浅析企业财务危机的防范与对策

马雯蕙

摘 要：近年来，企业危机不断出现，引发了财务危机，主要原因之一是企业管理机制不健全。传统采用财务比率构建企业财务预警模型的方法仅考虑了财务比率的变化，忽略了企业管理中“人的治理”这一非财务因素，不能准确预测企业财务危机。分析了财务危机的成因，构建了考虑企业绩效和内部监管因素的企业财务预警模型，探讨了完善企业经营机制的方法，提出了规避财务危机的对策。

关键词：企业财务危机;财务比率分析;公司治理;应对措施

文章编号：1004-7026（2020）18-0128-02         中国图书分类号：F275        文献标志码：A

近年来，财务危机预警模型是一个非常热门的研究课题，因为许多企业集团的领导或管理层都在利用公司资源扩大债务。在财务危机背景下，财务危机对债权人和股东、员工、上下游制造商及主管部门都有影响，容易产生多米诺效应，给其他相关企业带来冲击。企业倒闭还会对社会和经济造成相当大的损害。如果能建立一套预警系统，提前发现企业危机，就可以将财务危机的损害降到最低。

鉴于此，应将财务比率和公司治理因素作为影响企业危机的因素，了解财务信息和非财务信息的变化对企业危机预警模型的影响，为企业危机评价提供完整、合适的投资预警模型。

1  企业财务危机概述

财务危机有脉络可循。当企业在经营过程中需要现金但资金短缺时，就可以认为企业陷入了财务危机。现金流出比较多，流入比较少，亦是一种财务危机。企业整体效率不显著，将会导致企业财务危机发生的概率较高。

企业自身的经营资本不足以偿还短期债务，导致出现重大的周转困难，其严重程度足以影响整个企业的生存。

企业的经营与其财务密切相关，通过财务分析可以推断企业经营中是否存在财务危机。在过去，由于信息不对称、缺乏专业能力或缺乏获取内部信息的机会，投资者无法判断一家企业是否陷入危机。如果不能准确掌握企业的信息数据并进行有效分析，就不能及时发现财务风险，管理者很容易为了获得财务利益而忽视财务安全，引发财务危机[1]。

财务危机是指企业明显无法按时偿还的无可争议的债务困难和危机，通常有两种确定方法。一是企业破产的法律界定。企业破产是衡量企业财务危机的一个标准，是最准确、最极端的标准。二是对持续亏损、重大潜在亏损或股价低于一定水平的上市公司，证券交易所将给予特殊处理或退市。企业的生存危机由财务危机引起，应采取措施对可能引发财务危机的因素进行监测和防范，为防范风险做好准备。

2  企业财务危机预警功能

在传统企业财务危机预警模型中，财务比率被用来构建整个企业的财务预警模型。财务比率来自财务报表。

财务报表信息通过会计方法反映公司经营现状，但仅凭公开的财务报表信息判斷公司的经营状况较困难，信息不足可能引起企业财务危机。因此财务危机预警模型要考虑非财务指标。如果一个公司管理层和股东的管理目的不同，管理层希望实现利润最大化，而股东希望股价最大化，那么他们之间可能存在潜在的利益冲突。因此，公司监管效果不佳时，很容易引发财务危机。例如管理层直接挪用公司资金、非法炒股甚至谋取私利，公司交叉持股现象严重，都容易引发财务危机。

通过财务危机预警模型能预测发生财务危机的概率，判断财务危机公司和财务正常公司。对公司数据进行总结和分析，将传统的财务变量和公司治理因素整合到企业预警模型中，帮助银行更准确、快速判断是否向企业放贷，预测企业是否存在业务问题或困难等[2]。

财务报表分析的目的主要是衡量企业的财务状况和经营状况。公司治理核心是设计一套可以通过企业内部关系实施的内部控制制度，同时使外部专家或监督机构能够对企业的经营进行监督。然而，一般管理者往往仅限于通过分析报表变动率的变化判断企业的整体情况，忽略了非财务因素的重要性。财务报表中的数字不能表达企业的全部业务信息。在综合计量的基础上分析企业财务状况时，应考虑与企业业务有关的重要信息。

