3月进出口好于预期 一季度顺差大幅下滑

华泰证券：3月进出口数据好于预期，进口增速走出负值，内需修复形成支撑。出口增速边际改善，前期因复工延迟积压的订单在3月陆续交付，而外需下滑对出口的拖累在3月中下旬才开始发酵。外需下滑压力仍存，或将在4月体现，韩国4月上旬外贸数据已不佳。另外，医疗仪器及器械由于占比小，3月出口金额仅为74.5亿元，对于出口的正向拉动并不强。在外围环境不容乐观的背景下，我国对内促进产业链升级加大出口竞争力，对外加强与“一带一路”和东盟国家的经贸联系，或能在一定程度上对冲外部不利因素。

中金公司：尽管近期欧美新冠肺炎确诊病例增速有所放缓，但新冠肺炎疫情对全球经济的影响刚开始显现。世界贸易组织（WTO）预计，2020年世界贸易将下降13%至32%。韩国4月前10天出口同比下降18.6%，比3月份跌幅0.2%大幅下滑。海关发言人表示，外贸新订单减少等问题开始逐步显现。往前看，我们预计全年外贸增速面临较大下行压力，中国经济稳增长需要加大扩内需政策力度。

光大证券：3月出口超预期主要由前期积压订单集中出口推动，但是随着疫情在海外蔓延，各地纷纷采取“封城”等严格管控措施，同时国际大宗商品价格大幅下滑，二季度进出口预计将遭受“量价双杀”。我们预计2020年第二季度中国出口将同比下滑25%左右。警惕贸易保护主义加剧。从历史经验来看，无论是20世纪30年代大萧条，还是2008年国际金融危机，危机过后全球贸易保护总会呈现抬头的趋势，也会在一段时间内阻碍全球经济复苏。

中信证券：3月复工率显著提升以及交运改善，对前期订单的加工赶制导致进出口跌幅显著收窄。向后看，海外疫情3月大幅扩散对国内出口的影响将在4月开始逐步显现，预计随着国内经济秩序的逐步恢复以及逆周期政策带动下的投资活动的展开，进口增速的表现可能将好于出口。

兴业证券：海外疫情对海外经济的拖累才刚刚开始，叠加低油价和金融市场震荡的影响，全球性衰退的风险正在上升。这一方面可能导致中国出口部门面临外需不足的困境;另一方面，各国推行“以邻为壑”政策的风险上升，这也将拖累中国的出口。在中性情景下，假设海外疫情的影响持续四个月左右的时间，即海外疫情的影响持续到六七月份，我们估算对中国全年出口的拖累可能达到10-20个百分点。但是，在中国生产能力率先恢复的情况下，中国可以借此利用自身的生产能力加强在世界产业链中的地位。

数说

14.25万亿元中国基金业协会数据显示，截至2020年3月底，管理基金规模14.25万亿元，较上月增加3599.14亿元，环比增长2.59%。这是私募管理规模首次突破14万亿。

817.8亿元商务部数据，一季度我国实际使用外资2161.9亿元，同比下降10.8%。3月当月全国实际使用外资817.8亿元，同比下降14.1%，降幅较2月当月收窄11.5个百分点。

2175.6万部据中国信通院数据，2020年3月，国内手机市场总体出货量2175.6万部，同比下降23.3%;2020年1-3月，国内手机市场总体出货量4895.3万部，同比下降36.4%。

361.1%中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成142.4万辆和143萬辆，环比增长399.2%和361.1%，同比下降44.5%和43.3%。新能源汽车产销分别完成5万辆和5.3万辆，同比下降56.9%和53.2%。

4.94万台中国工程机械工业协会数据显示，2020年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品4.94万台。去年3月，全国挖掘机销量曾创下当时的销量最高纪录44278台，最新数据在原纪录基础上增长了11.6%。

0.2%国家统计局数据，3月份，初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%，但涨幅比1月份回落0.2个百分点。二手住宅销售价格环比上涨0.5%。