国有企业境外投资风险浅析——以N集团公司为例

黄丽萍

一、引言

2013年“一带一路”倡议的提出，为优化中国投资全球布局、促进中国企业境外投资可持续发展创造了良好机遇和条件。N集团公司也有很多境外投资项目，如下属的X集团成功并购世界排名第三的泰国T公司，成为全球最大的天然橡胶全产业链经营企业，2019年生产天然橡胶75.89万吨。目前N集团公司已在境外投资建设了47个热作生产经营项目，境外总资产达60亿元。下一步N集团公司还将继续深化与东盟及非洲国家合作，以食用酒精、剑麻、甘蔗、橡胶等为切入点，建设一批境外农产品加工示范企业，努力成为中非农业合作的国家队，为“一带一路”建设作出贡献。

但是，我们也要深知，国际社会环境瞬息万变，境外投资风险巨大，境外国有资产安全是每个“走出去”企业必须重点关注的问题。根据《中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报》，2020年，我国对外非金融类直接投资额7 598亿元，折合1 102亿美元。其中，对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资额178亿美元，增长18.3%。然而，国有企业对外投资效益并不乐观，而且投资规模越大，对外投资风险也越大，这些年来重大对外投资项目失败的案例屡见不鲜。所以国有企业要加强对境外企业财务和投资成本风险控制，强化境外投资信息化管理，控制对外投资成本，确保境外国有资产保值增值。

二、国有企业境外投资风险类型

相对于国内企业来说，境外企业除面临一般的经营风险外，还可能面临所在国政治格局调整、地区局势冲突、经济动荡、金融法律危险、恐怖主义威胁等诸多风险和挑战。当前国际经济形势复杂多变，全球不确定性和地缘政治风险不断增加，中美贸易摩擦持续升级，贸易保护主义日益严重，加上部分国家政局动荡、行政效率低下、法律制度不健全等，都增加了国有企业的对外投资风险。

首先是政策环境风险。主要有政策不连续性和政策壁垒风险两种。如N集团公司下属的X集团正在实施的东南亚天然橡胶合作开发项目是我国“一带一路”国际产能和装备制造合作重点项目，在“十三五”期间建成东南亚垦区天然橡胶产业种植基地100万亩，但在柬埔寨，由于租赁特许经营地林木处理政策变化，特许经营地政策被停止，同时对已取得特许经营地块上的木材交易须由政府评估、缴纳高额的木材资源税（比原政策提高10倍），导致所有在柬埔寨租赁特许经营地进行开发的企业受到影响，X集团橡胶种植实施缓慢；另外在马来西亚，由于政府调整了当地土著土地政策，土著土地受到严格保护，不能转让、租赁，致使大部分土著土地被放弃，也影响了X集团该项目的实施。

其次是经济风险。“一带一路”沿线国家汇率的巨大波动、经济状况恶化、严重通货膨胀和货币贬值等问题都会加剧国有企业对外投资财务风险和经营风险。

三、国有企业境外投资风险应对策略

境外投资风险已经引起了党和国家高度关注。党的十八届四中、五中全会均提出了要加强境外国有资产审计监督工作，中央纪委十九届四次全会提出要完善境外国有资产监管制度，审计署和国资委等多部门也多次强调要对境外资产强化管理，加大监管力度。因此，如何应对境外投资风险成为每个国有企业的重要研究内容。

（一）建立境外投资运营管理机构

国内设立较多境外企业的大型国有企业集团，均设立了专门机构负责境外投资运营管理，建议在N集团本部也成立由资本运营、经管、财务、人事等多部门组成的境外投资管理工作小组，负责以下工作：制定和完善境外企业“三重一大”、内部控制、监督管理等方面的制度，确保企业合法合规经营；建立管理台账，及时更新境外企业股权结构、建设项目进度、生产情况等重大事项；构建科学合理的公司组织架构，从集团选派德才兼备的员工出任境外企业董事、监事和高级管理人员，确保集团对境外企业实际控制。

（二）加强企业境外投资规划与引导

一是指导下属企业做好境外投资规划编制，应从集团战略目标出发，明确下属企业境外布局重点和境外投资发展目标，实现优势互补、融合发展；二是制定下属企业境外投资指南，指导企业境外投资决策实施。

