绿色信贷对产业结构升级的经济增长效应

郑兰祥，李仁政

(安徽大学 经济学院，合肥 230000)

一、引言

改革开放以来，随着经济的发展，我国生态环境恶化和资源过度消耗等问题日益突出，发展绿色经济和推动产业结构升级的呼声越来越高。党的“十九大”明确提出要将生态文明建设作为中华民族永续发展的千年大计，强调了绿色发展的重要性。如今，在生态环境污染严重、资源利用效率不高的情况下，在保持经济增长的同时实现生态环境的保护和提高资源利用效率，实现经济的绿色健康发展成为必须解决的一个问题。同时，对于高污染、高能耗企业造成的污染和资源浪费，如何推动产业发展转型，实现产业结构升级，提高资源利用效率，进一步促进经济绿色健康增长也是不得不解决的另一个问题。而绿色信贷作为绿色发展的重要组成部分，在推动产业发展转型，实现产业结构升级，促进中国经济绿色健康发展中发挥着举足轻重的作用。随着我国绿色信贷投入的不断增加，在推动我国经济绿色健康可持续和实现产业结构优化升级中发挥着举足轻重的力量。另一方面，由于新冠疫情的发生对我国经济发展和产业结构升级造成了巨大的冲击，此时，绿色信贷的投入对于我国经济的恢复增长以及产业结构的升级具有重要的作用。由此，对于探索绿色信贷在产业结构升级和经济增长中所发挥的作用就显得尤为重要。

大多数学者对于绿色信贷的研究主要从对产业结构和经济增长影响两个方面进行。其一，研究绿色信贷对经济增长的影响方向、作用强度、影响机制和作用路径。其二，分析绿色信贷通过银行实施差别化利率政策，推动绿色产业的发展，进而实现产业结构优化升级。虽然很多学者研究绿色信贷与产业结构升级、绿色信贷和经济增长之间的关系，但是很少有学者对绿色信贷、产业结构升级和经济增长在统一框架体系内展开研究。绿色信贷对经济增长是否具有促进作用，产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中是否具有中介效应。绿色信贷对经济增长有何影响机制和作用路径。

针对以上问题，本文在研究绿色信贷对经济增长影响机制以及产业结构升级在绿色信贷对经济增长中介作用的基础上，进一步将全样本划分为东、中、西部三大地区实证检验了绿色信贷对经济增长的直接效应和产业结构升级所发挥的中介作用，并将全样本划分为东、中、西部分别讨论，以期对完善绿色信贷发展策略、提高产业结构优化升级、实现经济绿色健康增长提供有益建议。

二、文献综述

1.绿色信贷与经济增长

国外学者在研究经济增长模型中由劳动、技术等因素逐渐纳入环境保护因素，研究环境保护和污染治理对经济增长的影响。早期经济增长模型哈罗德—多马模型将外生参数储蓄率、资本与劳动作为影响经济增长的主要因素。随着研究的深入，Grossman和Krueger通过实证分析得出人均GDP与生态环境之间会呈现出类似于倒U的形状，即经济增长和环境污染本身存在的矛盾最终会随着经济增长而得到解决[1]。Eric Cowan研究发现绿色金融投放额度增加对环境质量会产生正向促进作用[2]。Alan通过研究美国经济普查报告得出，绿色产业的发展能够提供大量的就业机会，推动经济持续稳定增长[3]。同时绿色信贷水平提高能够促进绿色产业的发展，进而推动经济稳定增长。绿色信贷投入的增加不仅能够提高环境质量，而且能够通过促进绿色产业的发展推动经济增长。绿色信贷和经济增长的研究在国内虽然起步较晚，但也引起了学者们的广泛关注。陈立铭、郭丽华、张伟伟通过研究绿色信贷对经济增长影响的实施路径，发现绿色信贷能够通过差别化利率，优化资源配置促进经济增长[4]。裴育、徐炜锋和杨国桥研究发现绿色信贷投入的增加能够促进绿色产业的发展和当地经济增长，同时，经济的增长也能够促进绿色信贷的发展[5]。即绿色信贷和经济增长具有相互促进作用。学者们在研究经济增长模型过程中由技术、劳动和资本等要素，逐渐纳入环境保护因素，开始注重绿色金融、绿色信贷对经济增长的影响。

