企业成长阶段的财务战略管理的分析要点

柳 钰

一、引言

财务战略管理工作是企业生产经营的工作重点，特别是对成长阶段的企业可以起到重要作用，成长阶段的企业管理者要重视财务战略管理工作，降低成长阶段企业财务管理风险，提高企业的综合竞争实力。

二、成长阶段企业的财务特征和经营特点

1.成长阶段企业的财务特征

扩大市场占有率是成长阶段企业的主要任务，在拓宽市场和扩大生产经营活动过程中，需要大量资金支持，但是很多企业生产经营活动产生的资金并不能满足扩大生产经营的需要。因此，在这个阶段企业只有通过提高获取利润量，实现利润最大化才能缓解资金压力，提高企业的核心竞争实力。

同时，在企业成长阶段需要采用合理的融资方式，及时筹集扩大生产经营需要的大量资金，把财务风险控制在一个合理的范围之内，也可凭借良好的经营业绩来发行股票，实现筹集大量资金的目的。

2.成长阶段企业的经营特点

企业在创立之后，经过几年内的产品不稳定、资金匮乏、管理不规范的创建期，逐渐进入快速发展的成长期，这个阶段的主要特征表现在以下几个方面：利润快速提升、资金需求量大、销售额快速提升、高市场占有率、创新能力强等，具体特征如下：

（1）成长前景良好

企业在成长阶段，产品已成功推向市场，在市场中也有了固定的顾客，也能不断吸引潜在的客户，产品需求量也不断提高，能够带动整个产业规模的扩大。与初创期相比，成长阶段企业的经营风险有明显的降低，在这个阶段如果企业能够抓住有利时机，对有限资源进行合理支配，产品销售量就能实现稳定增长，扩大市场占有率，具备良好的发展前景。

（2）投资需求较大

在成长阶段，企业产品的市场占有率不断扩大，销售量也在不断增大，因此企业必须投入较大资金去拓宽市场，这样才能满足不断增长原材料、生产设备、广告宣传费用、工人工资等的需求，这就大大提高了投资的数额。

（3）吸引资本市场力较强

在成长阶段，企业具备稳定、可靠的生产经营活动，有较为强劲的发展潜力，如果企业能在销售市场中有较好的表现，也会逐渐提高在资本市场中的吸引力，取得投资者、潜在投资者在投资方面的青睐。

（4）较高的经营风险

与创业阶段相比，成长期的企业虽然经营风险相对降低，然而随着产品销售量的不断攀升，经营风险也相对较高。在成长期内企业不断增长的销售额会带来丰富的现金流，能够引用在拓宽市场中去，在生产销售过程中所产生的现金也会用在经营中去，但是对资金的需求量也会高于在经营过程中所发生的现金流。可以看出企业在成长期进行投资的大量资金不仅要依赖外部筹资，还要依靠企业对未来销售的预期增长。如果销售预期增长不能达到相应的要求，就会加大企业的生产经营风险。

（5）投资需求加大，发放股利较小

企业成长期的产品销售量不断增加，市场占有率也不断扩大，这就需要企业投入大量资金在扩展市场和扩大生产方面，这样才能满足原材料、生产设备、广告宣传、工人工资等需求，因此对成长期的企业提出较高投资需求的要求。投资需求的增加使得这一时期内的企业有较高的销售收入，在此期间内的利润水平并不很高，企业并不希望将很大比例的股利来向股东分配股利。

三、影响企业成长阶段财务战略管理的因素

影响企业成长阶段的因素有很多，只有企业管理者对成长阶段财务战略管理因素有个正确的认识，才能做好财务战略管理工作，主要影响财务战略管理的因素如下：

1.制度因素

在成长阶段，如果企业财务战略管理缺乏完善的制度，就会导致财务战略管理缺乏科学合理的指导，会严重影响到财务战略管理执行的规范性。针对以上问题，企业管理层和财务管理人员需要站在企业长远发展的角度，把创新发展理念融入财务战略发展中，根据成长阶段实际发展情况，制定出科学合理的财务战略管理制度，能够在制度方面为财务战略管理工作提供可靠保障，提升企业成长阶段中的财务管理水平。

2.人员因素

企业成长阶段财务战略管理，财务战略管理人员在落实工作过程中，人员是否能具备先进的战略管理思维，是否把战略管理思维融入财务战略管理中，都会直接影响到成长阶段财务战略管理水平的高低。在实践中一部分企业的财务战略管理人员缺乏较强的财务战略管理观念，严重影响到企业成长阶段财务战略管理水平的提升，不利于企业成长阶段的经营发展。为了解决以上问题，企业在成长阶段需要加强对财务人员进行财务战略管理培训，提高财务管理人员的财务战略管理观念，通过制定激励、奖罚机制的方式，调动起财务管理人员提升财务战略管理业务水平的积极性。

3.其他因素

企业成长阶段如果利用信息技术不充分、管理模式适用性不高等，对财务战略管理工作都会造成较大的负面影响，因此企业需要积极采用有效措施进行改进，具体要从以下几点入手：第一在财务战略管理工作中要积极应用先进的信息技术，通过信息技术能够对相关财务信息实现及时收集、整理、归类，保证财务信息的真实可靠性；第二采用科学合理的财务管理模式，企业在成长阶段要结合该阶段的实际发展情况，采用与经营情况相契合的财务管理模式，提高财务战略管理工作的科学合理性。

