企业债转股的利弊分析

杨柳

摘要：我国的债转股是在20世纪90年代末期出现的，政府处于主导位置。在相关的文件和指导意见中，明确市场化和法制化形式，有效降低企业的杠杆率，实现债转股的市场化，有效防范和降低债务风险，实现经济的有效转型和升级。债转股可以满足经济改革需求，有效防范重大风险，提高经济发展的效益和质量。在经济快速发展的形势下，债转股成为人们关注的热点，可以缓解企业和银行的负担，但也存在一定的不利影响，需要采取相应的措施。本文分析企业债转股的利与弊，提出几点债转股的有效建议。

关键词：企业;债转股;利与弊;建议

引言

债转股主要是将原来的债权关系转变成股份关系，将企业向银行的贷款款项，按照一定的比例折算成相应的股权，实现银行债权人身份的转变，是国家宏观调控的重要方式。通过建立相应的金融管理公司，对银行不良资产进行收购，促进银行和企业关系的转变，将原来的还本付息向按股分红进行转变，将银行的部分款项变得流动起来。目前，我国企业的债转股在一定范围内应用，从整体角度来说，此种方式是一把双刃剑，有利也有弊，需要客观辩证地看待，对其利弊做出合理的分析，以此作为基础，彰显其优势，控制其弊端，促进企业更好的发展。

一、企业债转股的有利影响

（1）有效降低企业负债率，盘活不良资产。企业债转股有很多的利处，最为直接的就是降低企业的负债率，使得银行不良资源有效盘活，化解银行的金融风险，解决企业的资金困难，推动企业改革的顺利开展。在企业改革背景下，借助债转股方式，抓住企业发展任务，促进企业的改革和转型，激发企业发展内在动力，激活企业生机和活力，可以快速扭转企业亏损现状，推动企业的快速发展。借助债转股策略，实现股权结构的多样化，使得企业管理结构更加完善，规范企业运行，促使企业更好的发展。

（2）加强企业监督和管理。借助债转股，银行可以对企业经营进行监督，由于我国资本市场发展并不是十分成熟，企业资金对银行贷款具有一定的依赖性，银行债权地位不利于银行对企业进行约束，使得企业发展缺少有效的监管。在银行的债权纠纷中，由于各种因素的影响，银行很难获得胜诉，即便获得胜诉也难以执行，损害银行利益。借助债转股方式，可以有效避免此类问题的出现，银行对企业进行有效监督，可以形成非常有力的约束，避免企业经营行为出现短期性，保证银行的权益。

（3）有效减少社会震动，获取更多的支持。债转股可以实现资本的运作转变，实现债务的重组，可以同时兼顾银行、财政以及企业各个方面的利益，使得三方都可以接受，避免社会出现较大的震动。银行的债权转变成股权，实现债务偿还方式的转变，促使银行和企业之间的借贷关系发生变化，实现银行和企业的投资合作，减轻企业还债负担。债转股可以在一定规则下运用，短期内解决银行和企业的债务问题，取得较为良好的效果。

二、企业债转股的弊端分析

（1）从企业方面来说治标不治本。债转股主要是将银行的债权转变成股权，实现企业债务的转变，转变成银行的股权投资。在企业资产总量稳定的情况下，将负债项目转变成资本项目，债转股对企业的现金并没有产生影响，表明企业的实际情况并没有发生改变，像是一场数字游戏。企业发展的过程中，其最大的问题是企业的资金短缺问题，债转股没有使得企业现金增加，企业的现金短缺问题并没有改变。从会计成本角度来说，任何投入都需要一定的成本，债主股的实施，仅仅是给企业带来缓冲时期，将硬性偿还转变成软性分红。

（2）债转股存在着潜在危机。债转股中，企业是作为积极的响应方，企业、银行以及资产管理公司从自身的利益出发，有着不同的利益平衡点，企业希望通过债转股将所有债务转变成股权，银行则是希望将企業最差的资产给资产管理公司，将良性债务留给自己。资产管理公司则希望获得良好的企业债务，获取真正意义的回报。对于债转股的每一方，具有非常强的政策特点，没有结合市场需求进行运作，存在这一些不和谐的情况。银行出现比较多的不良资产，对企业资金使用产生和一定的影响，使得其安全性和及时性产生不良影响，对企业存在潜在危险。同时，债转股阻碍着商品经济对银行资金的周转，影响企业的经济效益。同时，不良资产的剥离必然会使得银行资产出现缩水，银行支付能力降低。

（3）债转股和现行法律的冲突。债转股对于中国来说属于新生事物，牵涉到的事物比较多，需要对其制度创新，和现阶段的法律体系有着较多抵触的地方。债转股中的债权是不良债权，并且占有公司大多数股份，和资本确立的原则存在抵触。债转股的革新，是对资本制度和资本原则的挑战，将难以回收的不良债权作为投资手段，难以做到资本确定，更不用说资本维持和资本不变，如果按照国家相关《公司法》，债转股难以有效推行，产生冲突是不可避免的。

