近期国际石油价格回顾与预测

霍丽君，朱加宜

( 1.中国石油集团经济技术研究院；2.中国人民大学经济学院 )

1 回顾

1.1 原油

11月，“欧佩克+”释放延长减产信号、多支新冠肺炎疫苗取得重大突破、亚洲国家经济复苏为供需两端带来利好提振，国际油价明显回升，但全球疫情持续扩大限制了油价涨幅。WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为41.35美元/桶、43.98美元/桶和44.03美元/桶，环比分别上涨1.79美元/桶、2.45美元/桶和2.9美元/桶。12月，多国批准并开始疫苗接种、“欧佩克+”决定2021年1月仅小幅增产50万桶/日、美国财政刺激法案取得积极进展等因素支撑国际油价大幅上涨，布伦特原油期货价格一度升至52.26美元/桶，为2月底以来最高价格，但欧美疫情形势仍然严峻且英国病毒变异等因素仍令油价承压。截至12月21日，12月WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为46.64元/桶、49.81美元/桶和49.77美元/桶，环比分别上涨5.29美元/桶、5.83美元/桶和5.74美元/桶。

11月下旬，“欧佩克+”释放延长减产信号、新冠肺炎疫苗取得积极进展、也门胡塞武装袭击沙特阿美石油设施等因素共同支撑油价大幅上涨，25日WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至45.71美元/桶和48.61美元/桶。临近月底，因全球新冠肺炎疫情持续发展且“欧佩克+”内部对是否延长减产存在分歧，油价有所回落，30日WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别降至45.34美元/桶和47.59美元/桶。12月初，因英国政府批准辉瑞和BioNTech公司的新冠肺炎疫苗、“欧佩克+”同意明年1月开始仅小幅增产50万桶/日，国际油价明显走高，4日WTI和布伦特原油期货合约价格分别升至46.26美元/桶和49.25美元/桶。随后，尽管新冠肺炎疫情持续发展且多国加大疫情封锁、中美关系紧张、伊朗增产预期、美国原油库存意外大增等因素施压油价，但随着英国开始接种新冠肺炎疫苗、多国疫苗接种提上日程，市场乐观情绪进一步推高油价，10日布伦特油价突破50美元/桶，WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至46.78美元/桶和50.25美元/桶；中旬，受美国开始新冠肺炎疫苗接种、沙特吉达港发生爆炸、美国原油库存超预期下降及美国刺激法案取得积极进展等多重利好因素支撑，国际油价进一步上涨，18日WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至49.1美元/桶和52.26美元/桶，均为2月底以来最高。此后，因发现传播性更强的新冠病毒新毒株导致英国大部分地区实施封锁措施并引发市场对石油需求复苏放缓的担忧，国际油价承压回落，21日WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别降至47.74美元/桶和50.91美元/桶（见图1）。

1.2 成品油

11月欧美汽油价格环比下跌，12月环比上涨。11月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌0.84%，至45.35美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌1.84%，至53.48美元/桶。截至12月21日，12月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨12.01%，至50.79美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨10.2%，至58.93美元/桶。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至12月11日，过去4周（11月16日-12月11日）美国成品油日均需求总量约为1887.3万桶，同比下降8.3%；汽油日均需求量为791.9万桶，同比下降13.3%；馏分油日均需求量为383.9万桶，同比下降2.8%。

2 近期石油市场特点及影响因素分析

2.1 WTI与布伦特原油价差连续两月环比扩大

11月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为36.81～45.71美元/桶和38.97～48.61美元/桶。两者价差月均为-2.44美元/桶，环比扩大0.47美元/桶。3日两者价差为本月最窄值-2.05美元/桶，23日为本月最宽值-3美元/桶。截至12月21日，12月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为44.55～49.10美元/桶和47.42～52.26美元/桶。两者价差月均为-3.17美元/桶，环比扩大0.73美元/桶。1日两者价差为本月最窄值-2.87美元/桶，9日为本月最宽值-3.47美元/桶（见图2）。

2.2 美国原油、汽油、馏分油库存均增加

EIA库存报告显示，截至12月11日的一周，美国原油库存为5.001亿桶，较11月同期增加1062.1万桶，其中库欣地区库存为5840.9万桶，较11月同期减少320.4万桶；汽油库存为2.3888亿桶，较11月同期增加1091.2万桶；馏分油库存为1.5126亿桶，较11月同期增加718.6万桶。

2.3 11月世界石油供应环比增长，2020年世界石油供应同比大幅下降

根据国际能源署（IEA） 12月石油市场月报，因美国石油生产从飓风中恢复、利比亚原油产量快速复苏，11月世界石油供应环比增长150万桶/日，至9270万桶/日，为5月“欧佩克+”开始执行史上最大规模减产以来最高，但相比去年同期仍低920万桶/日，估计12月世界石油供应环比继续小幅增长。IEA估计，如果利比亚原油产量复苏可持续，那么2020年四季度世界石油供应环比将增长120万桶/日；如果“欧佩克+”在2021年一季度增产50万桶/日，那么2021年一季度世界石油供应环比将增长180万桶/日。估计2020年世界石油供应同比下降660万桶/日，预计2021年世界石油供应同比增长140万桶/日。

图1 近期国际原油价格走势

图2 WTI与布伦特原油价差

2.4 12月非商业净多仓增加

截至 12月15日，纽交所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为51.38万手，较前一周减少0.08万手，较11月同期增加3.3万手，涨幅为6.86%（见图3）。

3 预测

12月份，IEA、EIA、欧佩克均下调了2020年全球石油日需求量增长预估值。IEA下调8万桶，至同比下降885万桶，日需求量达到9122万桶；EIA下调24万桶，至同比下降885万桶，日需求量达到9238万桶；欧佩克下调2万桶，至同比下降977万桶，日需求量达到8999万桶。

11月底公布的路透社的调查显示，2021年一季度布伦特原油期货预估中值为45美元/桶，与10月底的预估数据一致，低于2021年二季度的预估中值48美元/桶；WTI原油期货预估中值为42.5美元/桶，与10月底的预估中值一致，低于2021年二季度的预估中值45美元/桶。

图3 纽交所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

基准情景下，预计2021年1月国际油价回调压力大。疫情和需求方面，欧美疫情形势仍然严峻且英国变异病毒开始蔓延，同时圣诞节假期可能加剧疫情传播；各国为防控疫情持续加强封锁措施，而疫苗利好尚无法有效传导至需求侧，短期内世界石油需求复苏仍乏力。供应方面，随着“欧佩克+”于2021年1月开始缩减减产规模、利比亚原油产量恢复至封锁前水平、以美国为首的其他非“欧佩克+”国家产量增长，世界石油供应将进一步提高。综合分析，当前世界石油市场仍然供小于求，但短期内基本面趋弱。近期市场主要受到新冠肺炎疫苗积极进展带来的乐观情绪提振，但短期内疫苗供应量有限且存在副作用，加之存在病毒变异等风险，因此油价并无实质性上行支撑，后期市场情绪可能转向。基准情景下，预计2021年1月国际油价回调压力较大，布伦特均价为48～51美元/桶。

附表

1 国际市场主要原油现货平均价格单位：美元/桶

2 国际市场主要原油期货价格

3 新加坡市场主要油品现货平均价格

4 国际市场主要油品期货价格