创业风险投资支持高新技术企业创新分析

摘要：党的十八大以来，创新驱动发展战略的实施已经成为重要命题。党的十九大进一步提出应强化在中小型企业创新方面的支持度，实现科技成果转化。可见科技创新在国家发展中的核心地位，体现出创业风险投资所具有的重要作用。在国家政策扶持力度加大的基础上，借助有效的财政补贴、税收优惠，可实现多元化投资体系的完成，实现投资在渠道、层次上的拓宽。

关键词：创业风险投资;高新技术企业;技术创新

中图分类号：F832.48;F273.1文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）26-0103-03

一、引言

自20世纪60年代展开，美国技术创新始终处于高速增长状态，成为世界潮流的引领者。但是就整体而言，分析技术创新，可发现其与经济增长之间的线性关系具有复杂性，究其原因，创业风险投资在其中扮演着重要的角色。在1998年，我国处于风险投资快速发展时期，涌现了大批以技术创新为导向的高新技术企业，技术创新成果显著。因此，为实现高新技术企业的进一步发展，对创业风险投资的研究具有必要性。

二、创业风险投资共生系统

1.共生单元

基于共生体，共生单元属于基本物质条件，既是一种基本能量，也可作为一种交换单位。借助相关机构，完成风险资本的筹集，应向高新技术企业中予以投资，得到相应的高成长后，可利用IPO，进一步优化投资体系，最终实现高收益。针对企业风险投资，其具有特殊性，在对高风险进行承担的同时，以高收益追求作为最终目的。针对高新技术企业而言，其特征较为显著，其高风险、高收益、高成长，使创业风险投资得到了高收益的可能，通过将发展资金向高新技术企业中投入，能够实现对企业投资风险的分担，形成互补、互栖的共生单元。

2.共生模式

共生模式在内容上与共生关系相一致，能够与共生单元相互作用。不仅可以实现单元之间的联系，还能够对单元强度加以反映。针对共生模式过程，其涉及信息、能量以及物质间的相互作用，具体包括生成、配置以及交换等过程。基于共生模式，其趋势主要以共生主体展开，借助共同激发、适应以及进化，突出价值。针对共生模式，通过主体功能以及效率的强化，能够使其生存能力得到显著提升。

以资源依赖方式展开研究，可进一步完成对共生模式的分析，将其划分为偏利共生与寄生，非对称互利共生以及对称互利共生。结合组织形式，可将共生模式按照点、间歇、连续以及一体模式完成分类。

针对偏利共生，其属于一种生物学概念，具体而言，在共栖的情况下，物种得以共同生活。这种方式有利于一方，对另一方不产生任何影响。基于经济学观点，通过偏利共生系统，有助于新能量与新价值的产生，但是整体资源的流动仅仅能够使一方感觉到受益，而另一方将无法得到任何利益。以理性人展开假设，在高新技术企业中，如果投资人在投资过程中，受益的只有企业，在投资人得不到任何利益的情况下，其将不会再次投资。除此之外，寄生同样为生物学概念范畴。当两种生物共同生活，一方在另一方手中进行获取住所以及营养，这对得到利益的一方而言，好处明显，但是对于投入的另一方而言，则具有明显的利益损害。因此，在经济学中，寄生中存在的资源多为单向流动，即新能量与新资源均无法产生。如果高新技术企业在得到资本以及管理的过程中，无法得到相应的利益，则投资人将不愿意继续投资。针对非对称性共生，其在资源方面实现了基于单向流动向双向流动的进化，通过合作，双方都能够获得能量以及相应的价值，但是基于利益主体，其最终得到的能量以及地位在分配方面处于不均等状态。因此，对于非对称性共生，高新技术企业与投资人得到的利益具有不均衡性，如果投资人得到了其他条件更加优越的投资机会，将会直接终止本次合作。针对对称互利共生，在这一模式下，共生单元处于低位平等状态，以同步的形式完成进化，具有极强的资源互补性。通过强化依赖度、信任度，投资人与企业之间能够得以平等对话，借助协商，资源能够完成双向流程，并得到多边交流，实现利益的均等分配。因此，对共生系统而言，其最终目的是实现对称互利共生，确保企业、投资人都能得到良好的可持续发展，最终以高新技术企业为开端，形成创业风险投资的群簇。

