保险金信托的诗与远方

王洋

保险金信托作为一种财富传承工具，既满足了高净值客户对于保险的风险保障、财富增值的刚性需求，又具备信托的定制传承、激励后代、灵活分配和资产隔离等优势。随着高净值客户家族（庭）财富管理观念的逐渐成熟，保险金信托逐渐步入高净值客户的视野。

同时，后新冠疫情时代，国内高净值人群的财富心态也在悄然发生变化，在投资行为上更加趋向稳健保守，在财富规划上更加倾向于财富代际传承，在金融工具选择上也更加青睐家族信托、保险金信托等财富传承工具的合理运用。

高净值客户对财富的心态变化

高净值客户对于财富心态的变化主要表现在如下几个方面：第一，后疫情时代，本土回归或许成为海外高净值客户的必然选择。新冠疫情对全球经济、政治造成了强大冲击，国际局势复杂化，海外高净值客户的人身安全及财富安全或许遭到一定冲击，客户对境外资产的配置态度也开始变得谨慎，海外配置逐渐向国内配置转变。

在过往的国内高净值人群资产配置中，为了实现资产配置多元化、分散市场风险、寻求境外投资机会，他们通常会配置一定比例的境外资产。然而，随着海外各种不确定的增加以及海外环境对国内高净值客户产生的或有人身安全、财富安全影响，海外高净值客户的本土回归成为了最好的选择。

新冠疫情冲击下，全球经济呈现出“东升西降”的特征，中国率先控制住疫情、实现复工复产，成为2020年全球唯一实现正增长的国家，也有望成为2021年全球唯一高增长的国家。2021年是中国实施“十四五”规划以及2035年远景目标的新起点，将开始建设社会主义现代化国家和实现“第二个百年”奋斗目标的新征程，通过持续深化供给侧结构性改革，构建“双循环”新格局，推动经济社会高质量发展。可以预见，中长期向好的人民币资产在安全性、收益性和稳健性等方面更具优势，配置价值显现，这也让国内高净值客户的资产配置从海外重回国内，人民币资产受到更多青睐。对于这些高净值客户，不仅是资产配置的再平衡过程，也会涉及对子女留学、移民目的地的重新选择、对家庭成员身份的重新设计和税收筹划等一系列家族财富管理课题。

第二，后疫情时代，高凈值客户更加倾向在不确定性的环境下追求确定性，资产配置上更加倾向保守投资，风险保障管理已经从理念落实到了具体行动上。新冠疫情令世界的不确定性加剧，美股三次熔断、原油暴跌、国内债券暴雷，各类金融资产在2020年呈现出高波动、高分化的显著特点。鉴于经济前景充满不确定性，在新冠疫情下，很多投资者寻求从现金中获得“安全感”，这也导致了新冠疫情爆发初期的全球流动性危机。尽管离开市场可能会让投资者感到暂时的安全，但随着时间的推移，通胀会侵蚀现金的时间价值，因此高净值客户在保留必要的流动性资产之后，会降低风险偏好，资产配置倾向于更加保守和稳健的投资。

此外，从非典型肺炎到禽流感、再从埃博拉病毒到中东呼吸综合征，一次次的疫情灾难无不说明在晴天时修屋顶，在顺境时做规划，才能在风雨中拥有更强大的免疫力，而这一次的新冠肺炎再一次唤醒了高净值客户的风险保障管理意识并付诸于行动。保险就是因为风险而诞生，那么在危机产生前进行必要的风险防范就显得尤为重要，保险就是最为明智的选择。新冠疫情致使全球经济按下“暂停键”，保险行业仍旧实现了难能可贵的正增长，人们对于保险保障的认知和需求大幅提升。除了传统的重疾险、医疗险等健康险之外，终身寿、年金险等具有“固定收益”性质的大额保单也受到了高净值人群的关注，也让他们的财富金字塔的根基更加牢固而坚实。

后疫情时代保险产品之所以受到了高净值客户的更多青睐，主要源于三点原因。首先，每一次健康危机都会引发人们对于保险的重点关注与重新审视，新冠疫情唤醒了高净值客户对于生命的思考，并由此增加了对于高端健康险、终身寿险的关注。其次，保险是众多金融工具中唯一具有高杠杆性质的产品，这不仅体现在意外险、重疾险和终身寿等产品上保费保额比的高杠杆属性，还体现在保单贷款的杠杆属性上，在此次新冠疫情中很多中小企业主的流动性受到了冲击，现金流管理彰显了企业家的应急管理能力，而保单贷款功能可以帮助他们渡过难关、重拾信心，解决现金流不足的燃眉之急，除此之外，大额保单还具有信用保证的杠杆功能。最后，保险是唯一可以给到客户确定性承诺的金融产品。2020年的新冠疫情所带给人们最大的启示就是：这个世界唯一能确定的，就是充满不确定性，而人们往往希望在不确定性中寻找确定性。对于一个家族或是家庭而言，在工作收入、企业经营、生老病死和财富传承上都会面临不确定的风险，大多数人都不希望自己的生活充满不确定因素，因为只有确定性才能给人以最大的安全感，对于高净值客户更是如此。保险产品可以将确定性的承诺写进保险条款，这是在法律和制度的层面给予的确定性。

第三，后疫情时代，“双循环”经济、民法典落地、税务环境的变化，让高净值客户在财富传承过程中面临更多的挑战和影响，但是客户的财富传承规划却悄然加速。正是由于新冠疫情，风险意识唤醒并催生了本土高净值客户新一轮的财富传承规划安排的热潮，高净值客户对于家族信托、保险金信托的安排提到了议事日程上来，足以说明高净值客户对于财富传承的态度变得越加急迫。