（三）注重对境外投资项目论证审核

投资初期的重点包括：首先，必须聚焦主业，境外投资应该与公司主业相关联，是主业的延伸或补充。投资如果脱离主业，集团本部在不熟悉的领域就很难识别和把控风险，境外投资失误的风险就会很大。所以N集团公司境外投资项目应紧紧围绕集团两大主业板块开展。其次，只能投资自身能力涉及范围的境外项目，这里的能力包括投资决策能力、资金能力、地方政府协调能力、境外项目运营管理能力等，不宜投资自身能力范围达不到的境外项目。最后，境外投资应进行充分科学论证，可行性报告包括项目的投入、利润、社会收益等，项目组成员还应亲自到项目所在国认真考察社会环境、法律制度、政治经济政策等，并与项目所在地政府进行沟通，以对项目做全面深入的了解。此外，在项目审批环节，要按照集团投资管理办法的权限，对项目的可行性报告和拟定的合同协议等进行严格把关审批，确保合法合规。

（四）加强对集团派驻境外员工管理

一要制定境外派驻员工管理制度，明确境外派驻员工的权利义务；二要强化对境外派驻人员工作考核，通过每年资产经营经济责任审计，强化集团对境外企业权力运行情况监督制约，分清经济责任人任职期间在本单位经济活动中应当负有的责任和完成的主要经济指标，同时为组织人事、纪检监察和其他有关部门考核使用干部或者兑现奖惩等提供参考依据。除了关注派驻境外企业本部管理人员，也应关注境外企业下属机构人员的配备。如X集团海外加工厂，至今为止仍无中方管理人员，无法对该厂加工运营进行有效监管，增加了海外运营风险。

（五）强化国有企业对外投资激励机制与追责机制

防范国有企业对外投资风险，还必须强化对境外企业负责人绩效考核，要明确界定境外企业负责人责任。所以在对集团下属企业负责人进行年度和任期考核时，应该加大对外投资效益所占比重指标考量。另一方面，如果审计部门、纪检监察部门和集团派驻的其他监督部门及人员等在监督时发现境外企业运营存在违规违纪问题时，要及时对境外企业负责人进行追责。

（六）加强内部审计监督

一要在境外企业设立独立的审计部门，在企业负责人直接领导下开展审计工作，向其负责并报告工作。二要拓展审计范围，做到审计全覆盖。境外企业审计部门要进行业务调整和拓宽，除了进行财务审计、经营审计、管理审计、经济责任审计、绩效评价、信息系统审计等工作外，积极引入专项调查、政策评估、调查研究、咨询鉴证等非传统审计方式，切实提高内部审计质量。三要集团本部审计部门应定期对境外企业进行审计，审计的重点包括境外企业内部控制制度设计及执行情况、建设项目执行进度情况、“三重一大”决策执行情况等。此外，还要特别关注境外企业从事期权、期货等金融衍生品工具投资业务，避免企业出现财务危机。四要加强审计发现问题整改落实。境外企业应建立审计问题台账，对照台账逐一整改，并对照审计建议举一反三，逐步完善内控管理，堵塞漏洞。对纠正不及时、不到位的问题，内审部门要对被审计单位进行通报处理，对单位负责人进行问责。

（七）加强监事会在对外投资中监督作用

集团监事管理办公室应积极指导派出境外企业监事会成员依法行使监督权，加强对派出监事会成员进行日常管理、业务指导和考核管理等；境外企业监事会每年至少召开两次会议，出具一份监事报告，以便集团及时掌握境外企业生产经营情况及贯彻落实集团重大决策情况，维护出资人合法权益、公司利益和员工权益。

（八）建立重大事件管理制度

一是建立重大事件管理制度，境外企业发生重大和突发事件时，应立即报告集团相关部门和领导；二是完善境外企业风险管控制度，从风险的事前识别、事中控制到事后处置进行全方位管理，从而有效防范、应对和化解境外投资风险。

（九）建立境外投资分析及培训机制

一是定期进行经营分析，通过与行业内标杆企业对标分析，查找企业经营中存在的问题并及时改正；二是多渠道收集投资所在国和地区政策变化信息，帮助企业更好地了解境外投资环境，以便及时调整经营策略；三是利用集团投资、财务、法律等专业力量，为境外企业提供经营管理培训，提升境外管理人员经营管理水平和风险防控能力。