资法律法规体系，不断完善相关内容，为中小企业股权融资活动的顺利开展提供法律保障。同时，适当放宽中小企业的上市融资条件限制，加强对核准制方法的合理使用实现对融资市场的合理、规范管理，为中小企业股权融资活动的顺利开展创造良好的外部条件[4]。相关政府部门需加强对中小企业股权融资实施法律法规的大力推行，结合实际发展情况对中小企业发展需求进行充分了解，为中小企业股权融资活动高效开展创造良好环境条件，不断推动中小企业实现创新、转型发展。同时加强对中小企业投资退出机制的完善，构建形成健全的中小企业信用评级机制，并落实到实际当中，有效性解决中小企业股权融资市场信息不对策问题，确保中小企业股权融资管理各项工作有据可依。不断完善中小企业股权融资法律法规体系能够为中小企业开展股权融资提供更为广阔的发展空间，为其增强股权融资实力，推动中小企业发展规模不断扩大。

（二）加强完善、优化中小企业内部治理机构

从中小企业内部着手不断完善其内部治理机构，对于夯实中小企业股权融资基础，提高股权融资管理水平有着至关重要的作用。随着经济全球化不断深入发展，中小企业的市场经济活动范围越来越广，活跃性也越来越强，为有效支撑中小企业的规模扩大需求，中小企业必须完善其内部治理机构，配备完善的部门人员，不断优化股权融资管理水平，为企业发展提供充分的资金保障。对此，中小企业需基于市场方向指引，明确发展定位，对企业制度进行现代化改革，实现经营管理结构的有效完善，尤其是要实现多元化的企业股权发展模式，积极引进外部投资，改善原有股权结构，更好地为提高企业经营管理效益提供保障。同时，中小企业还应注重对风险防控能力的提高，强化自身核心竞争力，提高社会投资的吸引力，尤其是要建立与自身实际发展相适应的信用体系，在提高股权融资管理水平的同时，加强对信息披露制度的建设实施，最大限度地消除信息不对称对于股权融资产生的风险问题，以免对投资者造成不良影响。信息披露与风险防控也是吸引股权投资融资的重要手段，结合对优化内部治理结构，实现中小企业股权融资管理效益提升。

（三）积极拓宽中小企业股权融资渠道

中小企业股权融资的顺利进行需要积极拓展股权融资渠道，实现多元化的股权融资，推动中小企业股权融资活动向好发展。首先，中小企业需要加强对上市方面的积极探索，积极学习、借鉴国外先进经验，做好充分的上市筹备工作。国家相关部门也应适当放宽对于中小企业盈利能力与融资股本方面的限制，制定相关政策支持中小企业发展。以及加强对现阶段的产权交易市场的规范与整合，提高产权交易市场的规范性与合理化，为推进中小企业上市融资创造良好的市场环境。其次，在加强对私募市场的规范化建设，加强对国外先进经营的借鉴学习，充分发挥私募市场在中小企业股权融资中的作用。例如，美国的私募融资审批程序较为宽松，约束限制较少，甚至对于融资次数、数量未做硬性规定，更加注重的是对企业的发展前景、业绩等的考核。对此，我国需进行合理地借鉴学习，为中小企业拓宽新的股权融资渠道[5]。此外，在风险投资基金方面也需加强推动该产业的发展力度，构建形成完善的风险投资市场机制。完善风险投资退出机制，更好地消除风险投资者的顾虑，突破退出机制不健全以及风险投资资金发展限制问题，提高社会资本活力，更好地激活中小企业股权融资市场活力。总而言之，需要根据现阶段我国中小企业股权融资发展与要求现状，不断摸索融资新渠道，拓宽外部股权融资市场，更好地提高中小企业股权融资能力，为其市场竞争力提升提供保障。

（四）加强对资本市场建设的不断完善

针对当前我国资本市场不够完善的现状，必须重视和加强对资产市场体系建设力度，完善和规范资本市场，尤其是加强对多层次、全面性的中小企业股权融资体系的构建，加强A股市场中小板、创业板市场投入力度。唯有构建起完善的资本市场体系，突破原有的股权融资限制，打造良好的融资条件与平台，才能为中小企业股权融资活动的顺利开展提供助力。在构建和完善资本市场体系过程中，需确保其较为广泛的覆盖范围，实现资本市场体系的多层次构建，更好地完善资本市场体系功能。相关部门需重视和加强职能发挥，不断扩大中小企业股权投资者范围，尤其重视加强对机构性投资主体的培养培育，优化投资机构队伍质量，更好地发挥社会资本在中小企业融资担保中的作用，同时也起到对中小企业融资担保体系的优化作用，督促其完善内部治理机构，提高财务管理水平，进而为中小企业股权融资规模扩大提供有效的内控保障。业务主管部门、中介机构、行业协会等各部门及相关组织需加强对自身职责、义务履行的履行、落实，发挥组织优势，切实加入中小企业的股权融资中，充分发挥其监督、评估作用，确保中小企业的股权融资活动得以在规范、健康、稳定的资本市场中顺利开展，提高中小企业股权融资活动的管理水平[6]。总之，通过对资本市场不完善、存在监管漏洞等问题，需要从强化市场力量着手，不断按增强社会资本的投资信心，吸引投资眼光，更好地为中小企业股权融资提供支持。

四、结束语

综述可知，面对新的市场经济发展形势，中小企业在股权融资面临着诸多新的挑战，对此中小企业必须正视当前股权融资管理与发展现状，尤其是需要结合对当前进行股权融资管理存在的主要问题深入分析，采取有效措施不断增强股权融资管理效益。同时相关部门、机构也需就营造良好资本市场氛围，打造股权融资平台等各尽其职，各显其能，更好地为推动中小企业股权融资效益提升创造良好条件，提高中小企业股权融资效益。