集团企业财务管理问题研究——以Z集团为例

蒋欣兰（重庆大学经济与工商管理学院）

■ 前言

Z控股集团股份有限公司（以下简称“Z集团”）是由百货大楼改组而成，是一家以商品零售为核心的企业，同时经营物流配送、生鲜加工配送、电子商务、食品加工及房地产企业等业务。目前，Z集团拥有上千家连锁店、营业网点，家电超市网点店和数家百货店，丰富的产品和优质的服务品牌逐渐深入人心，家喻户晓。公司作为国家重点培养的流通企业之一，曾获得“全国五一劳动奖”“中国上市公司竞争力公信力的最有前途的上市公司”等荣誉称号，也曾数次被评为多次跻身中国企业前500强。

本文对Z集团股份有限公司的财务报表中进行深入的分析，并得出结论，让公司的经营者和广大的投资者可以通过财务报表分析正确地评价Z集团股份有限公司的财务状况、经营成果和现金流量情况，并揭示企业未来的风险和报酬。

■Z集团财报分析中存在的问题

（一）存货过多，占用了大量的资金

Z集团作为商品流通企业，其存货资金的投入是一次性的，消耗也是一次性的，投资收回也是一次性的。Z集团2017年存货净增加392960938.50 元，增长率为21.35%，2017年存货期末余额占2017年流动资产的51.96%，占用了大量的资金。

（二）集团的成本和销售费用过高

Z集团是以商品零售为主的企业，其中销售人员数约占总人员数的90%。随着人力成本的不断上升和房屋租金等费用的飞速增长，2016年度的租金费用与2015年相比，增长了12.47%，人力成本也同比增长了11.15%，从而导致了销售费用的大幅度上升。2016年度的销售费用已经同比增长到了22.14%，到了2017年，销售费用同比增长了10.64%，销售费用的增长幅度远远高于了毛利润的增长幅度。因此，Z集团需要确保销售收入的增长的同时降低成本，减少销售费成本。

（三）现金净流量减少，集团面临较大的资金压力

2017年度Z集团向银行或是非银行金融机构举借各种款项所收到的现金净增额为7.77亿元。Z集团向金融机构举借债务的同时，在2017年经营活动所产生的现金流量净额减少了约2.74亿元，而投资活动产生的现金流量与2016年相比增加了约1.33亿元，在经营活动产生的现金流量净额减少的同时大额增加对固定资产、无形资产和其他资产的投资加大了未来的财务风险。

（四）集团的营运能力有待加强

Z集团固定资产利用率和存货周转率整体水平较低，总资产周转率已经在2014到2017年有所下降。这说明了Z集团存货管理能力不够理想，资产的管理水平还不够高，资产的有效使用还存在很大的挖掘空间。

（五）Z集团面临着较高的经营风险

2017年度集团的主营业务收入164.8亿元远远高于商品百货行业的均值96.4亿元，然而2017年的净利润仅为1.71亿元，低于商品百货行业的均值2.4亿元，此外，由于受宏观经济的影响及整个商品零售行业的下滑，导致Z集团在新店培育期将相对延长，加大了投资成本，进而在一定程度上影响到公司的利润，仙桃和古田等地原有门店其业务转型造成Z集团的销售增长缓慢甚至出现亏损。

■ 对Z集团所面临问题的建议

（一）深切改变商品的购买运营方式，盘活存量提高增量

严格控制存货的采购数量，防止采购过多的存货；同一品种的存货在同一市场的不同时间，或同一时间的不同市场会存在一定的差距，这就要求企业对于商品的生产基地、源头工厂采取直接双向的采购模式，建立产、购、销的目录，完善产、购、销的经营模式，减少存货采购的中间环节，同时加大对供应商的考核制度，对产品质量好的供应商给予一定的奖励，这样以保证采购性价比最高的存货；尽可能盘算好最佳库存数量，努力实现各种商品的“零库存”；应及时对现有的存货进行盘点清查，当期末企业存货过多时，企业就可能出现销售不畅或者进货环节管理的问题，这时企业要及时的进行市场调查，以免存货占用大量的流动资金，而企业也因此丧失其他的投资机会。

