新形势下黄金投资策略及风险管理研究

尹晓翠

（烟台黄金职业学院，山东 招远 265401）

随着社会经济的不断发展，黄金投资已逐渐成为我国社会大众理财规划与财富管理的新型方式。黄金既具备保值避险功能，还具有一定的高流动性、稳定性，且在税收上也具有一定的优势，故而黄金投资成为个人投资的一个关键构成部分。同时，当前黄金的非货币化进程不断加快，推出了更多的黄金投资产品，让其可以作为投资功能更好地满足大众的理财需求，通过参与各类黄金投资获利，并达到自己的理财目标。然而目前全球经济金融环境呈现出复杂多变的形势，投资者在进行黄金投资过程中，往往也会存在一些投资风险，而导致其受到经济损失，这就需要投资者深入研究如何采取有效措施来规避黄金投资风险。

一、黄金的功能及用途

1.基于黄金投资的层面

黄金的功能具体包括：（1）财富储藏手段，人们通过购买黄金产品，来达到财富储藏的目的；（2）分散和降低风险，从投资者角度出发，黄金价格运动和其他资产价格运动之间通常存在负相关关系，在其他投资产品和工具遭受风险时，其就是必不可少的投资与避险工具[1]；（3）市场筹资功能，黄金属于一种优质资产，能够作为较好的抵押品，可通过将其抵押给银行获得贷款，或是选择借金还金方式，即用借来的“黄金”去还“黄金”。

2. 基于黄金的用途层面

黄金的用途主要有：（1）国际储备。黄金长期被人们当作货币来使用，它不仅是价值尺度、流通手段、储藏手段，还是支付手段和世界货币，正是因为其拥有如此优良的特性，使之具有国际储备的用途，当前很多发达国家和中国的黄金储备的比重也正在不断增大。（2）装饰消费。自古以来，人们将华丽的黄金饰品作为社会地位、财富的象征。随着工业和科学技术的迅速发展，涌现出了更加丰富多样的黄金珠宝、黄金饰品、黄金摆件，加上当前人们的收入和财富显著提高，也越来越关注个人资产的保值与分散化，这就使得更多的人购买黄金作为装饰[2]。（3）工业与高新技术产业，在很多工业和先进技术的研发过程中，黄金都是重要的材料，如：在航空领域中，镀金玻璃的生产中就需要用到黄金，还有打火机、皮带扣等工业用品，也需要用到黄金。（4）其他用途，黄金的用途非常广泛，涵盖到佛教、古典园林、医药保健、高级建筑等多个领域[3]。

二、黄金投资存在的风险类型

一是市场风险。在金融体系中往往极易发生市场风险问题，该风险主要是由于市场环境的变动或是金融工具与组合的市场价值发生改变而引发。结合不同的市场变量，可将该风险划分成利率风险、汇率风险、商品价格风险、黄金价格风险。对于黄金投资而言，当黄金市场和价格行情出现急剧变化时，往往会给投资者造成很大的风险。

二是信用风险。信用风险主要指借款人无法按照约定期限还本付息的风险，它属于商业银行存在的最为关键的风险之一。一般而言，人们将信用风险定义为一个对方不履行合同的损失与风险，也就是违约风险。对于黄金投资而言，信用风险主要指投资者没有遵守相应的交易规则和清算制度，从而引发垫付资金款项的风险[4]。

三是流动性风险。通常金融产品都具有在正常市场价格变形的能力，也就是流动性；市场流动性主要是指在市场购买和出售金融产业的便捷程度，也就是对市场交易量的测量。关于流动性风险，主要是一个人存在不良资产的流动性，或是由于外部融资枯竭引发损失、破产的可能性。对于黄金投资而言，流动性风险就是由于投资者的可用资金被冻结或是发生亏损的情况给其资金的流动性带来风险。

四是操作风险。操作风险主要是指金融机构信息系统或内控机制的不成功而引发其他损失的风险，造成这一风险问题产生的原因在于：相关人员的操作错误、系统故障等。很多投资者之所以选择黄金投资这一方式，是由于黄金的市场准入门槛相对比较低，且具有通货膨胀的自然属性。但有的投资者盲目操作，尤其偏好黄金延期、黄金期货等衍生产品，这在很大程度上增加了黄金投资风险，主要体现为：这类黄金投资产品存在融资融券杠杆效应，虽然会放大资本，但同步也放大了风险，让投资者遭遇流动性风险、市场的价格波动风险、强行平仓风险[5]。对于黄金投资人员而言，在操作交易买卖系统时出现错误，可能会导致投资者失去获利的机会。

