互联网企业并购财务风险控制策略

武婧

摘要：目前我国互联网市场已经进入了全新整合阶段，一些行业巨头，如百度、阿里、腾讯等在市场当中已经占据了绝对的主导地位，并逐渐吞并了一些其他中小型企业，逐渐形成了新的市场格局。互联网企业的并购行为能够为其创造更大的经济效益与社会效益，但这个过程也充满了不确定性，并购方自身也将承担一定的财务风险。基于此，本文对互联网企业并购财务风险进行了综合性分析，并提出了风险控制策略，以供参考。

关键词：互联网企业;并购;财务风险

一、互联网企业并购特点

近几年来，随着互联网行业的高速发展，我国互联网并购市场无论是在数量，还是在规模上都呈现了爆炸式增长的趋势，并购规模变得愈来愈大。在整个并购市场当中，互联网行业所占据比重愈来愈大。与其他行业相比，互联网企业并购具有典型特征：首先，并购结果存在较大不确定性[1]。互联网行业资金周转速度快，存在高现金流、低存货以及固定资产。互联网企业在其发展过程中需要投入大量研发支出成本以及市场开发成本，这个过程中需要充足的资金量作为支持。基于以上情况，互联网公司在某一段周期内将会呈现为亏损状态，在其市场占有率不断扩大的情况下，才会逐渐转亏为盈利。这也就给并购带来了不确定性，会产生较大的财务风险。其次，互联网企业并购范围相当广泛。互联网企业并购具有多元化特征，除了传统网络以及移动互联服务外，还存在与传统电信、金融等融合服务业务。互联网企业更加注重长远经济效益，并十分看重用户信誉以及市场份额培养。基于相对稳定的客户群体，互联网企业在跨行业并购时，仅需投入较低的转换成本。

二、互联网企业并购财务风险控制存在的问题分析

由于互联网企业在并购期间面临着较大的财务风险，必然要采取一系列措施对财务风险进行控制，但在实际控制过程中，在某些环节上容易出现问题：（1）目标企业估值问题。信息不对称是造成互联网企业并购出现估值不准确的主要因素。当目标企业为非上市公司时，由于缺乏公开机制作为保障，收购方不能充分掌握目标企业财务情况，这样就无法充分将财务风险暴露出来。同时一些互联网企业在收购活动当中缺乏一个健全的评估体系，会影响评估准确性[2]。（2）融资风险问题。在互联网企业资本中，债务资本以及股权结构资本共同构成了融资结构。一些互联网企业由于融资结构不合理，短期资金、长期资金以及债务资金投资比例不当，容易产生融资风险，会增加并购的不确定性。（3）支付风险问题。现金支付、股权支付以及混合支付是目前互联网企业并購的主要支付方式。不同支付方式会产生不同的风险。一些企业往往不能对自身情况、市场动态以及行业发展趋势做出准确判断，所选支付方式不合理，会增加并购的不确定性。例如，某互联网企业在并购期间坚持现金支付方式，当外部市场环境出现变动时，可能无法及时作出调整，会增加运营风险，甚至可能会导致企业运转困难，由于资金流动性下降，会使其短期债偿能力下降。

三、互联网企业加强并购财务风险控制的相关策略

（一）估值风险控制

估值风险控制是互联网企业并购财务风险控制的关键环节。在控制估值风险的过程中，首先要加强目标企业信息收集，前期进行深入调研。收购方掌握信息越充分，就越能保证估值的准确性，在谈判当中也将处于有利位置。收购方可安排专人进行调查，详细了解目标企业财务报表情况，并掌握目标企业营销动机。同时并购方要对目标企业资产负债表、损益表、现金流量表之间的关系以及合理性做出判断，保证各项财务指标数据的真实性与合理性。特别要关注目标企业是否存在未解决的诉讼，对可能存在的法律风险作出准确判断，提前制定预防性措施[3]。其次，在估值方法上不能仅仅依靠某一种方法对目标企业进行估值，而是要将不同类型的方法串联起来，可结合目标企业实际运营水平、发展状况对某些特定方法进行适当修正，以适应目标企业价值评估实际需求。同时，除了量化指标外，还要充分考虑某些不可量化因素对目标企业价值的影响，如目标企业管理水平、人力资源水平等，从而对目标企业价值做出综合性评估，确保价值评估的准确性。另外，并购方可聘请第三方专业机构合作。在专业中介机构协作下降低收购的工作量，并借助其专业能力，从更多细节出发对目标企业做出合理评估，从而提升价值评估质量。

（二）融资风险控制

互联网企业在并购期间要制定科学的融资决策，选择合理的并购方式，在明确企业负债率的前提下，根据调研结果制定融资计划，让企业在并购融资及负债上找到平衡点。同时，互联网企业要摒弃单一性的融资渠道，挖掘多元化融资渠道。例如，互联网企业可采取知识产权担保融资，以知识产权来替代传统担保;以租赁方式拓展融资渠道，通过这种方式能够有效降低融资风险，并获得减税利益，并且能够让企业保存借款能力[4]。另外，企业要提升资金使用效率，通过加强内部控制，实现资金透明化使用，明确资金投向，将每一笔资金用在刀刃上，尽可能避免资金浪费的情况，并建立信息反馈机制，将事后控制落实到位，实现企业价值最大化。

（三）支付风险控制

一方面，互联网企业要合理设置支付时间，尽量不要短期一次性支付大量现金，避免带来不必要的现金流压力。在与目标企业达成共识的前提下，并购方可采取分期付款或债务支付的方式，将资金分期支付于目标企业。如此一来，并购方短期运营压力将大大缓解。在并购成功后，并购方也能够将新获得的收益再次进行支付，这样可保存并购成本，消除部分隐性财务风险。另一方面，并购方要合理规划并购进程，在不影响并购后财务结构的前提下选择合理的支付方式，以此来改善支付风险控制效果。

参考文献：

[1]尚春秀.互联网企业并购的财务风险及其防范[J].企业改革与管理，2019（17）：63-64.

[2]王剑玉.企业并购中的财务风险控制及其有效措施探讨[J].企业改革与管理，2018（24）：169-170.

[3]徐石尖.试探互联网企业并购财务风险控制[J].财会学习，2018（22）：66.

[4]董学力.互联网企业跨界并购财务风险分析与整合策略——以阿里集团并购优酷土豆为例[J].财会通讯，2017（11）：96-100.