（二）完善模式，强化人力资源的有效使用

加大对电子商务人才的引进，进一步完善网络销售平台的功能、进一步宣传网络销售、减少店面租金成本、提高顾客对网络超市的了解与体验、认真对待顾客的需求、坚持以顾客为中心的销售理念、制订科学的销售策略、丰富网上的营销活动和采取多种销售机制；在人力成本不断提高，经营成本不断增加的市场条件下，Z集团应采用科学的管理方式，提高人力利用率、节约劳动力成本、改善营运流程；对岗位实行责权明确的管理方式，提高店面销售人员的积极性，创造出最大的个人绩效。

（三）采用经营性租赁的方式降低风险

Z集团可以采用经营性租赁的方式降低固定资产因资产价值大幅度下降或是被提前淘汰的风险，同时，由于支付固定资产所产生的租金还可以用来抵税，这样也降低了企业的融资成本。如果固定资产使用周期较长、固定资产因技术进步而导致固定资产落后或是被淘汰的可能性较小时，此时企业可以采用债务性融资：预期未来资本市场利率会逐步升高时，能够选择选用固定利率贷款和发行固定利率的公司债券等方式；预期未来资本市场利率会逐步下降时，则可以采用浮动利率借款或是进行股权融资等方式。

（四）企业应增强自身的信誉

拥有较高信誉的企业当遇见财务压力时，更易于投资方的信任，同时也可以通过发行股票或是债券等方式进行融资，从而降低了融资的成本；企业拥有较高的银行授信额度则意味着享有更畅通的贷款渠道；增强企业在产业链的相对优势，当企业在产业链拥有控制权或是话语权时，其盈利能力比较有保障，必然增强了企业的偿债能力。

（五）加强企业的预算管理和成本控制

发现成本控制的薄弱环节，落实各项预算指标，重点落实工程项目招标管理和审计跟踪；创建新的业务特点，如加大中央厨房产品销售、改变原有的经营模式、努力实现多元化整合销售、扩大采购面、减少采购的中间环节和提高产品的质量等，从而提高产品的毛利率；对于省内经济条件较好的二、三级城市，依据其自身的发展条件，采取逐级击破的发展方式，与中心超市相呼应，不断扩展便民超市范围；仓储网点实行差异化发展，超市应注重在中心城区、人口密集区域的发展，并增加市内销售网点，以便巩固超市在当地的优势地位，同时提高自身的品牌形象、改善老旧店面的环境、加快超市的改造与升级、提升Z超市在市民心中的地位与形象，同时创新经营模式、建立自身的品牌电器、发展独立的电器专营店及做好售后服务工作，为持续发展提供基础。

（六）企业要重视食品安全，严格控制产品质量

公司的发展离不开高质量的产品，Z集团作为湖北省知名企业，不仅要做到安全第一，还要做到质量第一。所以，要加强对质量的检查，对于生鲜食品做到一日一查，对于那些保质期较长的食品做到一种一查，临近最后时期时要勤加查检。

Z集团在过去十年内取得了巨大成功，但近几年受宏观经济环境影响和成本上升以及扩大门店的影响，一些财务指标表现不太理想。在偿债能力指标方面，虽然流动比率较小，但是基于其现金比率较好的表现可以得出，Z集团的短期偿债能力较强。通过对Z集团近几年的资产负债率以及利息保障倍数分析，其长期偿债能力也没有问题。在营运能力指标分析方面，Z集团的存货周转率不太理想，存货周转速度较慢，Z集团应进一步提高存货的周转，特别是要针对周转率很低的存货尽快进行处理，以便于提高存货周转能力。总的来说，Z集团的营运能力还需增强，应改善资产管理现状。在盈利能力指标方面，Z集团近几年表现欠佳，主要原因是成本费用的大幅增加抵消了利润的增长。Z集团应控制成本，削减费用以保持利润的增长。另外，根据对现金流量指标的分析，Z集团存在一定的财务风险。

基于Z集团目前的财务状况，企业应在增加销售收入的同时加大对销售费用、管理费用、财务费用及相关成本的控制，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高企业在偿债和盈利等各方面的能力。针对公司期间费用高、净利润下降的情况，Z集团应采取措施改善其经营结构，可以考虑采取多元化的业务结构，比如扩大其在百货方面的市场占有率，创造更大的发展空间。