国企不良资产处置研究

唐昭霞

摘要：国有企业在我国的经济结构中占有非常重要的位置，是我国经济结构的基础，但是在長期的发展过程中，国有企业产生了大量的不良资产，如果无法进行有效解决，那么将会对我国经济造成巨大的影响。因此如何对国企不良资产进行合理处置，对于国企的安全以及发展非常重要，对于我国经济结构的转型和调整具有至关重要的作用。

关键词：国有企业;不良资产;处置;研究

前言

自从加入WTO后，我国的经济发展上了快车道，经过二十多年的发展，已经跃升为世界第二个经济体。国有企业是我国经济结构中的基础，但是在我国国企发展的过程中，由于种种原因出现了大量的不良资产，如何对不良资产进行处置，是实现经济结构转型发展以及保证我们经济稳定的重要基础。很多国企在组织上市时，没有对资产进行剥离计算，导致不良资产与正常资产混合在了一起，对我国国企的竞争非常不利。虽然是个资产管理公司在处理不良资产中发挥了巨大的作用，并取得了一些效果，但是由于大部分国有企业的不良资产产生原因复杂，涉及的因素多，因此不良资产的处理极为困难。本文对此展开分析。

一、不良资产价值的界定标准

通过回收可以最大化的回收不良资产的价值，但是不良资产的回收所获得的金额，大部分远小于其账面价值，这是由于大部分不良资产已经失去了其原有的价值，因此无法按照其账面价值进行回收。这导致了国有资产的贬值，很多人认为这造成了国有资产的流失，但是从资产贬值的角度看，并不算造成国有资产的流失。虽然有所贬值，但是大部分国有不良资产还具备一定的价值，比如土地价值、设备价值以及技术价值等。但是这些实际价值的损失并没有在账面上反应出来。

不良资产价值的界定，直接关系到不良资产的处置，如果价值界定不明确会对不良资产的处置造成困难，也可能会造成国有资产的流失。因此，如何对不良资产价值进行界定，非常重要。对于这一点靠企业自身的能力很难实现合理界定，一是人员素质不足，而是难以进行自评，三十技术能力不足，因此自负盈亏的资产评估机构可以胜任这一工作，但是也要防止对国有不良资产的恶意评估，这就需要一系列法规与制度进行规范。

二、不良资产处置的目标

一般情况下，不良资产处置的目标就是要实现最大化的价值回收与利用，尽量降低或避免国有资产的损失，但是在实际情况中，很难做到这一点。这是由于，在市场经济体制下，国企不良资产的价值并不是恒定的，其既可能随着时间价值不断降低，也可能随着市场经济形势的变化，价格不断升高。这种价值的变化对于实现不良资产最大价值化的处理目标非常困难。一般情况下，如果国企不良资产的价值会随着时间而不断降低，典型的比如老旧设备、技术等，这类不良资产的最好尽早进行处理，以降低损失;而对于可能随着市场经济形势增殖的不良资产，比如土地资源等，可以进行观望，在合适的时机最大化的利用其价值。从经济学的角度看，企业不良资产的处置时机上是一种以市场为机制的资源重新配置的过程，通过不良资产处置，可能原有国企的不良资产成为另一个企业的优质资产，提高了资源的利用率，因此，虽然不良资产处置过程中大部分是低于其账面价值进行处置，但是也实现了资源的重新配置，为社会创造了性的价值。因此，不良资产处置的目标，不能简单的着眼与价值最大化，还应该考虑资源的优化配置以及社会效益。

三、不良资产处置的方式

（一）不良资产证券化

不良资产证券化是一个常用的处置方式之一，我国成立的四大资产管理公司曾用这种形式实施了4050亿元的债转股，对于化解金融风险、支持我国的商业银行以及国企改革发展了非常重要的作用，但是不良资产的证券化有很大难度，一是我国的证券市场规模不足，容量太小，无法无权发挥出证券市场流动性强的优势，而且难以进行合理定价;二是不良资产证券化有一定的争议性，投入证券市场易引发金融风险，我国也对其进行了一定的限制。

（二）转让+回购或其他风险兜底增信措施

转让是最常用也是最基础的不良资产处置方式，但是在不良资产的转让过程中，部分受让方的能力或资源不足以对不良资产进行清收或约束，因此还要委托转让方对不良资产进行批量催收，并就债权进行继续管理，这种情况下，受让方会要求银行或者风险机构对可能存在的风险进行兜底增信。回购是指通过一定的方式将不良资产打包转让给资产管理公司，并签订回购协议，限定期限进行回购，以换取一定量的现金流，管理费以差价或定期支付的形式进行结算。但是不良资产转出后仍然存在着一定的风险，并没有实际性的改变不良资产的本质。

（三）新增贷款给第三方进行转移，或平移风险

平移指的是在快到期或已过期的不良贷款通过新发等量新增贷款的形式，收回不良贷款，延长贷款期限的行为。虽然其看起来回收了不良贷款，但是本质上并没有任何收入与改变，只是贷款的期限再次延长，该类主要是对视力较强的企业，或者出现短期债务问题的企业进行不良贷款处置的一种手段。平移的关键是确保新之恩能够贷款可以回流到原先债务人的账户上，以保证原不良贷款的回收。

（四）资产重组

资产重组是通过对不良资产进行科学合理的划分与区分，然后通过资产重组的方式进行投资，长城资产管理公司以资产重组为重要手段，创造了非常成功的案例，激活了很多企业，获得了较好的效果。比如长城资产管理公司对鸭溪酒业的重组。

四、不良资产处置的建议

（一）积极.吸引外资

在世界经济整体表现较差，而中国经济向好的情况下，中国成为国际资金重要的避风港。大量外资有进入中国市场的欲望，而投资不良资产是一种最为快速与低成本的途径。因此，应该抓住这个机会，积极吸引外资投资不良资产。

（二）鼓励中小企业收购不良资产方面

中小企业对于设备、工艺的先进性要求不高，对国企而言的不良资产，对于中小企业来说，可能是可选择的优质资产。通过收购国企的不良资产，通过较低的投入，即可获得较好的设备，扩大经营范围。这种方式既促进了中小企业的发展，也处置了不良资产，可谓两全其美。

（三）加强不良资产处置后的管理

不良资产是由于一些原因以及问题才变为不良资产的，因此其处置后的管理是不良资产可否再次发挥作用的关键。不良资产处理后不能放手不管，而是应该针对问题进行积极解决，无论是谁，不良资产每放置一天，都是对资源的极大浪费。因此，要指定要不良资产处置计划以及出之后管理计划，通过事后管理，减少不良资产受让人的担忧。

（四）完善相关的法律法规建设

不良资产有很大一部分是应收款项和长期投资，因此在法律结构、人事制度、会计制度、事实操作、追讨程序以及中央政策方面存在很多漏洞和矛盾，这些问题靠某个企业自身是无法解决的，必须依靠强有力的法律约束来实现。

结束语：

国企是我国经济的重要基石，国企的不良资产是历史遗留问题，及早处理好历史遗留的不良资产问题，是精明的经营者的首选之举。只有这个问题解决好，才能使企业甩开包袱，参与竞争，重塑形象，为进一步的发展奠定基础。

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