基于跟投机制的国有地勘企业员工激励模式

□方建华

跟投机制是员工以自有资金与所在企业共同投资创新业务或市场化业务，实现风险共担、利益共享的一种中长期人力资源激励方式。跟投机制目前在投资和房地产行业应用较广。根据跟投机制的特点，通过分析近年来国家政策与地勘行业性质，论证了国有地勘企业采用跟投机制的可行性及潜在意义。

一、跟投及其发展

跟随投资，简称跟投，是指对公司的项目工程，公司职工选择性参与出资，与公司一起投资的行为。跟投人员在所投项目结算后，根据出资额度在项目总出资额所占比例承担该项目的损失或分享收益。跟投机制是员工以自有资金与所在企业共同投资创新业务或市场化业务，实现风险共担、利益共享的一种中长期激励方式和投资方式。跟投机制目前在投资和房地产行业应用较广。

跟投机制最早是风险投资和私募股权投资（VC/PE）为解决投资者和管理人之间的委托代理问题而采用的一种激励制度。按照风险投资和私募股权机构的运作模式，完整的运作流程分为筹资和投资两个阶段，专业的风险投资和私募股权机构作为中介机构，在投资方和资金使用方之间起到桥梁的作用，投资者作为资本的所有者享受项目投资收益，而具体的项目管理运作则是由机构中专业的基金管理人负责，资本所有者与投资管理者相分离，而管理者的运作能力、工作积极性以及诚信道德又与项目的投资收益密切相关，如果基金管理人基于不同的追求和目的，减少工作时间或者忽视项目风险把控等，将使投资者的利益受到侵害，存在着委托代理成本。而跟投机制通过使项目管理者与投资方共同参与项目投资，共同享有项目投资回报，实现项目管理者与投资方的身份统一，可以有效调动基金管理者的积极性，提高投资者与管理者双方的目标一致性，规避其寻租和逆向选择行为，同时迫使业绩表现不佳的项目经理人退出风险投资行业。

房地产行业与风险投资和私募股权投资类似，也是一个由项目主导的行业，具备投资属性并且人力资本的作用不可小觑，具有引入跟投机制的适用条件，因而跟投在房地产行业也得以广泛推广和应用。跟投机制在房地产行业的应用是一种激励制度的创新，房地产企业借助创立有限合伙企业来实现房企自身与员工一起参与跟投机制，从而实现房企与员工的双赢。

二、跟投机制的特点

1.项目制、周期性。跟投一般是基于项目特别是新项目，约定在项目结算后或一定时间后（3至5 年或更长）必须退出。即使是非项目制的产品和业务，日常也会事前商定一个明确的跟投期或回购条款，不追求无终止的长时间持有。

2.高风险、高不确定性。跟投机制经常都是在新产业、新业态、新贸易类企业的增量（而非存量）业务展开跟投，这类投资创业风险较高、未来发展与收益的不确定性较强，急需通过跟投机制实现风险共担、利益共享，尽管有一定的中长期激励属性，但风险投资的属性相对更强。

3.天然“上持下”。由于跟投机制原则上都是针对新项目、新设公司，在初创阶段必然都是由原公司的经营管理人员、科技研发人员等参与跟投，这部分跟投人员的劳动关系仍然保留在原公司而非新项目或新设公司。另外，当跟投的新项目或新设公司较多时，也不可能一一建立新的劳动关系。因此，“上持下”对于跟投体制来说是不可避免也是理所当然的，用其他政策文件中对“上持下”的相关约束条款来对待跟投机制是不适宜也是没有必要的。

4.强制为主、自愿为辅。跟投机制具有较强的“对赌”性质，因此对项目决策和后续发展影响程度较高的管理层和核心骨干员工，一般采用强制跟投方式，即不允许“挑肥拣瘦”、强行捆绑，充分体现风险收益对等原则。但在实践中，也有部分企业允许普通职工自愿跟投。

5.分享收益权、不争决策权。跟投者主要关心的是投资收益和回报，尽管有可能跟投份额所占股比较高，但一般并不追求参与新项目或新设公司的经营管理、不谋求决策权。

三、国有地勘企业实行跟投机制可行性分析

2013 年11 月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确应加大混改力度，逐步实现员工和企业的风险利益绑定，激发国有企业的活力。2015 年8 月，《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》指明，“实行国有控股混合所有制企业的员工持股试点，通过实行员工持股建立激励约束长效机制。同时优先支持对企业财务绩效和经营发展有直接或较大帮助的核心人员、管理人员和技术骨干等持股”。2016 年2 月，财政部、科技部、国资委印发《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，允许国有科技型企业实施股权激励。2018 年9 月，国家发改委发布《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，指出要积极推进混合所有制改革试点企业员工持股，有效实现企业与员工利益和风险绑定，强化内部激励，完善公司治理。由于政策的助力推动，新时代国有企业混合所有制改革步伐明显加快，且取得重要进展。2018 年9月12 日，国务院国有企业改革领导小组办公室在杭州海康威视公司召开科技型“双百企业”现场交流会以来，海康威视的项目跟投经验得到肯定和推广。2019 年11 月，国务院国资委党委书记、主任郝鹏发表署名文章指出，中央企业要完善激励约束机制，统筹运用股权激励、分红激励、员工持股等激励政策，探索运用超额利润分享、虚拟股权、项目跟投等激励方式，激发企业各类人员的积极性创造性，促进企业效益效率和国有资本回报的不断提升。国资委的新要求务实科学，与时俱进，对完善中央企业激励约束机制，搞活国有企业有很强的指导意义，也为央企全面推行项目跟投打开了大门。此后，国务院国资委在相关国企改革政策中均将“项目跟投”列入中长期激励的主要改革举措，在“双百企业”和“科改示范企业”中掀起项目跟投的小高潮。具体到国有地勘企业，其具有的以下几个特点使其具备实行跟投机制的可能。

