2020年4月玉米市场分析及预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

1 市场看涨情绪高涨，玉米价格涨至四年高位

4 月玉米价格延续3 月上涨趋势，国内主产区基层余粮见底，市场粮源转移至中间渠道，临储拍卖提价传闻发酵叠加市场炒作高速将恢复收费，运输成本将增加，加上全球疫情发酵，多国发布粮食出口禁令，多重利多因素助推国内看涨情绪，持粮贸易商挺价惜售，支撑玉米价格持续攀升，均价创2016 年以来新高。东北产区玉米价格已连涨3 个月，经历3 月“抢粮”，4 月基层粮源见底，随着收购成本提升，贸易商挺价心态增强，支撑东北粮价坚挺上行，创近四年高位，较去年同期上涨150～200元/吨。华北产区深加工企业与持粮主体博弈加剧，贸易商挺价持粮待涨意愿较强，支撑玉米价格节节攀升，较去年同期上涨150 元/吨左右，深加工企业收购最高价达到2 240 元/吨，创临储政策改革后新高。产区价格高位上行，推动北港价格升至高位，南北利润倒挂，支撑广东港价格涨至近年新高。4月份玉米均价1 971元/吨，环比上涨4.51%，同比上涨9.20%（图1）。

图1 2016-2020年（4月）全国玉米均价走势图

1-3 月份谷物进口激增。2020 年3 月份中国玉米进口量为32万t，同比减少23.6%，1-3月份的进口量为125万t，同比提高27.3%。3月份中国小麦进口量为59万t，同比提高107.6%，1-3月份进口127万t，同比提高23.1%。3月份中国进口高粱33 万t，同比激增32 239.1%，1-3 月份进口量为63万t，同比激增29 512.7%。3月份中国进口大麦28万t，同比减少35.3%，1-3月份进口量为101万t，同比减少47.5%。

2 现货价格节节攀升，主力合约频创新高

4 月份玉米价格高位攀升，贸易商挺价惜售，加上传闻国储拍卖且拍卖底价上调及高速免费政策即将结束，市场利多因素炒作，推动期货价格不断刷新合约新高。4月27 日，09 合约最高价2 109 元/吨，创该合约新高，4 月28日，玉米主力合约收盘价2 096 元/吨，3 月底上涨2.3%。考虑到现货价格底部抬升，预计短期期货价格在2 000～2 200元/吨区间运行。

3 企业亏损加剧，开工率下降，工业消费受限

4 月份玉米价格持续攀升，企业原料成本增加，但产品上涨幅度有限，下游走货不快，企业运行压力较大，开工率小幅回落。4 月份玉米价格大幅上涨，较去年同期上涨150 元/吨，触及4 年高位，原料成本高企，带动淀粉价格上行，但下游对于高价淀粉并不认可，部分企业仍在执行前期低价合同，提价较为谨慎，企业亏损现象仍存（图2）。国际油价跌至历史新低，拖累国内燃料乙醇市场，酒精企业亏损加剧，企业开工率下降。4 月份淀粉企业开工率71%，同比下降5 个百分点；酒精企业开工率58%，同比下降7 个百分点（图3）。企业开工率同比下降，限制玉米需求，但随着餐饮行业消费端恢复和天气转暖，市场对淀粉糖需求看好，预计短期淀粉价格被动跟随玉米价格上涨为主。据粮油信息中心数据显示，4 月份预计2019-2020 年度玉米工业消费8 200 万t，同比增加300万t，比上月下调200万t。

图2 2016-2020年（4月）东北深加工企业盈利走势图

图3 2016-2020年（4月）深加工企业开工率

4 养殖需求小幅升温，玉米饲用消费受限

4 月生猪价格持续下跌，全国生猪均价跌破33 元/千克，但自繁自养盈利仍超2 000 元/头，受高利润及保供政策驱使，母猪存栏持续恢复增长，仔猪供应量增加，带动全国生猪存栏增加，虽然短时间来看需求增幅有限，但未来猪料需求应有明显好转。4月份肉鸡养殖恢复盈利，月底再次亏损，出栏量环比小幅下降，同比增加，鸡苗产量恢复，月底超过去年最高值。在产蛋鸡存栏上升，鸡蛋价格低位小幅反弹，在6元/千克上下震荡调整。家禽存出栏增加，禽料需求升温。