事实上，近年来高净值客户的财富传承需求显着增长，创富不易，传富更难，越来越多的客户对此有了深刻体会。在中国经济由高速度向高质量转型升级的当下，代际财富传承的需求也越来越显得迫切，越来越多的高净值客户开始考虑到财富传承的问题。调查显示，2019年已经准备传承安排的高净值人群达53%，首次超过尚未开始准备人群。在遗嘱、人寿保险等传统传承工具之外，家族信托作为传承工具的占比提升，超高净值人群对家族办公室的接受度和期望值持续提升。

这次新冠疫情之后，高净值客户的财富传承规划与安排提速，对于高净值客户而言，有规划总比没规划好，早规划总比晚规划好，先搭架构再做完善成为了他们在财富传承上表现出来的现实态度。大额保单、家族信托、家族办公室等传承工具的有效应用，能够帮助高净值人群实现长期传承规划，有效防范家族传承过程中面临的多重风险。调研显示，在各种传承工具中，大额保单被高净值人群接受的程度最高，而借助家族信托规划传承的高净值人士比例也较2019年有所提升，受托资产以金融资产为主。

保险金信托的诗与远方：坐拥定制传承与财富增值刚需多项优势

2020年个人及家庭的财富风险在上升，经济动荡最终会演变成为个人及家庭的财富动荡，全球央行放水导致通货膨胀发生的风险在上升，通货膨胀造成普遍性的货币贬值和财富缩水。与此同时，财富传承的风险也在陡然上升，在财富的传承过程中，总有不可预见的突发情况导致家族或家庭财富的外流和缩水，而这次的疫情无疑是放大了这种风险。

基于以上高净值客户财富管理与传承心态的变化，今年以来让保险金信托重新回到了人们的视野中来，因为保险金信托服务兼顾了保险和信托在财富传承方面的双重优势，使得传承更加有温度。保险金信托是保险与信托相结合的一种结构设计，是以保险金受益权和资金（若有）为信托财产的信托方式。投保人与保险公司签订保险合同，指定或变更信托公司为保险受益人。待保险事故发生时，保险公司直接将保险金交付于信托公司，信托公司根据与委托人（保险投保人）签订的信托合同管理、运用、分配保险金，待信托终止或到期时将全部保险金及投资收益交付于信托受益人。

保险金信托可视作高附加值的“事务管理+资产管理”的单一信托产品，重点是实现委托人在保险理赔后对受益人如何获取财产的管理意志的延续，也正因如此，保险金信托受到了越来越多高净值客户的认可和青睐。目前保险金信托服务也经历了1.0、1.5和2.0三個模式的迭代发展。1.0模式的保险金信托服务将受益人变更为信托，解决了保险赔偿金的后续管理问题，避免保单受益人对保险金的滥用风险;1.5模式下在信托里面增加现金等资产，通过受托人的专业管理更好地实现委托人的良好夙愿、实现受益人利益最大化;在2.0模式下客户本人投保并缴纳首年保费后完成投保人、受益人的保全变更，一方面处于防止保险金被滥用的风险，另一方面防止投保人身故后保险被其债权人撤销，信托本身承担起缴纳保费及投保人的部分职责。总体而言，从1.0模式到2.0模式，分散现金流的作用不断降低，保障隔离的功能逐渐增强。

保险金信托的优势显而易见。首先，保险金信托在一定程度上扩大了保单的受益范围。保险指定受益人需要是被保险人的直系亲属，主要包括法律及血缘上父母、配偶及子女。而保险的指定受益人无法完全满足高净值客户财富传承的需求，尤其对于一些资产庞大的家族更是如此，而保险金信托的受益人范围不仅可以覆盖到具有血缘或姻缘的家族和家庭成员，还可以进行隔代传承，实现“创一代，传三代”。其次，保险金信托具有放大杠杆的风险保障功能，这是传统的家族信托所不具备的。对于嵌入信托的终身寿险，保费与保额之间往往存在着杠杆，可以利用低保费撬动高保额，提供杠杆，在保险进入信托前，客户还可以保持所有权，让客户更加容易接受信托。此外，保险金信托的门槛更低，具有普惠性质，可以更好地实现对家人的全生命周期照顾。保险金信托是保险与信托的珠联璧合，设立起点大大低于家族信托1000万元的门槛，可以让更多有钱有牵挂的家庭顺利地实现财富传承，能够充分满足客户生前及身后对家族财富的管理和安排。最后一点，保险金信托相较于单纯保险具有更好的风险隔离功能。信托对于保单未赔付前的现金价值、赔付后的受益人婚姻风险、债务风险以及受益人挥霍等风险都具有更全面和完善的风险隔离和保障作用。保险金信托与其他财产类型的家族信托一样，信托财产具有法律赋予的独立性，信托的隔离保障功能也由此而来，在《信托法》第2条、第15条、第17条、第47条中都有相关规定。

保险是信托财产中一种相对长期的资产配置，同时由于保险的杠杆作用和可分期缴纳保费的约定，为客户提供了一种以较低门槛金额、分散现金流来设立家族信托的方式;家族信托是对保险功能的系统化升级，进一步完善风险隔离，通过信托方案设计个性化定制财富传承规划，让财富传承变得更加有温度。在保险金信托下，财富能够有计划的流进，有规划的流出，结合保险与家族信托在不同时期的优势，扬长避短组成完美传承工具，是更有温度的财富传承新选择！