1.国有地勘企业独立的项目开发模式适合跟投机制。地勘行业作为一个以项目为主导的行业，也是由一个一个独立的项目构成。跟投机制通过项目层面的股权授予，将项目团队的利益与公司整体利益达成统一，从而可以激励项目团队更大程度地投身于项目运营中，为企业也为自身谋求利益最大化，从而有效解决了企业与项目团队之间的委托代理问题。

2.地勘行业属性适合跟投机制。通常认为，跟投项目应具备增量业务、创新业务的特征，包括新产业、新业态、新贸易模式，或投资周期较长、业务发展前景不明朗、拥有较高风险和不确定性的创新业务。地勘行业转型发展应运而生的各类新项目，如土地整治、农业地质、地热能开发与应用、污水处理运营等业务恰好符合以上特点。这类项目公司可为员工提供跟投标的和跟投平台，跟投机制可以嵌入地勘企业并得以快速实施。

3.人才的重要性。在风险投资和私募股权行业，基金管理人的专业能力、投资运作和风险管理水平对项目的投资收益影响显著，同样对于地勘企业，除了项目的定位外，项目实施过程中项目团队的精细化管理以及投入程度也影响着项目收益的实现，因此兼具激励与约束的跟投机制对地勘企业人才能力的发挥起到重要作用。

四、地勘行业跟投模式探讨

地勘企业的跟投机制设计可以针对公司新获取的项目，除了公司出资之外，允许公司员工利用自有资金与公司共同参与项目投资，并享有项目回报，同时为确保项目管理团队与项目收益的相关度，一般可以要求项目运营成果的直接影响者，如一线的项目操盘团队强制跟投，其他的公司员工可自愿参与跟投，跟投员工享有项目公司层面的股权份额，大小股东利益共享、风险共担。跟投机制可以解决地勘企业权力下放带来的管理难题，实现公司和项目管理层及项目关键岗位的利益统一，可以激励员工的工作积极性和自我管控意识，通过这种管理创新，既能推动企业盈利增长、提升对人才的吸引力，也将项目开发运营带入一个高效率、高效益的良性循环中。

笔者根据地勘项目的特点，认为可以采用如下模式：第一，以每一个项目工程为一个单独跟投标的，以项目合同金额的30%为总投资金额（投资总金额可根据项目特点和方位适当调整），其中公司出资80%，占80%的股份，跟投员工合计出资20%，占20%的股份。跟投员工所占股份合计不超过20%，如跟投员工出资不足20%，按实际出资比例占有股份。第二，每个工程项目以项目经理为主导，项目经理拥有所在项目跟投优先权。对项目的施工进度、质量、材料调度、人员安排、成本管控等方面拥有合理的管理权。第三，所有投资按照工程项目工地设立专门账目，由公司财务部门负责实际收支，并做好明细账目，每季度对相应项目公开，便于监督查阅。第四，员工跟投本金工程项目付款达到70%时，公司退还员工70%跟投本金，甲方收到项目款项在有盈余情况下，支付乙方投资30%的本金。在工程结算后，收益及损失再按所占股份比例及工程项目付款比例进行分配。中途提出退出项目投资的，需要等到工程结算后才能退款，也可内部员工商议转让卖出。

五、国有地勘企业采用跟投机制的潜在意义

1.员工身份转变。企业和项目管理团队关系由“老板”和“伙计”的关系，变为“大老板”和“小老板”的关系，项目员工和企业关系发生了重大变化。

2.员工作风转变。项目管理团队由“被管理”和“要我工作”变为“主动工作”和“我要工作”，工作自主性和主动性普遍提高。

3.员工工作成效显著提高。项目管理团队对项目管控关注程度更高，支持力度更大，工作更加注重技术创新和管理创新，优质高效完成各项工作。

4.形成员工主动监督的氛围。跟投员工为维护自身股东利益，会主动对各项工作进行监督，维护企业管控依法合规。

5.有利于员工“优胜劣汰”。项目管理人员特别是中高层领导人员若项目管控不得力要自行承担跟投损失，长期来看有利于留住优秀员工，淘汰企业中的“南郭先生”，有利于企业干部人才队伍建设。

6.减轻工资总额压力。国资委每年要向央企下达工资总额基数，年底进行清算和考核，故央企工资总额压力大的问题普遍存在。跟投员工的跟投收益为股权投资收益，不计入企业工资总额，能合理合规地减轻工资总额压力。

总之，在国有地勘企业采用跟投机制，通过对员工的高激励、强驱动，可以突破项目管理和绩效管理的天花板，给有能力的员工更广阔的努力和回报空间，激活和调动项目团队的积极性、创造力与凝聚力。项目跟投机制的采用，将会深入促进公司的体制机制改革与项目管理创新，为健全项目的管理与约束机制、促进企业可持续发展提供保障，在促进企业的改革创新与持续发展中发挥更大的机制保障作用，为企业行稳致远创造更大的价值。