Libra币与我国数字货币DC/EP的比较研究与启示

（中国人民银行长春中心支行，吉林长春 130051）

一、引言

2019年6月18日，Facebook发布加密货币项目Libra币白皮书，旨在建设简单的、无国界限制的金融基础设施，预计为数十亿人提供成本低、时间短、效率高、覆盖广的金融支付工具。我国数字货币DC/EP作为全球第一个由中央银行主导研究发行的法定数字货币，应做好前瞻性研究，抢抓时机，把握先发话语权，建立稳定并可持续发展的货币体系，提升我国货币的国际地位。

二、Libra币概述

Libra币采取被动发行的方式，货币价值由储备资产支撑，100%缴纳储备金，以此避免币值波动和通货膨胀。2020年4月Libra币2.0白皮书中提出，Libra币可锚定单一货币建立单货币Libra币，由该货币的现金、现金等价物以及短期政府证券等作为储备。Libra币也可锚定一篮子货币建立多货币Libra币，篮子中以固定权重加入单货币Libra币，类似SDR。

Libra币采用“Libra协会-经销商”的二元运行模式。Libra协会负责Libra币的发行和保管，公众从经销商处购买Libra币。在安全性上，Libra币采用Novi 加密钱包，用户需凭政府颁发的ID信息进行验证，Novi将内置欺诈保护功能，Facebook无权限访问Novi的任何财务数据，不会对Libra有特别控制权。在便捷性上，用户可以在具备互操作性的托管或非托管钱包间交易使用Libra币，即可以使用不同公司的钱包完成Libra币收付款。

三、我国数字货币DC/EP概况

我国数字货币是传统现金人民币的数字形态，具有法定人民币地位，是对现金人民币的补充和发展，可有效降低清算成本，提升交易效率。法定数字货币，可以通过互联网大数据技术搜集支付市场信息，提高反馈信息的效率和准确性，为货币政策、宏观审慎管理和金融稳定等制定重大决策提供数据支持。数字货币的记账功能可实现资金的流动追踪，有利于全面监测和评估资金流动风险，对健全支付监管体系，提高支付监管水平，防范电信诈骗，非法集资，贪污受贿等具有重要意义。

我国数字货币实行中心化管理模式，中国人民银行负责数字货币的管理和发行，商业银行向中央银行全额缴纳准备金，由国家信用担保，保持原有的二元账户体系，其债权债务关系与传统现金货币一样。在技术层面，采用中心化与区块链相结合的模式，发行登记系统由中央银行统一维护管理，不受限于区块链技术的性能瓶颈；确权登记采用了区块链技术，实现对数字货币的核验功能，使用分布式账本技术提高数字货币确权登记的安全性和可信性。在监管层面，中央银行坚持“前台自愿，后台实名”原则，保证数字货币从发行、流通到回收的整个生命周期的全程追溯和闭环可控，实现穿透式监管。

四、Libra币与我国数字货币DC/EP的比较

（一）发行主体和信用基础不同

Libra币的发行主体是Libra协会，实质是商业信用，若出现经营问题，资本避险逐利，易造成金融脱媒。Libra币的去中心化管理，也有可能打破已经形成的各国的中心化资金结算体系，给洗钱、腐败等有可乘之机。Libra币的二元运行模式，组织体系较松散，抗风险能力较弱。

DC/EP由中国人民银行发行和管理，具有国家信用和无限法偿性，中心化的管理有利于规避风险和调控货币政策。DC/EP将传统的现金交易纳入管理范围，有利于监测洗钱、腐败、恐怖融资等非法行为。

（二）使用范围和方式不同

DC/EP仅用于部分替代M0，即流通中的现金，不会影响活期存款、贷款等产生信用创造的环节，对金融体系的冲击较少。Libra币的储备金可用于购买低风险的债券等有价证券，这部分储备资产重新回到货币发行国家的金融市场，产生货币创造，会给货币发行国带来通胀压力。

DC/EP采取与账户松耦合的方式，即不强制要求绑定银行账户或微信、支付宝等，类似无账户也可使用现金一样。DC/EP可实现“双离线支付”，收支双方在离线状态下可完成支付交易。Libra币必须在线认证，并需要有银行账户支持才能获得初始的Libra币。

（三）对金融市场及国际上的影响不同

Libra 币的储备金大概率以美元为主，这将增强美元的全球地位，储备金再投资有价证券会造成金融市场复杂化，降低货币政策执行效率，加剧市场波动。而推广DC/EP有利于增强货币政策的有效性，并不会对外汇市场及他国货币产生影响，也不会造成国际金融市场动荡。DC/EP的国际使用有利于推进人民币国际化的进程，增强我国的国际地位，提升人民币话语权。

五、对我国发展数字货币的启示

（一）完善我国数字货币体系，保证资金安全

首先，要建立数字货币标准，确保金融安全。由于数字货币的无实物特性，要确保发行、交易、转移、销毁过程中的安全，防止伪造和复制。其次，要强化科学监管，成立专门的数据货币监管机构。在明确监管职能与监管目标的基础上，运用大数据和区块链技术，构建科学化、智能化、动态化的高度灵敏精准的监管制度和体系。最后，成立对数字货币未来推广使用中涉及的重大问题和关键环节的前瞻性研究，兼顾安全性和便利性，列出问题清单，提出对策建议，完善顶层设计。

（二）结合我国实际支付环境，加强金融普惠

我国地域广阔，人口众多，边远地区、农村地区网络覆盖有限，享受金融服务低，因此要加大对农村、贫困地区、偏远地区的倾斜力度，建立界面友好、使用便捷的数字货币体验，发挥数字货币在支持扶贫脱贫和消除数字鸿沟等方面的巨大潜力。我国第三方支付体系发展迅猛，在效率性和便捷性尤为突出，我国数字货币在依靠中国人民银行和商业银行发行和运营的同时，应联合第三方支付机构和交易平台，充分利用第三方支付在国内外建立的支付体系生态圈，优化DC/EP生态体系，建立全行业覆盖，运转高效，交易完整的数字货币体系。

（三）逐步推动我国数字货币走向国际，助力人民币国际化

我国是全世界率先研究法定数字货币的国家，DC/EP的发行将影响全球数字货币的发展格局，或将成为全球第一个以主权国家货币为锚的法定数字货币。我国应择机推动DC/EP的国际使用，扩大DC/EP的国际影响力。一方面推动DC/EP的跨境使用，可减少境外开立人民币银行账户环节，降低结算成本，提高结算效率。另一方面DC/EP的国际跨境使用有助于将支付网络向境外延伸，畅通人民币境内境外流通渠道，提高人民币的国际地位。随着国家“一带一路”战略的实施，DC/EP可优先在“一带一路”沿线国家推广使用，这不仅服务“一带一路”国家发展战略，更会为人民币走向国际化提供坚实的市场基础。