2.产业结构升级与经济增长

学者们对产业结构升级和经济增长之间关系的研究较早。Petty和Clark研究发现在经济初始发展阶段，第一产业劳动力会向第二产业过渡；在经济迅速发展阶段，第一产业和第二产业劳动力会向第三产业过渡[6]。Lewis提出通过地区城镇化和产业结构升级转移农村剩余劳动力，能够促进城市经济和农村经济的协调发展，推动经济增长[7]。并且，通过对各地区的空间计量分析得出劳动率的提高和产业结构升级对经济增长具有明显的空间溢出效应。产业结构升级与经济增长之间存在着相互促进作用。段末认为产业结构的合理化和高级化能够促进经济的增长，当经济处于增速较低、产业结构出现不合理情况时，仍然能够促进经济的增长；当经济增长较快时，产业结构出现不合理的情况时，对经济增长会产生阻碍作用[8]。石薛桥、郭鑫将产业结构分为合理化和高级化进行分析发现产业结构合理化对经济增长具有正向促进作用，产业结构高级化水平越高，对经济增长的作用越大[9]。因此，通过上述分析可以发现产业结构优化升级能够通过资源再配置效应，推动经济增长方式的转变，促进经济增长。

3.绿色信贷与产业结构升级

对于绿色信贷和产业结构升级影响的研究较为完善。Levine通过构建一般均衡模型，研究发现绿色信贷能够通过促进技术创新，推动产业结构优化升级[10]。Jose Salazar从环境金融的角度分析，结合环境产业本身发展的特色与发展需求，发现通过引导资金流向环保产业，能够实现产业结构的优化升级[11]。国内学者从各个视角研究了绿色信贷和产业结构升级之间的关系。梁玉、赵洋认为绿色信贷水平的提高能够促进产业结构的调整[12]。张光平、董红蕾研究发现绿色信贷能够通过优化资源配置，提高企业创新能力、推动产业结构升级，促进经济和生态环境协调发展[13]。徐胜、赵欣欣研究发现绿色信贷能够通过资本形成、信号传递，反馈和信用催生机制推动产业结构升级，并且，绿色信贷对产业结构升级影响具有明显的地区差异性[14]。绿色信贷能够将资金引导进入绿色产业，通过资源配置推动绿色产业发展模式转型和技术进步，从而推动产业结构升级。综上所述，国内外学者对绿色信贷与经济增长、产业结构升级与经济增长、绿色信贷与产业结构升级之间进行了较多的研究分析。但是，上述分析仅仅考虑了三者之间任意两者之间的关系，没有在统一框架下分析三者之间的作用关系。因此，本文将在原有研究基础上，进一步探索三者之间的作用关系。

三、影响机制与研究假设

1.绿色信贷对产业结构升级的影响机制

绿色信贷对产业结构升级的影响机制主要体现在绿色信贷能够将资金投向不同产业部门，通过资金形成机制、资金导向机制、信息披露机制和产业整合机制等途径，提高资源配置效率，使资金流向技节能环保产业，推动产业结构升级。

首先，绿色信贷能够通过资金形成影响不同产业资金的投入规模进而影响产业结构。一个产业的发展需要投入大量的资金，银行贷款在产业发展中发挥着举足轻重的作用[15]。绿色信贷政策通过对环保产业的优惠政策和对污染产业的限制，迫使污染企业进行结构转型，推动环保项目的开展以及生产技术的优化，推动产业发展模式转变，实现产业结构优化升级。

其次，绿色信贷可以通过资金导向将资金由高能耗、高污染企业投向绿色环保产业，提高资源使用效率，进而推动产业结构升级。银行通过对信贷投放总量和方向的把控，使得重污染产业进行淘汰和改组，为产业结构调整创造了先决条件[16]。政府通过对金融机构企业社会责任的倡导，以绿色贷款的方式向私人金融机构不愿提供资金或者资金提供不足的绿色产业进行投资和贷款，实现对市场机制的矫正。这也与企业社会责任理论相符，在企业追求经济利益的同时要勇于承担环境责任，保护环境减少污染物的排放，推动产业由粗放式发展模式转向绿色化、高新技术型的发展模式，从而推动产业转型和促进产业结构升级。

