华晨集团财务困境成因与对策研究

董梦圆

近年来，汽车企业市场竞争激烈，许多汽车企业受各种因素的影响，陷入财务困境。财务困境不仅对企业的日常经营产生了极大的影响，还对各方利益相关者造成经济损失。因此，了解企业财务困境产生的原因并分析其对策，对于企业应对财务困境有重要意义。本文以华晨汽车集团控股有限公司为研究对象，分析该公司破产重整的原因，并提出相关对策，以期企业尽快走出财务困境。同时，希望对其他陷入财务困境的企业起到借鉴作用。

一、财务困境概念

财务困境到目前还没有统一的概念来界定，但通过总结国内外学者的观点，可将财务困境概括为企业由于外部或内部因素引起的，导致公司难以正常运转，主要表现为公司现金流量不足以补偿现有债务的现象。

二、华晨集团财务困境现状

（一）公司简介

华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团”） 于2002年成立，是一家专注于汽车生产制造的企业，属于辽宁省国有企业、重点企业。华晨集团旗下有三大自主品牌和两大合资品牌，产品范围广，包括乘用车、商用车全领域。然而，随着时间的推移，华晨集团缺乏自主研发能力，自主品牌销售额入不敷出，导致近几年完全依靠华晨宝马的销售利润维持经营。到2020年10月下旬，华晨集团资不抵债，无力支付10亿元私募债的本金，在2020年11月中旬被法院裁定破产重整，陷入财务困境。

（二）财务状况分析

下表是华晨集团和长城汽车2017年-2019年的财务数据。通过表1，分析华晨集团的财务状况，了解其偿债能力、盈利能力和运营能力，发现该集团存在的财务问题。

表1 华晨集团与长城汽车主要财务指标分析表

数据来源：东方财富网

偿债能力方面，从华晨集团的资产负债率和流動比率进行分析。资产负债率是检验一个企业偿债能力和负债经营能力的指标。华晨集团近三年的资产负债率最低69.93%，最高达到74.11%，远远高于同行业的长城汽车。由此可以看出，华晨集团近几年财务风险高、偿债能力低、发展能力弱、投资风险大。

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。华晨集团近三年的流动比率分别为0.91、1.03、0.98，均低于长城汽车近三年的流动比率，这说明华晨集团资产变现能力弱，日常经营需要短期资金的支持，且企业短期偿债能力不强。

盈利能力方面，可以从净资产收益率进行分析。该指标充分说明了企业盈利能力的强弱。华晨集团近几年的净资产收益率高于长城汽车，这说明华晨集团近几年的盈利能力尚可，但通过母子公司报表分析可知，华晨集团的利润主要来源于华晨宝马，华晨集团的自主品牌的盈利能力较弱。

运营能力方面，从该企业的总资产周转率进行分析，总资产周转率是企业衡量自身资产利用效率是否合理、企业经营是否有效的指标。华晨集团近几年的总资产周转率指标与长城汽车的相近。这说明华晨集团近几年的运营能力是正常的。

三、华晨集团财务困境成因分析

（一）缺少自主研发，过度依赖宝马

华晨集团在前期发展中，通过控股、独资等形式帮助企业打开市场，在之后的长时间里便一直依赖于此种方式，尤其是在2003年与宝马合资成立华晨宝马之后，华晨集团没有大力发展自主品牌的技术，而是将各种资源整合、复制，挂上自主品牌的名进行售卖。没有研发实力，只靠拼装的汽车自然不会受到广大消费者的认同，导致华晨集团旗下自主品牌净利润连年亏损。与之相反，华晨宝马依靠宝马的技术资源，每年的销售量达到几十万辆，盈利高达几十亿，并且还在逐年递增。华晨宝马2015年—2019年为华晨集团带来了总额269.2亿元的盈利，其自主品牌则亏损了27.8亿元。华晨宝马成为了华晨集团唯一的经济来源，导致华晨集团对其依赖性越来越强。

（二）价格战弊大于利

首先，华晨集团在早期经营过程中为了提高企业的销售量，全面下调华晨汽车的售价，希望利用低价抢占市场，这一措施在短期内确实有效，使得华晨集团的销量大幅增长。但是，价格战带来的后果却是很严重的，华晨集团不断降低的价格，使消费者对华晨品牌的价格定位有了固定的印象，即华晨汽车意味着低价车，即使华晨汽车后期想提升价格，重新定义汽车品牌，也容易引起消费者的不满和不信任。从短期上看，降低价格帮助华晨集团提升了销量，但从长远看，这次的价格战却是弊大于利，对于华晨集团未来的发展埋下了祸根。

