我国企业筹资风险分析与防范

李杨　陈艳

摘要：企业在筹资方面都面临着筹资难的问题，资金的困难会带来企业的发展困难，从而导致一系列生产和销售的不稳定性，最终导致企业的灭亡。所以企业应该采取各种科学、合理、有效的方法來预防企业筹资难的问题，对各类风险加以预测、识别、控制和处理，以最低的成本确保企业的资金运动的有效性，稳定性。

关键词：中小企业;筹资风险 ;防范措施

1.我国当前企业筹资风险现状

1.1企业筹资方式概述

企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债劵、融资租赁、利用留存收益等。

1.2企业筹资现状

内源筹资现状，目前，我国大多数企业尤其是在创业初期，由于经营规模小，风险大，外源筹资成本高不易获得，所以大部分资金来源于内源资金。当企业发展到一定阶段，就需要扩大规模，增加投资。如果企业自身资本积累不能满足其发展需要，会使之前努力发展的机遇流失，因此，内源筹资现状的不理想造成了企业前期发展迅猛，中期劲头不足，后期畸形的状况。

外源筹资现状，企业由于自身资本有限，导致信息获取成本高，甚至第三方传递会造成信息不对称和落后的现象。并且，企业在自身发展中为了节约成本，信息不通过会计事务所公开核算，甚至没有专业合格的会计人员处理账务，账目很难被承认，信誉受到质疑从而导致外源筹资出现很大问题。

2.我国企业筹资风险的类型

2.1股票性筹资风险

股票筹资风险主要是指公司在筹资过程中，受有关因素的影响，难以筹集到目标资金的可能性。其主要影响因素一是和筹资相关的决策，二是公司自身经营状况，所以股票性筹资风险主要包括决策性风险和经营性风险。

决策性风险是由股票筹资决策不当而不能实现筹资目标的可能性。经营性风险是指企业由于经营不佳失去股票发现资格而不能实现股票筹资目标的可能性。

2.2财务风险

一是借人资金运用风险，企业借人资金的目的，是通过财务杠杆效应提高自有资金的收益率，发挥负债经营的效应。但如果借人资金不能为企业带来足够的效益，不能按期支付债务本息，非但不能从中得到好处.反而要付出更大的代价。

二是资本结构，如果借人资金与自有资金不能达成最佳组合，就不能达到利用负债经营提高自有资金收益率的目的，反而会破坏原有较好的资本结构。致使企业白有资金收益率下降。

2.3债权性筹资风险

现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。

收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。

3.企业筹资风险的原因

3.1企业筹资风险内部原因

负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低，企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加，伴随其产生的财务风险也就越大。所以负债规模越大，筹资风险也就越大。负债期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重，一方面是指短期负债和长期负债，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间。在贷款时也要考虑债务到期的时间安排及贷款方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

3.2企业筹资风险外部原因

3.2.1企业经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

3.3.2预期现金流入量和资本的流动性。负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。

3.2.3金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。

3.2.4信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，企业的信息不对称和道德险问题比大企业更加严重。企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得这些信息。

4.针对企业筹资风险防范建议

4.1确定最佳资本结构

一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。反之，如果没有股权资本，企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，风险却加大了。因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。

4.2合理安排筹资期限组合方式

筹措长期资本，成本较大，弹性小、风险小，而短期资本则与之相反。因此，企业在安排长、短期筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。

4.3树立风险观念

企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;提高风险价值观念;设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作。

4.4建立防范机制

建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难。

参考文献：

[1]薛杰远.《关于企业筹资风险防范的几点分析》，《财经界》2010第11期.

[2]程丽.《企业筹资风险之浅析与防范》，《岁月联盟》2010第7期.