除此之外，绿色信贷能够通过信息披露减少绿色产业融资风险，降低融资成本，促进产业发展，推动产业结构升级和经济总量增长[17]。绿色信贷政策使得资金不仅投向具有明显收益的产业，更加偏向于具有超前性的产业项目，催化绿色产业发展以及合理的产业结构体系的构建。

最后，绿色信贷能够通过整合产业资源、分散经营风险实现绿色产业的规模效应，实现资源的有效配置，促进产业结构升级和经济稳定增长。

2.产业结构升级对经济增长的影响机制

产业结构升级对经济增长的影响机制主要体现在通过资源配置、主导产业优势、社会分工和技术创新等途径促进经济增长。首先，产业结构升级可以使资源得到更加合理的配置，随着产业结构不断的优化升级，能够促使劳动、资本、技术等生产要素在各个生产部门之间流动，由低效率的生产部门转向高效率的生产部门，促进要素生产率的提高，实现经济增长。其次，主导产业变换所带来的效益是经济增长不可或缺的力量。在一个成熟并且继续增长的经济体中，经济发展还能够保持稳定持续增长，是因为主导产业更替并迅速发展的结果，并且这种扩大具有扩散效应能够带动其他产业的发展。由于产业结构不断优化升级，劳动生产率不断提高，旧的主导产业部门会逐步被新的主导产业部门所替代，进而新的主导产业发挥出本身所具有的回顾效应、旁侧效应和前向效应，推动产业部门迅速发展，提高各个产业部门经济效益，实现经济持续稳定增长。最后，产业结构优化升级所引起的社会分工和技术进步是促进经济增长的核心力量。伴随着社会分工不断的精细化，产业部门不断增多，各个产业之间关联性不断增强，使各个部门的产业结构效益达到一个更高的层次，成为现代经济增长的一个基本支撑点。同时，技术创新会促使劳动密集型产业和低附加值产业向技术密集型产业转变，增加技术产生，提高劳动生产率，带动产品质量和产品附加值的增加和经济效益的提高。熊彼特技术创新模型阐述了技术创新作为生产过程中的一个内生变量，企业为了在市场中获得更大的商业利润会加强内在的研发需求。伴随着产业结构优化升级不断追求技术创新，提高产品质量和技术含量，进而能够促进经济增长。

3.绿色信贷通过产业结构升级对经济增长的影响机制

在前文影响机制分析可知，绿色信贷能够通过产业结构升级这一路径促进经济增长。一方面，绿色信贷能够引导资金流向绿色产业，通过实施差别化信贷策略，对绿色环保企业提供低的贷款利率，降低绿色产业融资成本，促进绿色产业的发展。对于高污染、高能耗企业高的贷款利率和限制贷款，提高融资成本，倒逼高污染企业通过促进技术进步、转变产业发展模式等手段，推动产业结构升级，实现经济绿色健康增长。另一方面，绿色信贷通过为产业部门进行技术研发、转化和应用提供充足的资金支持，提高企业自主创新能力和各个产业部门的生产率，增加产品附加值，提高产品质量，实现经济的稳步增长。

根据上述分析，本文提出以下假设：

假设1：绿色信贷对经济增长具有正向促进作用。

假设2：产业结构升级对经济增长具有正向促进作用。

假设3：产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中发挥着中介作用。

基于对绿色信贷、产业结构升级和经济增长的影响机制分析与研究假设。本文认为绿色信贷对经济增长具有正向促进作用、产业结构升级对经济增长具有正向促进作用、产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中发挥着中介作用。三者间的影响机制如图1所示。

图1 影响机制示意图

四、实证模型与指标选取

1.计量模型

基于对上文影响机制与研究假设的分析，本文认为绿色信贷能通过产业结构升级影响经济增长，为了识别这一机制是否存在，主要采取中介效应模型进行分析。中介效应模型可以分析变量之间影响的过程和机制，相较于回归分析可以得到更为深刻的理解。本文以产业结构升级作为中介变量分析绿色信贷对经济增长的影响机制。中介作用检验主要借鉴温忠麟提出的检验中介效应方法[18]。由此，本文主要构建中介效应模型分析绿色信贷对经济增长的直接效应和产业结构升级的中介效益。

