东吴、长安、方正富邦绩差产品今年豪赌单一行业仍未摆脱垫底

张桔

今年仅剩不到两个月时间，内地公募基金的年度排行榜初露端倪：截至11月10日收盘，崔宸龙所管理的两只基金年内涨幅翻番，而东吴、长安、方正富邦、东方旗下的部分产品净值增长率下跌已经超过20%，首尾的业绩差超过120%。

从主动权益排行榜的末端来看，在股票型基金中，东吴双三角和银河龙头分别排在主动权益产品的最后两位。在混合型基金中，光大阳光生活、方正富邦创新动力、长安裕盛、长安鑫禧、东方新兴成长则是排在主动型中的后五位。从今年绩差的主动权益来看，其中不仅有连年业绩不佳的产品如方正富邦创新动力，而且也有去年业绩出色但今年滑落谷底的东方新兴成长。

接受《红周刊》记者采访时，上海某券商基金分析师王晓明指出：“今年新能源板块行情几乎贯穿全年，所以今年以来涨幅较大的板块大多集中布局了新能源板块，尤其是产业链上游资源品受益于强需求和紧供给，涨幅尤其大。而排在后面的基金，大都在期间进行了比较失误的行业或者个股择时。”

后彭敢时代东吴双三角业绩加速下滑基金经理豪赌医药股失利 清盘危机来袭

此前几年，内地公募基金圈中经常上演相似的桥段：某只规模袖珍的迷你基金清盘警报拉响，在任的基金经理孤注一掷豪赌单一热门行业，年终成功实现规模和业绩腾飞，甚至拿下状元，比如前年的广发双擎升级和刘格菘。这样的故事让更多规模不济的基金效仿，可惜传奇并不能每年都发生。

东吴双三角就是这样，该基金今年经历了一次基金经理的大变更。2021年年初时，该基金原来的明星基金经理彭敢和搭档胡启聪双双离任，接力棒交给了徐嶒。这位任职超过6年的基金经理目前管理公司的四只产品，或许原本公司是希望他独立担纲，但很大程度可能和年内业绩不佳有关。7月底，东吴新增了毛可君来一起管理这只产品。

尽管当前是双基金经理共管，但产品的业绩也不见起色，A类份额截至11月10日所实现的净值增长率约为-22.08%，在万德的542只同类基金中排在第540位。为何业绩能跌至倒数第三呢？记者发现这和基金经理年内投资思路大转变，十大重仓股完全押宝医药板块有关。

爱方财富研究员杨超也表示：“对于东吴双三角这只基金，行业持仓过于集中明显是造成今年回调较大的原因。2021年二季度，该基金按申万一级分类在医药生物板块上的建仓高达65%，二季度有所减少，但也有59.6%。这个板块今年行情不佳，6月30日以来在申万行业指数中跌幅居前，今年至今下跌18.77%。”

具体说来，今年一季报时，基金十大重仓股还是腾讯、美团、金山、猫眼娱乐、阅文集团的港股互联网科技巨头，内地重仓的也是用友网络、东方财富、金山办公等等科创板和创业板中的股票，彼时尚未见一只医药重仓股的身影。但到二季报，十只重仓股全部被更换，而且新进的股票完全来自于医药行业，且医美龙头股爱美客、贝泰妮、华熙生物全部进入。而到三季报，基金经理在依然保持全数重仓医药股的同时，逆市加仓贝泰妮和药明康德，两只标的的持仓市值占资产净值比均超过了8%。

对此，基金经理在季报中解释：“本基金看好医疗服务和医疗美容行业的中长期强劲需求和高景气，三季度持续配置了医药外包服务CXO、医疗服务和医疗美容公司，四季度将继续基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，努力持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。”

不可否认的是，医药股今年并非二级市场行业风口，这其中一方面有包括集采等政策影响的因素;另一方面也有前几年快速上行后杀估值技术性修复的因素。在该基金三季报的十大重仓中，迄今年内表现最好的还是医美龙头爱美客，但该股年内的涨幅也仅在56%左右。

需要强调的是，从基金契约看，产品对投资目标的描述是“主要投资于注册地、办公地点所在地或主营业务所在地在长江三角洲地区、珠江三角洲地区或直接受益于上述两地区经济发展的上市公司股票”，这类公司应该不仅局限于医药行业。《红周刊》记者注意到， 该基金今年下半年新增聘的基金经理毛可君似乎擅长于医药，因此推断双基金经理中起主导作用的大概率是毛可君了。

东吴双三角9月30日十大重仓股一览

豪赌科技成长或择时有误方正富邦创新动力高换手效果不佳

与东吴双三角目前双基金经理搭档类似，方正富邦创新动力也是俩人共管，但是截至11月10日收盘，该基金的A类份额今年的净值增长率约为-26.98%，C类份额今年的净值增长率约为-27.16%，均在同类产品中排在倒数前列。

杨超指出：“该基金在2013年、2015年、2018年、2019年均跑赢了沪深300指数，其中表现最好的是2015年，当年收益69.81%。表现最差的是2016年，当年亏损25.84%。2020年虽然收益取得了17.54%的正收益，但是远低于同类平均水平（41%），也没跑赢沪深300（27.21%）。由于该基金的投资主题设定极为宽泛，比较少受限于市场板块的轮动，但是基金业绩起伏如此之大，从逻辑上推断，极有可能的原因是在于基金经理。”

天天基金網显示，该基金的现任基金经理是吴昊和李长桥，但问题在于同样是由这两位基金经理搭档来管理，他们管理的方正富邦科技创新今年到目前的净值增长率已经超过55%。为何两只产品会有天壤之别呢？

而聚焦几乎垫底的方正富邦创新动力，三季度末的规模已经仅仅剩下了0.27亿元，季报中也提示连续60个工作日基金资产净值低于5000万。在可见的清盘压力下，虽然其也是重仓以新能源为代表的科技成长类股票，但是似乎缺少了一份耐心和长期持股的毅力。