五是道德风险。我国黄金市场尚未发展成熟，开放时间相对较短。以黄金期货交易为例，该业务现阶段在我国并未普及，但在市场上却存在一些没有上海黄金交易所会员资质的黄金制品，或是已有黄金投资公司借助网络平台来开展黄金保证交易活动，在这些投资活动中，存在以夸张的杠杆效应、高额利润、极低保证金来吸引投资者的现象，且都千方百计地掩饰了这些业务中存在的高风险性，甚至有的商家在客户进行具体交易时，通过暗箱操作的方式谋取更大化的利益，而导致投资者在不明不白中产生损失。

六是法律风险。法律风险主要是指金融机构签订合同，由于违背了相关法律法规，且存在不实际的性能所带来的风险，主要体现为：合同的签订和执行的风险，法律与监管责任的风险，转移到对方的风险。对于黄金投资中出现的纠纷或官司而言，由于缺乏完善的法律法规，导致投资者在纠纷处理中缺失公正性和公平性，进而导致投资者败诉。

七是结算风险。结算风险主要是指交易对手没有收取到现金，或是其他金融工具导致损失的风险。黄金市场属于货币市场，其交易时间与系统存在一定的区别，故而黄金交易中具有极大的结算风险。因为黄金投资受币种兑换规定的限制，所以投资者在资金结算过程中往往会遇到障碍，或是由于资金清算不及时而对投资者的资金使用效益造成不利影响[6]。

三、新形势下黄金风险管理策略

1.加强风险决策管理

不论开展何种投资活动，都会承受一定的风险，但投资者所具备的风险承受能力与对风险的偏好程度直接关系到其所承担的风险大小。基于此，在新形势下黄金投资过程中，为了能够减少投资风险，投资者需要加强如下几个方面的风险决策管理：（1）投资者的风险偏好，不同的投资者具有不同的风险态度，也就是风险偏好不同。通常风险偏好可分为三种状态，一是风险厌恶，即项目风险只会造成负面的影响，投资者认为确定性的财富效用超过其不确定性；二是风险中性没有风险，投资者只注重投资的预期收益，认为项目并无风险和风险程度，把不影响风险中立评价，每个投资者都属于风险中性，其不接受任何风险溢价[7]；三是风险爱好者，他们既关注投资回报的利益，也对投资风险感兴趣。（2）投资者的风险承受能力，即其可能承担的最大损失水平，若其财富实力雄厚，则能够承受较大的损失；而投资者的风险承受能力直接关系到其在组合资产上投资财富的数量。

2.完善风险管理手段

面对投资过程中产生的较大风险，一旦超出投资者的承受能力，就需借助相应的措施来对这一风险进行消除或是转移。主要措施包括：（1）分散化投资，也就是俗话所说的“不要将全部的鸡蛋放在一个篮子里”。（2）购买保险，若投资者面临的风险属于可保风险，则可借助购买保险，将自己所承担的风险转移到保险公司，从而降低自身的风险水平。（3）套期保值，即通过购买报酬波动相关系数为负资产的方式，来降低风险；能够对冲风险的金融资产包括债券、股票、期货与互换等。对于黄金投资而言，投资风险相对较低，但依然存在一定的风险，因此在黄金投资过程中，投资者需要深入了解当下国际黄金价格走势，明确资本市场的流动情况，通常不适合将黄金作为金融投资主产品，且投资者必须量力而行，结合自己的风险承受能力与资本金的资产配置，合理开展黄金投资。

3.掌握风险防范方法

一是密切关注人民币汇率波动情况。中国黄金投资产品的报价为：人民币/克，但国际黄金市场报价为：美元/盎司，因为人民币汇率往往会出现一些波动，故而需要密切关注我国黄金报价的汇率情况，尽量避免汇率风险的产生。

二是谨慎控制仓位。在黄金投资过程中，针对实物黄金，需要对投资比例进行合理控制，针对账户资金，对交易数量进行合理控制；对于黄金递延与黄金期货交易而言，由于其属于保证金交易模式，会放大杠杆，故而在关注高收益的同时，需要合理控制仓位，这是因为当仓位越重时投资者承受价格波动的能力就会逐渐减弱。

三是学会及时止损。黄金交易存在投资风险，为能够较好的规避这一风险，投资者必须采取恰当的止损措施，根据自己的资金实力、风险承受能力及经验，对仓位进行科学控制，交易需顺势而为，避免过度频繁交易，一旦逆市操作，需要选择合适的时机止损离场。

四是保持良好的投资习惯。当前市场中具有丰富多样的黄金投资产品，且投资者参与投资的渠道和机会也很多，但投资者应认识到黄金投资并非是“赌博”，不能让自己一夜暴富，故而需要制定合理的交易方案，并将这一方案落到实处，从而降低黄金投资中的风险。