EGit=C1+α01GCit+α01GIit+α02ECit+α03FDIit+εit,

(1)

SOFit=C2+α11GCit+β11GIit+β12ECit+β13FDIit+εit,

(2)

EGit=C3+α21GCit+α22SOFit+χ31GIit+χ32ECit+χ33FDIit+εit。

(3)

在模型(1)～(3)中，i为各个省份，t为各个年份，C为截距项，εit为随机干扰项。被解释变量EG为经济增长，解释变量GC为绿色信贷，SOF为中介变量为产业结构升级，Control为本文所选取控制变量，包括政府干预(GI)、环境规制(EC)和外商直接投资(FDI)。

2.变量选取

被解释变量：经济增长。多数学者对经济增长衡量指标的选择多为GDP指数或者人均GDP指数。因此，本文主要选取30个省的GDP指数作为衡量经济增长的指标。

解释变量：绿色信贷。目前，大多数学者对绿色信贷指标分析主要从正反向两个方面进行衡量。一方面，是从绿色信贷余额或绿色信贷比作为衡量绿色信贷指标。另一方面，从污染治理投资额或高耗能产业利息占比作为衡量绿色信贷指标。为了更加深刻的反映绿色信贷指标，本文主要采用绿色信贷余额作为衡量指标。由于银监会只公布了全国绿色信贷指标，而各省市绿色信贷数据未做公布,因此，本文借鉴李健、卫平的预估方法，假定各省市绿色信贷余额所占比例和各省市历年贷款余额所占比例一致，进而推算各省市绿色信贷数据[19]。因此，本文主要采取30个省绿色信贷余额作为衡量绿色信贷指标。

中介变量：产业结构升级。对于产业结构升级的衡量多用产业增加值的比重或占国内生产总值比重。而实际经济发展规律表明，经济增长往往伴随着产业结构高级化，并且单一性指标不能很好的反映产业结构升级。因此，为了更好的体现产业结构升级这一变量，本文主要用产业结构高级化指标来衡量变量产业结构升级。借鉴付凌晖等学者的衡量方法来定义产业结构升级指标[15]。具体的计算方法为，基于三次产业的划分方法将GDP分为三个部分，每一个产业增加值占GDP的比重作为空间向量中的一个分量，从而构成一组三维向量X0=(x1,0,x2,0,x3,0)。再分别计算与产业结构由低层次到高层次排列的向量X1=(1,0,0),X2=(0,1,0)的夹角θ1，θ2，θ3：

(4)

j=1,2,3

然后定义产业结构高级化值的计算公式为：

(5)

最后R值越大，说明产业结构高级化水平越高，产业结构更加合理优化。

控制变量：政府干预、环境规制和外商直接投资。对于影响经济增长的变量，众多学者做了许多研究，为了能够充分反映绿色信贷和产业结构升级对经济增长的影响，本文主要从政府、环境和投资来选取变量作为影响经济增长的控制变量。变量的选取主要参照李江龙等学者的研究[17]，选取了以下变量：第一，政府方面指政府干预(GI)即政府支出占该地区GDP比重，政府干预能够通过政府支出，提供公共产品和基础建设，增加当地就业机会，对生态环境的治理和污染物排放的限制，来推动产业结构转型，促进经济绿色健康增长。第二，环境方面指环境规制(EC)即污染治理完成投资额占该地区GDP比重，适当的环境规制不仅有利于环境保护，还可以激发企业创新能力，从而有利于提高企业绿色全要素生产效率。第三，投资指外商直接投资(FDI)即外资额度占该地区GDP比重，外商直接投资能够吸引外资进入国内进行投资，扩宽企业融资渠道，促进当地产业发展，提供就业机会，能够推动经济稳定增长。

3.数据来源和描述性统计分析

本文采用的数据为30个省2007-2018年的面板数据。其中经济增长变量数据来源于《中国统计年鉴》。绿色信贷变量、控制变量数据来源于wind数据库和《中国环境统计年鉴》。本文对绝对化的数值进行对数化处理，从而减轻异方差的影响。

