谈企业投资项目的可行性分析

摘要：我国进入“十三五”时期以来，经济一直呈现出稳步发展的趋势，使我国成为世界上第二大经济体。目前，我国经济状况运行稳中求进，在当前大力发展中小企业自主创业经济形势下，越来越多的投资者参与到项目投资中。随着投资项目的范围与规模的不断扩大，加强对投资项目的分析备受关注，投资性分析的重要性也日益显现。本文介绍了企业投资项目可行性分析的现实意义与基本方法，分析了目前存在的主要问题，并据此提出增强投资性分析质量的具体建议。

关键词：投资决策;财务评价;敏感性分析

一、企业投资项目可行性分析概述

（一）投资项目的可行性分析的定义

投资项目的可行性分析是指一个企业在投资决策前，对拟投资项目有关的经济、技术、资源、市场、社会等各方面进行全面的了解、分析、论证和评价，对被投资者提供的财务数据进行投资性分析，对盈利预测数据的可靠性进行论证，判断拟投资项目在技术上是否可行、经济上是否合理，并对多个可能的备选方案进行择优的科学方法和手段，其目的是使投资项目决策科学化、程序化、从而提高决策的可靠性，并为投资项目的实施和控制提供参考。

（二）企业投资项目可行性分析的基本方法

企业在进行项目投资分析时主要采取的决策根据是，预期未来的投资收益应该大于目前投资成本，而且项目投资实施后能在短期内全部收回作为衡量投资项目的前提条件。项目投资分析方法分为贴现指标法和非贴现指标法。贴现指标法主要是净现值、现值指标、内含报酬率等;非贴现指标是项目投资回收期、项目投资盈利率等。与分析投资项目可行的其他分析方法有：利润分析法、经验值、成本分析、盈亏平衡点等方法。当然，每种方法各有利弊，可选取与项目的特性、规模大小相匹配的方法作为具体实施的分析方法。

（三）企业投资项目进行可行性分析的重要性

项目在投资决策前，进行可行性分析是非常重要的。首先，企业投资项目可行性分析是投资的重要依据。投资一个项目，特别是大型投资项目，投资成本大、建设周期长，具有不可逆转性。因此，在投资之前，一份可靠的企业投资项目可行性分析报告就变得尤其重要，此报告是建立在对项目进行深入分析、研究、反复论证的基础上，得出反映客观真实的分析报告，是为项目投资决策者提供科学的参考依据。其次，企业投资项目可行性分析报告是拟投资项目申请立项、审批的依据，也是投资者与被投资者签订协议、合同的重要参考材料依据。最后，企业投资项目可行性分析报告也是筹资决策的重要依据。被投资者在项目筹措资本时，应该根据财务指标分析项目资金缺口，供银行或其他投资者在决策是否愿意提供资金贷款、投资时作为重要的参考依据。

二、企业投资项目可行性分析存在的主要问题

（一）投资项目欠缺深入了解

投资项目还缺乏更加深入了解，很多投资者未能对项目进行深入了解，只是在项目实地考察一番，走一个过场，未进行深层次的走访、询问、调查，或者走访的样本数量有限，无法判别项目的真假，也不能进一步发现项目的风险存在。更有甚者，为完成上级交代的任务，完成本年投资额，对项目听了被投资者的介绍后，就上报给领导人，缺乏对项目更深入了解。

（二）投资项目决策缺乏深入分析

部分投资者在投资项目决策时缺乏深入分析，仅仅根据被投资方提供的财务数据做分析，未对该项目进行全方位360度考量。未对拟投资项目进行行业对比、区域对比，市场前景分析，竞争对手分析等深入细致的分析。另外也未对被投资方提供的财务数据的真实有性、可靠性和完整性进行分析和复核。判断项目投资的价值大小，自然关注该投资项目是怎么赚钱，怎样产生投资效益，风险而最小，然后才去做深入分析。

（三）投资项目分析的数据依据不准确

投资者项目分析的数据依据不准确，主要体现在参考的数据缺乏实例佐证，如：评估数据参考同行业、同地区项目进行对比，但时间上往往滞后，参考的数据不具有可塑性。被投资者有时为了尽快获得融资，容易夸大项目投资效益，隐藏不利因素。往往提供的数据依据不充分， 也有可能参与项目尽调的人员也容易被收买，沆瀣一气，尽调人员碍于被投资者的盛情难却，得出的数据存在不准确性，评估的数据也因为被投资的需求存在夸大盈利能力的可能。

（四）投资项目分析缺乏追责机制

项目投资后，发现项目根据不是原来分析的那样，发展很不乐观，导致投资款无法快速回笼，无法产生预期的投资收益，甚至出现亏损，但是投资分析报告中没有列明责任人，无法进行追责，这会导致投资者的资金缺乏安全保障。

（五）投资项目分析方法需要优化

投资项目分析方法一般企业都采用传统方法，如：投资回收期，投资项目盈利率、贴现法，净现值、项目盈利系数、内部收益率等，传统方法本身存在局部限制。当任一影响投资收益的因素存在，一旦出现产销量变化或者单价成本变化，项目分析结果就不同。还有评估数据的结论来源于假设，基于假设成立论证的结果才成立，存在一定的滞后性。所以，投资项目分析方法需要随着时代发展，技术不断增强而不断优化。