在不同组织形式中，点共生主要指在共生单元中存在较少的联系，其共生过程相对较为短暂，难以形成创业风险投资与高新技术企业之间的共生系统。针对间歇共生，其共生单元联系次数有所增加，但是关系具有不稳定性，基于创业风险投资，其与高新技术企业之间不存在必要的联系性，整体共生系统稳定性不强。在连续共生中，共生单元联系较为密切，关系具有较强的稳定性;同时，其共生关系具有一定的独立性，能够完成收益共享，在共生系统发展中能够起到一定的推动作用。基于一体化共生，与连续共生相比，其更加高级。这时，共生单元已经成为利益相关人，参与到收益共享以及风险共担之中。以良好经营环境、政策作为前提，大批高新技术人才被吸引，最终形成产业群簇，在市场中为创业风险资本提供了相应的机会，有利于区域内群簇的出现。借助区域创新网络，实现创业风险投资家群体的连接，有效推动了创业风险投资、企业之间的一体化共生。

3.共生环境

围绕共生单元，共生环境为其中所有外部因素的总和，在共生系统发展中，其属于外生条件。如果共生环境条件良好，能够使共生体得到信息、物质以及能量的速度提升。无论是共生体，还是共生环境，均处于不断发展变化的状态，因此，当共生体、共生环境出现后，结合时空变化，两者均会发生不同程度上的改变。

对创业风险投资、高新技术企业而言，其发展与外在共生环境密切相关，通过以政策、法律两方面营造环境，可以为共生系统提供有效的保障机制，提升公平性。借助金融环境，其在共生系统中主要起到资金支持作用。中介服务能提升共生系统运营的便利性。科技环境使共生系统获得了有效的创新基础，人才环境使共生系统得到了智力支持，經济环境促进共生系统快速发展，文化系统推动共生系统精神氛围营造。综上所述，外部环境不同，在共生系统中具有的功能也存在较大差异，但总体而言，其均能实现共生系统的快速发展。

三、创业风险投资运作机制

1.资本动员

具体而言，基于创业风险投资，资本动员的主要作用即为筹集资金。其资金来源相对较为广泛，包括机构投资者、个体投资者以及政府。针对机构投资者，以基金为主。而个体投资者包括家庭以及个人主体等。在我国，创业风险投资主要来源对象为政府，在国外，为机构投资者。

2.运作

针对创业风险投资项目，运作是主要的选择。其具体以三个标准为基准，如较快的成长速度、良好的市场前景以及优秀的管理团队。基于高成长，其主要以创业风险投资的高风险作为前提，即高风险带来高回报，最终实现高成长。因为创业风险投资具有较高的风险性，因此，为实现高回报、高成长创造了条件。基于市场前景，其与高回报密切相关。针对创业风险投资，其不考虑到投资初期亏损，只要在退出前，已经完成了高回报的出现，就视为本次创业风险投资属于成功行为。建立在良好市场前景的背景下，创业风险投资项目还需要优秀的管理团队，基于信息不对称现象，如果投资者对企业感到陌生，将不愿意进行投资。因此，应强化管理团队建设，确保企业新产品、技术与投资者在价值理念方面具有一致性;同时，这一过程主要涉及到投资者的个人判断，主观性较强，同样具有风险性。

3.退出

对创业风险投资而言，其投资并不具有永久性，正常而言，时间一般在7年～10年左右，这与企业长期持续回报、争取控制权无关，其主要目的是实现退出后的高回报。具体而言，创业风险投资退出内容涵盖IPO、出售以及收购、清算等。其中以IPO为最佳方式，清算为最差退出方式，属于强制退出[1]。

四、创业风险投资支持高新技术企业创新分析

1.创业风险投资创新优势

（1）完善交易机制，降低交易成本

针对创业风险投资，其能够实现高新技术成果的顺利转化，并投入到最终的利用之中。建立在创新成果交易的基础上，创业风险投资能够与产权认定相对应，完成契约资本化机制的构建。以交易无形资产展开，其交易价值多为潜在价值，因此，其价值的证明需要在未来某一时刻才能够实现。正常而言，无形资产的价值可以产品、服务的形式得以窥见，借助附加值，能够在被动形势下被展现。因此，在延时估价的情况下，交易双方往往难以达成利益的统一，这也说明对高新技术企业的转化效率评估无法使用简易方法完成。但是，如果买卖双方均能够对延时估价存在的交易成本予以承担，则能够明确技术成本的潜在价值，使交易双方的利益得到有效规范，促进技术创新的动力提升[2]。