通过描述性统计分析，可以初步研究各个变量的变化规律。并且可以看出我国绿色信贷和产业结构升级等变量在我国东、中、西部发展上的差异。根据表1可以发现东部地区绿色信贷发展水平最高，中部次之，西部最低。

表1 描述性统计分析

五、实证结果与分析

1.单位根检验

本文首先对各个变量进行单位根检验，主要使用AD检验方法来检验各个变量数据的平稳性。根据表2单位根检验结果可以看出，各个变量检验p值均小于0.05，说明在95%的置信水平下均拒绝了原假设，即拒绝了存在单位根，说明各个变量都不存在单位根，可以对各个变量之间的关系进行进一步的分析。

表2 面板数据单位根检验

2.协整检验和Grange检验

在检验各个变量数据平稳之后，如果要明确变量间是否存在因果关系，需要进行协整检验。本文主要采用Kao检验方法，检验结果如下：经济增长和绿色信贷检验值为-5.30，其p值为0.000 0小于0.05；经济增长和产业结构升级检验值为-4.11，其p值为0.000 0小于0.05；产业结构升级和绿色信贷检验值为-2.14，其p值为0.016 0小于0.05。根据上述结果可以看出，由于各个变量之间协整检验的p值均小于0.05，说明各个变量之间的关系在95%的置信水平下都拒绝原假设。即各个变量之间存在长期稳定的均衡关系。

在协整检验的基础上，利用Grange检验进一步探索各个变量之间对应的协整关系和因果关系，结果如下：产业结构升级对经济增长的Grange检验值为4.37，其p值为0.037 4小于0.05；经济增长对产业结构升级的Grange检验值为45.69，其p值为0.000 0小于0.05；绿色信贷对经济增长的Grange检验值为9.18，其p值为0.002 6小于0.05；经济增长对绿色信贷的Grange检验值为2.30，其p值为0.130 1大于0.05；绿色信贷对产业结构升级的Grange检验值为5.14，其p值为0.006 4小于0.05；产业结构升级对绿色信贷的Grange检验值为7.89，其p值为0.000 5，小于0.05。在Grange检验当中，当p值小于0.05时，说明在95%的置信水平下均拒绝原假设。即一个变量和另一个变量之间存在因果关系。从检验结果可以看出，产业结构升级和经济增长之间长期存在双向因果关系。即产业结构升级能够影响经济增长，经济增长也能作用于产业结构升级。经济增长和绿色信贷之间存在单向因果关系，在短期内绿色信贷的投入能够影响经济增长。绿色信贷和产业结构升级之间长期存在因果关系。因此，从协整检验和Grange检验可以看出，各个变量之间存在着长期均衡关系，在变量之间也存在着因果关系，进而可以通过构建面板数据模型详细分析各个变量之间影响的方向和作用强度的大小。

3.绿色信贷对经济增长影响的回归分析

表3显示了绿色信贷对经济增长影响的固定效应模型回归结果。分别反映了全样本、东部地区、中部地区和西部地区绿色信贷对经济增长的影响方向和作用强度。由于本文选择的为30个省份的面板宏观数据，并且通过对各个模型进行豪斯曼检验来确定采用固定效应、随机效应还是混合效应模型，检验结果发现固定效应模型更适合分析本文设定的计量模型。故主要采用固定效应模型进行分析各个变量之间的关系。通过对各个模型回归结果可以看出都通过了显著性检验，故模型是显著的可以进行分析。

通过表3中各个固定效应模型结果，可以看出绿色信贷对经济增长的回归系数依次为0.32、0.000 012、0.91、0.17，并且都通过了显著性检验，说明绿色信贷投入的增加能够促进经济增长。绿色信贷的投入能够通过资本形成、资金导向、信用催化和产业整合机制来促进产业结构的优化升级，而产业结构高级化能够促进产业结构向资源节约化调整，进而带动产品质量、产品附加值的不断增加和经济效益的提高。同时，外商直接投资(FDI)对经济增长发挥了良好的促进作用，这也符合学者对外商直接投资在经济增长影响中的认知，外商直接投资的增加能够为地区发展提供更多的资金来源，从而能够促进生产发展，提高经济效益。政府干预对经济增长也发挥着促进作用，说明政府投入的增加能够促进经济增长，政府通过建造一些公共设施，提供劳动机会，刺激经济的增长。最后，可以发现环境规制在一定程度上也能促进经济增长，说明我国在追求经济增长的同时开始关注环境的保护，实现经济的绿色健康发展。

