两权分离度、股权性质和审计费用

摘要：本文以非金融行业公司为研究对象，分析了两权分离度与审计费用的关系。研究发现，两权分离度与审计费用呈现出显著的负相关关系;企业股权性质对审计费用也有显著影响，非国有企业相比，国有企业的审计费用更低;进一步研究发现，两权分离度与审计费用负相关关系在国企中更加显著。

关键词：两权分离度 ;股权性质; 审计费用

一、引言

审计费用定价问题始终是审计市场研究的热点之一。国外学者Simunic（1980）最早提出了审计定价的经典模型，国内外学者偏好审计费用影响因素、审计独立性、内部控制、各因素对审计质量的影响等研究角度。我国企业有自己的特征。相较于西方股权较分散的特点，我国大部分上市公司是金字塔股权结构，终极控制人占据着金字塔顶端，通过多条控制链、多个控制层级对上市公司实施实际控制， 从而替代股东大会、董事会及管理层对上市公司进行控制，对相关决策产生影响。可以说股权结构是公司研究中的一项重要内容，但在我国，股权结构对审计费用的影响，一方面研究较少且内容较浅，二方面关于股权结构对于审计费用的影响，在有些方面尚未形成一致的结论。

国内学者大多集中于股权集中度与股权制衡对审计费用的影响，而对于金字塔型控股结构的中国企业来说，两权分离度也是我国独有股权结构的一个重要指标与体现。本文便从两权分离度的角度出发，考察两权分离度对于审计费用的影响，同时在考察股权性质对于审计费用影响的基础上，考察两权分离度对于审计费用的影响。

二、理论分析与研究假设

股权结构在一定程度上决定着公司治理的运作方式，我国由于特殊的经济环境和经济制度，第二类代理成本在我国更加明显。刘志洋（2018）年从上市公司对于审计需求的角度出发，以审计费用作为替代变量，发现两权分离度与审计费用呈现显著负相关关系。当公司股权较为集中时，大股东会凭借其持股优势操纵管理层，其侵占少数股东利益这一代理问题较为突出，更易发生“隧道效应”或“掏空行为”。两权分离程度越高，控制人会倾向于降低财务信息的真实程度，选择较低水平的审计服务，表现为较低的审计费用。因此，本文提出假设1：

假设1：两权分离度越大，审计费用越低。

我国国有企业是决定市场经济状况的主导力量。与私营企业相比，国有上市公司缺乏选聘高质量审计服务的动力。我国部分学者也证明了国有性质的上市公司与高质量的审计服务需求之间存在负相关系，张奇峰等（2007）认为高质量的审计师在执业方面独立性较强，对国有企业信息披露有更大制约作用，具有国有身份的控股股东与选聘高质量审计师和付出的审计费用之间显著负相关。据此提出假设2：

假设2：与非国有企业相比，国有企业审计费用更低。

在两权分离度与审计费用显著为负的假设前提下，这种负相关关系在不同股权性质的样本是否会出现显著差异？上述分析说道，两权分离度与审计费用显著负相关，而且国有企业的审计费用可能会更低，那么区分样本之后，相较于非国有上市公司而言，国有上市公司的样本中，两权分离度对于审计费用的负向影响应该会更加显著，由此提出假设3：

假设3：区分不同股权性质的样本之后，国有上市公司中两权分离度对于审计费用的负向影响应该更加显著。

三、样本选择与研究设计

1、样本选择

本文选取2007- 2018年沪深A股上市公司作为初始研究样本，并在此基础上，对数据进行了常规处理。

2、变量定义

被解释变量为审计费用（Loginfee），解释变量为两权分离度（Spe）、股权性质（Gov）。控制变量为股权集中度、股权制衡、股权制衡等。

3、模型设计

为了检验假设，本文设计如下模型：

四、实证结果及分析

通过回归我们可以看出，两权分离度与审计费用的回归系数为-0.002，且在1%的显著性水平下显著为负，验证了假设1;股权性质虚拟变量与审计费用的回归系数为-0.147，且在1%显著性水平下显著为负，验证了假设2。在国有上市公司的样本分析中，两权分离度与审计费用的回归系数为-0.003，且在1%的水平下显著为负;在非国有上市公司的样本中，两权分离度与审计费用的回归系数为-0.001，但是不显著，对比结果我们可以发现，国有上市公司两权分离度对审计费用的影响是明显大于非国有公司中两权分离度度审计费用的影响的，这就验证了我们的假设3。

五、结论

本文从股权结构的角度，分析了两权分离度与审计费用的关系，并进一步区分股权性质，研究两权分离度对审计费用的影响。主要结论如下：（1） 两权分离度与审计费用呈显著负相关关系，两权分离度越高，审计费用越低。（2）国有上市公司审计费用明显小于非国有上市公司;（3） 两权分离度对审计费用的影响会因股权性质的不同而产生差异。

参考文献

[1]Simunic D A. The pricing of audit services： Theory and evidence[J]. Journal of accounting research， 1980： 161-190.

[2] 刘志洋. 基于股权特征的注册会计师服务需求研究[D].吉林大学，2018.

[3] 张奇峰，张鸣，王俊秋. 公司控制权安排、审计师选择与市场价值——来自中国上市公司的经验证据[A]. 中国会计学会.中国会计学会2007年学术年会论文集（下册）[C].中国会计学会：中国会计学会，2007：15.

作者简介：焦杭州，男，1994年12月17日出生，山西省陵川县人，现就读于北京工商大学商学院，是一名财务管理專业的研究生，主要研究方向为内部资本市场效率.