三、增强投资项目可行性分析的建议

（一）选取合适的投资项目，应符合企业自身发展

选取投资项目，应该符合企业自身的发展，因为跨行业发展，首先由于隔行如隔山，如果对行业不了解，无相应的经营经验则极易出现投资失败。当然，投资项目同时也要考虑本身企业的规模，财力、发展方向尤其重要。本人曾经接触的A企业，是一家主营生产沥青业务的公司，经过10年历程，逐渐发展成拥有遍布全国的10家子公司的大型集团公司，最后终于成功上市。随后几年逐渐減少子公司数量，业务也大幅减少，把业务转移到完全没有接触过的矿产业务，融资进来的资金投资一座山矿，山矿属于自然资源，隐藏在山底下的资源待开发之后才清楚，才能知道真正的价值。可当地政府又不同意外单位进山开采，封山封路，导致A企业很快进入困难时期。通过这个事例，企业选取投资项目的时候，一定要符合自身发展的需求，不能盲目投资。

（二）投资项目须考虑投资风险

任何项目投资都是有风险的，只是风险大小不一样。风险越大，收益越大，收益与风险成正比。因为经济政治因素、投资者心理和交易制度等各种因素导致市场价格波动，会影响投资收益。风险种类有政策风险、市场经济风险、技术风险、经营风险、项目管理风险、不可抗力风险等。政策风险主要是因为国内外政治经济形势的突变会加大企业压力产生的政策风险。市场风险是指由于基础资产市场价格的不利变动或者急剧波动而导致衍生工具价格或者价值变动的风险。流动性风险是企业的投资在某些情况下可能遭遇变现困难或者转变成现金会对资产价格造成重大不利影响的风险。企业在进行投资过程中可能发生交易对手违约或者拒绝支付到期本息、股息等风险从而导致企业财产损失。管理风险是资金运作及资产管理过程中，管理者的知识、经验、判断、决策及获取信息不充分、不及时，会影响投资决定，最终导致企业财产蒙受损失。不可抗力的风险：发生不可抗力事件，企业资产及业务可能受到不利影响，比如今年的经济形势就让很多经营者惨遭损失，甚至破产。因此，在投资项目的时，我们要权衡风险与收益，综合运用风险规避、风险降低、风险分担、风险承受等应对策略，尽量做到谨慎投资，分散投资以规避风险。

（三）夯实投资项目分析的数据基础

投资项目分析的数据来源于财务数据，数据的准确与否，直接关系到项目成功与否。所以夯实投资项目分析的数据基础也是我们首要做的事情，提供的数据需要经得起反复推敲，做好扎实的调研，反复论证、仔细推敲，查找漏洞，获取充分有力的依据，发挥专业知识，为投资者提供准确无误的参考数据。

（四）投资项目须结合财务风析、评估数据等因素全方面考虑

完成一项投资项目，涉及很多方面。其中首先要结合财务分析，从被投资企业获取的三年财务数据，可以采用比较分析、比率分析、因素分析、趋势分析对拟投资项目进行综合分析和评价。同时依赖中介机构给出的专业意见，如财务协调报告、律师出具的尽调报告、评估报告等数据综合全方面考虑。参考外部专家给出的意见，权衡项目的风险和收益，决策是否值得投资。同时，可行性分析人员的组员知识结构要全面、人员安排要合理，要熟悉项目中存在的风险和问题，提高可行分析报告的质量，供投资者做出正确判断提供重要的参考依据。

（五）完善投资项目分析方法

目前比较好的方法是经过风险调整后的现金流量法或资金成本率计算净现值 ，如果净现值大于0 ，则方案可选，在此基础上再做敏感性分析。风险调整现金流量法是根据投资项目或方案风险的大小，采用适当的方法，将未来不确定的现金流量调整为确定的现金流量。由于调整后的现金流量已经考虑了风险因素存在，所以肯定小于调整前的现金流量。则再用较小的现金流量来计算有关评价指标，这样可以达到谨慎决策的目的。

降低项目投资决策中的不确定性分析方法之一就是敏感性分析，它是通过分析预测有关的因素，可能会对净现值和内部收益率等主要经济评价指标有影响程度的一种敏感性分析方法。主要目的揭示是有关因素变动对投资决策评价指标的影响程度，从而确定敏感因素，抓住主要影响指标因素，判断出项目承受风险的能力。例如当销售量、价格、成本等发生变动时，项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。因此，在项目投资可行性分析的时候，可以选取一种方法或者几种方法兼用，得到反映企业未来价值的分析报告。

综上所述，企业投资项目的可行性分析要深入了解，提供的數据准确，依据充分，科学分析各种风险，化解投资中可能存在的风险，采取正确的可行性分析方法，给投资者提供真实、准确、可靠的分析报告，使投资者做出最终投资决策，尽量避免投资损失的出现。

参考文献：

[1]黄莉莉.医院项目投资财务的可行性分析[J].时代金融，2018（14）：247+250.

[2]张爱娜.关于投资项目可行性分析的探讨[J].中国总会计师，2017（12）：76-77.

作者简介：

邹雄英，安儒健康产业（广东）有限公司。