疫情后投资领域变化和方向分析

申雪艳

（重庆市江北嘴股权投资基金管理有限公司，重庆 400020）

1 疫情对社会居民的影响以及国内现状

1.1 疫情对供需关系的影响

病毒的扩散导致全球的产业链供给和需求市场同时萎缩。对于不同的产业，疫情带来的机遇和挑战也不甚相同，传统行业困难尤甚。

第一，对于主要负责供给的产业，随着进口渠道被疫情阻隔，企业的巨大发展需求为其国产化进程添加了催化剂。

第二，对于需求较大的产业，如纺织、电脑、机械乃至日常消费品行业，它们都面临着需求萎缩的困境。

据国家统计局资料，疫情期间工业品价格指数PPI 处于持续下降的趋势中，如图1 所示。

图1 中国 工业品出厂价格指数（PPI）

1.2 疫情对居民收入水平的影响

根据后流行病财富管理报告，过半的受访者收入在疫情蔓延阶段有所下降。其中，17.5%的受访者表示收入出现大幅滑坡，15%的受访者表示收入出现了过半的减少，25%的受访者表示疫情影响不是很强烈。

《中国劳动统计年鉴2019》 的数据显示，2019 年全国职工平均工资为5 750 元。去年我国个人储户的存款余额为82.14万亿元，最新的失业率数据是4.19%。即大约有四千万人没有工作，根据社会上的平均消费支出，这数千万人口的存款仅够他们正常维持10 个月的生活。

1.3 疫情下未来物价预期

2020 年1 月和2 月，由于运输和停工停产，我国的CPI 指数上扬程度偏大，疫情期间物价上涨较为明显。

但随着国内疫情趋于稳定，2020 年11 月国家统计局的数据显示，全国居民消费价格上涨趋势放缓，价格呈现平稳滑动，如图2 所示。

图2 中国 居民消费价格指数（CPI）

未来可以预测的是，随着国外疫情形势放缓，未来的物价水平会逐渐恢复正常水平。

1.4 疫情下各行业的萎缩，出口受阻

随着病毒的蔓延，交通的阻隔严重破坏了市场的供需平衡、国际贸易乃至供应链关系，在2020 年，全球的制造业出现了自2009 年以来最大幅度的萎缩。

2020 年的恶劣环境下，有15 个经济体开始收缩产出，其中就包括中国。中国虽然最早在疫情中开始复工复产，但在恶劣的全球环境下，经济形势仍然严峻。

从PMI 指数中可以看到2020 年的增长率持续走低，如图3 所示。

图3 中国采购经理人指数（PMI）

1.5 行业压力

疫情之下，中小企业资金压力大，如果几个月内没有足够的收入支持便会倒闭。而在疫情这种不可预知风险的影响下，更多中小企业陷入困境。而互联网经济的发展使传统中小企业在大多数领域几乎没有竞争力，这使得中小企业之间竞争领域越来越窄，竞争越来越残酷。

2 疫情下投资方向变化的重要性

2.1 疫情对经济的长期冲击

在我国疫情基本结束的当下，可以说大部分的行业受到的冲击都是有限的，大部分行业稳住了基本盘，甚至随着复工复产的推进，收入逐渐回到了疫情前的水平，加上长时间的消费被压制，居民并没有过于严重的经济压力。但联合国的最新报告《新冠肺炎疫情对贸易和发展的影响：向新常态过渡》显示，疫情打破了全球各国多年来在扶持贫困方面所做出的努力，同时全球经济一体化的建设脚步也放缓乃至倒退，通过对此次疫情的影响进行全面评估，该报告同时预测，2020 年，全球经济将收缩4.3%，超过1 亿人将再次步入极端贫困。