表3 绿色信贷对经济增长的影响

值得注意的是，绿色信贷对经济增长的促进作用在东、中、西部表现出明显的地区差异，作用强度由强到弱依次为西部、中部和东部。结合我国经济发展状况可以知道，东部地区发展状况最好，中部次之，西部地区发展状况较差。可以看出绿色信贷对经济增长的促进作用与该地区经济发展状况呈反比例关系。其主要原因是，一方面，在东部高发达地区，第三产业对经济增长的贡献最大，并且第二产业以高新技术产业和低污染产业为主。而绿色信贷主要投向于对环境污染较大的产业，引导污染严重，能耗高的产业向绿色产业转型，从而降低了绿色信贷对经济增长的促进作用。另一方面，由于中部和西部地区发展状况相对较差，这些地区高能耗、高污染企业较多。高能耗、高污染企业给经济带来的增长作用有限，而绿色信贷的投入能够促进该地区产业结构的优化升级，使得这些地区绿色信贷对经济增长所具有的促进作用更大。因而，出现了中西部地区绿色信贷对经济增长的促进作用高于东部地区。并且检验了假设1的正确性，即绿色信贷对经济增长具有正向促进作用。

4.产业结构升级的中介效用

在分析了绿色信贷对经济增长具有促进作用并且表现出明显的地区差异下，为了进一步分析绿色信贷能否通过产业结构升级对经济增长施加作用，本文选取产业结构升级作为中介变量进行中介效应分析，结果显示中介效应占比为36.9%，具体分析结果如表4所示。

通过表4各个固定效应模型回归结果可以看出，模型(1)中绿色信贷对经济增长的回归系数为0.32，说明绿色信贷对经济增长具有正向促进作用。模型(2)检验了绿色信贷对经济增长的影响，绿色信贷对经济增长的影响系数为0.02，系数为正说明绿色信贷对产业结构升级具有正向促进作用。模型(3)检验了绿色信贷和产业结构对经济增长的影响，产业结构升级对经济增长具有明显的促进作用回归系数为5.91，绿色信贷的系数为2.40，绿色信贷回归系数明显高于模型(1)中绿色信贷的回归系数0.32，说明产业结构升级在绿色信贷促进经济增长中中介效应存在。并且可以看出模型1中绿色信贷每提升一个单位，经济增长提升0.32单位，通过模型(3)回归结果可以看出，绿色信贷能够促进经济增长，回归系数为2.40。

表4 全国范围内产业结构的中介效应检验

中介变量产业结构升级的加入增强了绿色信贷对经济增长的促进作用，并通过计算可得产业结构升级所发挥的中介效用为36.9%。上述结果表明，绿色信贷对产业结构升级具有明显的促进作用，并且产业结构升级对绿色经济增长具有显著的正向影响。因此，可以发现绿色信贷能够通过提升产业结构优化升级，对经济增长产生正向影响。这也与影响机制中绿色信贷能够通过产业结构升级这一路径促进经济增长分析相符合。同时，也检验了假设2和假设3的正确性。

5.三大地区产业结构升级所发挥的中介作用分析

我国国土面积广阔，三大地区东部、中部和西部经济发展具有显著的差异性。绿色信贷、产业结构升级和经济增长也存在较大的差异。因此，在基于分析全样本产业结构升级所发挥的中介作用基础上，进一步研究三大地区产业结构升级所发挥的中介作用，分析其所具有的差异性和规律性。三大地区产业结构中介作用检验结果如表5所示。

