基于因子分析法下的比亚迪财务绩效评价

摘 要：随着科技和时代的不断发展，人们对于出行的要求不断提高，从以前的自行车、摩托车到现在的家家拥有小汽车。正是这种需求给很多企业带来了发展的机遇，于是乎一个一个的汽车企业闻声而起。面对这种发展潮流，很多国际知名汽车品牌涌入我国，对我国的汽车行业造成了很大的压力，在这种条件下，怎么让国产汽车品牌站稳脚跟便成为首要任务。为了一个企业能更好地发展，对其财务绩效进行分析评价则是重中之重，以便做出更利于企业发展的战略方针。本文就以国产汽车品牌中数一数二的比亚迪为研究对象，收集其2011年-2019年的财务数据，从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力四个大的方面为指标方向，构建一套较为全面的绩效评价体系，运用统计学分析软件SPSS26.0版本，采用因子分析法（Factor Analysis）对收集起来的各种数据进行实证研究，对研究结果进行分析，并在分析结果的基础上对该企业未来的发展给出可行的意见和建议，从而达到促进国产汽车市场的健康长远发展的目的。

關键词：比亚迪;财务绩效评价;因子分析法

一、引言

1.公司背景

比亚迪股份有限公司在1995年正式创立，同年在港交所上市，于2011年回归深交所并位于A板。在2010年的时候，比亚迪股份有限公司在汽车领域中彻底崛起，内地汽车销量一年比一年高，公司在当时几年市场价值从400亿元直线上升至1800亿元，一度超越欧洲保时捷公司，成为中国最大的车股。比亚迪股份有限公司现在主要经营IT、汽车和新能源的开发与发展这三大业务。2020年3月份，比亚迪股份有限公司举办了2019年的业绩报告大会，该年比亚迪公司实现营业总收入1277.39亿元，归属上市公司股东净利润为16亿元。比亚迪股份有限公司及其附属公司营业收入较往年下降了1.78个百分点;而依附于上市股东的净利润较往年则下降了42.03个百分点。可见对比亚迪股份有限公司进行财务分析并给出总结及建议政策迫在眉睫。

2.研究方法

本文采用的研究方法是因子分析法，因子分析法指的是从各种变量中找出有共同特性的因子，这种方法最早是由英国心理学家斯皮尔蔓提出的。因子分析法可以在许多的变量中寻找出最有价值、最具有代表性的因子，然后将本质相同的变量归入一个大因子中，便可以让变量的个数不再那么复杂那么多。传统的绩效评价大多都有太过于片面、不准确、复杂的缺点，然而因子分析恰好可以解决这一问题，因为和这些传统的实证方法来比，因子分析法有其独有的降维系统，这种系统可以让少数的因子作为代表反映众多变量想要表达的信息，从而做出计算，得出排名和分值，并作出综合分析，这样会使数据分析更全面准确，也更有的放矢，具有很不错的客观性。因子分析法因其独到的优势和特点已经在各行各业的数据分析中得到广泛应用，所以本文选择采用的数据统计方法是SPSS的因子分析法。

二、样本基础选择

1.所选择的绩效指标

按照全面性、客观性、准确性、方便性的原则，再以现在已经有研究成果的和各方面、各行业的实践经验。本文也是从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力四个大的方向来进行研究。

2.样本数据的选择

本文选取国产汽车行业的领军企业比亚迪股份有限公司为样本，通过东方财富网和巨潮网收集了该公司2011年到2019年的各种财务数据，为了研究的准确和全面性，去掉了数据不全和有错误的地方，最终以四个维度八个指数标准为基准，采用统计学分析软件SPSS26.0代以因子研究法为研究方法对比亚迪股份有限公司开展了业绩的研究与评价。

三、实证分析

1.KMO和巴特利特球型检验

KMO检验是用来检验变量与变量之间简单相关系数和偏相关系数的相关度是否足够强的检验，一般K的数值在0-1之间，越接近于1则越说明相关性大，可以用因子分析法，当KMO的数值小于0.5，则不太适合这种方法。而巴特利特球型检验则是判断相关矩阵是否为单位矩阵。由表1可以看出，该检验KMO值为0.564是大于0.5的，则说明各变量之间互相重叠程度较大，应当有可能得出较为满意的因子分析模板;而显著性数值为0.000，说明其拒绝各变量独立的假设，或者是代表各变量有较强的相关性，这两个数值都说明该研究是适合采用分子研究法的。

2.总方差解释

总方差解释表（表2）给出的是个成分以及变量的方差贡献率和累计贡献率，比如成分1的总计初始特征值为4.533，说明该成分携带了4.533个原始变量的信息，第一个成分的方差占所有成分的56.665%，前2个成分（主因子）的累计方差贡献率达到了84.457%，已然解释了大部分原变量的信息，因此采用前两个主因子是足以解释所选的所有原变量的。再看表2的最右侧显示的是旋转过后的载荷平方和，因为之前只提取了两个主因子，所以旋转也会围绕这两个主因子进行，旋转后这两个公因子的方差贡献率都已经变得不同，说明信息量被重新进行了分配，但是值得注意的是第二个公因子的累计方差贡献值仍然是84.457%，和旋转前一样，再次说明可以用两个主因子也就是公因子来解释其余所有变量，所以用两个公因子来对比亚迪进行业绩评价是可行的。