通过预测财务比率实现危机预警功能时，为了进一步避免财务数据窗口化导致财务报表失真，应增加公司的管理因素，通过双重验证提高企业对危机的预测能力。

考虑财务比率和公司治理因素，能够进一步提高预测的准确性，可用于判断内部财务危机，为投资者选择投资组合提供参考，为金融机构提供企业贷款的评价依据[3]。

3  企业财务危机预警指标体系选择

预警指标的选取是预测财务危机的第一步，合理选择预警指标能够使样本数据更加贴合企业的实际情况。

企业财务危机预警指标包括决定企业长期偿债能力的负债比率、偿债能力、经营能力、获利能力、现金流量、公司治理指标等。

财务比率分析是检验公司经营状况最常用的方法之一。在财务结构中，负债比率是导致公司发生财务危机的主要原因，负债比率与企业财务危机的发生呈正向关系。

现金流量比率与流动比率同为衡量企业短期流动性的指标，流动比率为静态性衡量指标，而现金流量比率为动态性衡量指标。若企业现金流动比率逐年递减，表示企业本年获利能力逐渐衰退，应密切观察企业产品是否已进入成熟期。

现金流量比率为动态衡量指标，此比率亦与短期举债能力相关。现金流量比率愈高，营业活动所产生的现金流入愈高或流动负债减少;现金流量比率愈低，则表示现金流入减少或流动负债增加，企业发生财务危机的概率上升[4]。

偿债能力中的流动比率及利息保障倍数可检验企业的营运周转能力和本年盈余用以付息的能力，当公司现金不足以清债短期债务时，易导致公司资金周转不灵，影响公司的持续经营能力。

应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率用来衡量公司的经营能力。应了解账款回收情形、货品周转速率以及资产运用效率。应收账款的回收速度会对公司的资金压力产生影响。如果营业收入大幅增长但应收账款居高不下，表示形成呆账的可能性大增，或者“塞货”给关系企业，事实上同批货品仍在手中，并非实质的交易;而存货及总资产的周转率不佳，表示产品有滞销情形或资产无法有效运用，亦会造成公司资金积压，易爆发财务危机[5-6]。

从获利能力中选取营业毛利率及税后净利率衡量企业的收益来源。产品的毛利率关乎企业的主要获利能力，亦可观察该产业的结构变化及企业应对市场变化的能力。对投资人而言，毛利率的升降与股价涨跌呈正向关系。

4  完善企业经营机制，构建规避财务危机的对策

企业财务危机不是突然发生的，而是财务恶化后的结果。企业有了完善的管理机制，才有可能减少发生财务危机的可能性。应对财务危机时，有4个关键的成功因素，即危机管理体系、财务管理方案、分散风险理念和财务报表信息披露[7]。

在自由贸易经济体制下，企业因经营不善而无法继续经营和宣告破产是一种自然淘汰现象，但同时也带来许多社会问题，例如失业率攀升、国民收入低、国家竞争力弱、證券市场总市值缩水等。如何应对上述社会问题，取决于政府能否发挥好监管作用。通过振兴传统产业、降低失业率、金融体制改革、补贴和奖励等，能使具有丰富发展潜力的大中型企业通过融资、金融重组等方式获得重生的机会。

财务危机是连续的过程，日积月累后逐渐加剧。财务危机爆发之前，会出现部分征兆。因此，企业最好在危机尚未发生前采取预防措施。

发生危机的时候，投资人应选择具备较大潜力、投资风险低的企业。也就是说，企业经营状况与投资人获利情况呈正向关系。另外，要加强风险分散意识。经营不善的关键是企业本身没有风险分散的意识，无法对危机作出恰当反应。企业必须做好各项管理工作，而企业管理最重要的因素即分散财务风险。应编制财政预算，健全相关政策，建立财务衡量指标。财务管理必须要有现金流、业务、预算编列等，这样才可以帮助企业实现分散财务风险的目标。

5  结束语

基于财务因素和公司治理因素建立企业财务危机预警模型，可以提高财务危机预测模型的实用性。其优点是不需要额外信息，简化输入信息的表达空间，算法简单易用。利用相关财务数据可以预测企业财务状况和未来发生财务危机的可能性。制定有效的金融危机预警规则能够为经营者决策提供参考，有助于有效、及时地应对财务危机，以及投资公众、债权人和金融机构作出投资决策。

参考文献：

[1]段珊珊，朱建明.基于网络舆情的企业财务危机动态预警[J].北京邮电大学学报（社会科学版），2016（6）：31-38，73.

[2]周首华，杨济华，王平.论财务危机的预警分析——F分数模式[J].会计研究，1996（8）：8-11.

[3]符刚，曾萍，陈冠林.经济新常态下企业财务危机预警实证研究[J].财经科学，2016（9）：88-99.

[4]吴超鹏，吴世农.基于价值创造和公司治理的财务状态分析与预测模型研究[J].经济研究，2005（11）：99-110.

[5]崔晓艳.中小企业财务危机的防范分析[J].中国农业会计，2016（9）：8-9.

[6]李启祥.企业财务危机的预测及防范[J].中国市场，2013（22）：37-38.

[7]刘榕.房地产企业财务危机防范策略研究[J].企业经济，2011（8）：177-179.