2.2 利润的要求

投资总体上是资金投放的问题，投资收益的本质，其实最终都来源于实体经济。实体经济每年增长6%左右，从宏观上说投资的收益很难普遍高于6%，否则就是资本空转的泡沫。投资的最佳选择都是选择优质行业的企业进行投资，而优质公司的利润增速一般可以达到经济增速的2～3 倍，只要行业不倒，就可以稳赚几十年，在疫情下想要保证足够的利润，势必对投资方向进行调整。

2.3 互联网趋势的必然选择

在疫情中，通过网上交流已经成为一种大趋势。同时互联网相关产业也爆发了新的潜力，大数据、云计算、物联网、人工智能等数字信息技术在疫情中得到飞速的发展，互联网为各地政府开展疫情防控和企业复工的工作提供了强有力的技术支撑，数字化互联网化正以超预期的速度推进。在这个疫情下，数字化互联网化建设成果将助力打赢疫情攻坚战，借助疫情的特殊契机，再次实现跨越。传统产业互联网化已经是大势所趋。

2.4 对突发事件的抵抗

投资最重要的有两件事：分散风险：抵抗市场中的黑天鹅事件和极端事件。在疫情的大背景下，对投资方向进行调整已经是刻不容缓，现在国外疫情形势仍然严峻，为了减少风险，对外减少投资，转向对内投资是必然的选择。

3 疫情带来的机遇和投资方向探寻

3.1 政策倾斜

在疫情中，国家宏观上大力刺激消费，各地政府也在微观上推出各项促进消费的措施，各地发放消费券，刺激消费品市场。旅游地区出台旅游计划书，拉动疫情后的旅游需求。同时国家也下调了市场基准利率。总体上，国家政策表现为：①扩大财政支出，减少财政收入，提高赤字率；②引导市场利率下行；③大力度扩大消费，拉动内循环。

3.2 互联网线上产业的发展

在疫情之后的复工季，互联网相关产业等对行业人才的需求大幅度增长。包括但不限于远程办公、智能医疗、在线教育等等。相关产业在疫情中都实现了巨大的飞跃，是一个疫情中的风口。同时疫情加速了直播、短视频领域的高速发展，大量明星涌入，但流量群较为单一，也是一个风口。

3.3 中国工业互联网的发展

这场疫情在中国已经逐渐结束，人与人之间的距离再次变得接近。但疫情中也暴露了一个问题，目前国内实体行业自动化率偏低，工业相关产业的无人自动化转型需要得到解决，作为“新基建”的核心内容之一，我国工业互联网经济建设刻不容缓。对传统制造业的互联网化改造，将彻底消除人与机器之间的鸿沟，加快工业的复苏进程，同时推动上下游产业的进步。并且工业互联网当前处于行业发展初期，正是一片投资的蓝海。

3.4 科技半导体的发展

半导体行业受益于国内不断增长的消费需求，以及西方国家的持续打压，整个行业在国家的扶持下开始复苏并增强，第三季度的行业报告显示，电子行业，尤其是其中的半导体行业，远远超出预期，营收和利润都出现大幅度增长。同时随着我国晶圆厂的陆续建设，未来全球半导体行业将逐渐向国内倾斜，但目前，半导体产业仍然没有一个真正的领头羊企业，可见未来仍有着巨大的发展潜力。

3.5 农业问题

农业是人类最古老的生产领域，在疫情的冲击下，农业面临不少挑战，但机会也在增加，中国正处在新一轮农业变革之中，农业的耕作技术和管理仍然需要变革。同时农业关乎民生，在我国是最稳定的产业。在全球贸易形势严峻的当下，投资农业是一个稳健的选择。

4 结论

在全球疫情的大背景下，经济发展前景尚不明朗，在中短期内适当投资是可行的。受疫情影响的各大产业或者在疫情中得到发展的各大产业都会在疫情后再次迎来增长。中短期内投资建议是以互联网为核心，投资相关产业，包括但不限于远程办公、在线教育、互联网医疗。同时可以选择性投资工业互联网、半导体、农业等产业。