基于高新技术企业，其创业风险投资具有降低融资交易成本的作用。在资本市场中，其信息不对称情况较为明显，因此，以技术创新展开，当需要筹集资金时，需要筹资者进一步明确企业详细情况。包括自身资产、财务情况以及项目研发情况等。要想落实技术的创新性，应做好对技术内容的保密工作。同时，为了使项目内容与市场锲合度更高，需要对项目中的技术部分做好解释工作，以免受到出资人知识局限的影响，导致信息沟通出现障碍，降低信息交易成本。

（2）优化风险分担机制，落实技术创新

基于创业风险投资，在市场前景不明朗的情况下，转化技术创新成果后，未得到利益的获取，市场推广则成为重要一环[3]。针对高新技术企业而言，其对内部研发工作者的要求更加倾向于技术性，但是以企业技术创新视角出发，建立在工作人员过硬专业技能的基础上，新技术、产品的研发更具有前沿性、科学性。但是以成果转化利润展开，在追逐技术性的同时，也暴露出在市场上的短板，基于对消费者群体了解不足的现象，使产品无法真正满足消费者的需要，对产品的市场前景十分不利，导致市场竞争力不佳，这也为企业带来了新的风险。因此，企业应着力于对技术创新固有特征下的风险加以规避，借助风险分担机制，完善风险的转移，而风险投资正是一种较为有效的方法。

以高新技术企业作为研究对象，借助创业风险投资，能够强化资金来源的多样性，使其更具机构化。建立在政府鼓励的基础上，通过借鉴美国成功经验，大量社会资本涌入到我国的创业风险投资之中。以创业风险投资展开，纵观我国发展，政府的作用不可忽视，通过强化资金引导，有效提升了在市场中的影响力。同时，在创业风险资金不断增加的今天，政府应切实发挥杠杆效应。结合相关统计数据，在我国，获得政府引导基金支持的创业风险投资机构高达188家，总管理资金规模可达到1407亿元[4]。由此可见，除政府外，针对目前的风险投资资本募集，大量具有资金实力的社会主体也是主要的征集对象，其具有更强的抗风险能力。在某种程度上，对比银行资金供给，基于创业风险投资，其资金供应向机构投资者倾斜程度较高。在技术创新中，其承担风险的能力也相对较强，更有利于企业新产品、新技术的开发。

2.基于创业风险投资为高新技术企业带来资源上的支持

（1）政策性金融支持

针对市场配置资源而言，市场失灵是其存在的主要缺陷。针对一些创业风险投资项目，其对企业而言，收益较小，但是具有较高的社会效益，借助政策性金融，能够对资源配置扭曲情况加以改善，以免市场失灵。对于政策性金融而言，其惠普性较强。以税收优惠为例，为了使高新技术企业能够得到一定的利益，国家可通过财政补贴，借助退税、免税，引导资金流动，使其能够优先完成国家发展行业、领域，确保创业风险资本投入增加。同时针对政策性金融，其还能够实现外部公司的治理，优化企业经营管理，使其逐渐走向新技术、新成果的开发道路，以期得到更具有优惠性的政策支持。总体而言，政策性金融支持种类繁多，具体包括财政补贴、税率、税种优惠，提高折扣额度等，帮助高新技术企业能够得到更加强有力的支持，以免其因为融资障碍导致技术开发缓慢。以立法作为支撑，确保政策性金融支持的可持续性、稳定性。

