基于区块链的中小企业应收账款质押融资探究

陈星

〔内容提要〕 近年来，伴随着国内金融手段的革新与买方市场的发展，赊销几乎成为企业间最主要的贸易结算方式。然而，由于传统金融机构自身的局限性，中小企业的融资需求始终难以得到满足，往往被迫囚于融资难、融资贵的尴尬困境。依托区块链技术去中心化、不可篡改、安全性、可追溯性等特性，优化应收账款质押融资环境，提升交易的透明，增强交易双方的信任感，降低交易风险，助力中小企业破解融资难题。

〔关键词〕 区块链 中小企业 应收账款 质押融资

当前，我国中小企业已经占据企业总数的99%，但由于传统金融机构自身的局限性，超半數金融信贷需求未得到有效满足，融资缺口大。相较于融资渠道多样、资金筹集高效的大企业，中小企业融资难、融资贵的问题依然较严重。

一、中小企业应收账款质押融资的现状

目前，市场上的中小企业主要依靠传统的商业银行贷款来进行融资，极少选择应收账款质押融资。而银行对于中小企业贷款的审批程序相对复杂，相比大企业，中小企业往往较难获得质押融资或融资金额较少，应收账款质押融资发展滞后于中小企业发展。许多中小企业起步晚，并且将主要精力放在扩展业务、扩大规模上，往往忽视企业内部管理和信用管理，中小企业财务制度不健全和财务信息不透明的问题仍比较突出，造成融资的“柠檬困境”。

二、区块链技术的特点及应用优势

1.去中心化，简化程序降低融资成本。由于传统商业银行等金融机构对应收账款质押业务审批程序繁琐复杂，企业融资成本高。区块链技术可以直接有效沟通投融资双方，保证融资环节的公开透明，并接受联盟链各方的监督，大大简化财务处理过程和交易审批流程。中小企业能够高效地获得与其相匹配的融资，降低中间商的手续费，融资成本也大大降低;同时，投资方也能够实现精准投资，减少投资风险，提高投资效率。

2.不可篡改，保证交易信息真实可靠。数据上链的严密和篡改成本的高昂保障了交易信息的真实可靠，避免系统数据篡改问题，有利于中小企业获得投资方的信贷支持。分布式数据存储方式使得联盟链上的用户可以掌握真实且不可篡改的交易记录，实现分布式共同管理、监控及溯源，交易路径清晰透明，有效降低融资风险，助力中小企业走出融资困局。

3.安全性，实现信息安全共享和对接。区块链技术的引入，将中小企业、机构或个人投资者、金融中介机构多方连接，同时接入税务机关、中国人民征信中心等作为监管方，共同维护联盟链的安全稳定。联盟链各方通过“公钥”解密各节点信息实现信息共享，打破了信息的不对称性，降低交易风险;也可通过“私钥”加密隐私信息，保障自身信息的安全，有利于打造安全高效的基于区块链的应收账款质押融资系统。

4.可追溯性，提高货币资金精准投放。传统的应收账款质押融资，投融资方往往不能直接有效监管到资金运转的全过程，贷款给财务体系和经营系统不完善的中小企业无疑增大了投融资风险，资金回收率也大打折扣。而通过利用区块链技术可追溯性的特征，资金使用方的每一次资金使用都会进行记录，并且资金供给方能够实时监测资金使用动态，在很大程度上降低投融资风险，确保资金安全使用，实现精准投放。

三、基于区块链的应收账款质押融资新发展

区块链本身是一种分布式账本，能够高效记录参与方的各种交易，并且保证交易记录是可追溯并永久保存。这些特性和优势有助于创造性地解决应收账款质押融资的问题，提高信息透明性，降低交易成本，实现风险可控。