（三）企业内部管理混乱

首先，华晨集团董事长为大连市市长祁玉民，对于汽车企业的运营管理，祁玉民可谓是隔行如隔山。祁玉民对华晨集团管理体系所进行的大刀阔斧的改革，使华晨集团内部频繁变动，导致华晨集团的精力主要集中在企业内部变动，无力关注企业技术的提升和产品的销售。其次，华晨集团对于自主品牌的汽车生产制造管理不严格。对于新车的款式、结构、舒适性等要求过低，通过进口零部件，引用其他企业设计，拼凑出款式将近的汽车，没有属于自己的技术。最后，企业资金管理不合理，企业除了新车跟进慢，改款不及时之外，一旦汽车销量不合格，就迅速降价处理，若降价还没有用，就会停产。这样的措施不仅使企业前期投入全部打水漂，频繁的资金变动还会对企业资金核算带来困难。

四、华晨集团财务困境解决对策

（一）提升企业自主研发能力，加强企业核心竞争力

企业想要提升自主创新能力，就要实现高端人才战略，只有高端人才才能为企业的创新带来活力。企业可以通过人才引进和自己培养这两种方式打造专业的研发团队，以弥补企业自主研发能力不足的缺点。首先，企业要确定人才引进方案，用丰厚的资金报酬和优秀的岗位来吸引高技术人才。其次，重视企业创新。加大企业创新所需的研发支出;建立完善的创新机制，对不利于企业创新的制度加以改进;鼓励企业内部开展广泛的创造发明，培养员工的创造积极性。最后，重视企业内部人才的培养。从企业内部培养出的人才，对企业的忠诚度更高。企业可以定期组织员工进行相关技能的学习;鼓励支持高学历人才考研考博甚至出国交流;设置创新技术奖励，广泛吸取员工的意见，对有用的创新技能进行奖金奖励，提高企业内部对创新的重视性。

（二）提高品牌知名度，提升品牌价值

品牌知名度是消费者购物时的重要影响因素之一，提高品牌知名度可以有效降低企业的宣传费用，增加顾客的品牌忠诚度，提高企业产品的销量。因此，企业可以通过以下方式提高品牌知名度：①赋予品牌独特的内涵和丰富的文化，提升品牌的价值，将品牌文化和思想与消费者联系起来，获得消费者对品牌的高度认同感。②对品牌进行广告宣传，通过宣传扩大品牌的知名度，品牌知名度很多时候会让消费者形成首次购买。③加强企业产品质量、外形、功能等方面的设计，重视企业汽车的口碑，在吸引新顾客的同时维系旧顾客二次购买。④选择合适的营销方式，在互联网高速发展的时代，企业在宣传中要做好精准营销，抓住消费者的核心需求，进行有效的品牌传播，让消费者产生购买行为。

（三）重点转向新能源领域

新能源汽车是指不同于传统的燃油车，以电力为主力的新型汽车。由于其对环境的保护力远大于传统燃油车，国家对于新能源汽车的扶持力度非常大，不仅有许多补贴政策，还有很多福利，以此鼓励新能源汽车的发展。可以看出新能源汽车将成为未来汽车的发展方向。近几年我国新能源汽车的销量在逐年增长，市场占有率不断扩大。同时，为响应近几年国家对环保的重视力度，我国汽车行业也应向环保汽车方向发展，因此，新能源汽车在我国的具有巨大的发展潜力。对于华晨集团来说，自主品牌羸弱，在传统汽车方面的创新研究需要花费大量的人力财力，而新能源汽车作为未来的发展趋势，重点研究新能源汽车领域是必要选择。

（四）拓宽企业业务类型

华晨集团旗下业务都是汽车制造和售卖，并且华晨集团并没有自己的核心技术，对于制造和售卖能力并不强。因此，华晨集团可以扩展企业业务类型，围绕汽车产业扩大发展范围。华晨集团可以在线下、线上同时售卖汽车产品，大到整车销售、汽车零部件销售，小到汽车车内摆件、汽车实习标志等。一方面，由于有汽车制造的能力以及现有的品牌知名度，线上销售的产品对于消费者来说专业性更强、可信度更高。另一方面，线上销售能够拓展喜欢网上购物的潜在消费者，由于线上可销售产品的多样性，通过线上销售可以提升华晨集团在潜在客户中的品牌知名度，为线下销售发展更多有忠诚度的顾客。线上线下相互良性循环，共促发展。

（作者单位：河南工业大学）