5 国内玉米价格高企，进口谷物明显增加

3 月份以来国内玉米价格开启上涨通道，4 月份价格攀升至高位，受利润驱使，中国进口美国谷物明显增加。目前广东港玉米价格在2 050元/吨，进口美国玉米不加征25%关税到岸完税价1 500～1 600元/吨，进口优势明显；进口高粱到港报价1 950元/吨左右，进口优势增加。

截至4 月16 日，本月进口高粱约40 万t，今年累计购买140万t左右，目前海上已有超过10船美国高粱计划到货。据了解，华南地区4月份进口谷物到货量可达到50万t，5 月份将达到75 万t 甚至更多。美国最新公布输华小麦、玉米、大豆、高粱企业名单，共233 家企业获准出口，中国进口美国农产品或将全面启动，关注后期进口谷物变化。

面粉需求激增，提振小麦价格上涨。4月上旬受国外疫情影响，多国限制粮食出口，恐慌情绪升温，国内出现抢购囤粮现象，国内面粉订单量激增，企业开工率回升，对小麦的采购需求旺盛推动小麦价格上涨。同时，国家临储小麦周度成交量回升，市场出现“抢粮”现象，4月15日，国家投放400万t最低收购价小麦，比上期增加100万t，投放量增加有效补充市场粮源，稳定各方预期。随着近期政策性小麦竞价交易成交量较高，加之储备粮轮换不断进行，市场粮源得到有效补充，加之麸皮价格持续回落，面粉企业加工利润有限，小麦价格的上涨势头明显放缓。预计随着后期新麦上市时间临近以及陈小麦供需宽松格局主导下，国内麦价走势将承压趋弱。2020 年4 月份全国小麦均价为2 374元/吨，环比上涨1.02%，同比上涨0.42%（图4）。

图4 2016-2020年（4月）全国玉米小麦价格走势图

6 USDA 上调全球玉米产量及期末库存，利空市场

美国农业部（USDA）公布4月份供需报告，2019-2020年度全球玉米产量持续上调，期末库存上调，报告整体偏空。2019-2020年度全球玉米产量上调102万t至11.13亿t，主要因欧盟、乌克兰玉米产量上调。2019-2020年度美国饲用需求增加难抵乙醇用玉米需求的大幅下调，美国玉米年终库存大幅上调，高于市场预期。2019-2020年度全球玉米期末库存3.03 亿t，较上月上调583 万t，高于平均预期。另外，本月报告并未调整中国供需变化。

据粮油信息中心数据显示，4月份预计2019-2020年度我国玉米年度总消费量为27 295万t，比上月预测下降200万t，同比持平略增。2019-2020年度饲料消费17 200万t，同比下降300万t，与上月预测值持平。2019-2020年度玉米工业消费8 100万t，同比增加300万t，比上月预测值下调200万t。预计2019-2020年度玉米市场产需缺口为718万t，缺口同比缩小409万t。

7 价格底部抬升，静待临储拍卖政策兑现

4月份玉米价格已涨至2016年以来高位，市场聚焦在临储拍卖政策落地。目前临储库存在5 700万t左右，玉米市场去库存已完成，去年东北局地减产，而下游生猪存栏缓慢恢复，禽料需求升温，未来市场供需缺口仍存，同时新季玉米将面临草地贪夜娥等风险，市场看涨预期高涨。考虑到短期饲料需求难以快速体现，且深加工企业运行压力较大，开工率同比下降，需求端难以支撑价格持续攀升。另外，国内玉米价格高企，进口谷物增加，5月份将陆续到港替代部分国内玉米消费。

整体来看，玉米价格底部抬升，5 月份玉米价格仍高位运行，但上涨空间或受限，维持震荡偏强走势。另外，5月6 日高速公路恢复收费，贸易商在收费前出库意愿增加，或限制玉米上行空间，后期仍需关注临储拍卖政策对市场的指引。目前关于拍卖传闻版本较多，近期传闻称2020年国家临储玉米竞价销售将于5月第2周开始进行，拍卖底价与去年相同，每周投放量在200 万t。考虑到当前玉米价格，即使拍卖底价不变，预计开拍前几周仍溢价成交，关注政策变化。