1.联盟链的参与方。该联盟链的参与方主要有需要应收账款质押融资并且资质合格的中小企业，有投资需求的机构投资者与高净值的个人投资者，以及在为企业融资过程中发挥服务作用的金融中介结构、提供应收账款质押贷款的商业银行。平台以应收账款为核心，依托不断成熟的区块链技术，打造一个连接中小企业和机构投资者、个人投资者的多功能服务型枢纽平台，为融资相对困难的中小企业提供方便快捷的资金支持，同时也为金融机构和个人投资者拓宽投融资渠道。

2.数据上链。一是企业信息上链。借款企业利用该种方式融资时，要事先将企业产生应收账款的销售收入发票、应收账款清单、债务人名称、交易内容、债权金额、债权证明等有关资料上传至联盟链中。区块链将保存完整的数据，使得不同参与者使用一致的数据来源，保证了数据的真实性与透明性，降低了企业通过欺诈的手段获取融资的可能性。这将大大方便投资者基于这些信息对需要应收账款质押的企业进行投资。二是交易上链。取得资质的投资者可以通过行业、企业名称、账单面值、账单时长等条件选择中意的账单，确定交易后区块链时间戳功能将记录该交易的时间、内容、双方。区块链多方签名、不可篡改的特性将使得质押交易得到多方共识，为投资者提供交易状态实时、可靠的视图，有效提升交易透明度，降低操作难度。同时，抵押账价值与发展为坏账的风险将根据现实时间实时更新，有利于降低交易风险，参与各方均能从中获利。

3.交易结束的处理。企业在质押应收账款过程中如果出现问题，当事方可以通过区块链技术快速定位在特定日期处于特定版本的合同文档，这有利于处理交易纠纷。此外，区块链上的所有文件对联盟链各参与方共享，这样可以快速访问目标材料，并且这种访问基于高度的信任关系和所有交易记录可追溯性和可验证性。如果质押到期时未发生纠纷或风险，则企业可以通过区块链上的智能合约进行支付。

四、应收账款质押融资的风险及管控

1.信用风险及管控。信用风险主要体现在三个方面：一是应收账款本身不存在，借款人向银行提供虚假的应收账款。二是借款人履行合同存在瑕疵或者其经营状况恶化，应收账款未能按期支付。三是应收账款虽然按期支付，但被借款人挪用导致质押权落空。对此，首先要求中小企业将有关资料上传至联盟链中，实现信息透明。其次认真核实应收账款真实性，密切关注借款人经营情况，以及建立专门的回款账户。此外，平台将在每一笔交易时向质权企业收取一定质押金，减少投资人的损失。

2.逆向选择风险及管控。逆向选择风险是指平台和债权人之间存在信息不对称，债权人拥有信息优势，信用等级低的劣质债权人为获得款项会采取各种方式蒙蔽平台以获取借款，致使平台资产端总体质量下降，面临较高的信用风险。因此，需要建立与完善以风险控制为核心的信用评价体系，明确企业进入标准为实际开展应收账款融资业务提供辅助判断。同时，需要加强自身征信系统开发，建立平台信用数据库为其提供数据支持，形成有效的数据审核和信息甄别机制。

3.操作风险及管控。应收账款的操作风险主要体现为应收账款在中国人民银行征信系统进行登记时和在应收账款池融资过程中对应收账款额度的确定等方面。因此，在登录人民银行质押登记系统时，应及时查询借款人是否已将拟质押的应收账款的部分或全部出质或转让给第三方、是否存在异议登记等情况。查询后应下载保存查询证明等相关页面资料，定期核对借款人的应收账款，明晰交易对手应收账款回笼情况，实现对企业的全程监督。

五、结论

以应收账款为质押融资对象，融合区块链技术，通过信息挖掘与资源整合，既帮助中小企业解决应收账款过多的问题，又降低了金融机构的借贷风险，同时还满足了不同风险偏好的个人投资者需求。但是，当前区块链技术还不成熟，相关领域法律法规还不完善，联盟链各方参与者应该在合法合规的条件下开展交易活动，降低投融资风险，实现多方互利共赢，有力推动金融环境利好发展。

（作者单位：江西财经大学）

责任编辑：梁 欣