股权激励在非上市中小企业Q公司中的应用方案探究

李 强 黄建民 王文瑞

（1.兰州财经大学信息工程学院，甘肃 兰州 730020；2.甘肃省电子商务技术与应用重点实验室，甘肃 兰州 730020）

一、引言

中小企业在我国经济中有着举足轻重的地位，研究数据显示，截至2020年9月，我国登记的市场主体共有1.34亿户，其中企业就占了4200万户，同比增长8.9%。中小企业是在业务规模、人员规模、资产规模等方面的小型经济单位。这种类型的企业在经营中资产构成和人员构成都较小，因此业主可以直接管理，受外部因素影响较小。中小企业用人少，人员流动性不高，相对来说，管理不完善。目前绝大多数的中小企业都是没有上市的，只有少数的企业能克服诸多困难能够上市。现阶段，他们被分为中小企业，这并不意味着他们一直是中小企业。现实中，很多大型企业甚至世界500强都来自于中小企业的发展和转型。中小企业为我国GDP增长起了重要作用。由于中小企业体量小，在市场中的竞争力弱，很难在市场中生存，股权激励制度能够科学化管理经营企业，中小企业应用股权激励制度能够很好地解决企业面临的痛楚。

二、股权激励影响因素

激励机制的发展。20世纪60年代，股权激励最先在西方国家应用，最先使用股权激励的企业取得了良好的收益后，其他企业也纷纷效仿，至此股权激励制度成为企业经营管理的新制度。到了20世纪90年代，我国开始尝试采用股权激励管理办法，一些上市公司开始运用股权激励并也得到了更好的收益，经过长足的发展，我国股权激励机制已经到了相对成熟的阶段。

1.企业主的态度

现阶段，我国虽然有大量的企业实施了股权激励，但只有部分已实现上市的公司才能得到。一些规模相对较小的企业，由于他们对股权激励的相关知识了解不够深入，也不完全相信其实际效用。

2.企业的股权结构

企业的股权结构对激励效果产生显著的影响，企业的股权激励模式需要符合企业的实际股权结构，只有基于本企业的基本结构才能达到良好的激励效果。

3.企业的发展阶段

企业的生命周期是有阶段性的，在不同的阶段中企业的组织结构构成，发展目标也不同，只有根据企业当前发展的阶段的特性制定出合适的激励机制才能达到好的收益。因此，对于一个企业来说，一般会有多套股权激励方案，这些股权激励方案分别适用于不同的发挥阶段。

三、Q公司现状及问题分析

1.公司简介

Q 公司注册资金为800万元，Q公司主营业务范围为销售批发日常的运动健身器材，由于该公司在本市内拿下了行业内著名器材品牌的代理权，有着较大的市场，其营收也非常可观。经过多年的发展， Q公司还在多地建立了多家子公司，以便扩大在该行业的市场份额。Q公司属于一人有限公司，员工数量上总公司加上各子公司共计180余人。随着移动互联网时代的到来，Q公司这种传统的线下销售公司盈利明显不如之前，Q公司是典型的中小型企业，销售产品单一，资金来源少，人员流动大。

2.公司问题分析

（1）Q公司员工就职时间短。目前Q公司员工平均工龄为1.84年，新员工人数占公司工人数一半以上，老员工数量少，这给公司带来了很大困难。新员工只有在培训合格后才能上岗，只有在经过数月的工作才能开始给公司带来收益，有丰富经验的能给公司带来较大收益的员工数量太少，且离职率高。

（2）Q公司资金流小。由于Q公司主要业务为健身器材销售，健身器材在不同季节的销量会有明显差异，基于市场的波动，器材的大量采购时间应该在淡季，而Q公司资金流小，不能够有计划地采购，使得公司利润下降。当碰到一些资金回流长的交易订单的时候，即客户不能在短期内付清所有金额，这就会导致公司没有资金购入新产品，无法进行下一笔业务。

（3）Q公司股权结构单一。Q公司持股人为创始人，且一人持有100%的股。一方面，由于公司发展的好坏对于没有持股的公司其他主要管理者来说并没有多大的关系，虽然Q公司会给总公司和子公司的高管一定的奖金，但是也很难有明显的激励效果，很多的高层管理者会产生“事不关己，高高挂起”的心理，这对公司的发展来说是有害的。 另一方面，对于Q公司的创始人来说，由于公司经营发展对自己来说非常重要，而公司高层又不够积极，很多公司的事务都需要由创始人亲自决定，这就给创始人带来了很大的工作量，而在工作量超负荷状态下作出的决策往往不是最优策略。

