多元化对企业偿债能力和营运能力影响浅析

王丹丹

摘要：一个企业的偿债能力和营运能力，直接表现了企业的财务状况、经营能力和赚取利润的能力，是一个企业发展的关键。一个企业的现金支付能力和偿还债务能力的好坏，以及经营运作管理能力的强弱，会直接影响企业的生存和发展。本文以冠农股份为例，新农开发为对比企业，来对比分析多元化对企业偿债能力和营运能力的影响。

关键词：多元化 偿债能力 营运能力 影响

一、相关背景介绍

新疆冠农果茸集团股份有限公司（以下简称冠农股份），冠农股份是一家农业上市公司，是新疆生产建设兵团第二师的一家国有制企业，公司所在地是新疆铁门关市。冠农股份经过近二十年的发展，由原来的单一农业范围经营扩展成为了多元化发展的综合型企业。冠农股份采取的横向多元化经营战略，促进公司健康有序发展，其非农经营程度比较高，达到62.72%。新疆塔里木农业综合开发股份有限公司（以下简称新农开发），新农开发是新疆生产建设兵团第一师的一家国有制企业，公司所在地是新疆阿拉尔市，新农开发是一家农业上市公司。与冠农股份都在新疆南疆区域，也都是新疆生产建设兵团的国有制企业，新农开发一直围绕涉农主业发展，多元化程度非常低，对这两家企业的进行对比分析，有较好的参考性。

二、偿债能力分析

偿债能力是指一个企业用其自有资产来偿还债务的能力，债务包括长期债务与短期债务。企业有无足够的现金流进行支付周转，现金量是偿还债务能力的直接表现，是企业能否生存和发展下去的基础所在。同时，一个企业的偿还能力至关重要，是企业财务状况和经营能力最直接的表现。

在分析冠农股份偿债能力时，本文选取了产权比率、现金比率和资产负债率来评价多元化经营对其产生的影响。

产权比率，这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率越低则表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。

现金比率，是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负債的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

资产负债率，是企业负债总额与资产总额之比。

表1-1能够反映出冠农股份的偿债能力。随着非农程度的减小，产权比率有明显提高，其他2个指标并没有呈现出明显的增加或减小趋势，说明这个阶段非农程度的变动对偿债能力影响较小。冠农股份的产权比率值波动明显，说明公司的偿债能力不够稳定。资产负债率和现金比率基本无波动性变化，说明企业的短期偿债能力和资产负债能力都比较稳定。冠农股份的资产负债率稍微有些变化，无明显波动，保持在50%左右，说明冠农股份的偿债能力较好。

为了更加清晰地反映出冠农股份非农经营对其偿债能力的影响，选取代表偿债能力的三个指标：资产负债率、产权比率、现金比率，将冠农股份的这3个指标与新农开发的分别进行对比，填制数据表并制表1-2、表1-3和表1-4。

根据表1-2、表1-3和表1-4，从资产负债率这一指标来看，冠农股份的资产负债率整体趋势比较平稳，基本维持在50%上下，说明冠农股份的偿债能力较好。新农开发的资产负债率呈先下降后上升趋势，总体变化不大，但是新农开发的资产负债率水平偏高，总体维持在70%上下水平，一般，资产负债率70%称为警戒线，说明新农开发的资产负债率偏高，存在一定的风险。从现金比率、产权比率这2个指标来看，冠农股份整体呈增长趋势，变化平稳，而新农开发这2个指标的波动较大，变化极不稳定，另外，新农开发的产权比率过高，说明负债能力较差。因此，冠农股份与新农开发相比，偿债能力优于新农开发，说明冠农股份实施非农经营战略提高了企业的偿债能力。

三、营运能力分析

营运能力是指一个企业的经营发展能力，企业通过经营运行获得收益的能力，即企业用自有的各项资产赚取利润的能力。

本文对冠农股份的应收账款周转率、存货周转率以及应付账款周转率进行分析，研究非农经营对冠农股份的营运能力产生的影响。应付账款周转率，是反映本企业免费使用供货企业资金的能力。存货周转率，是营业成本与平均存货之比。应收账款周转率，是企业一定时期销售收入净额与应收账款平均余额的比率。

根据表2-1，能够更加直接地反映出冠农股份营运能力的变动情况。从表2-1可以看出，非农程度与存货周转率、应收账款周转率变动趋势一致，随着非农程度的增加而增加，减小而减小，说明这个阶段非农程度的变动对营运能力影响较大。从总体趋势来说，冠农股份的营运能力没有明显波动。

为了反映出冠农股份非农经营对其营运能力的影响，选取总资产周转率、应收账款周转率和应付账款周转率作为衡量指标，将企业的这三个指标与新农开发的分别进行对比分析，根据冠农股份、新农开发的年度报告，根据数据编制三个指标对比表。

从上面表2-2、表2-3和表2-4可以看出，冠农股份的总资产周转率变化不大，整体呈平稳趋势。新农开发的总资产周转率波动较大，不利于企业的营运能力的提升。就总资产周转率来说，一般企业设置的标准值：0.8，因此，冠农股份和新农开发的运营能力均需要加强，要加强对应收账款的管控，及时回收账款。对两个企业应收账款周转率进行对比，一般应收账款周转率越大越好，所以新农开发的稍微好于冠农股份。就应付账款周转率对比而言，一般是越低越好，所以新农开发在这方面好于冠农股份。在营运能力方面，实施非农经营的冠农股份稍微次于未实施非农经营的新农开发。

四、结论

冠农股份多元化经营持续时间较长，目前，冠农股份非农程度较高，非农经营产业主要是对外投资，对外投资收益比较稳定，其偿债能力良好。在充分分析冠农经营现状的基础之上，结合其在营运能力方面的表现，冠农股份的营运能力有待提高。多元化经营对企业的偿债能力有正向影响，对企业营运能力的影响不明显。希望企业可以合理的开展多元化经营，助力企业更好的发展。

参考文献：

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[2]杨建西.我国农业上市公司的多元化经营和绩效研究[D].重庆：重庆大学，2010.

作者单位：陕西省土地工程建设集团有限责任公司渭北分公司