四、新形势下黄金投资策略

1.掌握黄金投资基本知识

一是影响黄金价格的因素。黄金价格往往会受到政治、经济、货币政策、中央银行的黄金储备、黄金开采成本等诸多因素的影响，投资者往往很难在短期内把握黄金的价格，但可以参考黄金与石油、黄金与股票、黄金与美元市场之间的彼此作用，也可参考国际地位的基金、黄金市场的季节性供应与需求因素等，从而更好的判断与把握黄金走势。影响黄金价格的因素主要有以下几点：（1）美元走势，美元影响着国际价格，黄金价格与美元存在十分紧密的联系，然而在一些特殊的时期，特别是黄金走势较强或是较弱时，黄金就会摆脱对美元的影响；同时，当市场预期美元加息时，会使得美元强劲反弹，导致大量资金退出贵金属、有色金属市场，从而促使价格上涨。（2）国际原油价格变化，由于黄金具有通货膨胀的功能，而国际原油价格直接关系到通货膨胀，故而投资者必须充分了解国际原油价格变化情况[8]。（3）国际商品市场变化情况，当前我国经济正处于持续崛起时期，对能源、农产品等商品的需求持续强劲，同时国际对冲基金的投机炒作，促使这些国际商品价格呈现持续强劲上扬的趋势；故而对于黄金价格走势的判断，需要密切关注国际商品市场中能源、农产品等价格的走势。（4）国际重要股票市场变化情况，纵观国际黄金市场的发展情况，可以了解到大多数情况下黄金价格与股票市场呈负相关，当股市大幅度上涨时，黄金价格却下跌，而股市下跌时，则黄金价格上涨。

二是黄金投资技术分析的方法，即利用对已产生的价格与交易量数据，来对今后黄金的价格走向进行预测。该方法主要是借助图表与计算公式，通过对长线与短线的价格变化趋势进行判断，以及估测市场周期长短，从而识别当下是买进黄金还是卖出黄金，这在一定程度上就能够降低黄金投资风险。

2.掌握良好的黄金投资时机

黄金是否是当下理想的投资选择，何时是黄金投资的好时机，不同的投资者存在不同的看法和判断。一般而言，当经济中出现很多不确定因素时，会有更多的投资者参与到黄金投资之中，以此来规避风险，但过多的黄金投资往往会导致金价的大幅波动，从而引发投资风险，故而投资黄金应当适度。同时，当前很多发展中国家的收入水平不断提高，其对黄金的需求也在不断增加，且黄金市场发展背后的铜、锌、铂与其他金属均属于国家基础设施发展的重要构成部分，而国家经济的发展需要大量的金属，经济的发展又会增加国民的财富，进而大幅度提高了对黄金的需求。国外专业的黄金投资分析师认为：投资市场并不太深，但投资者必须立场坚定，把投资的视线放在商品市场；尽管在短期内黄金是一个较为理想的投资选择，然而在长期内并不会产生较好地表现，这是因为纵观过去40年的黄金走势价格，通货膨胀期上升的黄金价格与速度，会对投资者的购买力造成很大的损害；通常而言，黄金价格的波动与股票存在一定的相似性，其收益率则类似于债券。基于此，若担心国际政治紧张局势加剧、美元走软等问题，则适度投资黄金属于一种相对明智的选择。

3.保持良好的投资心态

理财的主要目的在于获取到个人与家庭生活的终身快乐，并不是让自己痛苦、劳累，当前很多人往往会将简单的问题复杂化，将自己弄得疲惫不堪，最终一事无成；但有的人通过有效抓住主要矛盾，合理布局，将复杂的问题简单化，从而让自己轻轻松松就获得理想的成效。基于此，要想从黄金投资中获得理想的收益，投资者需要保持良好的投资心态，一方面，需要明晰大事，做到顺势而为，即投资者应充分认识到投资，其中大势主要指宏观经济的发展趋势，只有弄清楚这一点，才能够更加轻松和安全的赚到钱。另一方面，需要掌握动态，采取有效的应对措施，即投资者可通过中央电视台新闻联播、国际新闻和互联网等手段，来密切关注宏观经济信息，然后结合这些信息来判断当下是否适合投资黄金。

五、结语

综上所述，受到全球新冠疫情的影响，国际局势动荡不安，金价也出现了持续震荡的情况，尤其是在2020年黄金经历了大涨大跌，进入2021年黄金价格仍然处于混迷局势之中。面对这一形势，投资者在选择黄金投资时，必须强化黄金投资的风险决策管理，完善风险管理手段，充分掌握风险防范方法，抓住黄金投资时机，保持良好的黄金投资心态，从而在一定程度上降低或是规避黄金投资风险，提高投资收益。