（4）缺乏激励机制。无论是公司的高层管理人员、公司的核心员工还是公司普通员工，所有人在Q公司都没有尽心尽力为公司创造收益的动力，这些员工都不持有公司股份，其工资结构非常得单一。因此，公司需要面临高管不上进、骨干员工跳槽、普通员工离职给公司带来的风险和损失。

四、股权激励方案设计

1. Q 公司股权激励目标

（1）稀释创始人100%的股权，将股权分散到员工手中，但是公司的控制权依旧属于公司创始人。

（2）提高公司高层管理者、核心员工和普通员工在工作中的积极性，降低公司员工的离职率。

（3）能够从其他持股人中募集到一定的资金，从而加大资金流动。

（4）员工能够自主高效地解决公司日常经营管理过程中遇到的一些问题。

2.股权激励模式设计

（1） 激励方案选择。基于Q公司面临问题的多样性，单一的股权激励模式并不能把所有问题都解决，因此需要采用多种激励模式相互融合的方式，采用综合的模式才能有效改善公司处境。由于高层管理人员和员工在公司中的职能存在明显差异，高层管理人员主要负责决策，而员工主要任务为实施决策，在股权分配中也应该存在差异。把股权分到多个平台上，对每个平台采取不同的股权比例和实施措施，再将高层管理人员、核心员工和普通员工分配到不同的持股平台上，进行差异化管理，从而有效地对不同层级的人员进行激励和约束。

根据对不同员工预期要达到的效果采取不同类型的股权激励模式，科学合理地约束总公司和子公司核心人员的利益，并对子公司进行相应的合理运营，从而为Q公司实现长足的整体发展提供有价值的参考。因此，需要将不同的股权激励模式综合运用，发挥不同模式各自的特点从而将Q公司带出困境。

（2）“实股＋虚股＋延期支付”的组合的优势。在常用的股权激励形式中，许多企业常采用员工持实股的方式进行员工的激励，在这种常见的激励基础上，Q公司还可以以虚拟股票和延期支付计划作为并行激励方式，将三种激励方式综合运用到企业经营管理中心。虚拟股票可以把持有者利益关系与公司发展绑定，在持有者拥有虚拟股票期间，持有者可以按照虚拟股票份额得到相应的收益，虚拟股票是没有所有权的，这就很大程度上利好于公司持有者，当公司在开展股东大会时，虚拟股票持有者在会议中并没有表决权，公司发展方向依然由那些持有实股的员工共同决定。

延期支付最早起源于美国的退休养老计划，经过长时间发展后延期支付被许多企业家应用到企业中作为员工激励的有效方式。延期支付不同于基本的一次性工资发放，延期支付计划常常把工资薪酬划分为多个部分，其中有一部分为股权激励收入，只有员工在完成了公司制定的业绩指标后才能获得这部分的工资。

3.股权激励具体实施方案

（1）激励对象。对于Q公司来说，凡是能够对企业发展带来明显收益的员工都是本次激励计划的对象。在公司的日常管理工作中，公司的中高层管理者的管理经验对公司良好的运营秩序起决定作用；在公司业绩方面，公司的有经验的老员工、有大量资源的员工、会关键技术的员工、某领域有专长的员工都是需要激励的对象。

（2）股权激励模式。基于Q公司目前的困境，Q公司采用的股权激励模式为“实股＋虚股＋延期支付”的综合模式。对于不同需求的员工分为三个组合，每个组合分别对应不同激励对象。

组合一：Q实股。拥有Q实股的员工在股东大会中可以有表决权，因此，组合一适用员工是公司的主要管理者，即总公司高层管理人员。在股权占比方面，根据每个员工所出资的额度分别对应相应的比例。

组合二：Q实股、延期支付。采用Q实股和延期支付两者激励方式是为了约束的员工将员工利益与公司利益方向一致，组合二适用员工是公司的中层管理者，即公司各个部门的负责人。在股权占比方面，根据每个员工所出资的额度分别对应相应的比例。

组合三：Q实股、延期支付、子公司实股。基于子公司的发展，对子公司实施股权划分，组合三的目的是促进子公司的经营发展，组合三的适用对象是子公司的总经理和副总经理。在股权占比方面，根据每个员工所出资的额度分别对应相应的比例。