3.旋转后的成分矩阵

在表3中可以看出，第一个公因子在速动比率和流动比率中载荷较大，速动比率为0.971、流动比率为0.968，而这两个指标属于企业的偿债能力，所以我们不妨将第一个因子命名为偿债因子（F1）。在第二个公因子中，其在净资产收益率、营业总收入增长率、总资产收益率上有较大的负荷，净资产收益率为0.883、营业总收入增长率为0.869、总资产收益率为0.818，其中净资产收益率和总资产收益率属于盈利能力指标，故将其命名为盈利因子（F2）。

4.计算因子的综合评分

本文选取主成分分析法和凯撒正态化最大方差法来算出因子成分的得分系数，如表4。根据该表的成分得分系数矩阵，把净资产收益率设为X1、总资产收益率设为X2、应收账款周转率设为X3、存货周转率设为X4、流动比率设为X5、速动比率设为X6、营业总收入增长率设为X7、净利润增长率设为X8综合起来可以列出单因子的综合得分计算公式如下：

根据各个因子对各个变量贡献的比率和累计的贡献率，可以得出比亚迪股份有限公司的综合绩效得分函数：

最终得到比亚迪各因子得分如下表：

5.综合分析

我们先来看第一个因子F1，也就是偿债因子，我们从表5中可以看出，比亚迪在2011年到2015年的偿债因子数值一直小于1，且根据年份的增加，数值并没有规律的增或者减，这说明比亚迪在2011年到2015年间的偿债能力一直较弱且没有回暖趋势。造成这种现象发生的原因可能是比亚迪为了在汽车市场有一席之地，需要大量的资金来研发、扩充业务并且扩大自己的市场，但是由于当时买得起车的家庭不多并且国产车一直不被国人看好，大量的融資投入却没有太大的回报，只能向国外市场出售自己的电池和其他配件来维持运营，2015年的时候，科技迎来了大变化，开始流行新能源车型，比亚迪抓住这一机会大量融资，开始大规模地投入研发资金来研究新能源板块，所以在当时是最大风险投入且回报最微弱，所以在2015年的时候偿债能力最低，达到了-0.36998。但是在2015年过后，情况得到了明显好转，在国家的相关政策扶持下，国产新能源市场能被更多国人所接受，比亚迪的业务越来越多，大量的营业收入让自己的偿债能力得到好转，并逐年增加，但是仅在2017年大幅度增加后2018年有所下滑，说明汽车市场竞争愈演愈烈。然后在2019年达到峰值1.207，在这几年比亚迪的偿债能力没有很稳定的上升，说明该公司内部还有很多需要提升的方面。

我们再来看第二个因子F2，也就是盈利因子。纵观这九年，有五年为负值，最低达到了-1.26，且这五年分布不均，2017年-2019年都存在负值现象，2017年-2019年三年呈下滑趋势且处于较低水准，这说明比亚迪股份有限公司的盈利和发展前景不理想，2015年和2016年稍有好转便开始下滑，这不仅说明市场竞争压力越来越大，更说明比亚迪在公司内部运营中出现了问题，没有进行合理的决策和运营，导致市场和盈利能力薄弱。公司需要抓紧改变策略，内部总结和整改来做到均衡长远的发展。

四、政策和建议

1.加强研发人员和技术

现在随着科技的发展，新能源汽车和节能混动汽车这样的先进技术比比皆是，各种知名品牌都开始进行自己的研发，虽然比亚迪凭借自己研发的独一无二的刀片电池暂时站住了脚，有了自己的市场，但仍然不够，其近几年的盈利能力便能说明问题。这种靠科技吃饭的公司必须有自己独立的技术、独立的品质、独立的特点才能长远发展。为了让自己在市场中更有竞争力，比亚迪必须更努力地引进更尖端的人才，投入资金研发更尖端的科技，提升自己独立研发的能力，掌握独立技术，提高自己员工全面的素质，才能够有核心竞争力，获得更大的利润。

2.优化产业链和生产计划

在前文的实证分析中得出比亚迪股份有限公司的盈利能力较为薄弱，降低成本增加销量无疑是增加盈利能力的最好办法。比亚迪一直以来都坚持的是新车型、老车型固定产量，这样会由于市场和时代的发展而导致存在库存积压的现象，而且建立的分工厂太多导致大量的人工和维护成本产生。比亚迪应该有新的产业链和生产计划，可以用自己的高端独立技术研发新的车型。采用饥饿营销，先销再产，先订再产，收回部分分工厂，统一生产链，和下属4S店直接交流定产，节约成本，增加利润。

3.合适的资本结构

比亚迪股份有限公司属于科技型公司，一直都需要大量的融资来进行科学试验和研发。在融资时，要注意该行业本来就是投入大、风险大、回报缓慢的行业。所以要根据自身的情况，在众多融资方式中选择自己最合适的，能力范围内偿债风险最小的方式来进行融资，运用好自身的财务杠杆，重新规划一个合适的资本结构，避免带来不必要的损失，毕竟良好的偿债能力和资本结构能给外界带来良好的信息，树立一个好的公司形象，从而得到更多的融资机会。

参考文献：

[1]邢斗.基于因子分析的新能源汽车上市公司综合绩效评价[J].财会研究，2012（23）：51-54.

[2]白丹.比亚迪财务绩效分析[J].农村经济与科技，2019，030（012）：96-97.

[3]王毅.基于因子分析法的格力电器财务绩效评价[D].石家庄：河北师范大学，2016.

作者简介：刘杨（1996- ），男，湖北宜昌人，MPAcc在读，研究方向：中小企业财务管理