四、企业成长阶段的财务战略管理的分析要点

1.筹资战略

企业在成长阶段，销售收入呈现出高比例增长、销售规模扩大、现金流增加的经营特征，因此企业就必须具备较强的扩张能力。这个阶段企业具备较好的经营情况，因此与初创期相比，成长阶段能够比较容易取得外部融资，企业既可以通过发行股票来筹集资金，也可以通过银行贷款取得资金。但是企业在成长阶段也要结合外部市场环境和本身内部情况来选择出稳健合适的筹资方式。

成长阶段企业需求资金数量要高于自身资金的供给能力，因此不能仅仅通过负债方式来筹集资金。因此在该阶段企业可以通过以下方式来筹集资金：第一是在企业内部留存收益；第二是适当合理地进行负债筹资；第三是采用股权进行融资。具体来说，债务筹资由以下两方面组成：长期债务筹资和短期债务筹资，在筹集资金的过程中，企业要结合自身实际的财务情况、所处行业特点及风险喜好等，也要对筹集资金成本进行综合考虑。在筹集资金过程中，企业必须掌控好股权融资的规模和债务规模，与企业的发展速度要保持一定协调。

2.投资战略

企业在成长阶段的进行投资方面，应该根据实际生产经营情况，对资金进行科学合理使用，寻找最佳项目进行投资，保证经营业绩能够得到持续稳定的增长。在企业成长阶段进行项目投资决策过程中，需要将整体价值作为导向，以利润为中心，综合企业的长期、短期利益，站在成本的角度对投资回报进行综合考虑。这个时期阶段，企业将工作重点放在了扩大产品的市场份额方面上，这就要求企业将财务战略管理目标放在投资研发新产品来扩大生产销售。企业可以将大量资金投入增加流动资产和固定资产上，通过这种方式来实现扩大市场份额和生产规模的目的。

企业在成长阶段制定财务投资战略过程中，需要注意以下两方面问题：一方面是分析投资报酬率、投资成本、投资有效期，判断进行投资要依据投资报酬率是否等于或高于资本成本，还要对在有效期是否能够收回成本进行分析；另一方面如果企业现有资金有限，就需要对流动资产投资比率和固定资产投资比率进行合理的确定，实现提高资产使用效率的目的，如果不能按照合理比例来配置流动资产和固定资产，就会造成流动资金短缺、闲置固定资产、浪费流动资金等问题，具体来说是固定资产属于企业生产经营的技术物质基础，流动资产属于固定资产之后形成的，因此固定资产的规模决定了流动资产的投资数量，如果固定资产与流动资产配置比例不合理，就会导致流动资金不足，固定资产不足或固定资产闲置导致浪费流动资金的现象，以上问题都会严重影响到企业长期稳定发展，因此企业需要合理地确定流动资产投资和固定资产投资的比率。

同时，企业管理者也要认识到人才在成长阶段的重要性，一部分企业在成长阶段会存在人才匮乏及人员流动性大的问题，人才在企业内部的无序流动，会大大降低企业在成长阶段竞争力的提高。在成长阶段企业财务战略管理的一个重要工作是人力资源战略，需要提高对人力资本的投资力度，具体说来是采用一定数量的资金投入，加大与企业人力资本相关的投资活动，这种投资活动需要有大量的资金支持。企业人力资本客体和主体之间存在一种契约关系。企业主体负责投资，员工作为客体接受投资，之后把投资结果逐渐转变为现实的生产结果，企业可以在这种投资活动中获得收益。这样的契约关系能够为人力资本持久下去。

3.分配战略

处在成长阶段的企业具备较好的发展前景，有较多的投资机会，也提高了收益率水平，但是现金流的稳定性还不够，存在较高的财务风险，因此为了提高企业筹资能力，在成长阶段企业最好不采用支付大量现金股利政策。实际上企业股利政策属于一种筹资决策，既会对企业内部资金积累速度和比例产生影响，还会对外部筹资产生较大影响。由于如果股利支付率较高，企业就必须依靠较高的负债融资合作直接融资，因此从财务战略角度来看，股利政策是否合理与企业成长阶段发展是密切相关的，在这个阶段需要采用与企业扩张投资机会相匹配的股利分配政策。

从财务战略方面来看，影响股利政策的因素有很多，因此在确定股利政策的时候，企业要综合考虑以下几个因素：资产的流动性、盈余的稳定性、举债能力、资本成本、投资机会、通货膨胀等。从股东的角度来看，应该考虑到由于分配股利，造成留存收益的减少，这就会加大未来发行新股的可能性，新股的发行势必会对公司控制股权进行稀释。综合以上几种因素，在成长阶段企业比较合适的股权政策是采用低正常股利加额外股利政策或剩余股利政策。在支付股利方式方面，可以采用分配股票股利方案，一方面通过发放股票股利，股东可以分享到成长阶段的生产经营成果，并不需要支付现金，能够满足企业投资过程中对资金的需求；另一方面通过股票股利的分配，可以向市场传递出公司利润上涨的信号，这样就能对股价起到稳定性的作用，吸引更多的投资者进行投资。

五、结语

综上所述，企业在成长阶段具备独特的财务特征和经营特点，为了提高成长阶段财务管理水平，企业管理者要对影响企业成长阶段财务战略管理的因素有一个正确的认识，这样才能对财务战略管理的分析要点进行深入研究，提高企业成长阶段的财务管理水平。