组合四：总公司虚股、延期支付。总公司虚股的激励对象为在总公司工作的公司的有经验的老员工、有大量资源的员工、会关键技术的员工、某领域有专长的员工。

组合五：子公司虚股、延期支付。子公司虚股的激励对象为在子公司工作的公司的有经验的老员工、有大量资源的员工、会关键技术的员工、某领域有专长的员工。

（3）虚拟股票分红。目前许多公司虚拟股票的来源通常的做法为：根据本公司实际发放的实际股数目，然后发放同样数目的虚拟股，这些虚拟股是在真实股票的持有者中稀释而来的，虚拟股票主要是激励作用，虚拟股票在股东大会上没有表决权和所有权，不能够转让和出售给其他人，只要持有员工实现了公司的业绩目标，就能够得到一定的金额分红。其分红是按照实际发放的实际股和虚拟股总数来算的，例如，Q公司总共发行了5000实际股和1000虚拟股，在分红时总股数就要除以6000。

4.延期支付分红

延期支付不同于基本的一次性工资发放，延期支付计划常常把工资薪酬划分为多部分，其中有一部分为股权激励收入，只有员工在完成了公司制定的业绩指标后才能获得这部分的工资。但是这一部分的工资并不会在业绩完成后马上下发，这部分资金会进入到专门的延期支付账户中，只有在到了特定年限后才会到持有者手中，特定的年限是由公司和员工签署协议制定的，通常是几年到几十年不等，只有员工在约定年限后才能延期支付部分的资金。

5.绩效考核

Q公司采取了综合的股权激励制度后需要制定相应的绩效考核，分别对应不同持股阶层的员工，例如对应公司的高管来说，只有总公司实现预先设定的业绩目标之后才会得到相应的分红。如果一些员工没有完成预先设定的业绩目标，那么在这一阶段中，这些员工就没有分红。

6.退出机制

即使再好的股权激励制度也不能完全把企业员工留住，当企业员工因为个人问题不得不离开公司时，一个健全的退出机制能够很好地处理好后续事宜，从而保证股权进行下一步的转让，如果该员工并没有达到预先约定的年限，那么延期支付部分的资金就视为自动放弃。

五、股权激励方案运用的保障措施

1. 设定科学的业绩考核指标

一个有效的股权激励制度的实施，需要采取一定的保障措施，只有针对所实施的股权激励进行相匹配的保障措施才能最大程度发挥股权激励制度的作用。公司业绩目标的制定需要考虑多方面的因素：在大方向上，要考虑当前行业内的相应的国家政策方针，根据方针政策确定公司的发展方向；在本行业内，要充分了解竞争队友，明确本公司在市场内的定位；对于公司内部，着力扩大公司产品的优点，补全产品和服务的不足，增加产品竞争力。基于以上三方面，科学合理地制定好业绩考核指标，能够给股权激励方案的实施带来明显的效果。

2.创建优秀的企业文化

企业文化是一个公司凝聚力的体现，一个优秀的成功的企业必定在企业文化上能够得到员工的支持。优秀的企业文化能够给员工带来良好的工作氛围，通过创建企业文化来凝聚员工精神上的共识，达到一个真正的团队的效果。当企业文化得到员工的认同时，无论是对产品质量上还是工作效率都会有很大的提升，这也能够进一步让更多员工参与到股权激励方案中，从而促进公司的发展。

3.调整内部管理结构

所有权与经营权有着明显的区别，中小企业的经营者大多是投资者，因此没有所有权和经营权相分离的概念。股权激励后，许多企业员工成为股东，要使投资者和企业经营者在新的环境下实现最优组合。只要条件允许，所有权和经营权就应该最大限度地分离。完善董事会结构是实现“两权分离”的较好途径。完善董事会结构，不仅可以使经理层在公司经营活动中充分发挥其业务能力，而且可以使股东按照公司章程对其进行良好的约束，使股东和经理层能够相互配合，同时也有效地实施监督，解决企业管理过程中的委托代理问题，有利于企业的长期健康发展。

六、总结与启示

中小企业的发展影响着中国经济的发展，中小企业的良性发展能够加速实现中国第二个百年奋斗目标，因此，中小企业的良性发展对于所有人来说至关重要。股权激励制度能够在一定程度上促进那些体量小的非上市中小企业的发展，能够解决中小企业在经营管理中遇到的资金短缺、离职率高等问题。本文以典型的中小企业Q公司为研究对象，针对Q公司发展中遇到的问题，采取了多种激励方式。由于中小企业发展各异，每个企业所处行业环境也不同，因此，本文的综合激励方式适用于Q公司这种困境的公司，只要企业符合以上特点，本文的股权激励方案便有参考价值。