表5中模型(1)展示了各区域绿色信贷对经济增长的影响，和表3的回归结果一致，出现地区差异的原因在绿色信贷对经济增长中已经进行过解读，因此，这里不再赘述。着重关注产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中的所发挥中介作用。模型(2)回归结果发现，绿色信贷能够促进产业结构升级，作用强度由东到西逐渐增强。这也与绿色信贷对经济增长的影响与经济发展呈反比例关系相符合。中西部地区第三产业发展相对于东部较为缓慢，高耗能、高污染的资源导向型的企业较多，而绿色信贷的投入能够将资金引导到绿色产业之中促进绿色产业的发展，为绿色产业进行技术研发提供资金来源，从而促进产业发展模式转变，实现产业结构升级。而东部地区第三产业占国内生产总值比重较高，产业结构相对更加合理，绿色信贷对产业结构优化升级的作用有限。因此，绿色信贷对产业结构升级的促进作用由东部向中西部依次递减。第三步的回归结果，相较于第一步回归结果，在加入中介变量后，各地区的绿色信贷系数均有所变化。通过第三个模型可以看出，绿色信贷每提升一单位，东部地区绿色信贷通过产业结构升级对经济增长的作用强度为0.000 023，中介效应为26%；中部地区绿色信贷通过产业结构升级对经济增长的作用强度为0.01，中介效应为36%；西部地区绿色信贷通过产业结构升级对经济增长的作用强度为1.80，中介效应为82%。因此，可以得出三大地区绿色信贷对经济增长的促进作用分别有26%、36%、82%是产业结构升级传导的。

表5 三大地区产业结构升级所发挥的中介作用

从产业结构升级所发挥的中介效应来看，中部地区经济增长受益于产业结构优化升级带来的效果更好。这个结果也与东、中西部绿色信贷对经济增长影响由东部向中西部依次递增相吻合。同时，证明了产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中发挥着中介作用。

六、结论与建议

通过以上分析可知，绿色信贷对经济增长具有直接的正向促进作用，产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中发挥着中介作用。在影响机制方面，绿色信贷能够通过提供资金支持、促进技术创新和优化资源配置等途径促进经济增长。同时，绿色信贷可以通过资金形成、资金导向、信用催化和产业整合机制推动产业结构优化升级进而推动经济绿色健康增长。绿色信贷对经济增长的影响，以及产业结构升级在绿色信贷对经济增长影响中的作用强度具有明显的地区差异。即中西部绿色信贷对经济增长的促进作用以及产业结构升级所发挥的中介作用明显大于东部地区。基于此，本文提出以下建议：

第一，促进绿色信贷发展，实现绿色信贷产品多样化，扩宽绿色产业融资渠道，降低绿色产业融资成本。为了提高我国绿色信贷激励制度的多样性，可以借鉴德国的财政贴息补偿制度，通过政府财政收入为绿色信贷贴息，政府为绿色信贷项目提供担保，从而将社会资本引向绿色产业之中。另外，通过绿色信贷税收优惠政策，推动金融机构对绿色信贷的投入力度，提高绿色信贷的项目回报率，降低提供绿色信贷所具有的风险，使得商业银行等金融机构愿意为绿色产业提供信贷支持，加快绿色产业发展，发挥主导产业优势，推动产业转型，实现经济绿色健康增长。

第二，针对性地制定地区金融发展政策。东部地区在提高绿色信贷水平的同时，要引导绿色信贷资源向中西部地区转移，促进中西部地区绿色产业的发展，推动产业结构升级，充分发挥绿色信贷对经济增长的强力促进作用，实现各地区绿色信贷资源的合理配置和产业结构的优化升级。要推动中西部地区产业结构优化升级。加大对中西部地区绿色信贷的投入，引导资金流向绿色产业，推动绿色企业技术创新，充分发挥绿色信贷的引导机制，在促进经济增长的同时兼顾到环境保护和资源节约。促进各地区协调稳定发挥，为经济增长添加新动力。

第三，健全和完善绿色信贷政策体系和提高发放绿色信贷积极性，使绿色信贷资金在政府、银行和企业之间积极流动，既要保证商业银行及时对企业绿色项目进行考核评估，还要确保企业获得绿色信贷资金确实用到产业结构转型升级上来。使绿色信贷支持和区域经济发展相协调，实现绿色信贷促进绿色产业发展，绿色产业通过利用绿色信贷推动产业发展模式转变和产业结构升级的良性互动。