移动互联网对并购的影响

黄德红 赵双蕾

[提要] 移动互联网催生了新的产品、服务和商业模式，加速了竞争环境的变化。消费者行为呈现新的特点，商业生态系统受到关注，并购更多地成为企业的战略选择。移动互联网对并购动因的影响在于：企业通过并购获得重要资源，迅速扩大市场份额;通过并购以更低的成本和更高的效率获得竞争优势。对并购方式的影响在于企业更可能倾向于选择混合并购。对并购估值的影响在于：目标企业的未来获利能力至关重要;影响力和发展潜力也需要考虑;实物期权模型更适用。

关键词：移动互联网;并购动因;并购方式;并购估值

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2019年11月20日

一、引言

食品冷链物流泛指冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下，以保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程。在食品冷链中的产品包括农产品、果蔬、乳制品、肉制品和水产品等。随着生活水平提高和消费升级需求，人民对消费品的高品质需求与绿色需求迅猛增加，互联網金融的高速发展也为冷链物流行业创造了广阔的发展空间。相关机构预测2020年中国冷链物流市场规模将突破5，000亿元，2019～2023年年均复合增长率约为22.26%。但是我国食品冷链物流行业起步较晚，存在行业覆盖比例较低，标准化过程面临阻碍，冷链物流体系还不够完善等问题。本文利用哈佛大学迈克尔波特教授提出的经典模型即波特五力分析模型，从五个方面对冷链物流行业的发展态势进行综合分析，并给出相应的发展建议。

二、基于波特五力模型的食品冷链物流行业分析

（一）供应商议价能力。对于食品冷链物流行业来说，上游的供应商大致可以分为两种：冷链物流设备供应商以及仓储供应商，下面分别就两种不同的供应商各自的议价能力进行分析：

1、冷链物流设备提供商。这类供应商靠近冷链物流最上游环节，属于制造环节，既包括了冷藏设备、发电器械等一系列冷链运输中所必需的硬件，也包含运输中的冷冻技术以及相关技术支持。由于食品冷链物流的设备专业性较高，对相关技术要求也较高。设备的专业性强，转换成本较高，进入壁垒和退出壁垒也相对较高。冷链物流设备主要由少数几家公司主导并向大多数下游客户销售，因此冷链物流设备提供商的议价能力较强，他们掌握着冷链的技术和专利，具有不可替代性。

2、仓储供应商。食品冷链物流的主要设施有冷库、生鲜食品加工区、冷藏车、超市陈列冷柜等。其中冷库是最重要，也是最核心的仓储设施。食品冷链物流的仓储供应商主要负责冷库设施的生产制造与供应，而冷库又可以分为三大类：冻结物冷库、冷却物冷库和超低温冷库。在冷库的制造过程中对企业的技术要求较高，目前我国以二氧化碳制冷系统为主导的冷库逐渐成为发展主流。标准较高的制冷系统与全程温度控制要求使得冷库供应商的行业进入壁垒较高，转换成本也相对较高。特别对于食品贮藏冷库来说，不同类型的冷库对应着不同的食品，其温度控制与浮动范围有着严格的食品卫生安全要求。因此仓储供应商议价能力相对较强。

总体来说，食品冷链物流供应商专业性强，技术要求高，且市场中少有优良的替代品，故其整体议价能力较强，提高了食品冷链物流行业的生产成本。

（二）购买者议价能力。食品冷链物流行业的需求方绝大多数为企业，而这些企业可以分为零售终端型企业和再生产型企业。根据具体企业规模、经营类别的不同，它们的议价能力也有差异，下面对两种类型的企业需求方分别进行分析：

1、零售终端型企业的议价能力。这些企业对于食品冷链物流的需求大多来自于零售终端，其特点是直接面对市场消费者，属于B2C模式。近年来随着网上购物的迅速崛起与发展，零售终端逐渐分为线上与线下两大渠道。线上零售主要依托淘宝、京东等电商平台的生鲜食品模块，线下零售则是由生鲜超市、菜市场、便利店等组成。对于零售终端类型的企业来说，它们对于食品冷链物流的需求量较小，订单规模较小且分散，往往造成多家购买者对应一家供应商的局面，因此其议价能力较弱。

2、再生产型企业的议价能力。再生产类型的企业对于食品冷链物流的需求主要来自其日常生产经营活动的需要。其特点是对一些生鲜、肉制品、农产品、乳制品等进行再加工、生产、包装，最终再销售给零售商，从而获得加工过程中产品的附加值。再生产类型的企业属于B2B模式，一般不会直接面向消费者销售产品，其对食品冷链物流需求量较大，订单规模较大，相比于零售终端型企业来说议价能力较强。

对于食品冷链物流的购买方来说，一方面终端零售型的企业由于购买量小，企业分布离散使其议价能力较弱;另一方面虽然再生产型企业利用大规模订单使其议价能力高于零售终端型企业，但是它们对于供货方的依赖性较强，转换其他供应商的成本也相对较高，因此再生产型企业的议价能力整体偏弱。综上所述，食品冷链物流行业的购买方议价能力整体偏弱，这对食品冷链物流行业来说是有益的。

（三）潜在进入者的威胁。2019年中共中央出台了《关于深化改革加强食品安全工作的意见》，强调了食品安全与冷链物流的密切联系。而在财政部、商务部印发的《关于推动农商互联完善农产品供应链的通知》中，强调了冷链物流与乡村振兴和企业振兴的关联性。政策的推动以及对食品冷链物流市场前景的乐观估计，使得食品冷链物流行业的潜在进入者越来越多，其中主要包括由冷链设备或仓储供应演变成的区域型物流企业;由国有企业演变成的物流企业;第三方物流企业。

虽然潜在的进入者较多，但冷链物流行业进入的壁垒较高。一个企业切入冷链物流行业，必须拥有累积的物流信息系统、大量的资金支持、物流专业服务能力以及相当的品牌。这在一定程度上限制了潜在进入者的数量。

（四）替代品的威胁。食品冷链物流所涉及的产品主要由农产品、果蔬、乳制品、肉制品和水产品几大类组成。这些产品尤其是一些乳制品和生鲜产品在冷链物流过程中对全程的环境控制要求极高，容错率极低。这要求食品冷链物流的设备、技术支持以及对全程进行系统控制和统筹协调。最新的冷链技术，如自动化立体仓储系统（ASRS）、自动导引车系统（AGV）以及集合了仓储管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）、订单管理系统（OMS）和计费管理系统（BMS）的智慧物流综合管理系统都是冷链物流的核心技术。因此，无论是对于个人消费者还是企业集团采购，食品冷链物流在设备和仓储上都鲜有替代品。总体来说，食品冷链物流行业中受到替代品的威胁较小。