三、企业债转股中减少损失的有效措施

（1）结合平等原则制定债转股方案。债转股中，债务人的选择中有着行政性色彩，债务人在确定为债转股对象之后，需要和金融资产管理公司商定债转股的方案，如确定债权、论证债转股方案的可行性，同时需要对资产做出评估报告。律师事务所的产权以及债转股法律意见书等，构建相应的债转股协议书，更好的活跃企业市场，强调债转股的条件，构建完善的债转股制度，做好相应的基础建设，保证上层建筑良性运行，避免资源流失，将损失降低到最低。在债转股方案制定中，需要做好债转股规模的控制，在具体工作中，需要选择具有代表性的企业，制定债转股方案，开展债转股工作。在企业选择中，应当结合国家去产能、去库存和去杠杆的战略目标，结合企业自身资产质量、风险承受能力以及管理能力等，明确债转股的规模。针对单个企业来说，不需要将全部债务转化成股权，可以是部分债转股，可以根据企业和银行协商下确定规模。另外，及时解决债转股定价基准问题。在债转股的过程中，债权、股权估值差异过大是重要的影响因素，因此，应当及时解决债转股的定价基准问题。在债转股定价中，比正常营业的债转股定价更为复杂，部分不良贷款企业资产不足以弥补债务，存在每股资产为零或者为负的情况。对于需要重整的企业，需要对其股权进行分析，解决复杂的定价基准问题。

（2）加强债转股的审核批准工作。开展政策性债转股措施，其目的是为重点企业提供支持，优化企业的债务结构，帮助企业摆脱困难。金融资产管理公司明确债转股的相关条件和方案，应当由金融资产管理公司和企业共同制作，了解债务人基本情况，拟定转股额度，明确转股之后股权结构，做好相应的效益预测等等，做好相应的债转股方案。金融资产管理公司和相关公司签订相应的意向书，经过相关部门申报。在收到债转股相关方案之后，提出相应的审核意见，针对债转股金额较大等情况，需要国家相关部门进行联合审核，结合审核结果上报相关部门审批，保证债转股相关方案有效实施。在债转股审批工作中，还应当注重企业信用体系构建。通过社会信用体系的构建，加强约束机制的完善，对债转股主体进行信用约束，针对失信行为采取惩治措施。注重投资人审查制度的构建，对其参与债转股设置相应的资格和条件，鼓励具有丰富经验的企业管理机构投资者参与债转股。完善适当性管理制度，根据相关法律法規构建风险识别和风险自担的信用承诺制度，避免不合格的投资者参与债转股。

（3）完善和执行新的企业会计制度。债转股的过程中，应当制定完善的企业会计制度，保证新制度的贯彻和落实，由于受到不同利益主体的影响，各项制度难以有效贯彻落实，难以同时兼顾不同主体利益，解决不同主体利益的问题。从债转股企业层面来说，国家需要制定相关的政策，解决债转股中的历史遗留问题，为企业发展解决后顾之忧，保证债转股企业的发展。相关部门需要对债转股企业进行相应的资产评估，结合新的企业会计制度，对其财务情况做出整体评估，对其损失做出合理评估，由企业对其留存逐渐消化。夯实企业资产，解决历史包袱问题，明确企业经营责任，发挥债转股企业的积极性，对其债转股企业经营和领导做出科学合理的评价，提高企业经营管理水平，增加企业的经济效益，加快企业的改革不发，创造良好的企业发展条件，实现企业投资主体的多元化。从资产管理公司来说，需要明确资产管理工作剥离资产的损失情况，为资产管理工作指明发展方向和前景，实现其商业化经营和管理，保证资产管理公司在规定范围开展在投资。资产管理公司的政策性持股向经营性持股转化，允许其长期持有债转股股权，鼓励资产管理公司履行相关义务。通过债转股可以从根本上解决其短期经营问题，构建完善的资产管理公司运行制度，为社会主义现代化建设做出贡献。

（4）采取多种债转股模式，调动社会资金参与积极性。在债转股中并没有最优模式，应当开展积极探索活动，不管是先收购债权实施转股，还是先投资企业股权在归还债券，都可以认定是债转股。在多种债转股模式下，在根据相关法律法规下，探索更多方式和途径，不断筹集社会资金，开展市场化债转股。在做好投资者适当管理的基础上，银行发行专项理财产品开展债转股投资，采取相应的政策，对保险资金参与债转股的比例进行适当放宽，给予相应的引导和支持。针对现阶段大规模债转股协议的退出需求，完善资本市场和产权交易市场，完善相应的配套设施，开辟相应的绿色通道，鼓励债转股的有效实施。

结语

企业债转股给企业和银行带来双重挑战，想要保证债准股的顺利开展，需要了解债准股的利与弊，借助市场化方式，对企业资产做出评估，对企业做出相应的预测，结合债转股的利与弊，发挥债转股模式的优势，有效控制债转股的弊端，推动我国经济改革的发展。在具体的债准股模式中，需要对其债务进行重组，提高企业的生产能力，避免不良资产进入债转股范围，保证债转股主体的利益。

参考文献

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