近期国际石油价格回顾与预测

石洪宇，钱一冰

(1.中国石油集团经济技术研究院；2.中国石油天然气销售分公司)

1 回顾

1.1 原油

9月，新冠肺炎疫情持续蔓延导致全球经济和石油需求复苏放缓，夏季出行高峰季结束，利比亚产量复苏对供给侧施加压力，国际油价环比下降，WTI、布伦特、阿曼原油期货月均价分别为39.63美元/桶、41.87美元/桶和41.41美元/桶，环比分别下降2.76美元/桶、3.15美元/桶和3美元/桶。10月，美国总统特朗普新冠肺炎病毒检测呈阳性一度造成市场避险情绪短暂上升，但挪威石油罢工及墨西哥湾飓风来袭对供应端带来利好，油价呈现区间震荡走势。截至10月20日，10月WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为40.17美元/桶、42.27美元/桶和41.68元/桶，环比分别上涨0.54美元/桶、0.40美元/桶和0.26美元/桶。

9月下旬，因部分国家重新采取限制措施和利比亚主要油田恢复生产，国际油价下跌，21日WTI与布伦特近月期货合约价格分别降至39.31美元/桶和41.44美元/桶。此后，美国原油和油品库存全面下降，以及美国有希望出台新一轮经济刺激计划促进油价反弹，28日WTI和布伦特近月期货合约价格分别升至40.6美元/桶和42.43美元/桶。10月初，由于欧美新冠肺炎病例数持续增加和特朗普确诊新冠肺炎，国际油价大幅下跌，2日WTI与布伦特近月期货合约价格分别降至37.05美元/桶和39.27美元/桶。随后，热带风暴使美国墨西哥湾油气平台停摆、挪威石油工人罢工升级，加之特朗普出院的消息共同提振油价，8日WTI和布伦特近月期货合约价格分别升至41.19美元/桶和43.34美元/桶。中旬，受挪威石油工人结束罢工、美国墨西哥湾恢复产能等因素影响，国际油价下跌，12日WTI与布伦特近月期货合约价格降至39.43美元/桶和41.72美元/桶。此后，受到中国利好经济数据以及 “欧佩克+” 高执行率执行减产等因素共同支撑，油价回升，14日WTI和布伦特近月期货合约价格分别升至41.04美元/桶和43.32美元/桶。其后，受全球新增新冠肺炎病例激增影响，国际油价下跌，19日WTI和布伦特近月期货合约价格分别降至40.83美元/桶和42.62美元/桶（见图1）。

图1 近期国际原油价格走势

1.2 成品油

欧美汽油价格9月环比下跌，10月环比上涨。9月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌2.11%，至47美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌1.99%，至55.88美元/桶。截至10月20日，10月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨0.45%，至47.22美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨1.18%，至56.54美元/桶。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月16日，过去4周（9月21日-10月16日）美国成品油日均需求量为1834.5万桶，同比下降12.9%；汽油日均需求量为857.3万桶，同比下降8.7%；馏分油日均需求量为382.2万桶，同比下降7%。

2 近期石油市场特点及影响因素分析

2.1 WTI与布伦特价差9月、10月环比均缩窄

9月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为36.76～42.76美元/桶和39.61～45.58美元/桶；两者价差月均为-2.24美元/桶，环比缩窄0.38美元/桶。截至10月20日，10月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为37.05～41.70美元/桶和39.27～43.34美元/桶；两者价差月均为-2.11美元/桶，环比缩窄0.13美元/桶（见图2）。

2.2 美国原油、汽油、馏分油库存均减少

EIA的库存报告显示，截至10月16日的一周，美国原油库存为4.8811亿桶，较9月同期减少629.9万桶，其中库欣库存为6041.7万桶，较9月同期增加613.6万桶；汽油库存为2.2702亿桶，较9月同期减少48.3万桶；馏分油库存为1.6072亿桶，较9月同期减少1522.3万桶。

2.3 9月世界石油供应下降，“欧佩克+” 综合减产执行率升至103%

根据国际能源署（IEA） 10月石油市场月报，9月全球原油供应环比减少60万桶/日，同比减少870万桶/日，至9170万桶/日，主要是因为阿联酋减产以及北海和巴西减产。9月 “欧佩克+” 成员国减产执行情况总体较好，综合减产执行率由8月的98%升至103%，其中欧佩克执行率为106%，非欧佩克执行率为99%。5－9月，“欧佩克+” 减产执行率平均约为95%。欧佩克方面，阿联酋9月原油产量减少44万桶/日，至258万桶/日；沙特阿拉伯9月原油产量增加4万桶/日，至898万桶/日。非欧佩克方面，俄罗斯的减产执行率小幅降至96%。

图2 WTI与布伦特原油价差

图3 纽交所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

2.4 10月非商业净多仓增加

截至10月13日，纽交所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为47.28万手，较前一周增加0.13万手，较9月同期增加2.31万手，涨幅为5.13%（见图3）。

3 预测

10月份，IEA上调，EIA和欧佩克下调2020年全球石油日需求增长预估值。IEA上调7万桶/日，至同比下降836万桶/日，日需求量达到9171万桶。EIA下调30万桶/日，至同比下降862万桶/日，日需求量达到9284万桶；欧佩克下调1万桶/日，至同比下降947万桶/日，日需求量达到9029万桶。

9月底公布的路透社的调查显示，2020年四季度布伦特原油期货预估中值为44美元/桶，低于8月底的45美元/桶，也低于2021年一季度的45美元/桶；WTI原油期货预估中值为41.7美元/桶，低于8月底的43美元/桶，也低于2021年一季度的43美元/桶。2020年全年布伦特和WTI原油期货的预估中值分别为42.35美元/桶和38.5美元/桶。

基准情景下，预计11月份国际油价环比上涨。经济与需求方面，IEA月报显示，全球石油需求已经恢复到2019年水平的94%；受疫情影响，欧洲主要经济体实施新的限制，预计第二波疫情对经济和原油需求的影响有限，但将限制油价上升空间。供应方面，9月 “欧佩克+” 减产执行情况良好，但利比亚央行行长呼吁提升产量至170万桶/日，将加大后期供应端压力，后期情况仍需观察。综合分析，欧洲部分国家重启封锁措施将拖累经济和石油需求复苏进度，但在 “欧佩克+” 高执行率背景下，市场供需关系仍处于缓慢改善阶段。11月美国大选增加了油价走势不确定性。基准情景下，预计11月国际油价环比上涨，WTI和布伦特原油期货均价分别为42美元/桶和44美元/桶。

附表

1 国际市场主要原油现货平均价格 单位：美元/桶

2 国际市场主要原油期货价格

3 新加坡市场主要油品现货平均价格

4 国际市场主要油品期货价格