（2）发展资本市场

以创业风险投资视角展开，要想使高新技术企业得到有效支持，应以资本市场入手，优化创业风险投资资本动员，使风险资本得以退出，确保创业风险投资的收益性。以高成长作为高新技术企业的核心目标，需要建立在大量资金供给的基础上，要求应具有足够规模的股权融资，确保与高成长要求相一致，借助多层次资本市场，能够使高新技术企业不受到自身规模、发展阶段的限制，满足其融资要求。因此，区域资本市场的发展应作为一项关键性任务予以落实，通过完善区域资本市场，使信息不对称情况得到显著改善。当高新技术企业处于发展状态相对良好的情况下，在区域内，政府应着力于市场融资的开展，以规模化建设展开，逐渐向三板市场融资过渡。以多层级、链接展开资本市场分析，可进一步完善资本市场递进与递退，使风险投资既得到了一定的激励，也对其起到了一定的限制作用。政府可以通过直接投资形式优化风险投资，同时，建立引导基金，通过完善多方面基金，规范资本市场，使风险投资的安全性更高，提升投资的多元化特点。以广义视角分析，资本市场还包括信贷市場，针对我国高新技术企业而言，银行借款是应用较为广泛的融资形式，而在其中，存在的明显融资障碍就是抵押品不足。这就需要落实创新金融，拓宽抵押物品以及渠道，增加各项担保、保险服务，通过共享收益，健全风险投资体系。

（3）培养风险投资人才

以美国为例进行经验借鉴。美国的风险投资相对较为发达，究其原因，与其风险投资人才培养密不可分，风险投资涉及到金融、工程、财务以及法律、管理等多门学科，具有极强的理论性以及实践性，要求风险投资人才应具有一定的综合分析能力。针对复合型人才培养，可以大学作为着手点，健全第二学位培养方案，借助大学间的联合办学，使人才综合能力显著提升。就工科专业而言，可以以管理类为主，鼓励跨专业报考研究生的行为。即使本科为工科类专业，同样可以报考关于管理类的研究生。但是需要注意的是，受性质影响，大学的人才培养更加倾向于理论性，在实际应用能力方面往往存在一定的不足，因此，基于复合型人才培养，其渠道可进一步向风险投资机构拓展，选择相关从业人员完成二次培养。一是应多以培训的多学科内容开展，落实人才进修[5]。二是对其从业经验总结加以指导，将实践汇总成理论，促进实践的进一步完善。除此之外，基于创业风险投资，可对外国资本加以吸收，以中外合作的形式完善公司结构，强化自身对先进投资风险管理的学习，提高企业管理水平。通过加强国际交流，有利于企业走出国门。拓宽视野，把握国际总体风险投资技术水平，在技术层面与国际相接轨，还可以实现对国外先进人才的引进[6]。

（4）优化风险投资治理机制

就目前而言，因为我国创业风险投资相对较晚，因此，相关法治建设有待进一步完善。通过规范风险投资治理机制，能够为风险投资运营提供保驾护航的功能。以美国成功经验作为借鉴，可以通过合伙人的形式优化创业风险投资。正常而言，一般合伙人并不需要大额出资，整个模式由经理人、基金发起人主导，为无限责任，使代理成本得到一定的降低;针对有限合伙人而言，其出资额应达到99%，为有限责任，使投资风险得到一定的降低。围绕风险投资应拓宽投资主体要求，确保其逐渐向多元化方向发展，基于此，不仅能够对创业风险投资运营进行监督，还能够与现代公司管理理念相一致。以经理人展开，应适当予以持股比例的增加，确保其与投资人在利益上的需求相一致，使经理人能够集中精力投入到创业风险投资管理中。针对经理人市场发展，应以优化经理人进入、退出渠道为着手点，加大科研人员奖励力度，强化對其的重视度，强化相关法规治理手段，确保创业风投资顺利发展。

五、结论

本文主要围绕创业风险投资展开，具体分析了共生系统以及运行机制，实现了对其在高新技术企业创新中的分析，通过明确创新风险投资所具有的优势，强化政策性金融支持，以资本市场发展展开，建立在治理机制的基础上，着力于人才培养，确保高新技术企业可持续发展。

参考文献：

[1]韩俊华，周全，韩贺洋.创业风险投资支持高新技术企业创新研究[J].山东农业工程学院学报，2019，36（9）：67～72.

[2]杨媛.风险投资对高新技术企业创新绩效影响研究[D].重庆：西南大学，2019.

[3]徐庆瑞，石秀连，谢树君，等.高新技术企业创业风险投资基金发展研究[J].时代金融，2018，（30）：140～141.[4]李星月.风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响研究[D].武汉：武汉理工大学，2018.

[5]高珺.风险投资支持江苏省高新技术企业创新的政策建议分析[J].财经界（学术版），2016，（20）：121～122.

[6]雷舰.高新技术企业创业风险投资现状及对策研究[J].特区经济，2013，（11）：152～154.

作者简介：

马阳光，供职于苏州敦行投资管理有限公司。